1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
— Курс купівлі ---- Курс продажу
Рис. 1. Динаміка курсу долара США за два тижні місяця
Крім того, при використанні крос-курсу слід бути уважним, звертаючи увагу на різницю курсів купівлі і продажу.
Приклад. Маклеру доручається купити за 100 тис. руб. РФ долари США. Курс долара США: купівля — 1,55 грн., продаж — 1,60 грн. Курс рубля РФ: купівля 10 руб. — 32 грн., продаж — 35 грн. Продаж рублів дасть 100 тис. руб. х 32 грн. == 32 000 грн. (у цьому випадку застосовується пряме котирування, курс — купівля). Сума куплених доларів становитиме 32 000 грн. : 1,60 грн. = 20 000 дол. США (обернене котирування, курс — продаж).
Під час проведення значних валютних операцій трапляється, що місткість одного валютного ринку може виявитися недостатньою для здійснення угоди. У цьому випадку вдаються до методу використання "єдиного" усередненого курсу кількох ринків.
Приклад. Маклеру доручено купити 50 тис. дол. США за рублі РФ. Оскільки регіональний ринок для такої операції є "вузьким", він змушений зв'язатися з іншими регіональними відділеннями фірми й укласти кілька угод на менші суми (табл. 3).
Таблиця 3 Варіанти параметрів угод
| Сума, дол. США | Валютний курс, руб | Результат, тис. руб |
| 25 000 15 000 8000 2000 | 5,95 6,006,16,15 | 148,75090,00048,812,3 |
| Разом | 5,997 | 299,850 |
Середній курс розраховується шляхом ділення загальної суми в рублях (299,85 руб.) на 50 тис. дол.
Як уже зазначалося раніше, кон'юнктурі на валютному ринку властиві сезонні коливання. Сезонні піднесення і спади кон'юнктури істотно впливають на комерційну активність валютного ринку. Для виміру сезонних коливань часто використовують індекс сезонності (Ісез)
Ісез=Кфакт*100/Квир, (1)
де Кфакт — середньомісячний фактичний рівень аналітичного показника біржової кон'юнктури;
Квир — вирівняний аналітичний показник біржової кон'юнктури.
Приклад. Аналітичному відділу фірми доручено зіставити щомісячну динаміку курсу долара США стосовно національної валюти за попередній і поточний роки.
У результаті розрахунків було отримано такі дані (табл. 4)
Таблиця 4. Динаміка курсу долара США стосовно національної валюти за попередній і поточний роки
| Місяць | Валютний курс | Розрахунковий валютний курс | Індекс сезонності | |||
| Попередній рік | Поточний рік | Попередній рік | Поточний рік | Попередній рік | Поточний рік | |
| СіченьЛютийБерезеньКвітеньТравеньЧервеньЛипеньСерпеньВересеньЖовтеньЛистопадГрудень | 2025ЗО37424547556085125135 | 140145150152155155155175---- | 6,7916,26 25,7235,1844,6454,1063,5673,0382,4991,95101,41110,87 | 140,33144,06147,79151,51155,24158,96162,69166,42---- | 294,5153,7116,6105,294,083,272,075,372,792,4123,8121,7 | 99,8100,6101,5100,399,897,595,3105,2---- |
Як показали розрахунки, курс долара також має сезонні коливання. В літній період зазвичай спостерігається стабілізація курсу, в осінні місяці — різке піднесення. У поточному році сезонні коливання знизилися, проте осіннє підвищення почалося дещо раніше, ніж у попередньому році.
Індекс сезонності показує, на скільки відсотків поточний валютний курс відрізняється від загальної тенденції його динаміки.
4. Прогнозування кон'юнктури валютного ринку
Прогнозування валютної кон'юнктури є оцінкою перспектив розвитку валютного ринку з метою визначення можливого валютного курсу та обсягів ефективних угод.
Основним завданням прогнозу є визначення тенденцій розвитку чинників, що впливають на валютний ринок протягом визначеного майбутнього часу.
Прогнозування кон'юнктури ґрунтується на результатах аналізу стану валютного ринку.
Прогноз валютної кон'юнктури є ймовірним результатом і здійснюється в такій послідовності:
1) вибір періоду прогнозування;
2) визначення параметрів прогнозування;
3) вибір методів прогнозування;
4) проведення розрахунків прогнозних параметрів;
5) інтерпретація прогнозу.
Кон'юнктура валютного ринку є однією із найнастійніших, тому вибір часу прогнозу є важливим моментом. Як правило, короткострокові прогнози валютної кон'юнктури (день, тиждень, декада, місяць) пов'язані з прогнозом валютного спот-курсу. Короткостроковий прогноз необхідний для вибору поведінки валютного посередника на ринку з урахуванням зміни курсу валюти.
Середньостроковий прогноз (місяць, квартал, рік) необхідний для здійснення форвардних угод та оцінки форвардного курсу валюти.
Довгостроковий прогноз кон'юнктури пов'язаний насамперед із вибором стратегії посередницької фірми та експертної оцінки зміни ситуації на ринку в цілому. Тому довгостроковий прогноз не пов'язаний з оцінкою тенденції валютних курсів, а в основному спрямований на експертизу; якісної зміни ситуації на валютному ринку.
Після вибору періоду прогнозування настає етап визначення параметрів прогнозування. На цьому етапі виділяється оцінюваний сегмент ринку і показники, що характеризують кон'юнктуру. Для короткострокових і середньострокових прогнозів за основні показники оцінки кон'юнктури використовуються рівні і показники динаміки валютного курсу. Саме виходячи з цього як основні методи короткострокових і середньострокових прогнозів валютної кон'юнктури використовуються статистичні методи прогнозування; ковзна середня, метод найменших квадратів і статистичні методи експертних оцінок.
Метод найменших квадратів забезпечує оцінку коефіцієнтів рівняння регресії, які є незміщеними, ефективними ґрунтовними, якщо відхилення некорельовані і мають постійну дисперсію, спостереження незалежні, а вихідні дані —невипадкові числа.
На основі рівняння регресії можна з тим чи іншим ступенем ймовірності прогнозувати динаміку валютного курсу. Вважається, що "реальне" значення прогнозованого рівня валютного курсу має перебувати у межах:
K-tσ<K+tσ (2)
де К'— прогнозований рівень валютного курсу;
t — значення розподілу Стьюдента для певного динамічного ряду з допустимою ймовірністю прогнозу;
σ- — середньоквадратичне відхилення фактичних рівнів ряду від розрахункових.
Крім того, на практиці вплив випадкових чинників (зміна валютної політики держави, біржова паніка тощо), як правило, у статистичну модель включити не можна, що значно погіршує точність прогнозу. Чим більший прогнозний горизонт, тим сильнішим є вплив цих чинників. Тому використовувати результати статистичних прогнозів на практиці слід дуже обережно.
Значного поширення у прогнозуванні (особливо довгостроковому) набули різноманітні методи експертних оцінок, або експертні висновки компетентних спеціалістів чи осіб, що володіють "конфіденційною" інформацією.
Література
1. Авдулов П.В., Гойзман Э.И., Кутузов В.А. и др. Экономико- математические методы и модели для руководителя. М.: Экономика, 2008
2. Акофф Р. Планирование будущего корпорации. – М.: Прогресс, 2007
3. Ансофф И. Стратегическое управление. – М.: Экономика, 2008.
4. Багриновский К.А., Рубцов В.А. Модели и методы прогнозирования и долгосрочного планирования: Учеб. пособие. - М.,2009.
5. Л.П. Владимирова. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательский Дом «Дашков и К», 2009. – 308 с.
6. Гальчинський., Наєць В., Семиноженко В. Україна: реалії та інновацційний розвиток. – К., 2008