а) причинности (цены зависят от массы денег);
б) пропорциональности (цены изменяются пропорционально количеству денег);
в) универсальности (изменение количества денег одинаково влияет на цены всех товаров).
Непосредственной причиной генезиса количественной теории денег была так называемая «революция цен», совершившаяся в Европе в XVI–XVII вв. в результате ввоза дешевого южноамериканского золота и серебра, что вызвало быстрый рост цен товаров.
Классическая количественная теория спроса на деньги, как и всякая теория, постоянно развивалась, что приводило ее к определенной модификации. Значительный вклад в эту теорию внес И. Фишер; его формула уравнения обмена используется классиками для определения спроса на деньги:
MV = PY,
где М – количество денег в обращении; V– скорость обращения денег; P – уровень цен (индекс цен); Y– объем выпуска.
Классической теорией спроса предполагалось, что скорость обращения денег – величина постоянная и устойчивая.
В настоящее время развитие кредитного обращения сблизило денежную массу с финансовыми активами. Поэтому экономисты Кембриджского университета преобразовали традиционную теоретическую модель, определяя массу денег через величину конечного продукта посредством показателя ликвидности:
M = kPY,
где М – количество денежных единиц; Y– общественная величина производства в физическом выражении в единицу времени; Р – цена произведенной продукции; k– коэффициент, обратный скорости обращения денег, т. е. k = 1/V.
Из формулы видно, что транзакционный спрос на деньги определяется величиной дохода и скоростью обращения денег.
Классики под спросом на деньги понимали только трансакционный спрос, т. е. спрос для совершения сделок.
2.2. Кейнсианская теория спроса на деньги
Кейнсианская теория спроса на деньги выделяет три мотива, порождающие спрос на деньги: трансакционный мотив, мотив предосторожности, спекулятивный мотив.
Трансакционный мотив (спрос на деньги для сделок) – спрос для осуществления запланированных покупок и платежей.
Мотив предосторожности – это желание хранить наличные деньги для непредвиденных обстоятельств (болезнь, несчастные случаи, колебания цен на рынке, возможность совершить очень выгодную покупку и т. д.). В сущности, этот мотив является разновидностью трансакционного спроса – деньги нужны для сделок.
Мотив предосторожности противоречив: с одной стороны, индивид может потерять возможность иметь выгоду от совершения сделок, если он не сможет быстро получить наличные деньги, а с другой – чем больше он хранит денег на случай непредвиденных обстоятельств, тем больший процент он теряет, не вкладывая деньги в ценные бумаги, приносящие процент.
Кейнс считал, что трансакционный спрос на деньги – функция дохода. Спрос на деньги для сделок определяется общим денежным доходом общества и изменяется прямо пропорционально номинальному национальному доходу, а частота денежных поступлений – скорости обращения денег.
Спекулятивный мотив (спрос на деньги как на имущество) – часть общего спроса на деньги определяется желанием людей сохранить свое имущество или накопить его.
Спекулятивный мотив зависит от ставки процента: чем выше процент, тем больше вложения в ценные бумаги и ниже спекулятивный спрос на ликвидность. Этот вид спроса на деньги связан с их функцией сохранения богатства, а не с функцией средства платежа. Следовательно, данный мотив хранения денег исходит из желания избежать потерь капитала, вызываемых хранением активов в виде облигаций в периоды ожидаемого роста нормы ссудного процента. Поэтому спрос на деньги как имущество, обратно пропорционален доходности ценных бумаг.
Желание иметь деньги в качестве имущества можно выразить посредством так называемой предельной склонности к предпочтению ликвидности в качестве имущества: Li= dLим/di. Она показывает, на сколько единиц увеличится (уменьшится) спрос на деньги как имущество при уменьшении (увеличении) ставки процента в интервале между imax и imin на 1 пункт. При небольших изменениях ставки процента спрос на деньги как имущество можно представить в виде линейной функции Lим = Li(imax - i),где i – текущая ставка процента.
Спекулятивному мотиву хранения денег Кейнс отдавал основную роль в своей теории предпочтения ликвидности, ибо в условиях неопределенности и риска на финансовом рынке спрос на деньги во многом зависит от уровня доходов по облигациям. Если индивид полагает, что будущая норма процента будет выше в сравнении с ожидаемой большинством участников рынка, то следует хранить свои сбережения в денежной форме и не приобретать облигации, поскольку рост нормы процента вызовет снижение курса облигации. Если же индивид полагает, что нынешняя высокая норма процента снизится, то следует ожидать роста курса облигаций и можно поместить свои средства в облигации.
Спекулятивный спрос на деньги тем выше, чем меньше возможности использовать для сохранения ценности иные финансовые активы. При развитом финансовом рынке и наличии на нем краткосрочных, приносящих процентный доход активов спекулятивный спрос на деньги минимален.
2.3. Монетаристская теория спроса на деньги
Монетаризм – экономическое направление, выдвигающее деньги, находящиеся в обращении, в качестве определяющего фактора в макроэкономической теории, политике и практике.
Монетаристы восприняли идею Д. М. Кейнса о том, что экономические субъекты держат часть активов в денежной форме с целью сохранения своего имущества. Вместе с тем монетаристы отвергли идею спекулятивного мотива, определяющего спрос на деньги как на объект имущества. Они считали, что при наличии множества активов, приносящих доход, хранить деньги с целью спекуляции на ценных бумагах нерационально.
Спрос на деньги монетаристы объясняют в рамках общей теории оптимизации имущества (активов) экономических субъектов, когда те формируют портфель активов разной степени доходности и рисков для обеспечения желаемого уровня доходности.
С точки зрения современных монетаристов, спрос на деньги – функция следующих параметров:
L=f(rs,re,ne,W),
где rs– предполагаемый реальный доход на акции; re – предполагаемый реальный доход облигации; пе– ожидаемая инфляция; W– совокупное богатство.
2.4. Теория спроса на деньги Баумоля-Тобина
В последнее время широко применяется теория Боумана-Тобинп. Модель Баумоля-Тобина – теория спроса на деньги, согласно которой люди определяют размеры необходимой им суммы наличных денег, сопоставляя убытки в виде недополученного на эту сумму банковского процента и стоимостной оценки экономии времени от более редких посещений банка.
«Портфельный» подход Баумоля-Тобина к объяснению спроса на деньги базируется на оптимизации размера реальных кассовых остатков с учетом трансакционных и альтернативных затрат держания реальной кассы.
Модель спроса на деньги для сделок с учетом альтернативных затрат держания кассы предложена независимо друг от друга двумя экономистами – У. Баумолем и Дж. Тобином (оба экономисты США).
Модель Баумоля-Тобина анализирует достоинства и недостатки накопления наличных денег. Основное достоинство состоит в том, что индивид освобождается от необходимости ходить в банк при каждой покупке. Недостаток заключается в том, что индивид несет убытки, теряя проценты, которые он мог бы получить, положив деньги на сберегательный счет.
Модель Баумоля-Тобина, разработанная в 50-е гг., находится в русле теории трансакционного спроса на деньги и является одной из ведущих теорий спроса на деньги. Но эта модель может найти и более широкое применение, например, в том случае, когда индивид располагает не только наличными активами в денежной форме, но и неденежными активами (акциями и облигациями).
Модель Баумоля-Тобина выделяет роль денег как средства обращения. Согласно этой модели, спрос на деньги прямо пропорционален доходу и обратно пропорционален процентной ставке.
3. Предложения денег и факторы, его определяющие
Предложение денег (Ms) – количество денег, находящихся в обращении за пределами банковской системы. Предложение денег во всех странах регулируется центральным и коммерческими банками. Предложение денег (MS) включает в себя наличные деньги (С) и депозиты:
Ms = С + Д, где
Ms – предложение денег; С – наличные деньги; Д – депозиты до востребования.
Центральный банк регулирует, прежде всего, денежную базу, т. е. активы, от величины которых зависит денежная масса в стране. Если денежную базу примем MB, а банковские резервы R, тогда:
MB = C + R, где
где MB– денежная база; С – наличность; R– резервы.
Таким образом, через банки, государство может управлять денежной массой с помощью следующих инструментов:
- Учетная ставка - ставка, по которой ЦБ выдает кредиты коммерческим банкам;
- Норма обязательных резервов – устанавливается ЦБ (чтобы уменьшить количество денег в обращении увеличивают норму резерва);
- Операции на открытом рынке – это купля и продажа Центральным Банком ценных бумаг.
Более общая модель предложения денег включает и такую переменную, как денежный мультипликатор.
Денежный мультипликатор – это отношение прироста предложения денег к приросту денежной базы, он показывает, на сколько увеличится количество денег в обращении, если денежная база возрастает на единицу.
Оказывается, что через механизм мультипликатора увеличение денежной базы многократно увеличивает предложение денег в экономике. Процесс денежной мультипликации еще называют процессом создания денег банковской системой.
Для простоты будем считать, что при увеличении денежной базы деньги от ЦБ попадают к небанковским учреждениям или к коммерческим банкам. Пусть они попадают к небанковским учреждениям и распределяются на наличность и депозиты в коммерческие банки, затем коммерческий банк, отчисляя необходимые резервы, предоставляет оставшиеся деньги в кредит. Полученные кредиты снова распределяются небанковскими учреждениями на наличность и депозиты т.д. Тогда денежный мультипликатор равен: