Организационно-экономический механизм эффективного управления венчурными инвестициями в российских условиях (стр. 1 из 2)

Организационно-экономический механизм эффективного управления венчурными инвестициями в российских условиях

С.А. Попов, М.Н. Переверзева, Т.В. Суркова

Статья посвящена венчурным механизмам финансирования инновационных проектов. Авторами рассмотрены основные этапы венчурного процесса, выделены направления совершенствования организационно-экономического механизма венчурного инвестирования. В статье авторы предлагают методику создания баз данных венчурных проектов и потенциальных венчурных инвесторов, методику отбора компаний-заявителей венчурных проектов (в сфере формального рынка), методику оценки эффективности венчурного проекта

Венчурный капитал представляет собой финансовое звено инновационной инфраструктуры, объединяющее носителей капитала и носителей технологий, и именно он решает проблему финансовой недостаточности в секторе стартующих инновационных проектов. Развитие индустрии венчурного капитала и прямого инвестирования в России в настоящий момент является одним из приоритетных направлений государственной инновационной политики и необходимым условием активизации инновационной деятельности и повышения конкурентоспособности отечественной промышленности.

Венчурное инвестирование - важнейший источник внебюджетного финансирования научных исследований, прикладных разработок и инновационной деятельности. Средства венчурных инвесторов вкладываются в основном в уставной капитал вновь созданных малых и средних предприятий, ориентированных, как правило, на развитие новых технологий или создание новых наукоемких продуктов. В сущности, принцип венчурного инвестирования представляет собой встроенный в экономику механизм отбора инновационных проектов. Это означает, что широкий спектр научных идей получает рыночную оценку своей перспективности на очень ранней стадии. Такой «ранний» отбор инноваций позволяет сконцентрировать ограниченные инвестиционные ресурсы на тех направлениях, которые соответствуют реальному экономическому спросу.

Основные этапы процесса венчурного инвестирования представлены на рис. 1.

Первым этапом деятельности фонда является сбор средств инвесторов. Затем происходит поиск, отбор и оценка проектов для реализации, что является важнейшей предпосылкой финансового успеха венчурного инвестора. Поскольку специфичным для венчурного финансирования является проявление правила «3-3-3-1» (из 10 проинвестированных компаний: 3 - неудачны, 3 - приносят умеренную доходность, 3 - высокодоходны, 1 - сверхдо- ходна), необходим основательный подход к отбору всех компаний, так как заранее неизвестно, кто из них представляет собой потенциальную «звезду» технологического рынка и имеет перспективы стать лидером [1].

Исторически бизнес-ангелы (представители неформального рынка венчурного капитала) находили проекты тремя способами [2].

Инвесторы находили для себя проекты благодаря личным контактам. К начальным источникам относятся знакомые, у которых имеются связи с главами компаний, друзья, члены семьи или коллеги, которые верят в будущее венчурной отрасли, либо родственники или знакомые, занимающие руководящие должности в компаниях, а также инвесторы, уже участвующие в проектах.

Бизнес-ангелы заключали сделки по рекомендациям юристов, бухгалтеров, служащих инвестиционных банков, брокеров или других лиц и организаций, предоставляющих квалифицированные услуги, такие как официальные или неформальные клубы бизнес- ангелов. Как правило, эти профессионалы были знакомы или имели связи с основателями или руководителями компаний, ищущих капитал.

Рис. 1. Последовательность этапов венчурного инвестирования

Инвесторы получали приглашение от людей, которые не являлись членами семей работников фирмы, ищущей капитал для своего развития. В некоторых случаях кто-то просто звонил по телефону или подходил к инвесторам на форумах, в рамках которых предприниматели искали возможности вступить в контакт с инвесторами и добиться финансирования.

Такая ситуация наблюдается в основном на западных и европейских рынках венчурного капитала, в число которых Россия не входит. К тому же, анализ зарубежной литературы показал, что на этих рынках специалисты говорят о низкой эффективности трёх вышеперечисленных способов и ищут пути совершенствования инструментов для поиска компаний-реципиентов венчурных инвестиций.

В отношении институциональных инвесторов, которые чаще всего являются венчурными компаниями, управляющими средствами пенсионных фондов, страховых компаний, банковских структур, корпораций и частных инвесторов, основными инструментами поиска компаний являются венчурные ярмарки и форумы.

Повышение эффективности этапа «deal- flow» требует построения соответствующей инфраструктуры. Начальным этапом создания данной инфраструктуры является формирование организационного механизма поиска венчурных проектов. Сущность такого механизма заключается в организации информационного обеспечения процесса вовлечения в деловую активность реципиентов венчурных инвестиций, институциональных и частных венчурных инвесторов. Ключевой основой такого информационного обеспечения должна стать специализированная база данных о тематике, характеристиках венчурных проектов, их носителях, о потенциальных инвесторах.

По мнению авторов, для реализации данного организационного механизма должна быть сформирована система информационного обеспечения, включающая четыре базы данных (рис. 2).

Информационное обеспечение включает организацию процесса наполнения, постоянной актуализации представленных баз данных, а также продвижение накопленной информации на целевой рынок сбыта. Рынком сбыта в данном случае выступают представители формального и неформального рынков венчурного капитала (венчурные инвесторы и бизнес-ангелы), а также субъекты государственных венчурных структур.

Схема действия и взаимосвязи между базой данных о венчурных управляющих компаний и дополнительной базой данных о венчурных инвесторах проявляется в следующем. Получив различными способами венчурные предложения и проанализировав их, венчурные управляющие компании начинают активизировать процесс поиска венчурных инвесторов для инвестирования проектов. Для упрощения этой задачи необходимо организовать базу данных о венчурных инвесторах, из которой по различным параметрам (венчурные инвесторы будут классифицированы по различным признакам) будет получена информация о реально заинтересованных венчурных инвесторах в финансировании такого рода проектов. Временной промежуток между поиском и отбором компаний для венчурного инвестирования резко сокращается.

Рис. 2. Система и нформационного обеспечения венчурных проектов и инвесторов

поискового процесса

Вся собираемая информация должна иметь чётко структурированный и систематизированный характер и содержать наиболее значимые параметры для потенциальных потребителей. В состав информации о потенциальных венчурных предложениях должна входить как можно более полная информация об имеющихся в настоящий момент возможных схемах финансирования венчурных проектов.

Предлагаемый механизм управления системой информационного обеспечения поискового процесса должен обеспечивать оптимальное взаимодействие создателей-компа- ний венчурных проектов с группами потенциальных венчурных инвесторов, нацеленных на финансирование. Организация такого взаимодействия предполагает возможность выбора субъектом венчурного процесса пути поиска финансирования (рис. 3).

Таким образом, для обеспечения работы механизма необходимо организовать общедоступную базу данных венчурных предложений и потенциальных инвесторов, обеспечить эффективное взаимодействие с субъектами венчурных проектов, сформировать высококвалифицированную команду специалистов, обслуживающих эти базы данных и реализующих информационное взаимодействие между субъектами венчурных проектов и потенциальными инвесторами.

Методика создания баз данных венчурных проектов и потенциальных венчурных инвесторов представлена на рис. 4.

Для управления в широком смысле (сбор, обработка, обновление, предоставление информации и т. д.) созданными базами данных необходимо организовать управляющий орган - венчурный центр. Организация деятельности венчурного центра по формированию информационного поля и привлечению венчурных инвесторов к реализации венчурных проектов предполагает создание в нём следующих подразделений: группы формирования базы данных, группы экспертов по отбору венчурных проектов, группы экспертов по продвижению венчурных проектов на рынок венчурного капитала.

Рис. 3. Альтернативные методы выбора субъектом венчурного процесса пути поиска финансирования

Рис. 4. Методика создания баз данных венчурных проектов и потенциальных венчурных инвесторов

Информация о потенциальных венчурных инвесторах в базе данных классифицируется по группам. В состав каждой группы входят венчурные инвесторы со схожими условиями предоставления финансирования и требованиями к объекту финансирования. Графически механизм сбора и обработки информации в базу данных потенциальных венчурных инвесторов представлен на рис. 5.

Материалы, формирующие профиль инвестора, важны при выходе на рынок. Разработка и воплощение данных материалов подразумевает обязательства, на выполнение которых обычно уходит много денег. Правильно разработанные материалы формируют положительный имидж венчурного инвестора: он заинтересован не только в деньгах, но и в участии в деятельности компании. Важно дать предпринимателю понять, какие выгоды может принести ему венчурный инвестор.