Организационно-экономический механизм эффективного управления венчурными инвестициями в российских условиях (стр. 2 из 2)
Материалы, формирующие профиль венчурного инвестора, включают собственный веб-сайт, визитные карточки, возможно логотип и набор буклетов с описанием предыдущих венчурных проектов. Полезной будет также подшивка прессы, в которой упоминалось о венчурном инвесторе, приводились цитаты из его речей или характеристики. Помимо этого, можно использовать копии любых статей, которые явно отражают мнение и идеи венчурного инвестора по вопросам инвестирования и рекомендации для предпринимателей. Можно также использовать любые аудио- или видеопрограммы, в которых отражено участие венчурного инвестора в конференциях или других аналогичных мероприятиях.
Рис. 5. Механизм организации базы данных потенциальных венчурных инвесторов
Формировать профиль венчурного инвестора можно также с помощью брошюр, если речь идёт об официальной ситуации, или резюме, содержащего описание профессионального опыта венчурного инвестора и иную интересующую информацию неформального характера. Также могут прилагаться отзывы от работников компаний, инвестируемых венчурным инвестором, и расширенный перечень рекомендаций, включая рекомендации от банкира, юрисконсультанта, аудитора и работников компаний, в которых он вкладывал деньги или которые только рассматривает как потенциальных клиентов. Кроме того, можно включить подробное описание прошлых венчурных проектов или, возможно, проектов, которыми венчурный инвестор больше всего гордится.
При обращении в венчурный центр потенциальные венчурные инвесторы получают доступ к информационной базе венчурных проектов и выбирают наиболее подходящий, либо предприниматели обращаются в венчурный центр для получения доступа к информационной базе венчурных инвесторов. Также венчурный центр может осуществлять услуги по подбору пар «предприниматель - венчурный инвестор» по заявлению одной из сторон сделки. Инициаторами подобного информационного взаимодействия выступают либо группа венчурных инвесторов, либо группа предпринимателей. Далее группа экспертов осуществляет их консалтинговую поддержку по анализу эффективности и целесообразности реализации венчурных предложений с учётом конкретных условий и требований венчурных инвесторов. Если эти требования соответствуют выбранному венчурному предложению или инвестору, тогда совместно с венчурным инвестором или предпринимателем осуществляется организационное сопровождение процесса активизации «столкновения» венчурного инвестора и предпринимателя или наоборот, затем следует стадия отбора компаний-реципиентов венчурных инвестиций.
После классификации венчурные проекты объединяются в соответствующие группы проектов со схожими инвестиционными показателями и характеристиками. В результате этой работы формируется структурированная база данных венчурных проектов. Наличие такой базы данных позволяет в дальнейшем эффективно подходить к вопросу поиска и отбора, как венчурного проекта, так и потенциального венчурного инвестора из соответствующих баз данных.
Таким образом, система информационно - го обеспечения поискового процесса венчурных проектов и потенциальных инвесторов представляет собой совокупность элементов и процессов по отбору, хранению и систематизации информации о потенциальных венчурных инвесторов и проектов, а также информационную и методическую организацию взаимодействия предпринимателей и венчурных инвесторов.
Рис. 6. Методика осуществления процесса отбора компаний-заявителей венчурных проектов (в сфере формального рынка)
Для осуществления процесса отбора ком- паний-заявителей венчурных проектов авторами предлагается следующая методика (в сфере формального рынка), представленная на рис. 6. Сущность её будет заключаться в анализе основных аспектов деятельности компании, их количественных и качественных характеристик. Затем результаты данного анализа интегрируются и составляются решения прединвестиционного аудита для каждой компании-реципиента венчурных инвестиций, участвующих в процессе отбора. Решения прединвестиционного аудита, а также все рассчитанные количественные показатели по каждой компании сравниваются, и происходит выбор наиболее перспективного и лучшего венчурного предложения.
В процессе проведения аспектного анализа деятельности компаний, могут отсеяться некоторые из них, и в итоге останется несколько, либо одна компания. Также возможен вариант полного отсеивания, что приведёт к инициированию процесса поиска венчурных проектов заново. После проведения аспектного анализа деятельности компаний- реципиентов венчурных инвестиций составляются решения прединвестиционного аудита каждой из них. В данных решениях отражается качественное состояние основных срезов компаний, оценка уровня количественных параметров. Выявляется масштаб и характер текущих проблем компании. Затем осуществляется выбор наиболее стабильной и перспективной компании, способной обеспечить высокую эффективность венчурных инвестиций.
В качестве дополнения к методике отбора компаний-реципиентов венчурных инвестиций, авторами предлагается методика оценки эффективности венчурных проектов, которая основывается на расчёте и сравнении соответствующих интегральных инвестиционных показателей по группе венчурных проектов.
Начальным этапом методики является анализ венчурным инвестором основополагающих характеристик предлагаемых к финансированию проектов. Таковыми являются: направленность венчурного проекта; цель венчурного проекта; обоснование необходимости достижения цели венчурного проекта; срок реализации венчурного проекта; график выполнения работ по проекту; основные технические характеристики венчурного проекта; обоснование затрат бюджета венчурного проекта.
Основным мотивом анализа основополагающих характеристик венчурного проекта для инвестора является возможное выявление грубых ошибок. Соответственно, если таковые будут выявлены, то предлагаемый к рассмотрению венчурный проект отвергается.
В процессе анализа основных характеристик венчурного проекта выявляются его финансовые элементы. Они служат основой для составления стартового баланса венчурного проекта. Таким образом, результатом первого этапа для разработки методики оценки эффективности венчурного проекта является составление стартового баланса венчурного проекта. Стартовому балансу присуща логическая и информационная взаимосвязь. Структура, достоверность стартового баланса должна полностью соответствовать правилам, установленным нормативными актами системы нормативного регулирования бухгалтерского учёта в Российской Федерации.
Второй этап методики оценки эффективности венчурного проекта - расчёт экономической эффективности венчурного проекта. Данный этап сводится к расчёту следующих прогнозных показателей:
годовая выручка от реализации венчурного проекта в разрезе периодов;
годовые совокупные затраты (себестоимость) в разрезе периодов.
Расчёт этих показателей должен иметь информативную базу. Соответствующую базу будет формировать венчурный инвестор путём прогнозирования всевозможных показателей, величина и динамика которых будет влиять на размер годовой выручки и годовых совокупных затрат в разрезе периодов.
Третий этап - составление прогнозного отчёта о прибылях/убытках венчурного проекта. Определённые венчурным инвестором на втором этапе расчётные показатели являются основой для составления подобного отчёта. Результатом составления отчёта о прибылях/убытках венчурного проекта является определение чистого денежного потока от его реализации. В качестве чистого денежного потока выступает прогнозируемая чистая прибыль по периодам реализации венчурного проекта. Для наглядного представления информации о динамике величины чистой прибыли составляется график динамики прибылей/убытков венчурного проекта.
На четвёртом этапе методики оценки эффективности венчурного проекта осуществляется расчёт интегральных инвестиционных показателей. Основой для их расчёта являются рассчитанные на третьем этапе чистые денежные потоки (чистая прибыль) по периодам, срок этих периодов и размер венчурных инвестиций, сроки их вложения. Данный этап сводится к простой критериальной оценке венчурных проектов. Анализ различных источников [3-6] позволяет предложить следующую группу интегральных инвестиционных показателей (см. таблицу). Помимо расчёта интегральных инвестиционных показателей эффективности венчурного проекта необходимо составить график окупаемости затрат, в основу которого ляжет разница дисконтированных величин доходов и расходов (инвестиции) по периодам от реализации венчурного проекта.
Выбирается к инвестированию тот венчурный проект, интегральные показатели которого соответствуют оптимальным значениям и превышают показатели другого (или группы) венчурного проекта. Графически, предложенная авторами методика оценки эффективности венчурного проекта и выбор наиболее эффективного представлена на рис. 7.
Данная методика может применяться как отдельно от методики отбора компаний- реципиентов венчурных инвестиций, так и совместно. Совместное использование двух методик рекомендуется для особо рисковых (азартных) венчурных инвесторов.
Группа интегральных инвестиционных показателей для расчёта эффективности венчурного проекта
Рис. 7. Методика оценки эффективности венчурного проекта и выбор наиболее эффективного
Список литературы
Каширин, А.И. Венчурное инвестирование в России / А.И. Каширин, А.С. Семенов. - М.: Вершина, 2007. - 320 с.
Осипович, А. Рискованный бизнес. Delta Private Equity Partners /А. Осипович - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 203 с.
Валдайцев, С.В. Инвестиции / С.В. Валдай- цев, П.П. Воробьёв; под. ред. В.В. Ковалёва,
В.В. Иванова и др. - М.: ТК Велби, Изд-во «Проспект». - 2005. - 440 с.
Венчурное инвестирование инновационных проектов / А.А. Вишняков, А.П. Шихвердиев, Г.П. Полтавская и др. // Собственность, корпоративное управление и инвестиции. - Сыктывкар: Сыктывкарский филиал ОУ ВПО ЦС РФ «МУПК», 2005. - С. 102-127.
Вознесенская, Н.Н. Иностранные инвестиции. Россия и мировой опыт /Н.Н. Вознесенская. -
Тикшаева, Л.Н. Инновационность малых предприятий / Л.Н. Тикшаева // Сборник научных статей докторантов, аспирантов и соискателей. - Чебоксары: Интеграл. - 2004.- С. 78-83. М.: ИНФРА-М. - 2003. - 347 с.