Таблица 4
Расчет показателя стандартного отклонения акций ОАО «ММК» для периодов февраль 2005 г. - январь 2006 г. и февраль 2011 г. - январь 2012 г.
| Порядковый номер периода (месяца) | Период 1 | Период 2 |
| февраль | 21,30 | 32,75 |
| март | 20,40 | 27,15 |
| апрель | 20,50 | 26,08 |
| май | 19,93 | 24,92 |
| июнь | 18,83 | 24,48 |
| июль | 18,75 | 17,79 |
| август | 18,10 | 12,03 |
| сентябрь | 20,77 | 14,82 |
| октябрь | 20,50 | 14,63 |
| ноябрь | 22,95 | 12,70 |
| декабрь | 22,97 | 14,05 |
| январь | 24,70 | 14,71 |
| средняя цена за период | 20,81 | 19,68 |
| стандартное отклонение | 1,94 | 6,97 |
Исходя из полученных данных, можно говорить о резком росте стандартного отклонения данной бумаги во втором периоде. Причем показатель вырос в 3,6 раза, что говорит о взрывном росте волатильности данной бумаги в кризисный период, а следовательно, о соответствующем росте рискованности бумаги в разрезе инвестиций в бумагу.
Переходим к банковской отрасли, которая представлена в нашем исследовании крупнейшим отечественным банком ОАО «Сбербанк России». Сведем результаты наших расчетов в таблицу.
Таблица 5
Расчет показателя стандартного отклонения акций ОАО «Сбербанк России» для периодов февраль 2005 г. - январь
2006 г. и февраль 2011 г. - январь 2012 г.
| Порядковый номер периода (месяца) | Период 1 | Период 2 | |||
| февраль | 8,49 | 73,10 | |||
| март | 8,90 | 68,33 | |||
| апрель | 9,18 | 66,20 | |||
| май | 11,75 | 76,05 | |||
| июнь | 14,44 | 83,00 | |||
| июль | 19,18 | 71,67 | |||
| август | 19,58 | 54,82 | |||
| сентябрь | 18,17 | 64,00 | |||
| октябрь | 23,84 | 68,09 | |||
| ноябрь | 31,96 | 59,40 | |||
| декабрь | 38,24 | 66,00 | |||
| январь | 38,40 | 77,12 | |||
| Порядковый номер периода (месяца) | Период 1 | Период 2 | |||
| средняя цена за период | 20,18 | 68,98 | |||
| стандартное отклонение | 10,89 | 7,82 | |||
Из таблицы следует, что показатель стандартного отклонения снизился в кризисном периоде по сравнению с периодом устойчивого роста. Это говорит о снижении волатильности, а следовательно, и рискованности инвестиций в бумаги ОАО «Сбербанк России» за последние 12 месяцев по сравнению с периодом 5 лет назад. Отметим также, что за это время стоимость ценных бумаг на рынке значительно выросла, несмотря на кризис.
Следующая отрасль, которую мы рассмотрим в рамках нашего исследования, - телекоммуникации. Здесь мы провели соответствующие расчеты для бумаг крупнейших публичных компаний отрасли - ОАО «МТС» и ОАО «Ростелеком». Для начала обратимся к акциям ОАО «МТС», сведя полученные результаты в Таблицу 6:
Таблица 6
Расчет показателя стандартного отклонения акций ОАО «МТС» для периодов февраль 2005 г. - январь 2006 г. и фев-
раль 2011 г. - январь 2012 г.
| Порядковый номер периода (месяца) | Период 1 | Период 2 |
| февраль | 196,00 | 261,00 |
| март | 183,00 | 253,00 |
| апрель | 196,00 | 238,00 |
| май | 191,00 | 236,00 |
| июнь | 205,00 | 245,00 |
| июль | 215,50 | 223,00 |
| август | 226,49 | 176,00 |
| сентябрь | 207,01 | 194,00 |
| октябрь | 203,90 | 213,00 |
| ноябрь | 193,50 | 188,00 |
| декабрь | 190,00 | 214,00 |
| январь | 193,98 | 223,00 |
| средняя цена за период | 200,12 | 222,00 |
| стандартное отклонение | 12,10 | 26,40 |
Анализ полученных данных говорит о серьезном росте показателя стандартного отклонения во втором периоде. Это может свидетельствовать о соответствующем росте волатильности и рискованности инвестиций в бумаги ОАО «МТС» за последние 12 месяцев по сравнению с периодом 2005-2006 гг. Далее рассмотрим динамику бумаг второго представителя отрасли - ОАО «Ростелеком». Также сведем полученные данные в таблицу (см. Табл. 7)
Таблица 7
Расчет показателя стандартного отклонения акций ОАО «Ростелеком» для периодов февраль 2005 г. - январь 2006 г.
и февраль 2011 г. - январь 2012 г.
| Порядковый номер периода (месяца) | Период 1 | Период 2 |
| февраль | 58,60 | 172,00 |
| март | 58,30 | 168,00 |
| апрель | 57,17 | 162,00 |
| май | 57,49 | 190,00 |
| июнь | 59,67 | 204,00 |
| июль | 64,30 | 191,00 |
| август | 72,23 | 150,00 |
| сентябрь | 59,90 | 154,00 |
| октябрь | 65,91 | 159,00 |
| ноябрь | 64,57 | 152,00 |
| декабрь | 63,06 | 150,00 |
| январь | 93,50 | 147,00 |
| средняя цена за период | 64,56 | 166,58 |
| стандартное отклонение | 10,11 | 18,97 |
Исходя и полученного результата, как и в предыдущем случае, можно говорить о значительном росте показателя стандартного отклонения во втором периоде. Это свидетельствует о соответствующем росте волатильности инструмента в кризисный период и, как следствие, росте рискованности инвестиций в данный инструмент. Помимо этого, можно констатировать, что несмотря на кризисные явления, стоимость акций предприятия значительно выросла за время между расчетными периодами.
В заключение исследования проведем расчет показателя стандартного отклонения еще для акций ОАО «Транснефть». Данная бумага характеризуется относительно высокой рыночной стоимостью, что очевидно влечет за собой меньшую по сравнению с другими бумагами ликвидность. В данном случае мы преследуем цель изучить динамику волатильности инструмента и понять, оказывает ли высокая рыночная стоимость какое- либо влияние на рискованность инвестиций в инструмент в кризисный период. Как и раньше, представим полученные нами результаты в виде соответствующей таблицы:
Таблица 8
Расчет показателя стандартного отклонения акций ОАО «Транснефть» для периодов февраль 2005 г. - январь 2006 г.
и февраль 2011 г. - январь 2012 г.
| Порядковый номер периода (месяца) | Период 1 | Период 2 |
| февраль | 22200 | 42550 |
| март | 25124 | 41120 |
| апрель | 26500 | 39970 |
| май | 29600 | 41020 |
| июнь | 40100 | 44770 |
| июль | 49000 | 39960 |
| август | 46100 | 33890 |
| Порядковый номер периода (месяца) | Период 1 | Период 2 |
| сентябрь | 51600 | 39010 |
| октябрь | 68950 | 50400 |
| ноябрь | 68735 | 50000 |
| декабрь | 68600 | 57640 |
| январь | 63500 | 55300 |
| средняя цена за период | 46667,42 | 44635,83 |
| стандартное отклонение | 18045,11 | 7169,34 |
Анализируя полученные результаты, можно сказать, что волатильность инструмента во втором периоде значительно снизилась. Снижение показателя составило более 60 %. Соответственно, можно говорить о серьезном снижении рискованности инвестиций в данную ценную бумагу.
Сделаем выводы из полученных в ходе исследования результатов. Во-первых, можно сказать, что бумаги предприятий нефтегазовой отрасли либо практически не изменили уровня рискованности в кризисный период по сравнению с периодом роста рынка, либо даже снизили его. Интерпретируя данные результаты, можно предположить, что снижение рискованности связано с выходом из данных бумаг большого количества спекулянтов и переходом игроков в другие секторы рынка. Бумаги предприятий металлургической отрасли, напротив, показали значительный прирост рискованности в кризисный период, что говорит о более высокой степени неопределенности в динамике их акций. Бумаги банковского сектора показали некоторое снижение волатильности и соответствующее снижение рискованно - сти инвестиций. Бумаги предприятий телекоммуникационного сектора, как и металлургических компаний, показали значительный прирост волатильности в кризисный период, и, как следствие, рост рискованности инвестиций. Интересным фактом является то, что изменение показателя стандартного отклонения для различных предприятий одной отрасли происходило практически всегда в одном направлении, что подтверждает отраслевую специализацию многих участников фондового рынка. То есть, как правило, приток или отток спекулятивного капитала происходит сразу в рамках целой отрасли экономики, а не в рамках отдельных предприятий. Учет подобной взаимозависимости динамики ценных бумаг в рамках одной отрасли может оказаться ценным инструментом в руках профессионального рыночного трейдера. Данная зависимость обязательно должна учитываться при разработке торговых стратегий.
Список литературы
Шапкин, А. С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. - 6-е изд. [Текст] / А. С. Шапкин. - М.: Дашков и К, 2007. - 544 с.: илл., табл.
Элдер, А. Трейдинг с доктором Элдером: энциклопедия биржевой игры [Текст] / А. Элдер. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. - 488 с.: илл.
Элдер, А. Как играть и выигрывать на бирже [Текст] / А. Элдер. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - 349 с., илл., табл.
Елисеева, И. Е. Как выжить на фондовом рынке? Финансовая самозащита инвестора [Текст] / И. Е. Елисеева. - М.: Вершина, 2008. - 168 с., илл., табл.
Найман, Э. Малая энциклопедия трейдера. - 4-е изд., перераб. и доп. [Текст] / Э. Найман. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. - 488 с.: илл., табл.
Винс, Р. Математика управления капиталом. Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров [Текст] / Р. Винс. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - 402 с., илл., табл.
Даглас, М. Дисциплинированный трейдер: Бизнес-психология успеха [Текст] / М. Даглас. - М.: Евро, 2004. - 282 с., илл., табл.
Лебо, Ч., Лукас Д. Компьютерный анализ фьючерсных рынков. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 296с., илл., табл.
Интернет-сайт финансовой компании ЗАО «Фи- нам», раздел «теханализ»Шр://тс^^:йтт.т/ analy- sis/profile0000300005/default. asp