Технико экономическое обоснование производства нового изделия (стр. 9 из 12)
Потоком (CF) реальных денег называется разность между притоком (П) и оттоком (О) денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта (на каждом шаге расчёта).
где П1(t), П2(t) - приток денежных средств соответственно от инвестиционной и операционной деятельности; O1(t), O2(t) - отток денежных средств соответственно от инвестиционной и операционной деятельности.
Сальдо (S) реальных денег называется разность между притоком и оттоком денежных средств от всех видов деятельности (также на каждом шаге расчёта).
12.2. Поток реальных денег от инвестиционной деятельности
Этот поток включает в себя следующие виды поступлений и выплат, распределённых по шагам (годам) расчета, представленный в таблице 18.
| Категория инвестиций | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 |
| 1.Подготовка земельного участка | -270,51 | - | - | - | - | - | - |
| 2.Здания и сооружения | -2705,09 | - | - | - | - | - | - |
| 3.Рабочие машины и оборудование | -1546,85 | -2872,72 | - | - | - | - | - |
| 4.Вспомогательное оборудование | - | -883,91 | - | - | - | - | - |
| 5.Транспортное оборудовнаие | - | -220,98 | - | - | - | - | - |
| 6.Технологическая оснастка | - | -176,78 | - | - | - | - | - |
| 7.Производственный инвентарь | - | -176,78 | - | - | - | - | - |
| 8.Итого: капитальные вложения в основные фонды | -4522,45 | -4331,18 | - | - | - | - | - |
| 9.Оборотный капитал | - | - | -457,31 | -457,31 | - | - | - |
| 10.Полные инвестиционные издержки | -4522,45 | -4331,18 | -457,31 | -457,31 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Таблица 18 – Поток реальных денег от инвестиционной деятельности, млн. руб.
При расчёте показателей таблицы 18, все расходы, связанные с приобретением активов, учитываются со знаком "минус", а все поступления денежных средств от ликвидации активов (от их продажи и уменьшения оборотного капитала) учитываются со знаком "плюс".
При этом строка (8) = (1) + (2) + (3) + (4) + (5) + (6) + (7),
а строка (10) = (8)+(9).
12.3. Поток реальных денег от операционной деятельности
Он включает в себя следующие виды доходов и затрат (таблица 19).
| Наименование показателей | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 |
| 1.Выручка и прочие доходы | 11690,56 | 23381,12 | 23381,12 | 23381,12 | 23381,12 |
| 2.Издержки производства | 8003,35 | 16006,70 | 16006,70 | 16006,70 | 16006,70 |
| 3.Налоги,включаемые в себестоимость | 10,02 | 10,02 | 10,02 | 10,02 | 10,02 |
| 4.Валовая прибыль | 3682,20 | 7369,40 | 7369,40 | 7369,40 | 7369,40 |
| 5.Налог на поддержку с/х | 350,18 | 700,36 | 700,36 | 700,36 | 700,36 |
| 6.НДС | 17,83 | 35,67 | 35,67 | 35,67 | 35,67 |
| 7.Косвенные налоги | 368,01 | 736,03 | 736,03 | 736,03 | 736,03 |
| 8.Плановая прибыль | 3314,18 | 6633,37 | 6633,37 | 6633,37 | 6633,37 |
| 9.Налог на недвижимость | 82,40 | 76,27 | 70,14 | 64,00 | 57,87 |
| 10.Налогооблагаемая прибыль | 3231,78 | 6557,10 | 6563,24 | 6569,37 | 6575,50 |
| 11.Налог на прибыль | 775,63 | 1573,71 | 1575,18 | 1576,65 | 1578,12 |
| 12.Налоги,выплачиваемые из прибыли | 122,81 | 249,17 | 249,40 | 249,64 | 249,87 |
| 13.Чистая прибыль | 2456,15 | 4983,40 | 4988,06 | 4992,72 | 4997,38 |
| 14.Амортизация | 613,35 | 613,35 | 613,35 | 613,35 | 613,35 |
| 15.Чистый поток | 3069,50 | 5596,75 | 5601,41 | 5606,07 | 5610,74 |
Таблица 19 – Поток реальных денег от операционной деятельности, млн. руб.
12.4. Поток реальных денег от финансовой деятельности
Этот поток включает в себя следующие виды поступлений и оттока, представленные в таблице 20 для первого варианта и в таблице 21 для второго варианта.
| Наименование показателя | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 |
| 1. Собственный капитал | 4522,45 | 4331,18 | 457,31 | 457,31 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 2. Долгосрочные кредиты | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 3. Погашение кредитов | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 4. Проценты по кредитам | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 5. Выплаты девидендов | 0,00 | 0,00 | 736,85 | 1495,02 | 1496,42 | 1497,82 | 1499,22 |
| 6. Чистый приток | 4522,45 | 4331,18 | 457,31 | 457,31 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 7. Сальдо финансовой деятельности | 4522,45 | 4331,18 | -279,53 | -1037,70 | -1496,42 | -1497,82 | -1499,22 |
Таблица 20 – Поток реальных денег от финансовой деятельности, млн. ру6. (вариант 1)
| Наименование показателя | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 |
| 1. Собственный капитал | 2975,60 | 1458,46 | 457,31 | 457,31 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 2. Долгосрочные кредиты | 1546,85 | 2872,72 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 3. Погашение кредитов | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 1767,83 | 1767,83 | 1767,83 | 0,00 |
| 4. Проценты по кредитам | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 636,42 | 424,28 | 212,14 | 0,00 |
| 5. Выплаты девидендов | 0,00 | 0,00 | 491,23 | 996,68 | 997,61 | 998,54 | 999,48 |
| 6. Чистый приток | 4522,45 | 4331,18 | 457,31 | -1310,51 | -1767,83 | -1767,83 | 0,00 |
| 7. Сальдо финансовой деятельности | 4522,45 | 4331,18 | -33,92 | -2943,61 | -3189,72 | -2978,51 | -999,48 |
Таблица 21 – Поток реальных денег от финансовой деятельности, млн. руб. (вариант 2)
12.5. Ликвидационная стоимость активов
Под ликвидационной стоимостью на завершающем шаге расчета понимается стоимость активов в конце расчетного периода. Она представляет собой чистый поток реальных денег за вычетом затрат на проведение операций по ликвидации, или другими словами сумму, которую можно получить, перепродав долгосрочные активы в конце жизненного цикла проекта.
Затраты по ликвидации объекта возникают в случае проведения работ по демонтажу оборудования, сносу или разборке зданий и сооружений и выполнении других подобных операций, которые требуют затрат трудовых ресурсов, использования механизмов, затрат энергии.
Расчет ликвидационной стоимости производится для того, чтобы включить денежные средства, полученные за счет продажи активов по завершении инвестиционного проекта в денежные потоки. Ликвидационная стоимость активов увеличит, таким образом, денежные потоки за последний период.
Ликвидационная стоимость может быть определена как остаточная стоимость или как рыночная стоимость с учетом затрат на ликвидацию. Остаточная стоимость активов определяется по данным бухгалтерского учета и зависит от величины нормы амортизации и количества лет эксплуатации объекта; она определяется как разность между балансовой стоимостью и начисленной амортизацией, балансовая стоимость объекта принимается по данным баланса предприятия или определяется на основе первоначальной стоимость и проведенных переоценок основных фондов.
Рыночная стоимость определяется на основе изучения конъюнктуры рынка на аналогичные объекты активов.
В том случае, если ликвидационная стоимость устанавливается на основе остаточной стоимости, дохода от этой операции не будет и поэтому налог на доходы не рассчитывается.
В случае, когда ликвидационная стоимость устанавливается на основе рыночной стоимости, предполагается, что активы после окончания инвестиционного проекта могут быть реализованы новым владельцам через механизм купли-продажи. При этом рыночная стоимость может иметь одно из следующих возможных значений: рыночная стоимость равна остаточной стоимости; рыночная стоимость больше остаточной стоимости; рыночная стоимость меньше остаточной стоимости.
Доход, от ликвидации активов, а, следовательно, и налог на доходы, будет только в том случае, когда рыночная стоимость больше остаточной стоимости. Это возможно для таких долгосрочных активов, которые в силу своих потребительских качеств сохраняют большую привлекательность и после нескольких лет эксплуатации. Поскольку при реализации таких активов образуется доход, равный разности между рыночной стоимостью и остаточной стоимостью, поэтому необходимо будет уплатить налог по ставке 24% и чистая ликвидационная стоимость будет равна рыночной стоимости за минусом остаточной стоимости, налога и затрат по ликвидации.