• при возрастании внутреннего финансового потенциала предприятия за счет дополнительного эффекта, полученного в результате успешной реализации стратегических изменений;
• при внесении существенных объективно обусловленных корректив в цели корпоративной стратегии, других функциональных стратегий, а также отдельных бизнес стратегий.
3. Финансовая стратегия восстановления платежеспособности предприятия.
Все хозяйствующие субъекты независимо от форм собственности вступают в определённый период в отношения с государственными органами власти и банками, предприятиями, поставщиками и т.д. В процессе этих отношений у них возникают обязательства, которые могут привести к тому, что они станут должниками и будут обязаны совершать определённые действия, а именно: производить платежи, поставлять товары, оказывать услуги в пользу другого юридического лица-кредитора.
Обязательства предприятия, возникающие в ходе его финансово-хозяйственной деятельности, имеют определённые сроки исполнения. Несвоевременность исполнения любым хозяйствующим субъектом своих обязательств влечёт за собой, как правило, штрафы и иные санкции, предусмотренные законодательством и договорами[10].
В условиях экономической стабильности надёжное исполнение обязательств более выгодно, чем их неисполнение, поскольку за хозяйствующим субъектом закрепляется репутация надёжного партнёра, добросовестного плательщика и обязательного работодателя.
Когда предприятие испытывает дефицит или кризис возможностей для исполнения имеющихся обязательств возникает вопрос, способно ли оно в полной мере удовлетворить требования кредиторов. В таком случае не принципиально, способно ли оно удовлетворить одних кредиторов в ущерб другим, важно - способно ли предприятие удовлетворить без ущерба требования всех кредиторов в надлежащие сроки, то есть платежеспособно ли оно.
Неплатежеспособность есть переменная характеристика, которая может иметь разные градации: от эпизодической до устойчивой (хронической).
Устойчивая или хроническая неплатежеспособность предприятия с финансовой точки зрения означает, что такое предприятие:
-поглощает (с задержкой или безнадёжно) ресурсы или средства кредиторов, их товары, деньги и услуги. Это средства банков, других предприятий, собственных работников, акционеров и т.д.;
-формирует недоимки по налогам и иным обязательным платежам, что мешает в полной мере исполнить бюджеты.
Таким образом, неплатежеспособное предприятие наносит финансовый ущерб кредиторам, оказывает на них отрицательное влияние путём изъятия их финансовых ресурсов.
По данным Федеральной службы государственной статистики размер просроченной кредиторской задолженности на конец января 2010г. составил 824,0 млрд.руб.
Платежеспособность представляет собой результирующее состояние экономики и финансов предприятия, определяемое качеством его финансовых потоков, которое влияет на всех внешних субъектов. Текущая платежеспособность воздействует на все внешние макроэкономическое пространство, которое одновременно оказывает обратное влияние на каждое предприятие.
Необходимо отметить, что своевременные и полные платежи каждым предприятием во внешнюю среду обеспечивают размеренное и насыщенное деньгами течение множества финансовых потоков, которые прямо либо косвенно, но обязательно связаны и с каждой единичной трансакцией и все вместе. Напротив, несвоевременные и неполные расчеты, исходящие даже от одного хозяйствующего субъекта, вызывают напряжённость и искажения последующих трансакций по всему глобальному множеству товарных и финансовых потоков, оказывают негативное влияние и на макроэкономическую ситуацию в целом.
К примеру, хронические неплатежи Минобороны России привели к накоплению огромной задолженности предприятий оборонно-промышленного комплекса (ОПК) перед бюджетами и внебюджетными фондами, соисполнителями по кооперации, предприятиями топливно-энергетического комплекса (ТЭК). Большое число предприятий признано неплатежеспособными. В оборонных отраслях чрезвычайно низким остаётся уровень заработной платы, кроме того накапливаются долги по ней.
В свою очередь, из-за неплатежеспособности населения страдают предприятия жилищно-коммунального хозяйства, одной из причин банкротства которых является наличие просроченной дебиторской задолженности населения[11].
Как видно из примера, система денежных отношений имеет неразрывную и взаимообусловленную внутреннюю связь: финансы всех предприятий взаимодействуют и взаимозависят «по горизонтали» и «по вертикали» на макро-, мезо - и микроуровне.
Платежеспособность, в основном, зависит от потока входящих и исходящих финансовых ресурсов. Необходимый контроль над образованием и использованием финансовых ресурсов обеспечивает финансовое планирование, которое создаёт необходимые условия для улучшения финансового состояния предприятия. Финансовое планирование, в свою очередь, разрабатывается в рамках финансовой стратегии, выбранной с учётом поставленных целей.
Поскольку восстановление платежеспособности является стратегической целью, одним из механизмов вывода предприятия из кризиса неплатежей является разработка и реализация финансовой стратегии восстановления платежеспособности.
В целях преодоления кризиса неплатежеспособности на одном из промышленных предприятий (далее Предприятие), находящемся в реабилитационной процедуре банкротства - внешнем управлении, была разработана и в настоящее время реализуется финансовая стратегия восстановления платежеспособности и достижения долгосрочной финансовой устойчивости.
Начальным этапом разработки финансовой стратегии платежеспособности является проведение комплексного стратегического финансового анализа.
Такой анализ деятельности Предприятия показал: динамика финансовых коэффициентов свидетельствует о значительной зависимости должника от кредиторов и инвесторов.
При этом положительные (выше единицы) значения коэффициента автономии и показателя обеспеченности Предприятия его активами свидетельствуют о принципиальной возможности восстановления платежеспособности, за счёт имеющегося имущества. Отрицательные показатели рентабельности говорят об убыточной деятельности Предприятия.
Установлено, что принципиальная возможность безубыточной работы Предприятия в случае возобновления и расширения производственной деятельности достижима. При этом важным условием безубыточности хозяйственной деятельности должно стать перевооружение производства. Улучшение производственных мощностей может быть достигнуто за счёт приобретения нового оборудования и технологий.
На основе проведённого финансового анализа, а также анализа целей и интересов собственника и кредиторов, тенденций развития отрасли, в которой действует Предприятие, была выбрана стратегия роста. Данная стратегия применяется в случае наличия перспектив восстановления платежеспособности и финансового оздоровления организации-должника.
Поскольку были выявлены перспективы финансового оздоровления в рамках функциональных стратегий, выбранная производственная стратегия развития определяла необходимость переоснащения основных средств и резкое увеличение объёма производства, а наступательная маркетинговая стратегия – активную позицию на рынке сбыта и программу индивидуального подхода, как к оптовым, так и к розничным клиентам.
Далее в ходе разработки и реализации финансовой стратегии необходимо определить стратегические финансовые цели, на основании которых планируется необходимый объём ресурсов и времени для их достижения. В качестве стратегических целей можно выбрать различные финансовые показатели деятельности предприятия, однако, в рамках восстановления платежеспособности в процедурах банкротства главным таким показателем будет величина дохода, совокупная сумма которого должна превышать размер задолженности кредиторам. Также возможно использовать величину ежеквартальной выручки, коэффициент отношения дебиторской задолженности к совокупным активам (если ранее наблюдалась высокая доля просроченной дебиторской задолженности)[12].
Так, в рамках финансового оздоровления Предприятия оставлены следующие стратегические финансовые цели:
1. Величина дохода за период 7 кварталов, предполагаемая к выплате кредиторам-142 млн.руб.
2. Ежеквартальный объём реализации продукции- 182 млн.руб.
3. Коэффициент отношения дебиторской задолженности к совокупным активам - от 5 до 7 %.
Для достижения поставленных финансовых целей выбрана стратегия наращивания денежной выручки.
После того как определена финансовая стратегия и её цели, разрабатывается этапы и сроки реализации стратегии. Для восстановления платежеспособности в течение 7 кварталов планируется применить оперативный механизм финансовой стабилизации. Этот механизм предполагает обеспечить сбалансированность денежных активов и краткосрочных финансовых обязательств предприятия путём проведения реструктуризации. Положительный денежный поток должен быть обеспечен за счёт:
- ускорения инкассации дебиторской задолженности;
- снижения периода предоставления товарного (коммерческого) кредита;
- продажи избыточных производственных запасов;
- переуступки прав требований;
- введения моратория на удовлетворение требований кредиторов.
В качестве основной меры достижения финансового равновесия предусматривается реструктуризация имущества за счёт продажи его части, неиспользуемой в производственной деятельности Предприятия, техническое перевооружение и запуск производства с помощью применения лизингового механизма.