Оценка эффективности инвестиционного проекта по строительству компрессорной станции ФГУП 308 АРЗ (стр. 2 из 3)

Применительно к условиям инвестиционного проекта показатель ЧДД будет иметь следующий вид:

(4)

где

Д_t – доходы, получаемые в результате реализации проекта в t–ый год расчетного периода (Т);

З_{t ЕД} – единовременные затраты по инвестиционному проекту в t–ый год расчетного периода;

P_{t ТЕК} – текущие расходы проекту в t –ый год расчетного периода;

i – коэффициент, учитывающий динамику инфляции.

В результате изучения и проведенного анализа реальных и прогнозируемых денежных потоков за 5 лет суммарные доходы в каждый год расчетного периода предлагается определять по следующей формуле:

(5)

где

Д_tГН – доходы, получаемые от реализации продукции в t–ый год расчетного периода и от продукции используемой для собственного потребления.

По аналогии с расчетом денежных поступлений применительно к условиям реализации рассматриваемого проекта суммарные единовременные затраты за каждый год расчетного периода предлагается определять по формуле:

(6)

где

З_стр – строительные работы в t –ый год расчетного периода;

З_м – монтажные работы в t –ый год расчетного периода;

З_об - затраты на приобретение оборудования в t –ый год расчетного периода;

З_{пр, -}- прочие единовременные затраты в t –ый год расчетного периода.

Суммарные ежегодные текущие издержки, связанные осуществлением инвестиционного проекта за каждый год расчетного периода предлагается рассчитывать по следующей формуле:

(7)

где

P_tН – налоговые платежи в t –ый год расчетного периода;

P_tТР – затраты на текущий ремонт;

P_tТЭ – затраты на топливо и электроэнергию;

P_tОТ – затраты на оплату труда рабочих и аппарата управления;

P_tОВФ – отчисления во внебюджетные фонды, исчисляемые от фонда оплаты труда;

P_tА – амортизация основных фондов предприятия.

P_tпр – прочие неучтенные текущие затраты.

Если чистый дисконтируемый доход инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше чистый дисконтированный доход, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном чистом дисконтированном доходе, инвестор понесет убытки, т.е проект неэффективен.

2.2. Методика расчёта индекса доходности

Индекс доходности (ИД) представляет собой суммы приведенных эффектов и величине капиталовложений.

(8)

Применительно к условиям проекта индекс доходности предполагается определять по следующей видоизмененной формуле:

(9)

Величина дисконтированных единовременных капиталовложений включает в свой состав следующие составляющие затрат в t –ый год расчетного периода:

(10)

2.3. Методика расчёта внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Е_ВН), при которой величина приведенных эффектов равна величине приведенных капиталовложений.

Иными словами Е_ВН (ВНД) является решением уравнения:

(11)

Внутренняя норма доходности проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

Применительно к условиям проекта формула расчета ВНД имеет вид:

(12)

Или

(13)

2.4. Методика расчёта срока окупаемости

Срок окупаемости – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами – этот период (измеряемый в месяцах, кварталах и годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, вычисляются с дисконтированием и без него. Соответственно получится два различных срока окупаемости.

Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования:

(14)

3. ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ ДЛЯ РАСЧЁТА КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Расчет показателей денежных потоков выполнен на основе следующих исходных данных.

· Расчетный период суммирования денежных потоков принят продолжительностью 10 лет. Расчет денежных потоков ведется в рублевом исчислении.

· Влияние инфляции на результаты расчета учтено путем применения индекса инфляции в размере 10 %.

· Норма дисконта установлена инвестором в размере 12 %.

· Величина затрат берется в соответствии со сметной документацией в составе ПСД.

· Стоимость приобретения основных фондов рассчитана из минимальной потребности обеспечения условий работы и действующих цен в розничной торговле на момент времени 01.2004 г.

· Налог на пользователей автомобильных дорог (1%). Налог на добавленную стоимость определен в размере 16,67 % от общей выручки, полученной от реализации продукции. Налог на имущество 2% от среднегодовой стоимости имущества, рассчитанной по остаточной стоимости. Другие налоговые платежи рассчитаны по нормативам, установленным действующим законодательством.

· Амортизационные отчисления рассчитаны в соответствии с «Нормами амортизационных отчислений н/х», а также имеющимся перечнем основных фондов и предусмотренным в ПСД новым оборудованием.

· Заработная плата по каждому году расчетного периода рассчитана в соответствии со штатным расписанием предприятия и установленными должностными окладами.

· Начисления на з/пл во внебюджетные фонды, а также отчисления в дорожные фонды исчислены исходя из ставок, установленных действующими законодательными данными.

· Сальдо денежных потоков рассчитано как разность суммарных денежных поступлений и суммарных затрат.

Для расчета показателей эффективности инвестиционного проекта необходимо произвести вспомогательные расчеты. Для расчета чистого дисконтированного дохода необходимо определить денежные потоки по следующим направлениям:

· определение единовременных затрат;

· определение текущих затрат;

· определение текущих поступлений;

· налоговые платежи в бюджет.

Единовременные затраты включают в себя затраты по проведению строительных и монтажных работ, приобретению и установке оборудования. Величина этих затрат определяется в соответствии с проектно-сметной документацией и расчетами проведенными во второй главе. Эти затраты приведены в таблице 3.1, а источники их финансирования в таблице 3.2.

Таблица 3.1

Потребность в капиталовложениях согласно проектно-сметной

документации.

тыс. руб.

N п/п	Наименование показателя	Всего по проектно-сметной документации
1	Капитальные вложения по утвержденному проекту, всего:	5033,61
	в том числе:
2	строительные работы	2146,80
3	монтажные работы	308,13
4	оборудование	1643,78
5	прочие затраты	934,90

В соответствии с проектно-сметной документацией общая сумма, требующаяся для реализации проекта составила 5033,61 тыс. руб.

Таблица 3.2

Источники средств на начало реализации проекта.

тыс. руб.

№ п/п	Наименование источников	Средства на начало реализации
1	Средства фонда потребления	1337,0
2	Наличные деньги и деньги с расчетного счета	3696,6
	Итого по всем источникам:	5033,6

Для реализации проекта предприятию достаточно собственных средств.

Текущие затраты –– это затраты связанные с функционированием компрессорной станции. Можно выделить следующие статьи затрат:

· затраты электроэнергии;

· затраты на оплату труда;

· отчисления во внебюджетные фонды;

· затраты топлива;

· прочие затраты;

· амортизация основных средств.

Затраты на оплату труда определяются в соответствии со штатным расписанием, количеством рабочих и отработанным временем. Количество рабочих определяется технологическими потребностями производства работ (обслуживания станции). Расчет затрат на оплату труда и отчислений во внебюджетные фонды приведен в таблице 3.3.