Основы оценки ценных бумаг (стр. 2 из 2)

Используя положения теорий финансов применительно к условиям российской переходной экономики, необходимо учитывать ее особенности, связанные со спецификой социально-экономических отношений, условий обращения ценных бумаг. Например, классические принципы рыночной экономики (равенство эмитентов и инвесторов перед внешними факторами, равновесие цен при сбалансированности спроса и предложения, экономическое регулирование поведения субъектов рыночных отношений, использование юридических законов для экономического регулирования, наличие конкуренции) реализуются с определенными ограничениями переходной экономики.

К концептуальным подходам оценки ценных бумаг можно отнести: 1) учет действия экономических законов; 2) использование базовых подходов к оценочной деятельности; 3) применение фундаментального и технического анализа. Оценка ценных бумаг с позиций различных экономических законов опирается на реальную зависимость стоимости ценных бумаг от конкретных экономических закономерностей.

При наличии достаточного объема рыночной информации для оценки ценных бумаг рекомендуется применять все три подхода, используя как можно большее число методов оценки. Тогда при согласовании результатов оценки, полученных различными методами, вероятность получить более точное значение стоимости ценной бумаги значительно возрастает. Приемлемость (целесообразность) использования каждого метода оценки определяется следующими критериями: достаточностью исходной информации, возможностью отражения конъюнктуры рынка и текущей стоимости денежных средств, способностью учета специфических особенностей объекта.

Учет действия экономических законов. Оценка ценных бумаг с позиций различных экономических законов опирается на реальную зависимость стоимости ценных бумаг от конкретных экономических закономерностей.

Таблица 2. Экономические законы, учитываемые при оценке ценных бумаг.

Базовые подходы к оценочной деятельности.

Использование базовых подходов оценочной деятельности основано на требованиях Федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» и «Стандартов оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности».

Базовые концепции и подходы к оценке ценных бумаг

Доходный подход при оценке ценных бумаг является наиболее распространенным, так как любого потенциального инвестора прежде всего интересует возможность получения дохода.

Естественно, учитывается изменение в будущем текущей стоимости денежных средств, т. е. используется дисконтирование. Коэффициент дисконтирования при этом учитывает в качестве нормы инвестирования или учетную ставку Банка России, или ставку доходности по ГКО, депозитным сберегательным сертификатам Сбербанка России, которые, в свою очередь, зависят от учетной ставки рефинансирования Банка России. Затратный подход отражает текущее фактическое состояние материального и нематериального обеспечения ценной бумаги (бизнеса эмитента).

Сравнительный подход предполагает наличие аналогов для оценки ценных бумаг. При этом аналоги по большинству оценочных признаков, параметров и характеристик должны быть сходны (сопоставимы, сравнимы) с оцениваемыми ценными бумагами при минимальном числе реально обоснованных корректировок, цены по аналогам должны быть фактическими, а число ценных бумаг-аналогов должно быть достаточным.

Задача:

В компании выпущены 10 млн. обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 руб. и 1 млн. привилегированных акций, номинальной стоимостью 2,5руб.

На текущую дату рыночные котировки обыкновенных акций – 15руб., привилегированных – 22руб.

Определить:

1. Уставной капитал

2. Капитализацию компании.

Решение:

1. 10млн.*1руб=10млн.руб.-обыкновенных

1млн.*2,5руб.=2млн.500тыс.руб.-привилегированных

Уставной капитал: 10000000+2500000=12500000млн.руб.

2. 10млн.*15руб.=150млн.-обыкновенных

1млн.*22руб.=22млн.

Капитализация компании:150млн.+22млн.=172млн.руб.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Т.Б. Бердникова «Оценка ценных бумаг» Москва, 2006г.

2. В.М.Попова «Основы оценки ценных бумаг» Москва,2008г.

3. А.А. Максютов «Ценная бумага как экономическая категория» С.-Питербург, 2008г.

4. Миркин Я.М. «Ценные бумаги и фондовый рынок». - Москва.: Перспектива, 2003г

5. К.А. Осипова «Рынок ценных бумаг». Москва.: Финансы и статистика, 1996

6. Т.Ю. Блинова «Ценообразование». - Москва.: Финстатинформ, 1996

7. Алексеев М.Ю. «Рынок ценных бумаг» - Москва.: Финансы и Статистика, 2001г

8. Алехин Б.И. «Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции». - Самара: СамВен, 2009г

9. Каратуев А.Г. «Ценные бумаги: виды и разновидности». - Москва.: Русская Деловая Литература, 1997

9. Витин А. «Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций», «Вопросы экономики»,1994, №10

10. Кольцова Н. «Информационное обеспечение», «Журнал для акционеров», 2004, №4