Инвестиционная стратегия фирмы 2 (стр. 4 из 7)

Как известно, перспективы привлечения иностранных инвестиций в экономику той или иной страны зависят, наряду с прочими факторами, от наличия у нее тех или иных конкурентных преимуществ. Россия несомненно обладает ими, хотя в ходе рыночных реформ ряд их был утрачен. Это относится прежде всего к внутренним ценам, приблизившимся к мировым, стагнирующей промышленной базе, эрозии научно-квалификационного потенциала. Иностранцев отпугивает российская политическая и правовая нестабильность, суровый налоговый климат, усиление криминальных тенденций в обществе.

И тем не менее иностранные инвестиции идут в Россию. Переломным можно считать 1996 год. Осенью 1996 года ведущие мировые агентства присвоили России довольно высокий кредитный рейтинг.

Как показывает анализ, объем иностранных инвестиций за 1997 год составил 12,3 млрд. долларов, что почти в 2 раза больше, чем в 1996 году. Рост иностранных вложений в российскую экономику произошел в основном за счет кредитов полученных от непрямых инвесторов Мирового банка, Международного валютного фонда, Европейского банка реконструкции и развития, а также инвестиций в государственные ценные бумаги. Тем не менее объем прямых иностранных инвестиций также увеличился почти 2,2 раза. По итогам 1997 года объем прямых инвестиций составил 5,3 млрд. долларов при ожидавшихся, 4 млрд. долларов.

Несмотря на известные негативные явления в российской экономике (августовский кризис 1998 года повлек за собой как общее сокращение всех видов инвестиционных поступлений в страну, так и свертывание, и замораживание конкретных инвестиционных программ), данные приводимые в таблице, скорее всего, не дают оснований говорить о массовом уходе иностранных инвесторов с российских рынков капитала. Как прежде, в целом сохраняется пропорция привлекаемых капиталов – основная их часть представлена прочими инвестициями, за которым следуют прямые и портфельные инвестиции.

Следует отметить, что за 1998 – 2001 годы происходили существенные структурные изменения привлекаемого иностранного капитала. Если в первом полугодии 1998 года соотношение между прямыми, портфельными и прочими инвестициями выглядело как 19,6 %, 0,4 % и 80 %, то в конце 1998 года оно составило соответственно 28,6 %, 1,6 %, и 69,8 %. А в конце 1999 года это соотношение выглядело уже следующим образом: прямые инвестиции составили 44,6 %, портфельные – 0,3 %, прочие – 55,1 %, та же тенденция наблюдалась и далее: в 2000 году соответственно 40,4%; 1,3% и 58,3%; в 2001 году прямые инвестиции - 27,9 %, портфельные - 3,2 % и прочие - 68,9 %; 2003: 22.9%, 1.3%, 75.7% соответственно.

Объем иностранных инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам

Такое перераспределение инвестиционных потоков, очевидно, следует связывать, во-первых, со стремлением зарубежных вкладчиков к максимальному сохранению своих, оставляемых в России, капиталов. В частности, с желанием любыми путями вывести свои средства, вложенные в государственные ценные бумаги.

Во-вторых, увеличение доли иностранного капитала, направляемого в прямые инвестиции, при одновременном сокращении прочего инвестирования, можно расценивать как нежелание инвесторов уходить с российского рынка капиталов, для чего они размещают свои капиталы в более надежные, чем спекулятивные, источники доходов. Не случайно в последнее время участились сообщения о приобретении зарубежными инвесторами крупных, в том числе контрольных, пакетов акций российских компаний.

Кроме того, неоспоримым является тот факт, что в условиях затянувшихся негативных явлений, а также в виду малоэффективной деятельности отечественных собственников и менеджеров, ряд российских предприятий все больше делает ставку на привлечение иностранного капитала, вплоть до полного перехода в его собственность. Такие инициативы "снизу" не остаются незамеченными, что также создает дополнительные стимулы для роста прямых и портфельных инвестиций.

На существующем в Российской Федерации общеэкономическом фоне трудно делать какие-либо, тем более оптимистичные прогнозы. Тем не менее, наметившуюся тенденцию постепенного ухода иностранного капитала из спекулятивного в реальный сектор, не принимать во внимание нельзя.

структура иностранных инвестиций в России

Крупнейшие государства-инвесторы в экономику Российской Федерации по итогам 2002 года представлены в таблице.

Страны с наиболее значительными инвестициями в экономику РФ

1997		1998		1999		2000		2001		2002
Млн. долл. США	%	Млн. долл. США	%	Млн. долл. США	%	Млн. долл. США	%	Млн. долл. США	%	Млн. долл. США	%
Всего инвестиций	12295	100	11773	100	9560	100	10958	100	14258	100	19780	100
Германия	1647	13	2848	24	1695	18	1468	13	1237	8,7	4001	20
Кипр	992	8,1	917	7,8	923	9,7	1448	13	2331	16	2327	12
Великобритания	2411	20	1591	14	733	7,7	599	5,4	1553	11	2271	12
США	2966	24	2238	19	2921	31	1594	15	1604	11	1133	5,7
Швейцария	1756	14	411	3,5	405	4,2	784	7,2	1341	9,4	1349	6,8
Франция	209	1,7	1546	13	312	3,3	743	6,8	1201	8,4	1184	6
Нидерланды	540	4,4	877	7,5	541	5,7	1231	11	1249	8,8	1168	5,9
Япония	139	1,1	60	0,5	42	0,4	117	1,1	408	2,9	441	2,2
Австрия	378	3,1	83	0,7	43	0,4	79	0,7	423	3	376	1,9
Швеция	72	0,6	146	1,2	70	0,7	308	2,8	72	0,5	139	0,7
другие страны	---	---	1056	9	1875	20	2587	24	2839	20	5391	27

Капитал других стран в большинстве случаев участвует в создании совместных предприятий (СП). Причем стратегия предприятий с иностранными инвестициями заключается в формировании небольшого уставного капитала и увеличении своей доли за счет предоставления кредитных ресурсов и гарантированного сбыта за рубежом.

Финансовый кризис 1998 года довольно болезненно повлиял на многие зарубежные компании-инвесторы, работающие в России. В силу возникших осложнений многие из них были вынуждены либо уменьшить интенсивность своей деятельности либо заморозить некоторые проекты до прояснения ситуации. Тем не менее, в большинстве своем зарубежные компании, в особенности вложившие средства в крупные проекты реального сектора российской экономики, не только продолжают свою работу, но в средне- и долгосрочном плане намереваются ее расширить, в том числе за счет сооружения и эксплуатации новых и совместных предприятий. Правда, основная часть принятых к реализации проектов касается отраслей, не требующих сравнительно крупных капиталовложений и позволяющих рассчитывать на их быструю отдачу, к примеру, таких, как легкая, пищевая промышленность, сфера услуг и т.п.

В сентябре 1999 года конгресс США принял решение о прекращении прямых иностранных инвестиций в российскую экономику из госбюджета США. Таким образом, инвестиционный фонд «США – Россия», созданный в 1995 году и реализующий в России в настоящее время около 30 проектов (инвестиции осуществлялись в связь, торговлю, строительство, пищевую и деревообрабатывающую промышленность), общий объем капиталовложений в которые оценивается в 200 млн. долларов, в течение ближайших лет намерен освоить оставшиеся , выделенные решением конгресса США на инвестиционные цели в России, и перейти на привлечение частных инвестиций.

В 2001 году в географической структуре иностранного капитала, поступившего в российскую экономику, произошли существенные изменения по результатам 2001 г. лидером среди стран-инвесторов являются Кипр и Швейцария. Кипрские и швейцарские инвестиции (по сути, вывезенные за рубеж российские капиталы) входят в тройку лидеров по инвестициям в черную металлургию, топливную и пищевую промышленность. А доля инвестиций кипрских компаний в электроэнергетику за первые девять месяцев 2001 г. составила 87,5%. Швейцария также активно вкладывает деньги в химию и нефтехимию, цветную металлургию. Объем российских денег за рубежом оценивается в 300 млрд. долл. Именно за счет этого источника, а также благодаря выводу части капитала из теневой экономики (около 100-150 млрд. долл.) правительство надеется увеличить приток инвестиций в Россию.

Европейские компании в качестве приоритетного направления избирают инвестирование предприятий обрабатывающей промышленности. Так, немецкие инвесторы наиболее активно участвуют во вложении капитала в химическую и фармацевтическую промышленность, машиностроение.

В последнее время стало расти число совместных предприятий, создаваемых с капиталом из стран Восточной Европы, восстанавливаются прежние хозяйственные связи.