К выпуску акций эмитента привлекают след. положения:
1. АО не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций (кроме некоторых случаев.)
2. Выплата дивидендов не гарантируется.
3. Размер дивиденда может устанавливаться произвольно, независимо от прибыли.
Инвесторов акций привлекает следующее:
1. Право голоса в обмен на вложенный капитал.
2. Право на доход.
3. Прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акции на р-ке. В России в наст. вр. это является основным мотивом приобретения акций.
4. Доп. льготы, которые может предоставить АО своим акционерам (скидки на продукцию,…)
5. Право преимущественного приобретения новых выпусков акций.
6. Право на часть им-ва АО, остающегося после его ликвидации и расчётов со всеми иными кредиторами.
Обязательные реквизиты, которые должна иметь акция:
1. фирменное наименование АО и его местонахождение
2. наименование ценной бумаги – акция
3. её порядковый номер
4. дата выпуска
5. вид акции – обыкновенная или привилегированная
6. номинальная ст-ть
7. имя держателя
8. размер уставного капитала на день выпуска акций
9. кол-во выпускаемых акций
10. срок выплаты дивидендов и их ставка (только для привилегированных акций)
11. подпись председателя правления АО.
Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождение и банка агента, производящего выплату дивидендов.
| КЛАССИФИКАЦИОННЫЙ ПРИЗНАК | ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ |
| Срок существования | Срочные Бессрочные |
| Происхождение | Первичные Вторичные |
| Форма существования | Безбумажные или бездокументарные Бумажные или документарные |
| Национальная принадлежность | Отечественные Иностранные |
| Тип использования | Инвестиционные (капитальные) Неинвестиционные |
| Порядок владения | Предъявительские Именные |
| Форма выпуска | Эмиссионные Неэмиссионные |
| Форма собственности | Государственные Негосударственные |
| Характер обращаемости | Рыночные или свободнообрашаюшиеся Нерыночные |
| Уровень риска | Безрисковые и малорисковые Рисковые |
| Наличие дохода | Доходные Бездоходные |
| Форма вложения ср-в | Долговые Владельческие долевые |
| Экономическая сущность (вид прав) | Акции Облигации Векселя и др. |
Сплит (дробление) – при этом компания ставит своей целью сократить номинальную ст-ть каждой акции и размещает бесплатно среди существующих акционеров компенсирующее кол-во акций для поддержания ст-ти их пакетов акций. Осн. задачей сплита явл-ся снижение цены акции.
Обратный сплит (консолидация) – применяется для активизации р-ка, когда считается, что цена акции низкая и р-к может относиться к ней как к копеечной. Применяется крайне редко, т.к. ликвидность р-ка снижается и операция эта технически очень сложная.
Стоимостная оценка акций:
1. номинальная ст-ть
2. эмиссионная ст-ть – это цена акции, по которой её приобретает первый держатель. По существующему законодательству эмиссионная цена акции едина для всех первых покупателей, она превышает номинальную ст-ть или равна ей. Превышение эмиссионной цены над номинальной ст-ю наз-ся эмиссионным доходом.
3. рыночная (курсовая) цена – это цена, по которой акция продаётся и покупается на вторичном р-ке. Рын. цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объёма сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки определяется равновесным соотношением спроса и предложения.
4. балансовая ст-ть определяется делением ст-ти собственных активов на кол-во акций.
5. ликвидационная ст-ть - по привилегированным акциям определена уставом, а по обыкновенным считается как ст-ть собственных активов по возможной цене их реализации минус затраты на ликвидацию минус все задолженности и то, что останется делить на кол-во обыкновенных акций.
РОССИЙСКИЙ РЫНОК АКЦИЙ.
Осн. видом корпоративных ценных бумаг, обращающихся на рос. р-ке, явл-ся обыкновенные акции акционерных об-в, созданных в процессе приватизации гос. и муниципальных предприятий.
Условно современную историю рос. р-ка акций можно разделить на 3 этапа:
1. 1990 - 1992гг. Создание предпосылок для развития фондового р-ка, образование фондовых бирж, начало формирования законодат. базы рос. р-ка ценных бумаг.
2. 1993 – первая половина 1994г. Фондовый р-к существует в форме р-ка приватизационных чеков.
3. Вторая половина 1994 – настоящее время. Это начало обращения акций рос. акционерных об-в, зарождение общепринятого р-ка корпоративных ценных бумаг.
Наиболее характерные черты, которые рос. р-к приобрёл к настоящему времени:
1. р-к крупных институциональных инвесторов, оперирующих значительными средствами и крупными пакетами акций
2. долгое время осн. доля рын. оборота приходилась на скупку инвесторами контрольных пакетов акций приватизированных предприятий, вместе с тем с 1996-1997гг наблюдается рост интереса портфельных инвесторам к рос. акциям
3. возросла разборчивость инвесторов, инвестиционный процесс сконцентрировался на наиболее ликвидных акциях
4. произошли позитивные сдвиги в инфраструктуре р-ка, происходит становление в России цивилизованной сис-мы регистраторов, депозитариев и организаторов торговли
5. улучшение информационной среды, чему способствовало установление требований к раскрытию информации как эмитентами, так и организаторами торговли
6. сохранение тесной взаимосвязи между состоянием р-ка и политической ситуацией в стране
7. сохраняется значительная зависимость р-ка от заказов иностр. инвесторов
8. начинается процесс привлечения капитала рос. эмитентами на междунар. фондовом р-ке
Р-к акций приватизированных предприятий занимает сегодня второе место по объёмам торгов после р-ка гос. ценных бумаг. Наиболее привлекательными для инвесторов явл-ся 3 отрасли н/х:
1. нефтегазовая
2. энергетика
3. связь
ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ.
Депозитарные расписки – это именная ценная бумага, свидетельствующая о владении доли в портфеле акций какой-либо иностр. компании, акции которой не могут по каким-то причинам обращаться на фондовом р-ке данного инвестора.
Обращение иностр. ценных бумаг на отечественном фондовом р-ке может быть затруднено в силу ряда причин, в том числе в отсутствии чётких правовых гарантий, наличии информационного вакуума и затруднении при конвертации валют. Создание депозитарных расписок позволяет ряду зарубежных инвесторов, в отношении которых действуют строгие меры регулирования, заключать сделки на акции иностранного эмитента, хотя обычно они могут вкладывать ср-ва только в акции, обращающиеся только на их внутреннем р-ке.
Поскольку депозитарные расписки деноминированы в крупных свободно конвертируемых международных валютах, это сокращает валютный риск при торговле этими инструментами.
Различают:
1. американские депозитарные расписки (ADR) – имеют свободное хождение на р-ке США
2. глобальные депозитарные расписки (GDR) – имеют хождение в др. странах
Депозитарные расписки зарегистрированы на фондовой бирже за пределами страны эмитента и торговля и расчёты по ним производятся по правилам фондовой биржи.
Базовые акции находятся на хранении на имя банка-депозитария в форме выполняющей ф-ции хранителя в стране выпуска акции.
Преимущества, которые депозитарные расписки дают эмитентам:
1. создание механизма привлечения доп. капитала
2. расширение р-ка акций эмитента
3. повышение ликвидности акций, а также повышение курсовой ст-ти на внутреннем р-ке
4. улучшение имиджа и повышение доверия к эмитенту.
Инвестору работа с депозитарными расписками позволяет решать:
1. неразвитость сис-мы расчётов и инфраструктура местного фондового р-ка
2. дорогостоящая конвертация валют
3. нехватка информации
4. ограничение на покупку и владение ценными бумагами.
ОБЛИГАЦИИ.
Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между кредитором (её владельцем) и заёмщиком (лицом, выпустившим её).
Закрепляет право её держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок её номинальной ст-ти и зафиксированного в ней % в этой ст-ти или иного имущественного эквивалента.
Принципиальные различия между акциями и облигациями:
| АКЦИЯ | ОБЛИГАЦИЯ |
| Держатель акции – один из собственников компании | Держатель – кредитор компании |
| Не имеет срока погашения | Имеет ограниченный срок обращения по истечении которого гасится |
| Дивиденды выплачиваются после % по облигациям | % выплачиваются первыми |
| Даёт держателю право на участие в управлении компанией | Не даёт. |
Облигация – главный инструмент для мобилизации ср-в правительствами, разными гос. и муниципальными органами и корпорациями.
К выпуску облигаций прибегают компании, когда у них возникает потребность в доп. фин. ср-вах. Посредством выпуска облигаций компания может мобилизовать доп. ресурсы без угрозы вмешательства кредиторов в управление своей хоз.-фин. деят-ю. При этом облигационные займы по своей сути и назначению схожи с банковской ссудой.