Прогнозирование валютного курса доллара США (стр. 6 из 9)
Формирование организационной структуры участников практически завершилось к концу 1992 г. В то же время были приняты важнейшие законодательные акты и нормативные документы, сделавшие возможным развитие внутреннего валютного рынка России. В 1992 г. была учреждена Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), ставшая основой рыночной торговли валютой и рублем. В том же году были созданы региональные валютные биржи: Санкт-Петербургская, Уральская региональная валютная биржа, Азиатско-Тихоокеанская, Сибирская межбанковская валютная биржа, Ростовская валютно-фондовая биржа. На основе торгов на ММВБ осуществился переход к единому рыночному курсу. Официальный курс рубля к доллару определялся на торгах ММВБ по результатам торгов во вторник и четверг. Изменился порядок продажи экспортной выручки: 50% экспортной выручки оставались в распоряжении предприятий, 30% - подлежал продаже ЦБ РФ для формирования валютного резерва, 20% - подлежали обязательной продаже на биржевом валютном рынке. В 1993 г. начались торги по валютам стран СНГ. Основные торги велись по курсу рубль/доллпр США.
К 1994г. сформировалась двухуровневая банковская система, а также сегменты национального рынка: биржевой и внебиржевой (межбанковский).
Согласно законодательству, банки, имеющие лицензии, могли проводить операции как с безналичной, так и с наличной иностранной валютой. К основным видам валютных операций относятся операции:
1. С переходом права собственности на валютные ценности
2. С использованием в качестве средств платежа валюты, а также рублей при осуществлении внешнеэкономической деятельности
3. С вывозом и пересылкой в Россию (и обратно) валютных ценностей
4. С осуществлением международных денежных переводов
11 октября 1994 г. на валютном рынке произошло событие , которое характеризовалось как второй этап в развитии валютных операций коммерческих банков России. «Черный вторник» показал, что при слабом регулировании валютного сегмента финансового рынка операции на ММВБ могут вызывать самые негативные последствия для всей российской экономики. Курс доллара за одни торги вырос на 27%. Это был переход от излишне оптимистичного периода работы коммерческих банков с иностранной валютой к этапу более взвешенной оценки зависимости состояния всей экономики от курса одной иностранной валюты.
После «черного вторника» ЦБ РФ и правительство предприняли ряд мер по вытеснению доллара не только как платежного средства из экономики России, но и как средства сбережения. В результате в 1995 г. количество наличной иностранной валюты, ввезенной в Россию уполномоченными банками, значительно сократилось. В том же 1995 г. были введены в действие новые правила проведения операций с долларами США на ММВБ, которые предусматривали расчеты по принципу «поставка против платежа».
Основным в курсообразовании рубля было введение в 1995 г. «валютного коридора», просуществовавшего до 19988 г. и призванного ограничивать пределы возможных колебаний курса рубля к иностранной валюте. Параметры были определены в пределах 4300 руб./долл. США- 4900 руб./долл. США. Максимальное отклонение от центрального курса 4600 руб. составляло не более 6%. С 1 июля 1996 г. был введен «подвижный (скользящий) коридор». Таким образом, принципиальное новшество состояло в том, что раньше ЦБ РФ обновлял на полгода вперед ежедневные параметры изменения курса в зависимости от рыночных котировок, а затем ориентировочной базой установления курса становился уровень инфляции, т.е. когда курс используется для сдерживания инфляции, а инфляция в свою очередь – для сдерживания валютного курса. [8]
В целом можно выделить черты, характерные для национального валютного рынка России:
1. Большое влияние на формирование курса рубля и соотношение спроса и предложения на межбанковской валютной бирже оказывает Банк России;
2. Частичная конвертируемость рубля по отношению к иностранным валютам;
3. Наличие нескольких разновидностей операций с иностранной валютой с поставкой в течении двух банковских дней (операции типа «спот»)
4. Ограниченное количество срочных валютных сделок и незначительные объемы по срочным валютным сделкам;
5. Доля биржевого межбанковского рынка превышает внебиржевой внебанковский рынок;
6. Наличие значительного количества валютных ограничений на валютном рынке (которые согласно новому Закону «О валютном регулировании и валютном контроле РФ» от 2003 г. существенно снижаются);
7. Большую роль на формирование объемов торгов оказывают региональные биржи, а также их значительный удельный вес в структуре участников валютного рынка.
Валютный рынок России является бивалютным по своей сути. Большинство сделок на валютном рынке осуществляется в долларах США, поэтому курс доллара США играет важную роль на валютном рынке. Работой аналитика является прогнозирование курса доллара. Курс доллара США зависит от многих факторов: цены на нефть, уровень инфляции, валютной политики и тд. Проанализируем динамику валютного курса доллара США по отношению к российскому рублю с января 2005 по декабрь 2009 год с помощью инструментов технического анализа (рис.2.1)
Рис.2.1. Динамика курса доллара США, 2005-2009 г.г.
С января 2005г. по апрель 2006 г. курс доллара США находил в так называемом коридоре цен и не превышал 27,97руб./долл. США. Затем на графике наблюдается нисходящий тренд. Курс доллара США с апреля 2006 по август 2008 стремительно снижается с отметки 27,97 руб./долл. США до 22,90 руб./долл. США ( снижение составило 5,07 руб.или 4,36%). Прежде всего, такой стремительный спад доллара связан с мировым финансовым кризисом. С октября 2008 года наблюдается восходящий тренд, что свидетельствует о росте американской валюты. С октября 2008 г. по февраль 2009 г. курс доллара достиг «докризисной» отметки и составил 27,97руб./долл. США. В феврале 2009 г. курс доллара сша достиг своего максимума за 5 лет и составил 36,43 руб./долл. США, после чего наблюдается нисходящий тренд, курс американской валюты с февраля 2009 г. по декабрь 2009 г. снижается до отметки 29,66 руб./долл. США. [6]
Рассмотрим динамику курса доллара США за более короткий период с января 2008 г. по декабрь 2009г. За рассматриваемый период курс доллара США несколько раз менял свое направление. С февраля по июль 2008 г. курс американской валюты находился в «коридоре цен» и не превышал отметки в 22,90 руб./долл. США. С августа 2008 года наблюдается восходящий тренд, который свидетельствует об укреплении американской валюты к рублю. В период с сентября по декабрь 2008 года доллар вырос с отметки в 24,59 руб./долл. США до отметки в 27,97 руб. долл. США. Значительное укрепление курса доллара к большинству мировых валют (кроме йены) с середины июля 2008 г. было стимулировано усилением финансовых рисков в мировой экономике, что привело к агрессивному спросу на единственный оставшийся безрисковый актив – государственные облигации США, доходность которых снизилась в результате с 4.1% до 3.5%(6% по цене за менее чем два месяца). Более глубинными причинами завершения семилетнего тренда на ослабление доллара являются:
· Оценка американского доллара по паритету покупательной способности (ППП). Падение индекса TWI (средневзвешенный курс доллара к корзине стран основных торговых партнеров США) до минимального значения за историю наблюдений.
· Существенное сокращение дефицита торгового баланса США .
· Сокращение потребительского спроса и темпов роста ВВП в странах ЕС, рост инфляции и ожидания сокращения процентных ставок по евро и фунту и др. [20]
Следующей фигурой, которую можно наблюдать на графике является фигура «голова и плечи», она свидетельствует о том , что был достигнут пик курса доллара в феврале 2009 и составил 36,43руб./долл. Затем идет спад, что говорит о завершении тренда. Далее мы наблюдаем так называемый «зигзаг», который говорит о начале нового тренда, в данном случае нисходящего (рис.2.2).
Рис.2.2 Динамика курса доллара США, 2008-2009 г.г.
Рассмотрим динамику курса доллара за 2009 год (рис.2.3). За рассматриваемый период динамический тренд курса доллара США несколько раз менял характер и направленность. Год начался с восходящего тренда. Курс американской валюты достиг своего пика в феврале 2009 года , образовав на графике фигуру «голова и плечи» , после чего произошел спад , характеризующий завершение тренда. С июля 2009 наблюдается начало нового тренда, о чем нам говорит «зигзаг» изображенный на графике. С сентября по ноябрь наблюдается нисходящий тренд. С конца ноября курс доллара постепенно начал укрепляться к рублю и вырос с отметки в 28,29 руб./долл. до отметки в 30,32 руб./долл. Но если посмотреть в долгосрочной перспективе, то можно увидеть динамику изменения восходящих и нисходящих трендов. Мы можем предположить, что, так как в ноябре закончился нисходящий тренд, то будет восходящий тренд, и курс доллара будет расти. [8]
Рис. 2.3 Динамика курса доллара США, 2009г.
Кроме графиков в техническом анализе используются формулы.Для того чтобы построить прогностическую модель аналитики использовали уравнение авторегрессии с двумя лаговыми переменными, в которой курс валюты предсказывается на основе ее прежних значений. Для того чтобы продемонстрировать эффективность этой математической модели авторы данного уравнения провели регрессионный анализ данных по курсу американской валюты с июля 1992 года и по середину сентября 2009 года. В результате учета информации у них получилось следующее уравнение регрессии, с помощью которого можно прогнозировать ежемесячный курс доллара США.
USD = 1,6308*x0 – 0,6303*x1 , где: (2.1)
x0 –курс доллара в текущем месяце
x1 -курс доллара в предыдущем месяце
Экономически интерпретировать это уравнение можно таким образом: в период с июля 1992 года по сентябрь 2009 года курс американской валюты в следующем месяце в среднем увеличивался на один рубль 63,08 копеек на каждый рубль его курса в текущем месяце и снижался в среднем на 63,03 копейки на каждый рубль его курса в предыдущем месяце. [8]