реальное снижение обменного курса значительно усилило бремя обслуживания
долга за счет части внутренних налоговых поступлений.
Возможные действия, которые могли бы предпринять правительства, столкнувшись
с серьезным бюджетным кризисом, с политической, экономической и социальной
точек зрения были малопривлекательными. Расходы государственного сектора были
значительно сокращены во всех развивающихся странах. В частности, реальная
заработная плата и инвестиции в государственном секторе резко сокращались,
создавая большую политическую и социальную напряженность. Были значительно
урезаны даже расходы на социальные нужды, что отрицательно сказалось на
здоровье и питании людей, особенно беднейших слоев населения; также были
снижены расходы на образование.
При росте бюджетного дефицита правительства вынуждены были искать
альтернативные источники финансирования. Поскольку внутренние финансовые
рынки не могли удовлетворить растущих потребностей государства в кредитах,
правительства вынуждены были обратиться к печатанью денег.
Финансирование бюджетного дефицита за счет эмиссии денег подстегивает
инфляцию. Таким образом, одним из результатов долгового кризиса явилось
распространение инфляции по всему миру.
В мире8 (176) август 2010
Европейцы обеспокоены. Обозначилась угроза крушения привычной и уютной модели «социального капитализма», которая утвердилась в странах Евросоюза за последние 30–40 лет. Это модель капитализма «с человеческим лицом», гуманного, учитывающего интересы всех слоев общества. Следствием нынешнего кризиса может быть торможение или даже крах всего европейского интеграционного проекта. Насколько же реальны перспективы «заката Европы»?
К концу прошлого года стало ясно, что мировая экономика возрождается после глобальной рецессии. Но процесс восстановления Евросоюза проходил несколько медленнее, чем США. Зимой появились новые причины для тревоги: выяснилось, что Греция становится бомбой замедленного действия, подложенной под зону евро.
Греция всегда была страной, предпочитающей жить взаймы и не нацеленной на активный экономический рост. При очень высоких зарплатах, которые продолжали расти даже в первые месяцы мирового экономического кризиса, греки производят очень дорогие товары, которые не выдерживают никакой конкуренции с иностранными аналогами на внешнем рынке.
Даже жесткие рамки, которые были обозначены для участников Еврозоны в Маастрихтских соглашениях, не смогли изменить укоренившиеся привычки греков. И страна очень быстро пересекла дозволенный рубеж дефицита в 3%. А к 2009 году этот показатель уже составил 12,7%. Когда в перспективе у Греции замаячил дефолт, стало понятно, что самостоятельно из долговой ямы страна не выберется.
Ближайшие соседи кровно заинтересованы в исправлении экономического положения Греции, чтобы не допустить обвала единой валюты — евро. Однако вначале Евросоюз отказался от предоставления многомиллиардного кредита, мотивируя это тем, что в период экономического кризиса свободных средств нет. Результатом стало продолжение падения курса евро, а также снижение международного рейтинга Греции.
В начале мая Международный валютный фонд и Евросоюз договорились предоставить Греции стабилизационный кредит в 120 миллиардов евро на срок 3 года под 5% годовых. Такая сумма вполне способна помочь стране преодолеть дефолт. Но оптимизм руководителей Греции не разделяют ее граждане.
Причиной нынешнего плачевного положения в экономике Греции является фальсификация статистических данных, чем не один год занимались греческие правительства. Эти махинации со статистикой делались с целью получения все новых и новых кредитов.
О том, что некоторые европейские страны «химичат» с финансовой отчетностью стало известно еще в 2006 году. Тогда достоянием гласности стали откровения венгерского премьера Ференца Дюрчаня, заявившего, что его партия выиграла выборы, сознательно введя избирателей в заблуждение относительно состояния дел в экономике.
Возможно, в Брюсселе тогда списали подобную практику на посткоммунистическую «дикость». Но ведь и Германия, и Франция, экономические и политические «двигатели» ЕС, в 2004-2005 годах откровенно наплевали на нормы Пакта стабильности и развития, выйдя за установленную им 3%-ю норму бюджетного дефицита, и избежав каких-либо санкций за это. Европа уклонялась от соблюдения экономических правил, которые сама же ввела.
Долговой кризис еврозоны, как черная туча, нависает над экономическими перспективами Европы. В последние два месяца мировые биржевые индексы снижаются из-за опасений, что долговые проблемы могут вернуть государства в рецессию. Если рынки потеряют уверенность в мерах по восстановлению, мировая экономика будет в серьезной опасности. Один неверный шаг в Европе может вызвать глобальную цепную реакцию. Если одно или несколько правительств, вопреки ожиданиям, не преуспеют в сокращении бюджета и форсировании роста, это может ввергнуть мировую экономику во вторую волну рецессии.
В мире вновь заговорили о больших проблемах еврозоны, поскольку выяснилось, что Евросоюзу от дефолта нужно спасать еще одну страну — Венгрию. Как и греки, венгры завышали показатели своего бюджета, чтобы брать побольше кредитов, а теперь оказалось, что платить по внешним займам нечем.
Недавно американский деловой телеканал CNBC составил рейтинг стран — крупнейших должников. В топ-двадцатке самых задолжавших государств оказалось 17 стран Европы (!), а США заняли лишь скромное двадцатое место. Сиеста затянулась. Какова будет расплата за неумение жить по средствам, за чрезмерное потребление?
Кризис заставляет правительства европейских стран экономить. Программы по сокращению госрасходов за счет населения, которые были вынуждены объявить почти все европейские страны, могут закончиться социальным взрывом.
Нынешний кризис будет иметь серьезные политические последствия: избиратели отвернутся от привычных политических сил, и будут искать решение проблем у партий другого направления.
Греческий вирус кризиса, распространившись по объединенной Европе, обнажил ненадежность всей конструкции, в частности ее финансовых составляющих. Одна из причин кризиса — поспешный рост ЕС и еврозоны. И начался он не с принятием в Союз бывших стран Варшавского договора, а значительно раньше. Старт этому росту был дан принятием в Евросоюз Испании, Португалии и Греции, чьи экономики не соответствовали обозначенному стандарту, но были приняты в единую систему сугубо из политических соображений.
Уже тогда было много скептиков, которые предупреждали об опасности подобного расширения. Но именно сейчас дефекты конструкции единой Европы неотвратимо показывают всю шаткость этой системы.
Греческая проблема также показала неспособность европолитиков управлять Союзом в условиях кризиса. Правители всех стран ЕС следят преимущественно за тем, чтобы не потерять лицо в глазах избирателей, не раздражать их непонятными затратами на помощь другим странам.
И здесь проявляется обратная сторона медали демократии, альтернативы которой, по общепринятому мнению, не существует. Получается, что частные интересы избирателей отдельных стран диктуют общую катастрофу. Такова анатомия европейского кризиса.
О проблеме долгов европейских стран в узком кругу известно на протяжении многих лет, а в широком кругу — лишь последние месяцы. Многие аналитики отмечают, что помощь Греции должна была последовать незамедлительно. Сейчас время упущено, возможно, безвозвратно. Ставится под сомнение существование еврозоны в нынешнем виде.
А также принятие в еврозону только на основании новых, более жестких, чем Маастрихтские соглашения, критериев. Единая Европа достигла тех границ, в рамках которых ее еще можно удержать в координируемом состоянии. Прием в ЕС все новых и новых членов, особенно столь крупных, экономически неблагополучных и политически нестабильных, как Украина или Турция, уничтожит это хрупкое равновесие.
Лечением европейских проблем является повышение уровня управляемости и интеграции. Возможно, текущий кризис дал начало естественному процессу перехода от сообщества независимых стран к государству с единой экономикой и политикой.
Лондонский клуб, официально известный под названием «Консультативный комитет коммерческих банков», представляет собой форум, на котором происходит реструктуризация долгов, предоставленных коммерческими банками (без гарантий со стороны правительств стран-кредиторов). Как и в случае Парижского клуба, у него нет устава, а состав членов изменяется в меру необходимости. Общие и отличные характеристики Лондонских и Парижских клубов можно проследить с помощью Таблицы 12.4.
Таблица 12.4
ОБЩИЕ И ОТЛИЧНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ
ЛОНДОНСКОГО И ПАРИЖСКОГО КЛУБОВ
| Лондонский клуб | Парижский клуб | |
| Цель деятельности | Решение финансовых проблем стран, которые развиваются, относительно обслуживания и погашение внешнего долга | |
| Статус и организационная структура | Неформальные организации без официального мандату с непостоянным составом участников | |
| Процедурная организация деятельности | Основные подходы к оценке финансового поведения дебиторов и условий кредитования идентичные | |
| Периодичность созывов заседаний | Жестко не регламентируется; заседания проводятся в случае текущей потребности | |
| Начало деятельности | 1976 г. | 1956 г. |
| Сфера деятельности | Реструктуризация задолженности коммерческим структурам | Реструктуризация задолженности официальным (государственным) кредиторам |
| Начало программы реструктуризации | Определяется дебитором (дата, указанная в информационном сообщении должника об отказе от уплаты долгов) | Определяется кредитором (дата, из которой страны-кредиторы отказываются предоставлять должнику новые кредиты) |
| Представительство интересов кредиторов | Интересы кредиторов представляет Банковский консультативный комитет (БКК) из числа наиболее заинтересованных банков | Интересы кредиторов представляют самые влиятельные банки, независимо от их доли в долговом финансировании |
| Возможность пересмотра процентных платежей и основной суммы долга | Условия «старых» долгов не пересматриваются. Клуб согласовывает пакет мероприятий по реструктуризации задолженности, и банки становятся владельцами новых евробондов | Договоренности прошлых периодов могут быть пересмотренные |
| Необходимость поддержания дебиторов МВФ и другими финансовыми учреждениями | Не является обязательной | Реструктуризация задолженности объединяется с требованием подписания соглашения на выделение траншей МВФ и альтернативное кредитование из других источников |
Первое заседание Лондонского клуба состоялось в 1976 г. в контексте переоформления задолженности Заиру. В период, который предшествовал мексиканскому долговому кризису 1982 г., переоформление обычно охватывало просроченные платежи в счет погашения основной суммы долга без предоставления новых средств. После долгового кризиса в Мексике банки начали многочисленные чрезвычайные операции по переоформлению, во время которых к должникам применялись серьезные санкции. С 1985 г. банки осознали, что репрессивные мероприятия уменьшают вероятность платежей и, таким образом, только ухудшают положение. С этих пор условия реструктуризации были смягчены путем уменьшения спредов и удлинение как периода консолидации, так и периода погашения.