Банковское дело, финансовый менеджмент, страхование, инвестиции. Ответы (стр. 31 из 48)

Доходность и риск как их осн хар-ки. Д/расчета выгодности таких инвестиций исп спец методы вычисления доход-ти и риска. Д\банк депозитов эти методы не примен, т.к. они имеют фиксир процент ставку, соотв-но их доход-ть не надо рассчитывать. Расчеты доход-ти и риска провод т. по тем влож-ям, прибыль от кот заранее неизвестна, т.е. по влож в ц.б. и валюту. Методы примен д/расчетов одинаковы. 1) Дох-ть ц.б. за период вдадения Дох-ть= приб получ по ц.б./затраты на е приобр-е = %или див-д+ цена прод – цна приобр-я / покупная цена ц.б. Дан способ расчета исп т. тогда когда ц.б. приобр на корот сроки.если ц.б. приобр надолго, а див-ды придется дисконтир-ть и д/расчета дох-ти исп те ж методы что и для инв проектов. Дох-ть ц.б. м.б. реальной и ожидаемой реальная – это та сумма кот была уже заработана. Ожидаемая дох-ть – плановая дох-ть в будущем. Д/ее расчета сост спец прогонозы буд цен, процентов и дивидендов по ц.б. 2) Риск от владения ц.б. появл из за того что доход от Влад ц.б. может измниться в любом направлении в рез измен-я их курсов на р.ц.б. Чем большеотличие реальнополуч дохода от плановго тем выше риск. Счит что саамы е доходные инвестиции одновр-но и саамы е рисковые. Д\измер-я риска исп стат показатели отклонения дох-ти цен бумаги от ее сред знач-я рассчитанного за опред период. 1) дисперсия дох-ти ц.б.(

) 2)стандарт отклонение дох-ти ц.б ( ). . Д/ расчета дсперсии необх провести след операц: выбрать интересующ ц.б. ит в теч времени фиксровать измен- ее дох-ти.

Виды риска. «β» – коэфф-тРиск инвестиций измеряемый показателем дисперсии наз-ся общим риском. Он м. возник под действием разных обстоят-в. Часть этих обстоят-в относ ко всей эк-ке в целом. Измен-е этих показ-лей влияет на курсы и дох-ти цен бумаг. Следоват, создает риск кот наз-ся рыночным. Др. группа обстоят-в относ т. к предпр-ю выпустившему коннкрет ц.б. События на предпр также м. влиять на курсы ц.б.. Риск. вызван этими событиями наз-ся индивид риском. Общий риск счит-ся суммой инд и рын риска. Счит, что инд риск м. устранять путем создания портфеля ц.б. в кот будут входить разные бумаги (диверсификация портфеля инвестиций). В этом случ, инд риски разных ц.б. будут погашать друг друга поскольку неблагопр события на одном предпр-ии компенисруются благопр событиями на другом. Рын риск т.о. устранять нельзя, т.к. он влияет на все без искл-я ц.б. Поэтому разраб показатель кот наз «β» – коэфф. Д/его расчета исп 2 показ-ля: дох-ть конкрет ц.б. или портфеля и рын дох-ть (сэто сред норма прибылт расчит по всему рынку ц.б.). Величина «β» – коэфф показ насколько % изменится дох-ть конкрет ц.б. если сред нора прибыли по фонд рынку измен на 1%. Рассчитанный «β» – коэфф м. исп чтобы опред как будет измен-ся дох-ть ц.б. при раз ситуациях на рынке. Д/расчета «β» – коэфф нужно представить что он явл коэф-том линейной ф-ции

(ri – дох-ть акции, rm – дох сред норма прибыли по рцб., α и β расчетные коэф-ты.Считается что ох-ть ц.б. зависит от нормы прибыли по рынку ч/з лин ф-цию. Д/расчета «β» – коэфф исп слд уравнение: . Показ-ль«β» – коэфф исп д/ анализа повед-я дох-ти акций при равных измен-ях на рынке. Д&bsol;этого показ-ль сравн с нулем и нах модуль и сравн с единицей. Если показ-ль >0, то дох-ть дан акции всега будет измен-ся в том же направлении что и дох-ти др акций обращ-ся на рынке. Отрицат «β» – коэфф означ что курс ц.б. измен в направл противовполож курсам др ц.б. По модулю «β» – коэфф м.б. > или < 1. Если <1 то у такой ц.б. слабый рын риск, т.е. при всех изменениях ее доход останется примрно постоян. Если >1 у ц.б. высок рын риск,т.е. ее дох-ть б. колебаться сильней чем у др. «β» – коэфф м. исп-ть д/прогнозир-я буд дох-ти ц.б.

5. ФОРМЫ И МЕТОДЫ ГОС РЕГУЛИР-Я ИНВЕСТИЦ ДЕЯТ-ТИ.

Гос регул-е инвест деят-ти осущ с целью увеличить v инвестиций или ↓ его. * ↑ v инвестиций- необх в случае, если тек уровень пр-ва недостаточен для обесп-я полной занятости и приемлемого уровня благосост-я; * ↓ v инвестиций- требуется, если эк-ка не имеет возм-ти удовлетворить высокий платежеспособ спрос в рез чего начин ↑ инфляции.

Меры по регулир-ю % ставки (ден политика): Прав-во заинтерес в росте благосост-я д. разраб инвест политику – набор мероприятий направленный на улучшение инвестиций. Счит-ся что ур-нь инвестиций зависит от 2-х показателей: норма прибыли на вложен капитал, процент ставка (цена за пользование чужими ср-вами). Все меры инвест политики воздействуют либо на норму прибыли, либо на процент ставку. Т.о. меры инвест политики дел на 2 группы: 1) макроэк-кие - попытка гос-ва воздействовать на v инвестиций путем изменения макроэк показ-лей. К ним относ: а)обеспечение общей стабильной обстановки, законодат защита частных инвестиций. б) снижение инфляции (она ведет к повышению процент ставок, обесценивает буд. прибыль, поэтому в обстановке инфляции ср-ва будут выкладываться тороговлю и фин операции) в) обесп-е стаб курса нац валюты (это важно д/ин инвесторов и предпр-ий, завозящих оборуд-е из зарубежа). 2)специальные - мероприятия ориентир на стимулир-е инвестиций в рамках сущ-щих макроэк ситуации. Спец методы различают в завис от показателя на кот они воздействуют. Соотв-но к мерам рег-щим процент ставку относ меры ден политики, за провед-е кот отвеч ЦБ. Д/увелич-я инвестиций необх снижать % ставку (она зависит от кол-ва денег в эк-ке).Если увелич-ть кол-во денег то в эк-ке накаплив-ся свобод ср-ва, кот необх куда то вкладывать. Когда доход вложения исчерпываются, инвесторы соглашаются на влож-я с меньш доход-тью, что ведет у сниж-ю процент ставоки росту инвестиций. Увелич-е ден массы ЦБ-ом провод т.о: сниж-е учет ставки (ставки рефин-я), операц на открыт рынке (скупка гос. ц.б.), сниж-е норм обяз резервир-я д/ком банка. К мерампо увелич-ю нормы прибыли относ прежде всего сниж-е налогов. В 1-ую очередь тех, кот влияют на доходы от инвестиций (нал на прибыль или чатсь прибыли полу от инвестиций налогов на %-ты и дивиденды).Кроме нал полит д/поощрения инвестиций примен мех-зм ускорен амортизации. суммы аморт отчислений не попадают под налогообл-е, поэтому ускоренная аморт-я дает возм-ть накапливать большие суммы совбод ср-в; гос-во м. само выступ инвестором, либо прямо вклад деньги или косвенно в виде гос гарантий по част кредитам.

ОЦЕНКА БИЗНЕСА

1. ПОНЯТИЕ И НЕОБХОДИМОСТЬ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА

При оценке бизнеса объектом выступает деят направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функц-я имущ комплекса предприятия. Бизнес - права в отношении предпр-ий как имущ комплекса, а также цен бум доли участия в устав капиталах, права треб-ия, доли и др. Предприятие, организация явл объектом гражданских прав (ст. 132 ГКРФ), вступает в хозяйственный оборот, участвует в хозяйственных операциях. В рез-те возникает потребность в оценке его стоимости. Предпр-е – имущ объект и опред структура организованной хоз деят-ти по пр-ву и/или реализ продук, работ, услуг. Предпр-е явл имущ комплексом, имеет права юр. Лица, самост баланс, расчет и иные счета в банках. Цели оценки биз: повыш-е эфф-ти упр-я предпр-ем, обоснование инвест решения, разраб-ка бизнес плана, реструк-я предпр-я (ликвид, слияние, поглощ), опред. тек рын стоим-ти предпр-я (купля-прод, выход одного из собст-ков), опред стоим-ти цен бум, опред. кредитоспособ-ти предпр, опред рын стоим имущ при провед страх операций, налогообл-е предпр, переоценка активов для цели бух учета, внесение в уст кап имущ вкладов, выку акций у акционеров, обжалов-е суд реш об изъятии имущ, опред велич аренд платы. Док-ты для провед оценки: копии учредит док-тов (устав, учр. дог, свидет о регистр), копии проспектов эмиссий, отчетов об итогах выпуска ц.б., виды деят-ти и орг структ предпр, данные бух отчет-ти, послед закл-я аудитора. При оценке бизнеса оценщик оценивает предприятие в целом, определяя стоимость как его собст капитала, так и отдельные части имущ комплекса (активы и обязательства). Пред-е как объект оценки д. иметь чётко опред границы, будучи сложной системой, оцениваемый бизнес вкл разнообраз составные части. В струк предпр-я м. входить цеха, участки, обслуживающие хоз-ва, спец подразделения, конторские строения, средства связи и коммуникации, которые могут располагаться на разных площадях и даже в разных регионах. Большое значение имеет орг-правовая форма сущ-я предприятия. Объектом оценки м.б. объединения, холдинги, фин-пром группы. В этом случае в рамках одного бизнеса объединяются неск дочерних компаний, отделений, филиалов. Для прав оценки необх проследить формир-е ден потоков и направление их движения, а также права и роль каждого подразделения. оценивая бизнес оценщик должен определить стоимость как имущ комплекса так и эфф-ть самого процесса получения дохода и создания увеличения ст-ти в рамках оценив объекта (фин, управленч составляющую).