5. ВТОРИЧНЫЕ РЦБ: СУЩНОСТЬ, ВИДЫ. ФОНДОВАЯ БИРЖА КАК ОРГАНИЗАТОР ВТОРИЧНОГО РЫНКА.
Вторичные РЦБ сегмент фин рынка, на кот обращаются ранее выпущ ц.б. Важн черта - это его ликвидность, т.е. воз-ть успешной и обширной торговли, спос-ть поглощать значит. объемы ц.б. в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию. Втор. рынок обеспечивает:пост. структур. перестройку эк-ки в целях повышения ее рын. эффек-ти, ликвид-ть ц.б. и тем самым создает благопр. усл-я для их эмиссии. Сущ-ют 2 организ. разновидности втор. рынка: организованный (биржевой)., неорганизованный (внебиржевой). Их отличие состоит в том, что на внебирж втор. рынке ц.б. менее жесткие требования к АО, акции к-рых обращаются на нем. Сделки купли-продажи на внебирж. втор. рынке осущ-ся через телеф. и компьют. центры (в России – РТС), торговлю ведут специалисты: брокерские и дилерские компании.
Фондовые биржи - организатор торговли на РЦБ, не совмещающий деят-ть по орган-и торговли с иными видами деят-ти, за исключением депозитар. деят-ти и деят-ти по опред-ю взаимных обяз-в. Фонд. биржа создается в форме неком. партнерства и организует торговлю только между членами биржи. Др. учас-ки РЦБ могут совершать операции на бирже исключительно через посред-во членов биржи. Ф-ции ФБ: провед бирж торгов, ценообразующ ф-ция, гарантийная (биржа гарантирует поставку ц.б. и перечисление ден ср-в), регулирующая, контрольная. Признаки ФБ: 1) наличие торговой площадки; 2) сущ-ние процедуры отбора ц.б., отвечающих опред. требованиям - листинг.Листинг - это процедура допуска ц.б. к торговле на фонд. бирже. Делистинг - процедура исключения ц.б. из числа обращающихся на фонд. бирже. Основ. критерии листинга: фин. устойчивость и круп. размеры эмитента; массовость ц.б. как однород. и стандар. товара; массовость спроса. Фонд. биржа - это торговое, профес. и технологич. ядро РЦБ. В мире около 200 фонд. бирж. В наст. время в России ведущими биржами явл. ММВБ и РТС. Котировка – объявлен. учас-ом торговли в соответствии с правилами орган-ра торговли предлож-е на покупку или предлож-е на продажу ц.б., содержащее все существен. усл-я договора купли-продажи ц.б. Цена, по к-рой совершаются сделки – курс. По каждой официально котируемой на бирже ц.б. ежедневно устанавливается единый курс. В завис-ти от риска выполнения сделки на фонд. бирже делятся на кассовые и срочные. Кассовые сделки – обыч. сделки, полный расчет по к-рым, включая сверку, перерегистрацию ц.б. и их перемещение, происходит в течение опред. срока. К ним относ сделки без отсрочки исполнения обязатльств по ним. Размер первонач. маржи определяет сама биржа или брокерская контора. Величина маржи колеблется в пределах 45-50% от номинал. стоим-ти контракта и зависит от его стоим-ти. Сроч. сделки — это сделки, исполнение к-рых предполагается осущ-ть в буд. периодах времени. В завис-ти от мех-ма заключения сделки, сп-ба установления цены и сп-ба расчета они могут иметь опред. разновидности. Исполнение сроч. сделок строго привязано к конкрет. дате, установленной в контракте. Срок исполнения сроч. сделок зависит от их сложности. К сроч относ сделки с отсрочкой исполнения обяз-в по ним и сделки с производными цен бум (деривативами): форварды, фьючерсы, опционы, сделки РЕПО).Срочные сделки в осн обслуживают стратегию биржевых игроков, спекулянтов. Отличие спекулятивных от кассовых сделок закл в том что игра на повышение цен предполагает покупку ц.б. с обяз-вом принять их спустя какой-то срок, а игра на понимжение предст собой продажу ц.б. с обяз-вом поставить их спустя к-л срок. Если спекулят прибыль получ в рез-те игры на ценах на одной бирже, то это так наз спрэдинг. Если же за счет различ. уровней цен поку и прод ц.б. на раз биржах, то арбитраж. Арбитражные сделки – ц.б. покупаются на одной бирже с целью продажи их на другой. Этим сглаживаются цены в курсах, к-рые сущ-ют в разных местах. Фьюч сделка - биржевая сделка, объектом кот явл фьюч контракт– это биржевые соглашения удостоверяющие обяз-ва по покупке-продаже базового актива ч/з опред время по опред. цене. Их привлекат-ть сост в том, что это маржин сделки; при работе с фьюч контр каждая сторона м. выступ как в роли покупателя так и продавца.; д/прекращ обяз-в по фьюч контр необх соверш контр-сделку (сделку обратную первонач-ой). Условия фьюч сделки предполагают передачу акции или товара с уплатой де нежной суммы через опред срок после закл сделки по цене,указ в контракте. Опционная сделка - бирж сделка, объектом кот явл опцион контракт - право купить опред ц.б. по установленной в контракте (опционе) цене в установ срок. Опц контракты - производные инструменты, в основе которых лежат различные активы. По сравнению с фьюч контрактами диапазон базисных активов опционов шире, т.к. в основе опц контракта может лежать и фьючерсный контракт. Опц контракты исп-ся как для извлечения спекулятивной прибыли, так и для хеджирования. Опц контракты закл как на биржевом, так и внебирж рынках. При закл опц контракта покупатель (держатель) обязан заплатить продавцу опред сумму называемую премией или ценой опциона. Заплатив премию держатель опциона получает право исполнить этот контракт по страйк-цене. Опционы подразд на 2 вида: колл (опц на покупку базового актива), пут (опц на продажу б.а.). По опциону-колл его покуп-ль приобретает право получить от продавца опциона опред. имущ. ценность (акцию, заем, фьючер. контракт и др.) в зафиксир. на будущее момент времени по твердо установ. цене. По опциону-пут его покуп-ль имеет право, а не обяз-во, продать имущ. ценность в опред. на будущее момент времени по твердо зафиксир. цене. Опционы бывают 2 типов: европейские (имеют строго опреденную дату исполнения и м. исполняться только в соотв с этой датой) и американские (исполн в любой день вплоть до срока окончания). Сделки с опционами явл ассиметричными, т.к. доходы продавца и покупателя неравнозначны. Форвар. контракт - контракт, закл между двумя контрагентами сделки и обязывающий его владельца осущ-ть (или принять) поставку товара, вид, кач-во, кол-во к-рого и усл-я поставки оговорены в контракте. Форвар. контракты торгуются на внебирж. рынке. Риском при закл форвар. контракта явл. потенциал. недоброс-ть одного из контрагентов, к-рый м. отказ от исполнения обяз-в при неблагопр. для него изменении усл-й на рынке. Осн отличие форвардов от фьючерсов закл в оборач-ти ден потоков. В случ форвард контракта, деньги за осн капитал уплач только когда наступает срок погашения. В случ же фьюч контрактов, цена, уплачв срок – это spotprice (цена при условии немедл уплаты наличными).
Проблемы функц-я вторич рцб в России: Развитие вторичного РЦБ в Р. сдерживается прежде всего неразвитостью законодат базы, нечетко сформулир правилами его функц-я.
ИНВЕСТИЦИИ
1. ИНВЕСТИЦИИ: СУЩНОСТЬ, ВИДЫ. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦ ПРОЦЕССА.
Инвестиции - ден ср-ва, ц.б., иное имущество, в т.ч. имущест-ые права, иные права, имеющие ден оценку, вкладываемые в объекты предприн и (или) иной деят-ти в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;
Виды инвестиций. Классиф-я: 1) в завис от того куда вклад ср-ва: реальные (влож-я в мат имущ-во или НМА) и финансовые (влож в ц.б., валюту, или банк депозиты). Реал. инвестиции зависят от их эк роли и подразд на: валовые (вся сумма вложений сделанная за опред период), восстановительные (ср-ва расходуемые на восст-е изношенных осн фондов предпр-ий. Считается что сумма восст инвестиций=сумме аморт отчислений, начисленных в эк-ке за опред период), чистые (разница м/д валов и восст инв). По срокам Фин инв подразд на долгоср и краткосрочные. К долгоср относятся, срок которых превышает один год. К краткоср относятся, срок кот не превышает одного года: вложения в акции, котирующиеся на бирже, депозитные счета, сберегат сертификаты. 2) в завис от местополож-я инвестора: отечест и иностр, 3) в завис от формы собст-ти: гос-ые, частные, смешанные, 4)по хар-ру участия инвестора а инвест. процессе:- прямые (непосредственное участие инвестора),- косвенные (через фин. посредников) 5) по отношению к объекту вложения: - внутренние (вложение в активы самого инвестора), - внешние (в активы других хоз.суб) 6) по периоду осуществления: - долгосрочные,- среднесрочные,-краткосрочные 7) по продолжительности срока эксплуатации инвест. объектов: - определенные, - неопределенные (неопред-сть повышает риск), 8) по степени взаимосвязи: - изолированные (нет потребности в других инвест), - зависимые от внешних факторов (зависит от производственной инфраструктуры), - влияющие на внешние факторы (н/р вложения в СМИ), 9) по степени надежности: - относительно надежные, - рисковые 10)по характеру использования капитала: - первичные инвестиции, - реинвестиции (вторичное использование капитала в инвест. целях), - дезинвестиции (высвобождение инвест. капитала из оборота без дальнейшего использования).
Инвестиционный процесс – функц-е механизма, который сводит тех, кто предлагает деньги, средства, с теми, кто предъявляет на них спрос; в ходе инвестиц процесса принимаются решения, связанные с инвестированием. Элементы инвестиц процесса: 1) Фин институты - организации, которые принимают вклады и дают привлеченные деньги в долг либо инвестируют в иных формах. 2) Фин рынок - механизм, который для заключения сделок сводит всех тех, кто предлагает деньги, с теми, кто их ищет. 3) Рын цена - цена, уравновешивающая интересы продавцов и покупателей. 4) Денеж рынок - сегмент финансового рынка, где ресурсы приобретают и продают на короткий срок. 5) Рынок капиталов – долгоср фин рынок, на котором преобладают различные формы сделок с ценными бумагами. Глав уч-киинвест процесса - это гос-во, предприятия и частные лица, причем каждый из них может участвовать в инвестиц процессе, как на стороне спроса, так и на стороне предложения. Гос-во: Каждому уровню исполн власти - федеральной, региональной, и муниципальной - требуются ден средства на финансирование своей деят-ти. Эта деят-ть связана с кап вложениями в строительство школ, больниц. Часто такие проекты финансируются путем выпуска долгоср долг обязательств - облигаций. Др источ спроса на деньги явл текущие нужды гос-ва. Власти могут финансировать свои нужды с помощью выпуска краткоср облигаций. Предприятия: Большинство предприятий нуждается в крупных ср-вах для поддержания своей деят-ти, их фин потребности делятся на долгоср и краткоср. Для реализации долгоср целей предприятиям нужны деньги на постройку зданий и сооружений, приобретение оборудования, для разработки новых продуктов. Краткоср потребности возник в связи с необх-тью обеспечения товарных запасов, покрытия деб зад-ти и др текущих расходов. Для финансир-я кратко- и долгоср нужд предприятия выпускают в обращение разнообразные долговые ц.б. и акции. Когда у них возникает временный избыток ден средств, они предлагают деньги другим. Но подобно гос-ву предприятия в целом явл чистыми покупателями ден средств. Частные лица могут участ в инвестиц процессе, размещая деньги на сберегательных счетах, покупая облигации и акции, страховые полисы, приобретая имущество. Спрос частных лиц на ден средства принимает глав образом форму займов для финансир-я покупки жилья, автомобилей и др. Однако частные лица, в отличие от гос-ва и предприятий, явл чистыми поставщиками денег.