Отчет по практике на предприятия ОАО Уфалейникель (стр. 2 из 5)
3. Коэффициент не соответствует норме, платежные возможности предприятия не на должном уровне при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.
4. Коэффициент не соответствует норме, показывает платежные возможности предприятия, не только при условии своевременных расчетов с дебиторами, но и продажей, в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств.
5. Коэффициент характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами. Коэффициент не соответствует норме, предприятие не оснащено оборотными средствами.
6. Коэффициент не соответствует норме, предприятие не обладает достаточным количеством собственных средств для его финансовой устойчивости.
7. Коэффициент восстановления платежеспособности характеризует возможность предприятия восстановить свою платежеспособность через 6 месяцев. Коэффициент не соответствует норме, предприятие не в состоянии восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.
2.2. Интегральный подход западных экономистов
Данный подход предполагает рассмотрение интегрируемых показателей, то есть, комбинируемых из нескольких самых важных показателей.
а) многофакторные модели Альтмана, Таффлера, Бивера, Creditmen. Суть моделей: интегральным показателем является сумма финансовых коэффициентов, взвешенных в какой-либо пропорции. Одним из наиболее распространенных методов такой интегральной оценки в зарубежной практике финансового менеджмента является "модель Альтмана" (или "Z - счет Альтмана"). Существуют трех и пятифакторные модели Альтмана, построенные по данным 33 обанкротившихся предприятий США (1968г.).
Пятифакторная модель Альтмана имеет следующий вид:
Z=1.2X1+1.4Х2+3.3Х3+0.6Х4+1.0Х5 (5)
где:
Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;
Х1 - отношение рабочего капитала к сумме всех активов предприятия (он показывает степень ликвидности активов);
Х2 - уровень рентабельности активов или всего используемого капитала, представляющий собой отношение чистой прибыли к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает уровень генерирования прибыли предприятия);
Х3 - уровень доходности активов (или всего используемого капитала). Этот показатель представляет собой отношение чистого дохода (валового дохода за минусом налоговых платежей, входящих в цену продукции) к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования пробыли);
Х4 - коэффициент отношения суммы собственного капитала к заемному. В зарубежной практике собственный капитал оценивается обычно не по балансовой, а по рыночной стоимости (рыночной стоимости акций предприятия);
Х5 - оборачиваемость активов или капитала, представляющую собой отношение объема продажи продукции к средней стоимости активов или всего используемого капитала. В сочетании с показателем Х2 он представляет собой мультипликатор формирования прибыли в процессе использования капитала предприятия.
Таблица 2.
- Оценочная шкала для модели Альтмана
| Значение показателя "Z" | Вероятность банкротства |
| до 1.80 | Очень высокая |
| 1.81 - 2.70 | Высокая |
| 2.71 - 2.99 | Возможная |
| 3.00 и выше | Очень низкая |
Что касается России, начиная с 1992 года пятифакторная модель прогнозирования банкротства предприятия начала использоваться и у нас. У нас проводились исследования относительно применимости данной модели. В результате проведенного предварительного анализа отчетов 16 работающих и семи ликвидированных торговых предприятий был сделан вывод, что использовать двухфакторную и пятифакторную модели нецелесообразно из-за низкой степени соответствия данной модели условиям России.
Причины неактуальности методики:
- при расчетах показателей уровня рентабельности, доходности и оборачиваемости активов (соответственно Х2, Х3, Х5) в условиях инфляции нельзя использовать балансовую стоимость этих активов, т.к. в этом случае все рассматриваемые показатели будут искусственно завышены. Поэтому при расчетах должна быть использована восстановительная (рыночная) стоимость этих активов;
- при расчете коэффициента соотношения используемого капитала (Х4) собственный капитал должен быть также оценен по восстановительной (рыночной) стоимости с учетом его авансирования в различные активы (основные фонды, нематериальные активы, запасы товаро-материальных ценностей и т.п.);
- при расчете отношения чистого рабочего капитала к активам (X1) коррективы должны быть внесены в оба показателя. Сумма чистого рабочего капитала должна быть уменьшена на сумму внутренней кредиторской задолженности, которая носит стабильный характер и не может служить угрозой банкротства. Сумма активов должна быть скорректирована с учетом вышеизложенных требований;
- коэффициенты значимости отдельных факторов в условиях нашей экономики должны быть пересмотрены. Так, вряд ли можно согласиться с тем, что уровень доходности активов в наших условиях (особенно в условиях высокого уровня монополизации отдельных рынков) более чем в пять раз превосходит по значимости коэффициент соотношения различных видов используемого капитала, определяющий финансовую устойчивость предприятия. Кроме того, значения каждого из этих коэффициентов должны быть в наших условиях дифференцированы с учетом отраслевых особенностей деятельности предприятий.
Пятифакторная модель Э.Альтмана.
Z=1,2Х1+1,4Х2+3,3Х3+0,6Х4+Х5
Х1=
Х1н=-0,219
Х1к=-0,115
Х2н=0,26
Х2к=0,184
Х3н=0,336
Х3к=0,248
Х4н=0,748
Х4к=1,046
Х5н=0,617
Х5к=0,653
Zн=
1,57Zк=
1,6031,810
z 
– вероятность банкротства средняя.Система показателей У.Бивера для диагностики банкротства
| Показатель | Значения показателей | ||
| Благоприятно | 5 лет до банкротства | 1 год до банкротства | |
| Коэффициент Бивера | 0.4 – 0.45 | 0.17 | -0.15 |
| Рентабельность активов, % | 6 - 8 | 4 | -22 |
| Финансовый леверидж, % | <37 | <50 | <80 |
| Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами | 0.4 | <0.3 | <0.06 |
| Коэффициент текущей ликвидности | <3.2 | <2 | <1 |
Коэффициент Бивера =
Кб.н.= 0,674
Кб.к. = 0,628
5 лет до банкротства
Рентабельность активов % =
Кр.н. = 26,03
Кр.к. = 18,41
5 лет до банкротства
Финансовый леверидж % =
Кл.н. = 57,19
Кл.к. = 48,87
1 год до банкротства
Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами =
Кп.н. =0,17
Кп.к. = 0,33
5 лет до банкротства
Коэффициент текущей ликвидности =
Ктл.н. = 0,62
Ктл.к. = 0,76
1 год до банкротства
Модель Лиса прогнозирования финансовой несостоятельности (четырёхфакторная модель).
В этой модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.
Z=0,063Х1+0,093Х2+0,057Х3+0,001Х4
Х1н=0,353
Х1к=0,373
Х2н=0,336
Х2к=0,248
Х3н=0,260
Х3к=0,184
Х4н=0,748
Х4к=1,046
Z>0,037 – вероятность банкротства высокая.
Модель Таффлера прогнозирования финансовой несостоятельности (четырёхфакторная модель).
Z=0,53Х1+0,13Х2+0,18Х3+0,16Х4
Х1н=0,587
Х1к=0,509