Первоочередные цели антикризисных мер, направленные на сглаживание остроты социально-экономических последствий:
· нейтрализация негативных экономических и социальных последствий кризиса;
· восстановление нормального функционирования мирового финансового рынка, его основных сегментов (валютного, фондового, денежного рынка, рынка капиталов, страхового рынка и рынка золота) и устойчивости их институциональных участников;
· восстановление инвестиционного процесса и потребления;
· поддержка институциональных участников рыночной экономики, в т.ч. финансового рынка.
Кроме того, кризис проявил уязвимость мирового финансового рынка и его инфраструктуры, недостатки регулирования финансовых рынков и отсутствие стабилизирующих опор. Поэтому сейчас перед всеми странами встала необходимость принятия не только оперативных мер, направленных на временную стабилизацию, но и системных мер, целями которых являются:
·Совершенствование системы регулирования мирового финансового рынка – создание постоянной системы отслеживания и предотвращения системных рисков, постоянный мониторинг трансграничных рисков;
·Устранение дисбалансов между объемами финансовых инструментов и их доходностью – и ценами на базовые активы;
·Повышение устойчивости к будущим шокам и кризисам – разработка глобальной системы предупреждения кризисов.
·Предотвращение возникновения диспропорций в деятельности отдельных секторов финансового рынка, основанных на спекуляциях, неверной оценке стоимости финансовых активов, «ассиметричности информации» и пр.
·Нейтрализация рисков, связанных с резким оттоком спекулятивного капитала;
·Повышение прозрачности деятельности участников МФР.
Совершенствование международного регулирования должно идти по нескольким направлениям. Во-первых, в условиях глобализации и свободы перемещения капитала, регулятивные решения одной страны оказывают прямое и косвенное воздействие на финансовые рынки других стран, поэтому необходимо увеличить взаимную координацию и согласованность действий регулирующих органов всех стран, в особенности регуляторов мировых финансовых центров. Многие специалисты высказывают мнение о необходимости создания наднационального органа регулирования мирового финансового рынка.
Во-вторых, как показывает практика, риск концентрируется не только в институциональных участниках мирового финансового рынка, но и в самой системе взаимосвязей между ними. Поэтому необходим комплексный подход к регулированию и надзору за участниками финансового рынка во всех его сегментах. Представляется обоснованным предложение г-на Котлярова осуществлять надзор и регулирование финансового рынка не по ведомственному принципу, а по содержательному (по экономическому содержанию проводимых операций)[11].
В-третьих, кризис выявил неэффективность классических методов регулирования финансовых рынков. Рост объемов финансового рынка, вовлечение огромного числа транснациональных участников, развитие технологий и разработка сложных инновационных финансовых инструментов требуют создания адекватной системы регулирования и надзора. Традиционные концепции регулирования не могут обеспечить устойчивость роста МФР, требуется качественно новый подход.
Для России важными антикризисными мерами также являются: создание эффективных механизмов формирования внутренних финансовых ресурсов, снижение зависимости от краткосрочных пассивов и от мировой конъюнктуры (для чего требуется диверсификация внешней торговли), снижение инфляционного давления.
Разнообразие мер по борьбе с современным кризисом огромно. Их можно классифицировать следующим образом:
- Меры, направленные на обеспечение ликвидности институциональных участников финансового рынка:
o Рекапитализация банков, предотвращение банкротств путем временного огосударствления и внесения денег в уставные капиталы банков, выкуп неперспективных долгов, рефинансирование ипотечных кредитов;
o Активизация межбанковского рынка путем:
- Расширения инструментов рефинансирования;
- Снижения требований для получения кредита ЦБ, выдачи необеспеченных кредитов, увеличения кредитных лимитов и тд;
- Снижения требований к достаточности капитала, норм обязательного резервирования;
o Повышение ставок по депозитам в центральных банках.
o Размещение временно свободных средств федерального бюджета на депозитах в коммерческих банках;
o Увеличение гарантий вкладов населения.
- Финансовая поддержка реального сектора:
o Прямая поддержка частного сектора через дотации, субсидии и государственные заказы;
o Субсидирование процентных ставок предприятий некоторых отраслей и предоставление государственных гарантий;
o Помощь в реструктуризации задолженности;
o Покупка акций на фондовом рынке.
- Поддержка экономики, занятости и потребительского спроса
o Протекционистские меры – повышение импортных пошлин, квотирование, субсидирование, лицензирование и пр.
o Государственные инвестиции в инфраструктурные проекты и строительство дорог – повышение занятости и совокупного спроса.
o Увеличение пособий по безработице, политика активной занятости, отсрочки по погашению ипотечных кредитов, увеличение налоговых вычетов и пр.
o Налоговые льготы, налоговые кредиты, сокращение налогов – поддержка частного предпринимателя.
В частности, О. Бланшард предлагает сделать основной акцент на бюджетную политику и увеличить государственные расходы или сократить налоги на 2% во всем мире, тогда, полагая мультипликатор равным единице, мировая экономика вырастет на 2%, что позволит избежать рецессии.[12]
Фактические меры по преодолению последствий кризиса, предпринятые Российской Федерацией:
Россия
| Мероприятие | Сумма |
| Предоставление субординированных кредитов (в т.ч. Сбербанку - 500 млрд. руб., ВТБ - 200 млрд. руб., РСХБ - 25 млрд. руб., иным банкам - 225 млрд. рублей при условии привлечения эквивалентного софинансирования их акционерами) | 950 млрд. руб. |
| Снижение нормативов обязательных резервов (до 0,5%) по всем видам обязательств | высвобождение около 380 млрд. руб. ликвидности |
| Увеличение возможностей ЦБ по рефинансированию банков, в т.ч. расширение инструментов рефинансирования, выдача беззалоговых кредитов, увеличение сроков предоставления (до года) и лимитов кредитов ЦБ. | 3 трлн. руб. |
| Компенсация части убытков на рынке межбанковского кредитования, возникших из-за отзыва лицензии у банка-контрагента | |
| Размещение на депозитах в банках средств госкорпораций и федерального бюджета. | 430 млрд. руб. |
| Предоставление средств Агентству по страхованию вкладов для санации и оздоровления банков | 200 млрд. руб. |
| Поддержка финансового рынка и реального сектора через Внешэкономбанк: 75 млрд. рублей внесено в уставный капитал, 175 млрд. рублей средств Фонда национального благосостояния размещены на депозит | 250 млрд. руб. |
| Размещение депозита в ВЭБ для кредитования российских заемщиков в целях рефинансирования их зарубежных займов, взятых под залог активов, расположенных на территории России | 50 млрд.долл. |
| Увеличение гарантий вкладов населения (до 700 тыс.руб.). | |
| Участие в торгах на фондовом рынке | 85 млрд. руб. |
| Изменение правил функционирования фондового рынка: запрет на короткие продажи и изменение критериев остановки торгов ценными бумагами (приостановка торгов в случае 5% движений котировок) | |
| Поддержка ипотечного кредитования через АИЖК (60 млрд. рублей внесено в уставный капитал АИЖК) | 60 млрд. руб. |
| Увеличение размера налогового вычета для граждан, приобретающих или строящих жилье, в 2 раза (до 2 млн. руб.) | |
| Снижение налоговой нагрузки: снижение налога на прибыль с 24% до 20%; регионам разрешено снижать ставку налога, взимаемого по упрощенной системе с 15% до 5%; компаниям – применять ускоренную схему амортизации | 550 млрд. руб. |
| Поддержка предприятий, имеющих существенное социально-экономической значение ("список 300") путем субсидирования процентных ставок, вхождения в уставный капитал и предоставления госгарантий | 342 млрд. руб. |
| Поддержка ОПК | 50 млрд.руб. |
| Поддержка АПК - увеличение уставных капиталов Россельхозбанка, Росагролизинга, компенсация затрат на приобретение корм, удобрений | 128 млрд. руб. |
| Поддержка авиакомпаний | 32 млрд. руб. |
| Поддержка автомобилестроения путем увеличения государственных закупок автомобильной техники | 82,5 млрд. руб. |
| Поддержка малого и среднего бизнеса | 10,5 млрд. руб. |
| Поддержка занятости (организация общественных работ, переобучение, содействие в переезде к новому месту работы) | 50 млрд. руб. |
| Увеличение пособия по безработице | 35 млрд. руб. |
| Погашение из средств материнского капитала ипотечных кредитов | 26,3 млрд. руб. |
| Валютные интервенции в целях смягчения падения рубля |
Международный опыт мер по преодолению кризиса
| Стоимость антикризисных мер по странам, по состоянию на декабрь 2008 г. | ||||
| Вливания капитала | Гарантии | Общий объем заявленных мер | В процентах от ВВП | |
| США | 250 млрд. долл. | 700 млрд. долл. | 5,1 | |
| Германия | 70 млрд. евро | 400 млрд. евро | 480 млрд. евро | 19,8 |
| Франция | 40 млрд. евро | 320 млрд. евро | 360 млрд. евро | 19 |
| Италия | 40 млрд. евро | 2,6 | ||
| Великобритания | 50 млрд. фунтов | 250 млрд. фунтов | 400 млрд. фунтов | 28,6 |
| Канада | 75 млрд. канадских долларов | 4,8 | ||
| Австрия | 15 млрд. евро | 85 млрд. евро | 100 млрд. евро | 36,9 |
| Дания | 35 млрд. крон | 2,1 | ||
| Греция | 5 млрд. евро | 15 млрд. евро | 28 млрд. евро | 11 |
| Ирландия | 450 млрд. евро | 450 млрд. евро | 235,7 | |
| Корея | 100 млрд. долл. | 100 млрд. долл. | ||
| Нидерланды | 200 млрд. евро | 200 млрд. евро | ||
| Португалия | 20 млрд. евро | 20 млрд. евро | 6,1 | |
| Швейцария | 60 млрд. швейцарских франков | |||
| Испания | 50 млрд. евро | 100 млрд. евро | 150 млрд. евро | 14,3 |
Источник: Davide Furceri and Annabelle Mourougane, Financial Crises: Past Lessons and Policy Implications. ECOWorkingpaper (2009) 9.