Это связь выражается уравнением обмена И.Фишера, или иначе, уравнением количественной теории денег.[4]
1.3 Уравнение обмена
Американский экономист-математик Ирвинг Фишер (1867-1947), формализовав названные взаимосвязи, сформулировал следующие уравнение обмена:
M x V = P x Q,
где M – масса денег в обращении; V – скорость обращения денег (т.е., среднегодовое количество оборотов сделанных деньгами, которые находятся в обращении и используются на покупку конечных товаров и услуг); P – средняя цена товаров и услуг; Q – количество проданных товаров и оказанных услуг в рамках национальной экономики.
Иными словами, количество денег в обращении, умноженное на число их оборотов в актах купли-продажи за год, равняется объему валового национального продукта.
Уравнение обмена позволяет понять, почему колеблются цены и, соответственно, покупательная способность денег, объем реального национального продукта.
Причинно-следственная связь между предложением денег и национальным производством, номинальным объемом валового национального продукта осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно.
В своей книге «Покупательная сила денег» (1911) Ирвинг Фишер анализировал влияние изменения структуры платежей в хозяйстве на скорость обращения денег. Он пришел к выводу, что ценовые сдвиги изменяют спрос на деньги, а следовательно, меняется количество денег, необходимых для обращения. Эта трактовка активно используется современными монетаристами при построении теории спроса на деньги.[5]
М.Фридмен объясняет этот механизм воздействия через промежуточную категорию – «портфель активов», то есть совокупность всех ресурсов, которыми обладает индивидуум.2
Количественная теория денег, подчеркивает М.Фридмен, это, прежде всего теория спроса на деньги: например, для домохозяйств это одна из форм обладания богатством, для фирм – деньги являются капитальным благом.
Исходя из этого, М.Фридмен выдвинул «денежное правило» сбалансированной долгосрочной денежно-кредитной политики, а именно: необходимо поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении.
1.4 «Денежное правило» Милтона Фридмена
«Денежное правило» предполагает строго контролируемо увеличение денежной массы в обращении – пределах 3-5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5% в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливания в экономику будет ниже 3-5 % годовых, то темп прироста валового национального продукта будет падать.[6]
Фридман считал необходимым увеличение денежной массы постоянным темпом: «постоянный ожидаемый темп роста денежной массы является более существенным моментом, чем знание точной величины этого темпа».
По мнению Милтона Фридмана, основная проблема денежной политики заключается в обеспечении соответствия между спросом на деньги и их предложением. Устойчивый спрос на деньги – главная предпосылка стабильности цен, устойчивости совокупного платежного спроса, а значит, обеспечения стабильности системы в целом. Отсюда вытекает предложенная им рекомендация: прирост денег в обращении должен соответствовать приросту валового национального продукта (ВНП). При выборе темпа роста денег он предлагает обеспечить равномерный прирост денежной массы.
В этом и состоит так называемое денежное правило Фридмана.[7]
Государственная денежно-кредитная политика традиционно рассматривается как важнейшее направление экономической политики России.
Высшая цель государственной денежно-кредитной политики заключается в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости и росте реального объема валового национального продукта. Это цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной политики, которые осуществляется довольно медленно, рассчитаны на годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. В связи с этим текущая денежно-кредитная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели, например, на фиксацию количества денег, находящихся в обращении, на определение уровня обязательных резервов, изменение ставки рефинансирования коммерческих банков и т.п. [8]
Первичная цель денежно-кредитной политики конкретизируют стратегическую установку государства в долгосрочном периоде обеспечивая при этом стабильность цен; полную занятость; соразмерный и стабильный экономический рост; внешнеэкономическую стабильность.
Правительство ежегодно корректирует значения этих экономических ориентиров. Следует подчеркнуть, что от того, насколько четко сформулирована первичная цель денежно-кредитной политики, в большой степени зависит особенность экономического развития страны.
Тактическая цель денежно-кредитной политики – это способ достижения общей цели в конкретных условиях меняющейся конъюнктуры, выражается она формой кривой предложения денег.
Промежуточные цели денежно-кредитной политики – основные показатели, которыми руководствуется центральный банк в своей повседневной деятельности, обеспечивает темп роста денежной массы; ставку процента; номинальный объем производства; уровень цен.[9]
2.1 Объекты и субъекты денежно-кредитной политики
Объектами денежно-кредитной политики являются спрос и предложение на денежном рынке.
Субъектами денежно-кредитной политики выступают прежде всего Центральный банк в соответствии с присущими ему функциями проводника денежно-кредитной политики России и коммерческие банки.
Денежный рынок является частью финансового рынка и отражает спрос на деньги и предложение денег, а также формирование равновесной «цены» денег.[10]
2.2 Предложение денег
Под предложением денег (MS – money supply) понимается денежная масса, находящиеся в обращении складывающаяся из соответствующих денежных агрегатов.1
Суть предложения денежных средств заключается в том, что экономические субъекты в любой момент имеют в своем распоряжении конкретный запас денег, которые они способны при благоприятных обстоятельствах направить в оборот.[11]
Предложение денег графически отображается обычно вертикальной прямой, поскольку предполагается, что на каждый данный момент создано определенное, фиксированное количество денег, которое не зависит от величины ставки процента
(см.рис. 2.1, MS1).
Реально предложение денег зависит от целей, которые ставится в рамках денежно-кредитной политики конкретной страны:
1. Если целью денежно-кредитной политики является поддерживание на неизменном уровне количества денег в обращении, то рисунком денежного предложения будет действительно вертикальная прямая (рис.2.1,MS1)
2. Целью денежно-кредитной политики России может быть и поддерживание фиксированной ставки процента. Такая денежно-кредитная политика называется гибкой. В случае выбора гибкой монетарной политики графическое отображение денежного предложения будет представлено горизонтальной прямой (рис.2.1.) MS2.
3. Третий вариант графического отображения денежного предложения - наклонная кривая (рис.2.1), MS3. Такая графическая форма денежного предложения показывает, что денежно-кредитная политика допускает колебания и денежной массы в обращении, и нормы процента.
2.3 Спрос на деньги
Спрос на деньги (MD – money demand) формируется из:
1) Спроса на деньги как средство обращения (то есть, деловой, операционный, трансакционный или спрос на деньги для совершения сделок);
2) Спроса на деньги как средство сохранения стоимости (спрос на деньги как на активы, спрос на запасную стоимость или спекулятивный спрос).
Спрос на деньги как средство обращения определяется уровнем денежного или номинального валового национального продукта (прямо пропорционально).
Чем больше доход в обществе, чем больше совершается сделок, чем выше уровень цен, тем больше потребуется денег для реализации экономических сделок в рамках национальной экономики.
С определенном упрощением можно сказать, что операционный спрос на деньги зависит от ставки процента и тогда графическое отображение спроса на деньги для сделок будет выглядеть следующим образом (рис. 2.2.)
На рис. 2.3. спрос на деньги как средств сохранения стоимости зависит от величины номинальной ставки процента (обратно пропорционально). При владении деньгами в форме наличности и чековых вкладов, не приносящих владельцу процентов, возникают определенные вмененные (альтернативные) издержки по сравнению с использованием сбережений в виде ценных бумаг.
Распределение финансовых активов, например, на наличные деньги и облигации зависит от величины ставки процента. Чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг и выше спрос на них, тем нижу спрос на наличные деньги, и наоборот.
Итак, общий спрос на деньги зависит от номинальной ставки процента и объема номинального валового национального продукта.
Соответственно, графическое отображение общего спроса на деньги будет выглядеть следующим образом (рис. 2.4.)
На рис.2.4.: номинальная процентная ставка – на вертикальной оси, общий спрос на деньги – на горизонтальной оси. Функциональная зависимость этих параметров даст совокупность кривых, каждая их которых соответствует определенному уровню номинального ВНП. Перемещения вдоль кривой показывают изменения процентной ставки. При высоких процентных ставках кривая становится почти вертикальной, поскольку все сбережения вкалываются в этой ситуации в ценные бумаги. Спрос же на деньги ограничивается операционным спросом и уже не снижается при дальнейшем росте процента.