во-первых, это борьба за собственность – покупка контрольного пакетов акций предприятий, которые либо представляют стратегические интересы для соответствующих зарубежных или отечественных компаний, либо являются высокодоходными, имеют крупную валютную выручку и т.п.;
во-вторых, это получение спекулятивной прибыли от операций на фондовом рынке, используя колебания цен в зависимости от соотношения спроса и предложения, политических и экономических факторов, знания внутренней информации о компании, недоступной для других участников рынка, и т.п.
Для этапа 3 развития российского рынка корпоративных ценных бумаг характерны:
-дальнейшее развитие законодательной базы рынка;
-прекращение и преобразование деятельности чековых инвестиционных фондов;
-увеличение числа участников фондового рынка;
быстрое развитие страховых и негосударственных пенсионных фондов;
-образование крупного вексельного рынка в стране;
-создание организаций инфраструктуры фондового рынка (регистраторов, депозитариев, расчетных палат);
-создание рынка первых фьючерсных контрактов (валютных).
В отличие от этапов 1 и 2, рынок которых в значительной мере был биржевым, на 3-м этапе рынок корпоративных ценных бумаг практически полностью превратился во внебиржевой рынок. Биржевые торги акциями почти не ведутся.
Российский рынок корпоративных акций условно делится на две части: рынок наиболее ликвидных акций, насчитывающий акции порядка 20-30 компаний, относящихся к отраслям нефтегазодобычи, электроэнергетики, телекоммуникаций, металлургии, транспорта, которые постоянно продаются и покупаются по рыночным ценам; рынок всех остальных акций, прежде всего региональных предприятий, которые практически отсутствуют в свободном обращении.
Рынок российских акций в большой степени функционирует за счет ежегодного притока иностранных инвестиций в размере 1,5-2 млрд.дол. в год. В 1995 г. начался выход российских корпоративных ценных бумаг на внешние фондовые рынки через механизм депозитарных расписок.
К основным проблемам российского рынка акций, решение которых будет происходить в ближайшие годы, относятся:
-развитие инфраструктуры фондового рынка - возрождение фондовых бирж и создание организованных внебиржевых систем торговли, укрупнение и объединение регистраторов и депозитариев, создание расчетно-клиринговых систем;
-повышение информационной открытости рынка, увеличение его «прозрачности», т.е. создание системы информации обо всех эмитентах, общедоступной для всех участников рынка;
-создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования фондового рынка, обеспечивающей защиту интересов от мошенничества и недобросовестности отдельных участников рынка, при одновременном совершенствовании государственного управления фондовым рынком и контроле со стороны государства и уполномоченных им организаций за соблюдением этой нормативной базы;
-дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран мира;
-вовлечение в рыночный оборот все большего числа акций (по объему и по количеству эмитентов) российских акционерных обществ.
Таким образом, современный российский фондовый рынок можно охарактеризовать как молодой, динамичный, с быстро нарастающими объемами операций рынок, развивающийся на основе масштабной приватизации и связанного с ней массового выпуска ценных бумаг; быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера; расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов; быстрого улучшения технологической базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг.
1.2. Рынок ценных бумаг как фактор воспроизводственного процесса
Внутренний рынок страны состоит из разнородных элементов, совокупность которых называют системой рынков. По натурально – вещественной форме внутренний рынок делится на: рынок товаров, рынок услуг, рынок рабочей силы и денежный рынок.
На денежном рынке в качестве объекта предъявления спроса функционируют два вида товара: деньги и капитал. Экономическим субъектам, предъявляющим спрос на деньги, являются домашние хозяйства – в связи с необходимостью обслуживания своих текущих операций. Субъектом, предъявляющим спрос на капитал, является бизнес – в связи с необходимостью привлечения финансовых средств для реализации инвестиционных проектов. Важной составной частью рынка капитала является финансовый рынок.
Финансовый рынок состоит из двух частей – рынка ценных бумаг и рынка ссудного капитала и, исходя из различий в сроках предоставления денег, он подразделяется на рынок денег и рынок капиталов. Именно через рынок капиталов осуществляется связь финансового рынка с процессом воспроизводства.
Сущность рынка ценных бумаг в классической теории определяется такими законами капиталистического общества, как всеобщий закон капиталистического накопления, тенденции нормы прибыли к понижению, закон спроса и предложения и др. Тенденция нормы прибыли к понижению способствует возникновению избыточного капитала, вложение которого в реальный процесс воспроизводства нецелесообразно с точки зрения индивидуального капитала в связи с его ограниченным объемом. Это может разрешиться путем учреждения акционерных обществ, которые позволяют аккумулировать достаточные для прибыльного функционирования суммы капитала и предоставляют владельцам этого капитала возможность получения дивидендов, превышающих выплаты ссудного процента на аналогичный капитал. [ 1.3. с.37 ]
Таким образом, акционерный капитал имеет две формы существования. С одной стороны, это действительный капитал, реально функционирующий в системе общественного воспроизводства. С другой – капитал, представленный в форме ценных бумаг, динамика которого непосредственно определяется конъюнктурой рынка ценных бумаг, не всегда адекватно отражающей реальные экономические процессы. То есть капитал, вложенный в ценные бумаги, является фиктивным капиталом, имеющим особое движение вне кругооборота действительного капитала.
Наличие рынка ценных бумаг способствует капитализации доходов экономических субъектов, увеличивая инвестиционные ресурсы экономики. При этом гибкость и динамизм инвестиционного процесса создают возможность изменения структуры инвестиций в необходимом направлении.
1.3. Назначение рынка ценных бумаг и его структура
Основное назначение фондового рынка в любом обществе с развитыми рыночными отношениями состоит в том, что он позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей экономики.
Лица и организации, имеющие временно свободные денежные средства и заинтересованные в их преумножении называются инвесторами.
По своей стратегии на фондовом рынке делятся на:
-стратегических;
-институциональных;
-частных.
Стратегические инвесторы ставят своей целью не получение дивидендов от владения акциями, а возможность воздействия на функционирование акционерного общества.
Институциональные инвесторы – это портфельные инвесторы, то есть не осуществляющие прямых инвестиций, а покупающие ценные бумаги компаний. В качестве институциональных инвесторов выступают банки, инвестиционные фонды и компании, страховые компании, пенсионные фонды. Данные инвесторы, формируя и управляя инвестиционным портфелем, получают доход от курсового роста стоимости ценных бумаг и процентный доход по выплатам от ценных бумаг. [ 1.6. с.53 ]
В настоящее время брокеры обратились к частным инвесторам. По мнению специалистов у населения находится денежных средств от $30 до $40 млрд. и только 1% сбережений находится в ценных бумагах. Московская межбанковская валютная биржа начала работать для мелкого инвестора через систему интернет, информируя его о торгах, тем самым обеспечивая информационную прозрачность рынка.
Организации, заинтересованные в привлечении денежных средств для развития производства, торговли, реализации каких-либо программ, требующих определенных денежных затрат являются эмитентами.
По направлениям профессиональной деятельности их можно разделить на специальные основные группы:
-акционерные коммерческие банки;
-акционерные промышленные и торговые компании;
-страховые компании и инвестиционные фонды.
Среди акционерных промышленных и торговых компаний выделяются ведущие, имеющие наибольшую инвестиционную привлекательность предприятия, относящиеся, как правило, к нефтегазовому и добывающему комплексам. Это так называемые голубые фишки. Инвестиционную привлекательность они имеют для стратегических инвесторов, заинтересованных в контроле над данными предприятиями, и для институциональных инвесторов, рассматривающих их как объект спекуляций на фондовом рынке. Для частных инвесторов акции данных эмитентов из-за слабой развитости инфраструктуры российского фондового рынка представляют меньший интерес.
Фондовый рынок находится между инвесторами и эмитентами как посредник, который помогает эмитентам аккумулировать денежные средства инвесторов, а инвесторам – приумножать денежные средства путем вложения денежных средств в ценные бумаги и в случае необходимости в любой момент преобразовать ценные бумаги в деньги.
Если участники фондового рынка не выполняют друг перед другом взятых на себя обязательств, то фондовый рынок перестает функционировать. Это обусловлено тем, что ценные бумаги не являются предметом первой необходимости и без них в повседневной жизни любой инвестор может вполне обойтись. Для того чтобы участники рынка ценных бумаг соблюдали «правила игры», должны функционировать контролирующие органы, на которых возложены обязанности по регулированию процесса взаимодействия участников фондового рынка между собой и выполнения им взятых на себя обязательств друг перед другом, требований законодательства и соблюдения правил работы на фондовом рынке. На рынке корпоративных ценных бумаг регулирующие функции выполняет Федеральная комиссия по ценным бумагам.