Рынок ценных бумагах (стр. 6 из 6)

Ценные бумаги попадают на биржу не автоматически, и далеко не все из них могут быть допущены на биржу. Практически во всех странах, в соответствии с принятыми нормативными актами, вопрос о допуске ценных бумаг на биржу решает сама биржа. И именно от биржи, а не от какого-либо другого органа зависит, будут ли те или иные ценные бумаги продаваться на данной бирже. Если ценные бумаги какого-либо эмитента принимаются для продажи на бирже, значит, они приняты к котировке и включаются в котировочный список (или лист) и именуются “списочными” или “листинговыми”. А сама процедура допуска ценных бумаг к торговле на бирже называется листингом.

Компания, желающая включить свои акции в биржевой список, подает на биржу заявку определенной формы и сообщает о себе довольно подробную информацию. Объем и характер этих сведений определяет сама биржа, поэтому требования к ценным бумагам на разных биржах могут быть различными. Ценные бумаги, не включенные в биржевой список на одной бирже, могут быть приняты другой биржей, где требования более мягкие.

Собственный капитал фондовой биржи должен составлять не менее

200 000 евро.

2.4. Виды ценных бумаг

Акция – это эмиссионная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участии в управлении акционерного общества и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Обязательные реквизиты акции:

наименование эмитента и его адрес;

государственный регистрационный номер;

дата выпуска;

вид акции и е номинальная стоимость;

имя держателя (для именной акции);

размер уставного капитала на день выпуска акции;

срок выплаты дивидендов;

подпись руководителей или уполномоченного лица;

печать эмитента.

Акции могут не выдаваться на руки акционерам. Вместо них выдается сертификат акций – документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Акции бывают именные и на предъявителя. Физические лица могут быть владельцами только именной акции. На именной акции указывается фамилия, имя, отчество держателя акции. Такая акция, переданная другому лицу, теряет свою силу, то есть на нее дивиденды не начисляются, и обратно она не принимается. Именная ценная бумага может быть передана другому владельцу путем нотариального соглашения.

Различаются акции трудового коллектива, акции предприятия, акции акционерного общества. Акции трудового коллектива распространяются только среди работников данного предприятия, акции предприятия – среди других юридических лиц (предприятий, кооперативов, обществ, банков, ассоциаций и тому подобное). Акции трудового коллектива и акции предприятия не дают их держателям право на участие в управлении предприятием. Они не меняют правового положения и формы собственности предприятия, выпустившего акции, и являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов. Акции акционерного общества распространяются среди акционеров, то есть совладельцев данного общества.

Акции акционерного общества бывают двух категорий: обыкновенные (простые) и привилегированные. Среди них можно выделить отдельные разновидности и типы акций (конвертируемая акция, «золотая акция» и тому подобное). Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом (одна акция – один голос при решении вопросов на собрании акционеров) и участвуют в распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Привилегированная акция не дает право на участие в управлении, но приносит постоянный (фиксированный) дивиденд и имеет преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества. Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций.

Конвертируемые акции – это такие привилегированные акции, которые могут обмениваться по желанию владельца на обыкновенные акции или облигации того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии. Эти условия определяются при подготовке выпуска конвертируемых акций. Конверсионная цена устанавливается обычно с небольшим превышением над рыночной ценой обыкновенных акций. Это желается с целью избежать преждевременной конвертируемости акций. Конвертируемые акции являются переходной формой между собственным и заемным капиталом.

При приватизации государственных предприятий могут выпускаться «золотые акции», привилегированные акции типов А и Б.

Золотая акция предоставляет ее владельцу на срок до трех лет право «вето» при принятии собранием акционеров решений о:

внесении изменений и дополнений в устав акционерного общества;

его реорганизации или ликвидации;

его участии в других предприятиях;

передаче в залог или аренду;

продаже и отчуждении иными способами имущества.

При приватизации государственных предприятий выпускаются также два типа привилегированных акций – А и Б, реализуемые при закрытой подписке. Закрытая подписка – это продажа акций работникам предприятия и лицам, приравненным к ним, в соответствии с законодательством о приватизации, на льготных условиях (передача их бесплатно, продажа по цене ниже номинальной на 30%, продажа в рассрочку до трех лет и другое). Владельцы акции типа А не имеют права голоса на собрании, дивиденды составляют 10% чистой прибыли акционерного общества, разделенной на число акций. Держателем акций типа Б является только фонд имущества, дивиденды составляют 5% чистой прибыли акционерного общества, разделенной на число акций.

Оценка акций производится с помощью четырех показателей:

номинальной цены,

рыночной или курсовой цены,

балансовой стоимости акции,

ликвидационной стоимости акции.

Номинальная цена – это цена, напечатанная на бланке акции.

Номинальная стоимость акции определяется при эмиссии акций и фиксируется в уставе акционерного общества. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций одинакова, а номинальная стоимость различных привилегированных акций может быть разной. Учредители оплачивают акции только по номинальной стоимости. Акционерное общество реализует акции по рыночной стоимости, но не ниже номинальной, которая может быть изменена только по решению общего собрания акционерного общества путем консолидации или дробления.

Рыночная или курсовая цена – это цена, по которой акция покупается и продается на рынке.

Курсовая цена = { EQ \ f (Курс акции в % х Номинал акции в рублях; 100)}

Ликвидационная стоимость акций – это сумма, выплачиваемая владельцу акции при ликвидации акционерного общества. Ликвидационная стоимость привилегированных акций может быть установлена в трех формах: твердой денежной сумме; в процентах к номинальной стоимости акционерного общества

[1] Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Изд-во «Перспектива», 1995. (World Bank Glossary. – Washington: The World Bank, 1991, p. 43)

[2] Бороздин П. Ю. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Изд-во Московского государственнного открытого университета, 1994.

[3] Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. – Самара: Изд-во «СамВен», 1992.

[4] Родионова В. М. Финансы. – М.: Изд-во «Финансы и статистика», 1995

[5] Батунин М. Соотношение фондового рынка и рынка ценных бумаг// Хозяйство и право. 1995. №5.

[6] В. А. Лялин, П. В. Воробьев. Рынок ценных бумаг: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. – 384 с.

[7] Белов В. А. Ценные бумаги: вопросы правовой регламентации. М., 1993. С. 20.