Международные экономических отношений (стр. 16 из 48)
В спекуляции присутствуют два основных мотива: возможность получения прибыли и удовольствие. Каждый спекулянт согласится с первым мотивом, но второй часто имеет большее значение. Некоторые люди любят риск, а спекуляция рискованна по определению
Психологические мотивы спекулянтов на фьючерсах существенно не отличаются от мотивов игроков. Однако эта спекуляция действительно переносит риск с тех, кто не хочет его, на тех, кто стремится к этому. Другими словами, спекуляция фьючерсами направляет стремление к принятию риска в экономически продуктивное русло.
Фьючерсная торговля имеет большую привлекательность для тех, кто заинтересован в комбинации азарта и возможности большой, быстрой прибыли. Для этого есть несколько причин.
Во-первых, фьючерсная торговля представляет неординарные возможности прибыли. Система депозитов, используемая в этих операциях, создает высокий уровень левериджа. Этот леверидж означает, что можно получить или потерять существенную часть торгового капитала в течение весьма короткого времени.
Во-вторых, фьючерсная торговля является технически несложным делом. Необходимо только позвонить своему исполнителю счетов и в течение нескольких минут ваш приказ будет исполнен. Имеется тысячи брокерских домов и множество брокеров, готовых содействовать фьючерсной торговле.
В-третьих, фьючерсная торговля стимулирует, она дает возможность вести анализ рынка и предвидеть его изменения.
Теперь посмотрим, как спекулянты приносят пользу фьючерсным рынкам и экономике в целом. Спекулянты являются также важным источником ликвидности рынка. Постоянный приток приказов спекулянтов в торговый зал в комбинации с потоком приказов хеджеров позволяет значительно сократить время на появление встречных приказов на покупку и продажу, по сравнению с тем, как это было бы при наличии одних хеджеров.
Хеджеры, спекулянты, брокеры и местные все вместе способствуют бесперебойному функционированию фьючерсного рынка. Отсутствие любого из этих участников существенно снизило бы эффективность рынка.
доп. инф.
Спекулятивные сделки составляют важную часть биржевого оборота. В зависимости от характера биржевых сделок спекуляцию подразделяют на следующие виды:
спекуляция на повышение цен - скупка биржевых контрактов для последующей перепродажи;
спекуляция на понижение цен - продажа биржевых контрактов с целью их последующего откупа;
спекуляция на соотношении цен на рынках одного и того же или взаимозаменяемых товаров или цен на товары с различными сроками поставки.
В последние время большое распространение получила также спекуляция опционами (сделки с премией), которая является особой формой биржевых сделок с ограниченным риском. Она широко используется и для хеджирования.
Два основных вида спекулянтов:
1. игроки на понижение. Игра на понижение осуществляется путем продажи спекулянтами фьючерсных конртрактов с целью их последующего откупа по более низкой цене. Спекулянты – “медведи”.
2. игроки на повышение. Игра на повышение осуществляется путем покупки фьючерсных контрактов с целью их последующей продажи по более высокой цене. Спекулянты – “быки”.
Существует несколько видов классификаций спекулянтов. Их можно классифицировать на крупных и мелких. В США к крупным относят тех, открытая позиция которых достигла лимита отчетности, установленного Комиссией по товарной фьючерсной торговле. Спекулянты, общий объем операций которых меньше этого – мелкие.
По различиям в методах прогноза рыночной конъюнктуры:
· использующие фундаментальный анализ рынка (основное внимание изменению факторов, определяющих спрос и предложение на рынке)
· использующие прикладной анализ (основываются на информации о динамике цен, объемах сделок, уровне процентных ставок)
По методам ведения опреаций:
· позиционные спекулянты – удерживают свою позицию в течение ряда дней, недель или даже месяцев. Их прогноз базируется на долгосрочной динамике цен, а краткосрочные колебания не принимаются во внимание.
· однодневные спекулянты – удерживают позицию в течение одного дня торгов, ожидая существенного движения цен в течение дня и очень редко переносят позицию на следующий день. Сравнительно небольшие прибыли. На этот вид спекуляции оказывает влияние ежедневная информация.
· скалперы – ведут торговлю в зале исключительно в своих интересах. Используют малейшее колебание цен. В течение дня продают и покупают большое количество контрактов. При небольшой прибыли на одной операции обеспечивают себе необходимый уровень прибыли за счет объема операций. Особенно способствуют ликвидности рынка т.к. на них приходится большая часть операций.
· спредеры – используют разницу цен на разные, но взаимосвязанные фьючерсные контракты. Прибыль может возникать при использовании определенного соотношения цен на контракты по одному товару с разными сроками либо по разным товарам с одним сроком.
Хеджеры, спекулянты, брокеры и местные все вместе способствуют бесперебойному функционированию фьючерсного рынка. Отсутствие любого из этих участников существенно снизило бы эффективность рынка.
Спекулятивные операции по технике выполнения можно разделить на простые и сложные (комбинированные). При простых спекуляциях операция осуществляется по одной фьючерсной позиции, а при сложной – по нескольким взаимосвязанным позициям.
В последние время большое распространение получила также спекуляция опционами (сделки с премией), которая является особой формой биржевых сделок с ограниченным риском. Она широко используется и для хеджирования.
17. Понятие историч. базиса. Влияние изм-ния базиса на результ. хеджирования
Левкович
Базис – есть разница между ценой наличного и фьючерсного рынка.
Базис рассчитывается исходя из цены наиближайшего исполняемого контракта.
Пример короткого хеджа:
Месяц | Наличный рынок | Фьючерсный рынок |
| Апрель | Целевая цена = $ 2,10 | Продажа фьючерсного контракта = $ 2,40 |
| Декабрь | Цена продажи = $ 2,05 | Покупка фьючерсного контракта= $ 2,35 |
| Итого: | -$ 0,05 | +$ 0,05 |
Реальный короткий хедж:
Месяц | Наличный рынок | Фьючерсный рынок | Базис |
| Апрель | Целевая цена = $ 2,10 | Продажа фьючерсного контракта = $ 2,40 | $ 0,30 |
| Декабрь | Цена продажи = $ 2,00 | Покупка фьючерсного контракта= $ 2,35 | $ 0,35 |
| Итого: | -$ 0,10 | +$ 0,05 |
+ к тому брокерские 2-3 % и мы вообще покроем менее 50 % убытков.
Эту ситуацию, когда базис растет, называют ослаблением (расширением) базиса. Обратную ситуацию (выгодную нам) – усиление (сужение) базиса.
Вывод: Для короткого хеджа при любых темпах изменения цен сужение базиса выгодно. Для длинного хеджа, соответственно, - выгодно расширение базиса. (Продавцу выгодно сужение, покупателю – расширение).
Факторы, влияющие на формирование базиса:
1) Расходы на хранение;
2) Наличие мощностей для хранения;
3) Транспортные расходы;
4) Стоимость страхования;
5) Сезонные ценовые колебания;
6) Неиспользованные запасы прошлого года;
7) Прогноз на продукцию этого года;
8) Импорт и экспорт;
9) Спрос и предложение аналогичной продукции.
3 вида базиса:
- ожидаемый;
- фактический;
- исторический.
Месяц | |
  Июль | Наличный рынок Фьючерсный рынок Ожидаемый базисДля формирования цены на фьючерсном рынке хеджер прогнозирует ее ожидаемый базис |
| Октябрь | Наличный рынок Фьючерсный рынок Фактический базисЦены сложились, базис определен – фактический базис. |
Ожидаемый базис – разница между целевой ценой и фактической в момент открытия позиции.
Фактический базис – разница между целевой ценой и фактической ценой в момент закрытия позиции.
Исторический базис – среднестатистическое значение базиса за определенный период времени. То есть, средний, сложившийся за период с июля по октябрь, также, за последние 5 лет. Его можно посмотреть в справочнике биржи и заложить, допустим, в своем контракте.
Таким образом, при реальном хедже нельзя угадать базис на 100 %.
Важно отметить, что при фьючерсном контракте нельзя уклониться от исполнения обязательства – это жесткое условие.
доп. инф.
B cлyчae xeджиpoвaния пpoдaвeц товapa, жeлaюший пoлyчить дoпoлнитeльнyю пpибыль, дoлжeн стpeмитьcя пpoдaть фьючepcный кoнтpaкт нa cвoй товap пo цeнe, пpeвышaющeй дeйcтвyющyю pынoчнyю цeнy peaльнoго товapa нa вeличинy бaзиca. Ecли в дaльнeйшeм бaзиc бyдeт yмeньшaтьcя, то xeджep (т.e. тoт, кто ocyщeствляет xeджиpoвaниe) выигpывaeт, тaк кaк либo pocт цeн нa фьючepcнoм pынкe oтcтaeт от poстa цeн нa peaльнoм pынкe, либo cнижeниe цeн нa фьючepcнoм pынкe oпepeжaет cнижeниe цeн нa peaльнoм pынкe. B cлyчae yвeличeния бaзиca xeджep-пpoдaвeц проигрывает. Пoкyпaтeль товapa, жeлaющий пoлyчить дoпoлнитeльнyю пpибыль, ocнoвывaeтся в cвoиx пporнoзax нa инoм измeнeнии бaзиca, т.e. пpи eгo вoзpaстaнии xеджep выигpывaет, a пpи yмeньшeнии бaзиca – пpoигрывaeт.