2.1. Дополнительные источники формирования венчурного капитала.
Вопрос об источниках финансирования инновационной деятельности можно решить, используя несколько каналов поступления денежных средств. Это могут быть средства бюджета, а также кредиты, выданные банком под гарантию государства. «Самоконверсия» отечественной промышленности за счет ликвидации избыточных мощностей, передаваемых в другие отрасли или регулируемые через биржи. Также могут быть собственные средства предприятий и фирм. Для инновационных процессов требуются капитальные дополнительные вложения, связанные с высоким финансовым и коммерческим риском. Все это свидетельствует о нереальности финансового обеспечения инновационных процессов только за счет государственной поддержки, либо за счет средств предприятий и банковских кредитов.
Источниками инвестиций на территории Российской Федерации являются:
- собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные средства инвесторов;
- заемные финансовые средства инвесторов;
- привлеченные финансовые средства инвесторов;
- денежные средства, аккумулированные союзами, объединениями предприятий;
- инвестиционные ассигнования из государственного бюджета РФ, бюджетов республик в состав России, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;
- иностранные инвестиции.
Самофинансирование может осуществляться за счет накопленных капитализированных прибылей (за счет фонда развития фирмы); накопленного амортизационного фонда и текущих амортизационных отчислений; использования резервного фонда для покрытия временных текущих убытков предприятия, планируемых на период до выхода предприятия на проектные показатели объемов выпуска и продаж; финансирования из собственного капитала предприятия, помещенного в уставной фонд фирмы (при повышении им действующего норматива поддержания определенной величины уставного капитала).
Заемные средства-это банковские кредиты (в первую очередь долгосрочный и среднесрочный инвестиционный кредит); средства, выручаемые от размещения на биржевом и не биржевом фондовых рынках специально выпускаемых облигаций предприятия и т. д.
К привлеченным средствам относят средства акционеров; средства, привлекаемых от размещения на фондовом рынке новых выпусков акций. Прочие смешанные или нетрадиционные источники финансирования включают, например, выпуск и размещение конвертируемых друг в друга акций, облигаций, инновационный кредит. Также получение форвардных контрактов на поставку продукции со значительно отсроченным сроком поставки, но при наличии от заказчика существенных, вплоть до полной оплаты по сниженной цене, авансовых платежей и т. д. Финансирование инноваций из заемных средств, рискованно для фирмы. Ведь независимо от факта получения или неполучения прибылей в результате нововведения кредит придется возвращать, выплачивая и проценты.
Иностранные инвестиции необходимы в любом обществе с рыночной экономикой, где существует нормальный инвестиционный процесс, требующий постоянного притока более высокотехнических и высокотехнологических инвестиций, чем местные национальные инвестиции. Слабая активность иностранных инвесторов на территории России в настоящее время определяется, прежде всего тем, что рискованность капитальных вложений в российскую экономику оценивается очень высоко, и основными причинами являются:
· высокий риск невозврата вложенных средств из-за нестабильности политической ситуации и законодательной незащищенности интересов частных инвесторов;
· противоречивость и нестабильность законодательной базы;
· кризисное, неустойчивое состояние экономики, сохранение высокой инфляции, низкая покупательная способность внутренних потребителей в условиях глубокого спада производства;
· отсутствие достоверной информации о положении дел на макро уровне, в связи с несовершенством отечественной статистики и бухгалтерского учета.
В настоящее время размер притока прямых предпринимательских инвестиций, так и займы и кредиты международных и финансовых организаций и двустороннюю помощь промышленно развитых стран. Из вышеизложенного можно сделать вывод, что источников финансирования может быть много, но главными являются:
1. средства самих учредителей предприятия, создаваемого для освоения новой продукции (технологии, услуги), а также связанных с ними лиц;
2. средства сторонних специализированных (венчурных) инвесторов и кредиторов.
Переход к регулируемым государством рыночным отношениям существенно изменил структуру источников инвестирования, В настоящее время основными источниками финансирования технологических инноваций являются собственные средства предприятий. К 2000 году структура источников инвестиций в технологическое перевооружение приблизится к структуре мирового инвестиционного рынка, где около 65-70% составляют собственные средства предприятий, из них 80% приходится на амортизацию и около 20% на чистую прибыль.
3. РИСКИ И ГАРАНТИИ В ПРОЕКТАХ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ
В период проведения экономических реформ широкое распространение получила разработка бизнес—планов предприятий. Для несостоятельных предприятий разрабатываются планы финансового оздоровления. Он предполагает разработку мероприятий по реформированию предприятий, гибкие преобразования на предприятии, а него может входить бизнес—план или даже несколько бизнес—планов по отдельным нововведениям или по отдельным производственным бизнес—единицам. Инновационная деятельность является одним из мероприятий по выведению предприятия из кризиса и в большей степени, чем другие направления предпринимательской деятельности, сопряжена с риском, так как полная гарантия благополучного результата в инновационном предпринимательстве практически отсутствует.
Проекты антикризисного управления, включающие инновационные бизнес—планы, являются эффективным инструментом планирования финансово—экономических, технических и управленческих мероприятий по реформированию предприятий в соответствии с особенностями рынка. Основные цели которых, восстановления платежеспособности и повышение конкурентных преимуществ предприятия, а также снижение риска инновационной деятельности.
К основным задачам проектов антикризисного управления можно отнести следующие. Во—первых, это определение конкретных направлений деятельности по финансовому оздоровлению предприятия. Во—вторых, направление хозяйственной деятельности на ближайший период в соответствии с возможностями предприятий, потребностями рынка и возможностями получение необходимых финансовых результатов. В—третьих, разработка комплекса процедур, изменение маркетинговой политики предприятия для прироста выручки за счет поиска новых рынков сбыта продукции или услуг. Создание дистрибьюторской сети и агрессивной рекламы конкурентных преимуществ продукции предприятия. В—четвертых, разработка мероприятий по снижению издержек, в том числе за счет внедрения новых технологий и модернизации уже существующего оборудования. В-пятых, определение направлений совершенствовании организации и оплаты труда, ориентированных на снижение издержек и повышение уровня продаж продукции и услуг центров самостоятельной деятельности предприятия.
Проекты антикризисного управления должны включать следующие разделы:
1. общую характеристику предприятия, где приводится данные общего характера (например, полное или сокращенное наименование предприятия, почтовый и юридический адрес, форма собственности, банковские реквизиты и др.);
2. краткие сведения по плану финансового оздоровления, в состав которых включается срок реализации плана, общая сумма средств, необходимых предприятию и требуемая государственная помощь. В случае налаживания совершенно нового для данного бизнеса в центр внимания выдвигаются факторы, приведшие к необходимости появления нового вида продукции.
3. в ходе анализа финансового состояния предприятия дается подробная характеристика учетной политики, применяемой предприятием, приводится сводная таблица финансовых показателей (в т. ч. коэффициенты ликвидности, устойчивости, деловой активности, прибыльности );
4. деятельность в сфере маркетинга предполагает описания продукции предприятия, в т. ч. инновационной, описание стратегии роста предприятий. Описание каналов распространения продукции, описание коммуникаций;
5. производственный план рассчитывается на основании имеющихся производственных мощностей предприятия в разрезе выпускаемой номенклатуры изделий и услуг, для которых определен режим наибольшего благоприятствования на рынке, а также определен объем продукции, который способен «поглотить» соответствующий сегмент рынка;
6. финансовый план учитывает характеристики и условия обстановки, в которых будет реализовываться антикризисный роект (налоговая среда, изменения курса валют, инфляционная характеристика среды и т. п.);
7. анализ рынка и конкурентов содержит сведения об отрасли, к которой относится данное предприятие, характеристику рынков, сведения о конкурентах, законодательные ограничения;
8. мероприятия по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности, к ним относят инвентаризацию имущества, снижение издержек производства, продажу незавершенного производства. Внедрение прогрессивных технологий, совершенствование организации труда, проведение капитального ремонта, модернизацию основных фондов, замена устаревшего оборудования и т. п.
В общем виде риск в проектах антикризисного управления можно определить как вероятность потерь, возникающих при вложении предприятием средств в разработку управленческих инноваций, которые не принесут ожидаемого эффекта, а также при вложении средств в производство новых товаров или услуг, в разработку и внедрение новых технологий и техники, которые, возможно не найдут ожидаемого спроса на рынке. Риски могут возникнуть при следующих ситуациях: