Концепция фундаментального анализа основана на убеждении, что эффективность функционирования предприятия в прошлом определяет будущую эффективность деятельности предприятия, его стоимость и стоимость выпущенных им ценных бумаг.
Фундаментальный анализ начинается с ретроспективного анализа финансовой стабильности предприятия. На этом этапе следует сформировать общее понимание деятельности предприятия.
Аналитики стремятся получить ясность по следующим проблемам:
1. Конкурентоспособность предприятия.
2. Структура ассортимента и тенденции продаж.
3. Рентабельность и прибыльность.
4. Состав и ликвидность ресурсов — структура активов предприятия.
5. Финансовая структура — структура финансовых средств предприятия.
Технический анализ
Финансовая отчетность. Анализ финансовых отчетов является весьма важной частью фундаментального анализа, поскольку позволяет инвесторам выработать мнение о результатах операций и финансовом положении предприятия. Анализу необходимо подвергать комплекс финансовых отчетов, который включает:
1. балансовый отчет;
2. отчет о прибылях и убытках;
3. отчет о движении денежных средств;
4. отчет об изменениях в акционерном капитале.
Первые два отчета важны для проведения фундаментального анализа, в частности, для расчета финансовых коэффициентов. Важная роль отчета о движении денежных средств связана с тем, что он используется при оценке текущей платежеспособности предприятия. Предприятия зачастую готовят свою финансовую отчетность ежеквартально, а также в сокращенном виде в конце каждого календарного периода. Это осложняет анализ тенденций в быстро меняющихся условиях рынка.
Исчисление и интерпретация финансовых коэффициентов.
Финансовые коэффициенты представляют собой две группы показателей. В первую группу можно выделить показатели, которые определяются на основе данных финансовой отчетности, характеризующей финансовое состояние и результаты хозяйственной деятельности предприятия. Во вторую группу можно отнести показатели, для определения которых, кроме того, используются данные оценки состояния предприятия и его акций на финансовых рынках.
Технический анализ
Финансовый рынок, как считают многие аналитики, настолько важен для процесса выбора объекта инвестирования и для формирования инвестиционного портфеля акций.
Многие специалисты отстаивают другую, крайнюю точку зрения, которая заключается в том, что анализ рынка - это часть анализа объектов инвестирования и их акций, и он предназначен исключительно для выбора момента инвестирования.
Управление предприятием и финансовый рынок тесно взаимосвязаны, поскольку большинство крупных и средних предприятий представляют собой акционерные общества и являются эмитентами ценных бумаг. Именно эти предприятия производят большую часть валового национального продукта любой развитой страны.
Этими предприятиями управляют менеджеры, которые и определяют стратегию — «поведение» предприятия. Финансовый рынок прямо или косвенно является источником всех финансовых ресурсов для всех предприятий - крупных и мелких, акционерных обществ и предприятий каких-либо иных организационно-правовых фирм. Кроме того, именно финансовый рынок предоставляет многообразные краткосрочные и долгосрочные финансовые инструменты для инвестирования. Без их использования не может обойтись ни одно предприятие, хотя бы для того, чтобы исключить излишки денежных средств в форме кассовых остатков в периоды превышения поступлений денежных средств над платежами.
Анализ финансового рынка, иначе называемый техническим анализом, - это изучение взаимодействия различные сил на рынке ценных бумаг и их влияния на курсы ценных бумаг.
Анализ рыночной динамики в развитых странах уходит корнями в далекое прошлое, когда еще не использовался фундаментальный и отраслевой анализы. Это было связано с тем, что финансовая информация отсутствовала или была малодоступна, многие методы анализа еще не были разработаны. Поэтому единственным объектом, который в этих условиях можно было реально изучать, и был собственно финансовый рынок. Аналитики начали строить графики для наблюдения за рыночными процессами. Графики отражали динамику курсов акций и других ценных бумаг. Этот подход, обогащенный применением методов прикладной статистики и эконометрики, лежит в основе современного технического анализа. Сторонники технического анализа считают, что такие рыночные параметры, как объемы торгов и курсы ценных бумаг, валютные курсы, показывают будущие направления развития рынка до того, как они проявляются через финансовые показатели отраслей и предприятий. Другая крайняя точка зрения состоит, как уже было отмечено, в том, что наблюдение за параметрами финансового рынка позволяет лишь выбрать удачный момент для покупки или продажи ценных бумаг. Если бы динамика курсов ценных бумаг и, в частности, акций не зависела от динамики финансового рынка, то его изучение и технический анализ были бы не нужны. Результаты исследований фондовых рынков в развитых странах с использованием корреляционного и регрессионного анализа свидетельствуют о том, что от 20 до 50% изменений курсов акций объясняются общими рыночными тенденциями. Это обстоятельство определяет роль и место технического анализа финансового рынка в прикладном экономическом анализе как функции управления предприятием или капиталом. Следует отметить, что для инвесторов, для высшего управленческого персонала предпочтительным инструментом технического анализа по-прежнему являются графики, так как они наглядно отражают движения курсов ценных бумаг. Аналитики и финансовые менеджеры чаще используют различные виды статистического анализа данных.
Практическое задание
По данным табл.:
1. Рассчитать фондоотдачу и оборачиваемость оборотных активов.
2. Используя прием относительных разностей, рассчитать влияние на изменение выпуска продукции следующих факторов:
а ) среднегодовой стоимости ОПФ и фондоотдачи;
б) величины оборотных средств и их оборачиваемости.
3. Дать аналитическое заключение по результатам расчетов.
Исходные данные для анализа влияния факторов
использования основных производственных фондов и
оборотных средств на объем продаж
| Показатель | Предыдущий год | Отчетный год | Абсолютное отклонение (+, –) | Темп роста, % |
| 1. Объем продаж, тыс. р. | 54308 | 55684 | 1376 | 2,53 |
| 2. Среднегодовая стоимость ОПФ, тыс.р. | 38548 | 37905 | -643 | -1,67 |
| 3.Среднегодовые остатки оборотных активов, тыс.р. | 17378 | 18404 | 1026 | 5,90 |
| 4. Фондоотдача, руб. | 1,41 | 1,47 | 0,06 | 4,27 |
| 5. Оборачиваемость оборотных активов, оборотов | 3,13 | 3,03 | -0,10 | -3,18 |
Решение:
1) ФО = ВП/ОФП,
где ФО – фондоотдача
ВП – объем продаж, тыс. р.
ОФП – среднегодовая стоимость основных производственных фондов, тыс.р.
ФО1=54308/38548=1,41
ФО2=55684/37905=1,47
С помощью показателя фондоотдачи удалось определить, что в расчете на каждую вложенную в основные средства тысячу рублей производилось продукции в
- предыдущий год - на 1410 руб.
- отчетный год - на 1470 руб.
КО = ВП/ООА,
где КО – коэффициент оборачиваемости оборотных активов, оборотов
ВП – объем продаж, тыс. р.
ООА – среднегодовые остатки оборотных активов, тыс.р.
КО1= 54308/17378=3,13
КО2= 55684/18404=3,03
2)
Используя прием относительных разностей, рассчитаем влияние на изменение выпуска продукции следующих факторов:
а ) среднегодовой стоимости ОПФ и фондоотдачи.
Используем двухфакторную модель, связывающую результативный показатель (объем выпуска продукции) с показателями использования основных производственных фондов:
ВП = ФО*ОФП
Влияние изменения стоимости ОПФ и фондоотдачи на изменение объема выпуска продукции:
54308*(-1,67%)/100%= -905, 88
54308*(2,53%-(-1,67%))/100%=2280,94
Совокупное влияние факторов:
-905,88+2280,94=1375,06
Таким образом, уменьшение стоимости ОПФ снизило объем продаж на 905,88 тыс.руб, но в итоге объем продаж все равно был увеличен на 1375.06 тыс. руб за счет повышения эффективности использования ОПФ (2280,94 тыс.руб) .
б) величины оборотных средств и их оборачиваемости.
Влияние величины оборотных средств и их оборачиваемости на изменение объема выпуска продукции:
54308*(5,9%)/100%=3204,17
54308*(2,53%-5,9%)/100%= -1830,18
Совокупное влияние факторов:
3204,17 - 1830,18=1373,99
3)