УДК 330.322 /075.8/
ББК 65.01 я 73
Д 18
ISBN 966-7257-34-7
Гриф надано Міністерством освіти і науки України. Лист № 2/1607 від 12.10.2000.
Рецензенти:
В.А. Євтушевський, доктор економічних наук, професор кафедри теоретичної та прикладної економіки національного університету ім. Т. Шевченка.
Ю.В. Ніколенко, доктор економічних наук, професор, академік АН ВШ України.
О.Д. Данілов, Г.М. Івашина, О.Г. Чумаченко
Д 18 Інвестування: Навчальний посібник. – Ірпінь, 2001. – 377с.
У навчальному посібнику викладені теоретичні позиції щодо фінансових інструментів інвестиційної діяльності, охарактеризовані окремі фінансові інструменти, особливості їх випуску, обігу та методи оцінки вартості, розрахунку фондових індексів, формування та управління інвестиційним портфелем, оцінки ефективності і ризику портфелю. Висвітлюються питання управління реальними інвестиціями, розглядається порядок обгрунтування, методи експертної діагностики інвестиційних рішень та управління інвестиційним проектом.
Навчальний посібник призначений для підготовки бакалаврів та магістрів усіх спеціалізацій економічних та юридичних навчальних закладів, а також для економістів та фінансистів підприємств, банків, інвестиційних та фінансових компаній, які здійснюють розробку та експертизу інвестиційних проектів, спеціалістів, які приймають рішення щодо інвестування в ті чи інші фінансові проекти.
Вступ
Організаційно-економічні засади інвестування.
1. Теоретичні аспекти інвестиційної діяльності
1.1. Сутність інвестицій. Структура цінностей, що відносяться до інвестицій.
1.2. Класифікація інвестицій. Інвестиційна діяльність.
1.3. Ринкова модель інвестиційного процесу. Механізм ціноутворення на інвестиційному ринку.
1.4. Інвестиційний клімат та фактори, що його утворюють.
1.5. Інвестиційна сфера України
2. Суб’єкти інвестиційної діяльності
2.1. Класифікація суб’єктів інвестиційної діяльності.
2.2. Економічні засади взаємодії різних груп інвесторів.
2.3. Держава як суб’єкт інвестиційної діяльності.
2.4. Державне регулювання інвестиційного процесу.
2.5. Організаційна структура та форми діяльності інвестиційних компаній.
2.6. Розвиток інвестиційних компаній в Україні.
3. Іноземні інвестиції
3.1. Сутність іноземних інвестиції та їх класифікація.
3.2. Проблеми іноземного інвестування в Україні.
3.3. Державна політика заохочення іноземних інвестицій.
3.4. Інститути міжнародної інвестиційної діяльності.
4. Вільні економічні зони.
4.1. Історичні аспекти створення вільних економічних зон.
4.2. Сутність вільних економічних зон та їх роль у залученні іноземних інвестицій.
4.3. Нормативна база створення та діяльності ВЕЗ в Україні.
4.4. Сучасний стан ВЕЗ в Україні.
Фінансові інвестиції.
5. Цінні папери, порядок їх випуску та обігу.
5.1. Характеристика цінних паперів, їх класифікація та взаємозв’язок.
5.2. Документарна та бездокументарна форма ЦП.
5.3. Первинний та вторинний ринок цінних паперів.
5.4. Моделі ринку цінних паперів.
5.5. Учасники ринку цінних паперів.
6. Інститути ринку цінних паперів.
6.1. Біржі в сучасній ринковій інфраструктурі.
6.2. Функціонування бірж в Україні.
6.3. Депозитарії та зберігачі, реєстратори.
6.4. Національна депозитарна система.
6.5. Клірингова система.
6.6. Позабіржова фондова торгова система.
7. Фондові та біржові індекси.
7.1. Біржові індекси.
7.2. Індекси, що розраховуються на фондовому ринку України
7.3. Рейтингова оцінка акцій та облігацій.
7.4. Незалежні рейтингові агентства.
8. Управління портфелем цінних паперів.
8.1. Поняття та типи інвестиційного портфеля.
8.2. Сучасна портфельна теорія.
8.3. Методики оцінки вартості фінансових інструментів.
8.4. Сучасні методики оцінки ефективності портфеля цінних паперів.
Реальні інвестиції
9. Характеристика та обгрунтування реальних інвестиції.
9.1. Класифікація реальних інвестицій.
9.2. Життєвий цикл проекту.
9.3. Склад техніко-економічного обгрунтування інвестицій.
9.4. Бізнес-план інвестиційного проекту.
9.5. Маркетингове планування.
10. Діагностика прийняття інвестиційних рішень.
10.1. Фінансово-математичні основи інвестиційного проектування.
10.2. Загальна характеристика критеріїв та методів оцінки реальних інвестиційних проектів.
10.3. Період окупності проекту.
10.4. Облікова норма доходності.
10.5. Чиста теперішня вартість.
10.6. Внутрішня норма рентабельності.
10.7. Індекс прибутковості.
11. Фінансове планування реальних інвестицій.
11.1. Загальні основи планування капітальних вкладень.
11.2. Фінансування реальних інвестицій.
11.3. Оцінка вартості капіталу інвестиційного проекту.
11.4. Аналіз беззбитковості капіталовкладень та цільове планування прибутку.
11.5. Управління витратами інвестиційного проекту. Операційний важіль.
11.6. Визначення оптимального бюджету капіталовкладень.
11.7. Аналіз фінансових коефіцієнтів.
12. Оцінка і страхування ризиків проекту.
12.1. Поняття та види проектних ризиків.
12.2. Співвідношення ризику і доходу.
12.3. Аналіз чутливості проекту.
12.4. Аналіз сценаріїв проекту.
12.5. Метод імітаційного моделювання Монте-Карло.
12.6. Модель оцінки капітальних активів (МОКА) в оцінці доцільності інвестицій.
12.7. Механізми нейтралізації інвестиційних ризиків.
Додатки:
1. Фінансові таблиці.
2. Фонди, які надають гранти та кредити.
3. Нормативні акти, що регулюють інвестиційну діяльність
Список літератури.
Вступ
Сучасна ситуація в економіці України потребує вирішення таких кардинальних та взаємопов’язаних проблем, як вихід із кризи та перехід до ринкових форм і методів господарювання.
Успішне проведення ринкових реформ в Україні неможливе без ефективної структурно-інвестиційної політики перебудови економіки з метою створення сприятливого інвестиційного клімату. Перспективою виходу України з кризи може бути створення потужної виробничої бази за участю інвестованого капіталу. В її основі повинні лежати передові технології, новітня техніка, організаційно нові форми праці.
В умовах значного дефіциту внутрішніх фінансових ресурсів в Україні актуальним стає залучення іноземних інвестицій.
В українській економіці необхідність іноземних інвестицій обумовлена низкою причин. По-перше, іноземні інвестиції поповнюють обмежені внутрішні заощадження та сприяють фінансуванню на мікрорівні (підприємство), мезорівні (галузь) та макрорівні. Вони використовуються для фінансування поточного рахунку платіжного балансу, який є характерною рисою перехідної економіки. Це зумовлено необхідністю імпорту обладнання для модернізації і реструктуризації економіки, що, в свою чергу, сприятиме майбутньому економічному зростанню і розвитку. По-друге, вони забезпечують обмін виробничим досвідом і, по-третє, полегшують доступ до зовнішніх ринків.
Вирішення цих завдань нерозривно пов’язане із здійсненням тих чи інших інвестиційних затрат на національному, регіональному та локальному рівнях. У зв’язку з цим у середовищі економічних кадрів відчувається гостра нестача навичок з ідентифікації, підготовки та управління інвестиційними проектами. Враховуючи багатоплановість, широту джерел фінансування (у тому числі зарубіжних) різноманітних проектів, програм, виникає нагальна необхідність в опануванні світового досвіду розробки, аналізу, впровадження та управління інвестиціями.
Ефективна діяльність компаній і фірм у перспективі, забезпечення високих темпів їх розвитку і зростання конкурентоспроможності в умовах переходу до ринкової економіки залежить від рівня їх інвестиційної активності і діапазону інвестиційної діяльності. Однак залучення інвестицій не є єдиним показником ефективної перебудови економіки. Важливе значення має раціональність використання залучених ресурсів. Нові організаційно-правові відносини між суб'єктами інвестиційної діяльності вимагають глибоких теоретичних і практичних знань для ефективного здійснення різних видів інвестицій: фінансових, реальних, інтелектуальних, інновацій тощо. Інвестиційна діяльність нерозривно пов'язана з оцінкою стану та прогнозуванням розвитку інвестиційного ринку. Важливе значення при цьому має вміння вигідно розмістити кошти, правильно оцінити інвестиційну привабливість об'єктів інвестування.
В Україні поступово формується інвестиційний ринок. Функціонує фондова біржа, багато підрядних контрактів укладаються на тендерних торгах. На вторинному (позабіржовому) ринку цінних паперів уже обертаються акції сотень компаній, заснованих після приватизації або новим капіталом.
Якщо розглядати питання інвестиційної сфери на рівні підприємств, то сьогодні в Україні існує роздроблений і малорозвинений ринок інвестиційних ресурсів. Організації, які працюють на ньому, діють досить неузгоджено і малоефективно. Недостатній розвиток інформаційної інфраструктури ринку заважає зустрічному руху вітчизняних підприємців і потенційних інвесторів.
Отже, зростання інтересу до вивчення інвестиційних процесів – об’єктивне явище, тому їх вивчення необхідне в усіх ланках системи освіти і перепідготовки кадрів.
Під час інвестування коштів інвестори, перш за все, бажають отримувати прибуток, їх приваблюють конкретні перспективні програми, в яких викладені усі розрахунки і доведена перспективність інвестицій, тому у підручнику широко висвітлений такий аспект інвестиційної діяльності, як визначення критеріїв оптимальності прийняття інвестиційних рішень. При цьому використовується багато показників, що розробляються для управління фінансовими ресурсами.
У підручнику викладені теоретичні позиції щодо фінансових інструментів інвестиційної діяльності, методів формування інвестиційного портфелю, оцінки ефективності та його ризику.
Методичною основою підручника є класична фінансова теорія та міжнародний досвід розробки інвестиційних проектів, у той же час автори враховували особливості інвестиційного клімату України.