Экономическая система сущность, структура, функционирование (стр. 6 из 8)

Несмотря ни на что, мировое сообщество, страны Западной Европы и США, не так давно признали за Украиной статус страны с рыночной экономикой. И, хотя это решение и является довольно-таки политизированным и не полностью соответствует действительности, его можно считать одним из важнейших достижений украинского народа.

Оценка комплекса тенденций, определявших экономическое и финансовое состояние Украины в августе-сентябре 2010 года, позволяет акцентировать внимание на факторах риска, которые будут формировать экономические и финансовые условия в IV квартале 2010 года. Основными среди них являются:

низкие темпы восстановления реального сектора экономики на фоне замедления активности в мировой экономике и нестабильности мировых финансовых и товарных рынков (индекс производства базовых отраслей в июле не превысил 2%);

сохранение тенденции снижения объемов сальдо платежного баланса на фоне замедления темпов роста товарного экспорта, что в дальнейшем может обуславливать увеличение рисков валютного рынка и оказывать нагрузку на формирование международных резервов;

сохранение невысокой кредитной активности в банковской сфере, обусловленной консервативной кредитной политикой банков;

увеличение объема государственного долга (за 9 месяцев 2010 года годовой план по заимствованиям в Государственный бюджет с учетом выпуска НДС-облигаций выполнен на 96,8%), что сужает возможности Правительства по дальнейшему привлечению ресурсов как на внешнем, так и внутреннем рынке;

фискальные риски недовыполнения бюджетных показателей в 4 квартале 2010 года, что частично компенсируется ростом уровня ликвидности бюджетной системы в результате активных действий Правительства Украины по привлечению заемных ресурсов;

сохранение тенденции увеличения денежного предложения, что стимулирует Нацбанк проводить операции по связыванию излишней ликвидности.

По результатам восьми месяцев текущего года темпы восстановления экономики остаются достаточно низкими. По данным Национального банка, индекс производства базовых отраслей* не превысил 2%. В целом, до конца четвертого квартала, по нашим ожиданиям, динамика развития реального сектора останется невысокой.

Индекс производства базовых отраслей характеризует общую динамику промышленности, строительства, сельского хозяйства и розничного товарооборота и является максимально приближенным к показателю ВВП, который ранее рассчитывался на ежемесячной основе.

Как и в предыдущем месяце, наибольшее негативное влияние на динамику экономической активности в реальном секторе экономики будет оказывать сельское хозяйство. Как мы и предполагали ранее, в металлургии наблюдалось увеличение объемов производства, однако активность предприятий отрасли, по-прежнему, ограничивается сезонным внешним спросом, дефицитом оборотных средств, долгами за сырье и энергоносители, что не позволяет восстановить объемы деятельности на докризисном уровне. В дальнейшем, до конца 2010 года, мы ожидаем увеличения среднедневных объемов выплавки металлопродукции, однако темпы роста не достигнут докризисного уровня.

В других сферах экономической деятельности, в частности в строительстве и в торговле, наблюдалась положительная динамика.

Увеличение объемов работ в строительной отрасли во многом было обусловлено увеличением государственного финансирования, направленного на улучшение инфраструктуры. Объемы работ в секторе жилого строительства остаются небольшими, что связано с низким платежеспособным спросом в данной сфере, ограниченностью застройщиков, инвесторов строительных проектов и покупателей недвижимости в доступе к заемным ресурсам. Прогноз развития строительной отрасли остается весьма сдержанным, поскольку мы не ожидаем увеличения кредитования банковскими учреждениями данной сферы и, соответственно, наличия достаточного объема инвестиционных ресурсов для возобновления объемов работ на докризисном уровне. Происходивший рост объемов розничного товарооборота в августе поддерживался увеличением потребительской активности на фоне низких объемов потребительского кредитования. В дальнейшем мы ожидаем увеличения темпов восстановления розничной торговли, поскольку в конце четвертого квартала ожидается сезонный рост объемов продаж.

Интегрированность экономики Украины в глобальное экономическое пространство может оказать негативное влияние на дальнейшее восстановление экономики. Замедление темпов роста национальных экономик и невысокие ожидаемые темпы прироста их ВВП в дальнейшем не способствуют росту экспортных операций, как и динамика мировых цен на основные группы экспортных товаров Украины. Так, в августе текущего года сохранялась тенденция к увеличению негативного сальдо текущего счета платежного баланса, обуславливаемая существенным замедлением темпа роста товарного экспорта при сохранении высоких темпов роста товарного импорта. При этом довольно большие объемы поступлений прямых иностранных инвестиций в связи с некоторым улучшением инвестиционного климата продолжали покрывать дефицит текущего счета и позволяли уравновесить платежный баланс в целом. Несмотря на то, что итоговый результат платежного баланса остается позитивным (как по результатам августа, так и сентября), результаты внешнеторговых операций увеличивают давление на валютный рынок. Кроме того, превышение спроса над притоком иностранной валюты по финансовому счету увеличивает риски валютного рынка в дальнейшем.

По-прежнему не способствует быстрому восстановлению реального сектора экономики, увеличению объемов производства/предоставления услуг в объемах докризисного периода низкая кредитная активность банковских учреждений. В дальнейшем активный рост объемов кредитования в целом по банковской системе нами не предполагается ранее 2012 года, что обуславливается сохранением высоких кредитных рисков и высокой стоимостью кредитных ресурсов.

В сфере государственных финансов стоит отметить риски, сохраняющиеся уже на протяжении длительного периода. Несмотря на то, что в соответствии с Меморандумом о сотрудничестве с МВФ, Украина взяла на себя обязательства по удержанию объема государственного долга на экономически безопасном уровне, сохраняются риски связанные с ростом долговой нагрузки центрального правительства. Это связано как с активными действиями МФУ на внутреннем и внешнем рынках капитала (за 9 месяцев 2010 года годовой план по заимствованиям в Государственный бюджет с учетом выпуска НДС-облигаций выполнен на 96,8%), так и со слабым восстановлением экономики страны в текущем году.

Активные действия Правительства Украины по привлечению заемных ресурсов позволили значительно улучшить ликвидность бюджетной системы, что частично компенсирует риск недовыполнения бюджетных показателей в IV квартале 2010 года.

Экономические показатели в Украине в период переходной экономической системы

Если рассматривать динамику основных показателей за последние годы, то можно отметить замедление объемов производства в добывающей и перерабатывающей промышленности, а именно в металлургии и машиностроении, что связано со слабой конъюнктурой внешних рынков, и небольшое увеличение объемов производства в пищевой промышленности и сельском хозяйстве, поддерживаемых внутренним потреблением. Экономическая активность предприятий строительной сферы и торговли по результатам текущего года остается низкой и ограничена слабым ростом платежеспособного спроса.

Металлургия

Постоянное увеличение цен на сырье на фоне нестабильного спроса на продукцию металлургических предприятий на внешних рынках, снижение цен на продукцию, привело к некоторому снижению деловой активности в металлургии. По данным ugmk.info и MEPS International Ltd, мировые цены на сталь в июне упали на 5,1% и, вероятно, еще будут продолжать снижаться до конца года.

Сельское хозяйство

Прирост продукции в сельском хозяйстве достаточно умеренный. Индекс сельскохозяйственного производства по результатам пяти месяцев по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составил 104,5%. Как и предполагало ранее рейтинговое агентство, некоторые тенденции были сохранены. Так, уже на протяжении апреля-мая в сельскохозяйственных предприятиях продолжает увеличиваться поголовье стада свиней и, соответственно, увеличивается производство свинины (на 23% по сравнению с январем-маем 2009 года), что связано, прежде всего, с высокой рентабельностью производства и сокращением ввоза импортного мяса. Продолжается тенденция увеличения производства мяса птицы (на 16%) и снижения объемов производства мяса крупного рогатого скота (сократилось на 11%) из-за не высокой рентабельности данного вида деятельности, что приводит к сокращению поголовья. Поскольку импортного мяса ввозится практически на 50% меньше, чем в прошлом году, мы предполагаем сохранение роста объемов производства мяса птицы и свинины. Сокращение импорта операторы рынка связывают с ужесточением контроля качества поставляемой продукции со стороны ветеринарных и таможенных служб.

Стоит также отметить, что на новый маркетинговый год (июль 2010 - июль 2011) были снижены прогнозы по экспорту зерна до 21 млн. тонн. Для сравнения, за прошлый маркетинговый год было экспортировано 25,2 млн.тонн. зерна, позапрошлый - 4,2 млн.тонн (из-за плохого урожая, ограничений на экспорт). Достаточно острым остается вопрос относительно возмещения НДС по экспортным операциям, что соответственно влияет на торгово-закупочную и ценовую политику экспортеров. Так по данным АПК-Информ на начало мая 2010 года задолженность перед компаниями, экспортирующими агропромышленную продукцию, составила 8млрд. грн. Можно предположить, что задержки с возмещением НДС могут привести к некоторому снижению объемов закупок трейдерами либо к снижению закупочных цен. Совпадение в июле-августе периода уборки урожая и подготовки к посевной также приводят к тому, что предприятия попадают в достаточно сложный финансовый период и вынуждены привлекать заемные ресурсы. Тем не менее, несмотря на заявления ряда банковских учреждений, что кредитование агропромышленных предприятий является интересным направлением бизнеса, объем выданных новых кредитов остается очень низким. По результатам мая выдано новых кредитов объемом 1,8млрд.грн. Остатки на конец месяца по кредитным портфелям остались практически на том же уровне – 26млрд.грн. Можно предположить, что если банковские учреждения и будут увеличивать объемы предоставления кредитных ресурсов, то это будут скорее крупные агропромышленные холдинги или предприятия, имеющие в собственности достаточно обширные земельные участки.