Макроэкономика. Ответы на билеты (стр. 12 из 14)

Основнаяидея платежного баланса заключается в следующем: если в стране больше производится товаров и услуг, чем потребляется, то остаток должен либо отдан в долг за рубеж, либо использован для приобретения каких-то других иностранных активов (чистые иностранные капитальные активы плюс инвалюта):

Y=C+J+G+NX

C+J+G - внутренние закупки чNX - чистый экспорт (Е-Х), где Е- экспорт; Х - импорт, NX = покупка иностранных чистых активов.

Иностранные активы, приобретенные Центробанком, называются официальными резервами иностранной валюты. Покупка иностранных активов гражданами и предприятиями представляет отток капитала из страны. Следовательно, чистый экспорт NX равен оттоку капиталаCF плюс изменения официальных резервов (ΔR), т.е.: NX = -CF + dR или по другому NX +CF = dR .

В этом уравнении записаны все элементы платежного баланса: NX+CF-dR=0, где NX- текущий счет (сальдо торгового баланса (экспорт -импорт) + сальдо услуг (наши услуги – услуги нам)); CF - движение капитала (операции, связанные с иностранными инвестициями);dR - движение резервов (ум. или ув. золотовалютных резервов ЦБ), учитываются также пропуски и ошибки.

Структура платежного баланса:

I. Счет текущих операций (текущий счет) - NX - представляет суммы, получаемые из-за границы в обмен на наш чистый экспорт. В счет текущих операции включается торговый баланс (экспорт и импорт товаров и услуг за наличные и в кредит), а также безвозмездная помощь. Текущие операции записываются по кредиту или дебиту (кредит - экспорт, приносящий валюту(+); дебет - импорт, отток валюты(-).

II. Счет движения капитала (операции с капиталом). Количественно это избыток внутренних инвестиций над внутренними сбережениями (J - S). Этот элемент платежного баланса отражает все международные сделки с активами: доход от продажи акций, облигаций, недвижимости; расходы в результате покупки активов за границей. Счет движения капитала включает счет движения долгосрочного капитала (долгосрочные инвестиции иностранцев в страну - кредит; вывоз прибыли от этих инвестиций - дебет. Вывоз инвестиции из страны - также дебет) и счет движения краткосрочного капитала (вклады в отечественные банки и кредиты им из-за рубежа - кредит; вклады наших резидентов в иностранные банки — дебет как и оплата операций по торговле и услугам в кредит). Если (J-S)>0, aNX < 0, то имеем положительное сальдо движения капитала и дефицит текущего счета. Это означает, что мы берем займы на мировом финансовом рынке и импортируем товаров больше, чем экспортируем.

III. Резервы (движение официальных резервов). Балансирующая статья платежного баланса, выражающая куплю-продажу иностранной валюты, золота. Продажа золота (монетизация золота) - это кредит, так как привлекает валюту. Увеличение резервов - это дебет.

IV.Чистые ошибки и пропуски. Балансирующая статья, связана с погрешностями счета по внешнеэкономическим операциям, недоучетом внешних операций, незарегистрированными сделками резидентов.

Известны тождества платежного баланса, которые строятся с учетом тождеств национальных счетов:

Тождество национальных счетов Y = С + J +G +NX. Вычтем из обеих частей C и G: Y-C-G=J+NX. Т.к. Y - С - G =S - национальные сбережения, как сумма частных сбережений (Y - Т - С) и государственных (Т - G); отсюда S = J +NX. Получаем тождество национальных счетов (J-S)+NX=0. Это тождество показывает связь между международными потоками средств, предназначенных для накопления капитала (J-S) и международным потокам товаров и услуг. (J-S) — счет движения капитала платежного баланса. NX - счет текущих операций.

Для сбалансирования платежного баланса, устранению дефицита необходимы следующие мероприятия:

1. Реализация золотовалютных резервов. Это временная и ограниченная мера.

2. Ограничение экспортно-импортных операций, сокращение вывоза капитала.

3. Изменение внутренней фискальной и монетарной политики, чтобы сократить потребление импорта (повышение внешних тарифов, например).

4. Изменение валютного курса.

В международных операциях используют различные национальные валюты, которые обмениваются друг на друга в определенных соотношениях. Отсюда возникают обменные валютные курсы. Различаются номинальные и реальные курсы.

Номинальный обменный курс (е_п) - это относительная цена валют двух стран, т.е. цена одной валюты в единицах другой.

Реальный обменный курс (е_r,) характеризует относительную цену товаров в двух странах, соотношение, в которых могутбыть обменены товары двух стран. Поэтому реальный обменный курс показывает условия торговли:

e_r =е_п • (P₁ /P₂) , где р₁- цена товара в своей стране в иностранной валюте (цена товара в родной валюте, делённая на номинальный курс); р₂ - цена такого же товара в другой стране в ее валюте.

Допустим до 01.09.1998 г. номинальный обменный курс рубля к доллару был 6:1, а 01.10.1998 г. стал 16:1. Посчитаем, как изменился реальный курс, если мясо птицы в США стоит 1 кг 2 долл., а в России до 01.09.1998 - 10 руб., а c 01.10.98г.-20 руб.:

реальный курс рубля до 01.09.98 г. = 6 * (1,6/2)= 4,8

реальный курс рубля на 01.10.98 г. = 16* (1,25/2)= 9,9

Различаются также плавающий и фиксированный валютные курсы, которые связаны уже с валютной политикой государства и Центрального банка.

Плавающий курс устанавливается рынком, в результате колебаний между спросом и предложением валюты. Важно, что в этом случае Центробанк не проводит интервенции на валютном рынке и не влияет на рыночный обменный курс. Резервы иностранной валюты не расходуются, т.е. dR = 0 и уравнение платежного баланса будет NX + CF = 0.

Чистый спрос на инвалюту определяется размерами торгового дефицита и оттока капитала из страны (-NХ - CF). Линию чистого спроса как зависимости чистого экспорта от валютного курса графически можно представить так:

e (цена долларов в рублях)

NX (доллары, покупка за период)

Чем выше цена доллара, тем ниже спрос на них. Чистый спрос на доллары равен торговому дефициту плюс оттоку капитала. И то и другое требует платежей иностранцам и, следовательно, требует покупки долларов на валютном рынке.

Если доллар дорожает (е растет), то торговый дефицит (-NX) падает. Экспорт растет, отток капитала сокращается — возможен даже приток капитала. Поскольку иностранцы обнаруживают, что рублевые активы в России становятся дешевле, то растет спрос на рубли. Если Центробанк не вмешивается, то равновесие и равновесный обменный курс установятся там, где NX+CF =0, т.е. при е=е*.

Если Центробанк хотел бы, чтобы е установилось на другом уровне, т.е. е ≠ е*, он должен "фиксировать" или "придерживать" е . Это делается, чтобы стимулировать экспорт или препятствовать ему; чтобы привлечь иностранный капитал в страну и т.д.

Фиксированный обменный курс обеспечивается в рыночной экономике с конвертируемой валютой (со свободным или частично свободным обменом национальной валюты на иностранную) только с помощью интервенций Центробанка (купля-продажа им значительных объемов инвалюты, изменение официальных валютных резервов dR). Например, если Центробанк желает "зафиксировать" обменный курс на низком уровне e₁(равновесный уровень валютного рынка е* ) , то ему придется продавать на валютной бирже иностранную валюту в количестве, чтобы удовлетворить избыточный спрос ОА, вызванный заниженной ценой доллара. И наоборот, высокий обменный курс е₂ можно "зафиксировать" скупкой Центробанком по этому курсу долларов в объеме 0В: