Такая ситуация складывается в нашей стране, впрочем, как и В других странах, не в первый раз. Советская власть отказалась платить по долговым обязательствам царского правительства. До сих пор во Франции потомки участников белого движения хранят дореволюционные казначейские билеты. После Великой отечественной войны трудящихся в день зарплаты поголовно «отова-ривали» Государственными облигациями трехпроцентного займа. Во времена «оттепели» шестидесятых годов государство объявило, что долг по этим облигациям «замораживается», несмотря на оттепель, на 20 лет. И этот риск, связанный с действиями государства, остается следующим поколениям. По этому поводу не имеет смысла возмущаться, необходимо просто осознавать, что такой риск присутствует в нашей жизни и его следует учитывать при принятии решений.
Однако десять лет перестройки не прошли даром. В России была создана инфраструктура фондового рынка, сформировались биржи, появились сетевые технологии, позволяющие инвесторам выходить на торговые площадки с удаленных терминалов. Государство разработало законодательную базу фондового рынка, включающую в себя защиту интересов инвестора. Общество стало относиться к ценным бумагам не как к «фиктивному капиталу», а как к перспективному инструменту привлечения инвестиции в реальный сектор. Созданы многочисленные информационные агентства и службы, благодаря которым рынок стал намного Прозрачнее. Инвестор достаточно легко может получить информацию о компаниях, включенных в листинги ведущих бирж.
1.3 Спекуляция и арбитраж
Единственная цель в торговых операциях состоит в том, что бы купить дешево, а продать дорого. (Или наоборот: продай дорого, а потом купи дешево.) Но цели этой можно добиться разными способами, главными из которых являются спекуляция и арбитраж.
Спекулянт обязательно прогнозирует цену товара. Если по его предположениям цена должна вырасти, то он покупает товар, обязательно ждет какое-то время, а затем продает. Прогноз может не оправдаться, и тогда спекулянт несет потери. В этом заключается главная опасность его операций. В арбитражных сделках прогнозировать цену не требуется. Нужно отслеживать два или больше рынков. Если обнаружится, что на одной торговой площадке цена товара меньше, чем на другой, то следует купить товар на одном рынке и как можно быстрее продать его на другом.
В России подобные операции были очень популярны в начале перестройки. Челноки закупали дубленки в Турции и продавали их в России. Большая разница в ценах наблюдалась и между российскими торговыми площадками: покупали на оптовом рынке в Москве, а продавали в регионах. Это географический арбитраж. Арбитражные операции легче всего проводить на неликвидных рынках, то есть на таких, где мало покупателей и продавцов. На ликвидных рынках различие в ценах бывает незначительным и быстро исчезает. По мере развития рыночных отношений в Рос сии, географический арбитраж в значительной степени изжил себя. Рынки можно разделять не только по географическому принципу. Например, можно сравнивать цены на обычном (спотовом) и фьючерсном (срочном) рынках. Если на спотовом рынке (на пример, на ММВБ) цена акции меньше, чем на фьючерсном (на пример, в Российской торговой системе), то можно купить акции на ММВБ и тут же продать их по фьючерсному контракту. Если доходность такой операции выше, чем по банковскому вкладу, то такая операция уже имеет определенный экономический смысл. Можно сказать, что этими двумя сделками трейдер создает «синтетическую» облигацию: в этой операции отсутствует риск, торговец сразу занимает выигрышную позицию.
Проблема в таких схемах состоит в том, что нужно очень быстро в одном месте купить, а в другом продать. Если деньги долго переводятся с одной площадки на другую, то арбитражная операция, скорее всего, не принесет никакого выигрыша. Некоторые брокеры, в частности, «Брокеркредитсервис», зная эту проблему, позволяют своим клиентам провести обе сделки предельно быстро. «Синтетическая» облигация все же не может принести очень высокого дохода. Поэтому чаще всего трейдеры используют ее с другой целью. Сразу заняв выигрышную позицию, трейдер наблюдает за ценами. Если на спотовом рынке цена акции резко пошла вверх, то ее можно продать с выгодой. Обратите внимание: трейдер не прогнозировал движение цены. Если цена пойдет вниз, то он будет просто ждать и при закрытии фьючерсного кон тракта получит свой небольшой доход. Но если цена пойдет в вы-
годную сторону, то доход можно значительно увеличить. Правда, при этом останется открытой позиция на фьючерсном рынке. Там нужно будет продать фьючерсный контракт. При движении цены на| спотовом рынке фьючерсные цены обычно движутся в ту же сторону. Если изменения цен окажутся равными, то трейдер не сможет увеличить свой доход. Поэтому трейдер должен ловить ситуацию, когда на обычном и фьючерсном рынках цены изменяться по-разному. Если эти изменения способствуют увеличению дохода, то трейдер закроет позиции на обоих рынках: на спотовом продаст акции, а на фьючерсном купит.
Техника заключения арбитражных операций немного сложнее, чем спекулятивных. Но спекулянт не знает результата своей торговой операции, арбитражер же, сразу заняв выигрышную позицию, проиграть не может, а при благоприятном стечении обстоятельств у него есть возможность значительно увеличить свой выигрыш.
Прежде чем приступать к биржевой торговле, вы можете вы брать, кем вы будете: спекулянтом или арбитражером.
2.Участники рынка ценных бумаг.
2.1Дилер.
По российскому законодательству дилером на фондовом рынке может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Как правило, это банки и инвестиционные
компании. Дилер ведет торговлю от своего имени и за свой счет.Сделки от имени и но поручению дилера совершает его доверенное лицо — трейдер. Можно сказать, дилер — это фирма, а трейдер живой человек. Английские слова (to deal) и (to trede) означают -торговать», а слова dealer и trader переводятся на русский язык как «торговец». Трейдером называют также любое частное лицо,(торгующее на бирже через брокера. Таким образом, трейдер —(это живой человек, непосредственно осуществляющий сделки на бирже или принимающий решения о проведении биржевых сделок через брокера.Если трейдер представляет интересы дилера, то его называют корпоративным трейдером. Например, в банках и инвестицион-нных компаниях обычно имеется специальное подразделение, сотрудники которого — трейдеры — от имени банка или компании торгуют ценными бумагами. Их деятельность контролирует и направляет старший менеджер (управляющий, администратор).Корпоративный трейдер обязан соблюдать определенные правила торговли и управления капиталом. Например, в одной сделке он не имеет права рисковать более чем установленной менеджером доли от имеющегося в его распоряжении капитала. Обычно корпоративные трейдеры обязаны закрывать все позиции в конце торговой сессии. Если в течение месяца потери трейдера начинают превышать установленный процент от капитала, то старший менеджер отстраняет его от заключения сделок до конца месяца. Таким образом трейдера заставляют пересмотреть технику проведения операций, выявить свои ошибки. Через некоторое время трейдеру снова разрешают проводить торговые операции. Одна из целей корпоративных трейдеров — поддержание ликвидности рынка, они проводят большое число операций, в результате этого на рынке всегда есть покупатели и продавцы, а это одна из главных характеристик рынка. На Западе институт корпоративных трейдеров получил широкую практику, в России он только зарождается.