· строительство нового горноклиматического курорта круглогодичного действия;
· покупка недостроенных мощностей и дооснащение имеющейся инфраструктуры для строительства нового горноклиматического курорта круглогодичного действия.
Перед расчетом необходимых показателей стоимости и привлекательности того или иного варианта, по нашему мнению, необходимо провести предварительный эмпирический или экспертный анализ привлекательности варианта инвестиций. Для этого по каждому рассматриваемому варианту представляется целесообразным оценить "плюсы" и "минусы" для выбора варианта или вариантов и расчета показателей.
Варианты будем рассматривать по порядку. Для рассмотрения необходимо сформулировать вопросы, на которые в ходе проведения экспертной оценки должны быть получены положительные или отрицательные ответы. Первоначальная экспертная оценка будет проводиться по бинарному принципу, то есть допускаются ответы «да / нет», «лучше / хуже».
1. Соответствует ли создание горноклиматического курорта круглогодичного действия инвестиционной стратегии предприятия?
2. Пользуется ли интересующий вид деятельности (предоставление услуг спортивно-развлекательного характера) спросом на внутреннем и внешнем рынках?
3. Существуют ли аналогичные горноклиматические курорты круглогодичного действия на территории России?
4. Наносят ли существующие технологии производства интересующей инфраструктуры вред окружающей среде?
5. Существуют ли технологии лучшие, чем используемые предприятием?
6. Выгоднее ли строить новую инфраструктуру или модернизировать существующую?
7. Выгоднее ли строить новую инфраструктуру на базе существующих построек?
Таблица 1
Ответы экспертов
| Э. 1 | Э. 2 | Э. 3 | Э. 4 | Э. 5 | |
| В. 1 | да | да | да | да | да |
| В. 2 | да | да | да | да | да |
| В. 3 | да | да | нет | нет | нет |
| В. 4 | нет | нет | нет | нет | нет |
| В. 5 | нет | нет | нет | нет | нет |
| В. 6 | да | нет | нет | нет | – |
| В. 7 | да | нет | нет | – | да |
Отрицательный ответ строительству новой инфраструктуры на базе существующих построек.
Средства, направленные на дополнительное изучение данных оснований, сильно удорожают проект, поэтому от организации строительства на базе существующей инфраструктуры решено отказаться.
Принято решение о принципиальной возможности осуществления инвестиций в строительство нового горноклиматического курорта круглогодичного действия.
Объем реализации со дня открытия круглогодичного комплекса примерно будет составлять:
Таблица 2
| год | Планируемое кол-во человек в год | Средняя выручка на одного человека в т. р | Планируемая выручка в сезонный квартал | Планируемая выручка за год | |
| 1-ый | 133 000 | 36 | 4 018 596 | 4 762 724 | |
| 2-ой | 120 000 | 43 | 4 018 596 | 5 192 208 | |
| 3-ий | 120 000 | 45 | 4 018 596 | 5 408 197 | |
| 4-ый | 150 000 | 34 | 4 018 596 | 5 035 269 | |
| 5-ый | 130 000 | 42 | 4 018 596 | 5 453 587 | |
| 6-ой | 130 000 | 43 | 4 018 596 | 5 584 385 | |
1.2 Организационно- экономические условия реализации проекта
Планируемые, реализуемые и осуществленные инвестиции принимают форму капитальных (инвестиционных) проектов. Выбор инвестиционного проекта осуществляется на основе оценки его эффективности. Процесс анализа доходности инвестиционного проекта путем сопоставления затрат на проект и результатов его реализации носит название анализа эффективности инвестиционных проектов.
В основе планирования инвестиций и оценки их эффективности лежат расчет и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих доходов (денежных поступлений). Поскольку осуществление инвестиций и получение доходов производится в разные периоды, то возникает проблема их сопоставимости. В плановой экономике в связи с существующими объективными и субъективными условиями данная проблема при оценке инвестиционных проектов, как правило, во внимание не принималась.
Под эффектом понимают чистый доход в целом, полученный в результате затрат, т.е. доход за минусом капитальных вложений или же произведение капитальных вложений на нормативный коэффициент их эффективности. Понятие экономическая эффективность, во-первых, обозначает доходность и общее свойство приносить прибыль, и, во-вторых, - это отношение доходов к единовременным затратам на их получение. Термином «экономический эффект» следует обозначать только реальную выгоду, полученную или получаемую от применения данного мероприятия, т.е. выгоду, размер которой установлен путем учета единовременных затрат.
При всем разнообразии показателей, по которым можно оценить экономическую эффективность инвестиций, их можно объединить в две группы в зависимости от того, учитывают ли они или нет фактор времени:
а) основанные на дисконтированных оценках;
б) основанные на учетных оценках.
Рассмотрим методику определения показателей эффективности инвестиций, предлагаемую в мировой экономической литературе.
Расчет показателя чистой текущей стоимости (дисконтированного дохода)
Данный показатель определяется путем дисконтирования разности притока и оттока денежных средств, образующихся на инвестиционной и эксплутационной фазах проекта
Приток денежных средств образуется из чистого дохода от продаж и ликвидной стоимости. Отток состоит из общих активов, функциональных издержек и налога на прибыль. Разница между притоком и оттоком составляет чистый поток, который отражает цену денег на период проведения анализа или начала реализации проекта. Реальная же их цена со временем снижается под воздействием следующих факторов:
· деньги могут обесцениться в результате инфляции;
· существует риск, что деньги не будут возвращены;
· наличные деньги могли бы быть инвестированы в более прибыльный
проект.
Поскольку приток денежных средств распределяется во времени, то он должен быть дисконтирован с помощью коэффициента устанавливаемого инвестором исходя из ежегодного процента возврата инвестиций, который он хочет иметь на инвестируемый капитал.
Чтобы просчитать какую сумму мы будем получать ежегодно в виде выручки, для этого составим прейскурант цент на услуги.
Прейскурант цен в ООО «Горнолыжный курорт»:
Таблица 3
| Номер | Пт. Сб. Вс.Празд. | Будние дни | Пт. Сб. Вс. раздн. | Будние дни |
| Коттедж "Исида" | ||||
| Люкс 2х комн. | 2400 | 2150 | 1200 | 1200 |
| 3-х мест. ном. | 1500 | 1200 | 650 | 650 |
| 2-х мест. ном. | 1500 | 1200 | 650 | 650 |
| 1-но мест. ном. | 1800 | 1450 | 650 | 650 |
| Коттедж "Пирамида" | ||||
| Люкс 2х комн. | 2400 | 2150 | 1200 | 1200 |
| 3-х мест. ном. | 1500 | 1200 | 650 | 650 |
| 2-х мест. ном. | 1500 | 1200 | 650 | 650 |
Прейскурант цен на услуги и прокат снаряжения –
1.Канатно-кресельный подъемник. Разовый подъем-спуск: $5 Суточный горнолыжный абонемент: $10, детям до 10 лет - $2,5 Недельный горнолыжный абонемент: $60, детям до 5 лет - бесплатно.
2.УСЛУГИ. Прокат горнолыжного снаряжения: Старый комплект: $8 Новый комплект: $10 Сноуборд: $15 3.Апартаменты (2-х местный-верхний) Понедельник-четверг: $60 Пятница-воскресенье, праздничные дни: $70 4.Апартаменты (2-х и 3-х местный) Понедельник-четверг: $50 и $75 Пятница-воскресенье, праздничные дни: $60 и $90 5.Апартаменты (полностью) Понедельник-четверг: $185 Пятница-воскресенье, праздничные дни: $220 6.Полет на параплане с инструктором: $25, 25 минут полета 7.Русская баня на дровах (1час 40 мин): $10, max-10 человек. 8.Размещение а/транспорта на территории ГЛК: 10 руб. (По материалам "ООО"Альпика-Сервис") г. Сочи.
Таблица 4
| Цена билета | Цена (рублей), взрослый | Цена (рублей), детский | Срок действия | Право проезда по очередям |
| Экскурсионный 1 | 700 | 350 | день покупки | Альпика 1-4 |
| Экскурсионный 2 | 600 | 300 | день покупки | Альпика 1-3 |
| Экскурсионный 3 | 400 | 200 | день покупки | Альпика 1-2 |
| Экскурсионный 4 | 300 | 150 | день покупки | Альпика 1 |
| 5 подъемов в сезон | 2000 | 1000 | до 10 ноября | Альпика 1-4 |
| сезонный | 3000 | 1500 | до 10 ноября | Альпика 1-4 |
| абонемент день | 800 | 400 | день покупки | без ограничений |
| абонемент 10 любых дней | 5000 | 2500 | до 10 ноября | Альпика 1-4 |
После того, как высшее руководство ООО «Горнолыжный курорт» на основании результатов экспертной оценки принимает решение о принципиальной возможности осуществления инвестиций в строительство нового горноклиматического курорта круглогодичного действия, а также после изучения методики планирования инвестиций и оценки их экономической эффективности, необходимо составить инвестиционный проект.
2. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ПРОЕКТА
2.1 Методические положения экономической оценки
Рассматривая роль стоимости капитала в принятии решения об инвестициях, необходимо учитывать влияние инфляции. Ее действие проявляется в уменьшении покупательной способности денег. Все участники рынка финансовых ресурсов включают ожидаемый темп инфляции в стоимость капитала. Назначаемая ссудодателем ставка процента в этом случае именуется “номинальной” или “брутто» - ставкой. Она всегда численно больше реальной процентной ставки, соотносимой с истинной нормой доходности, измеряемой в денежных единицах с постоянной покупательной способностью.