Денежно-кредитная политика 4 (стр. 4 из 6)

Теперь предположим, что центральный банк избрал в качестве объекта регулирования денежную массу (жесткая денежно-кредитная политика). Он, оценив состояние денежного рынка, рискует предложение денег на определенном уровне. Тогда кривая предложения денег MS₀ , будет иметь вид вертикальной прямой. (рис.2).

Ставка процента

MS₀

i₂ Е₂

MD₂

i₁Е₁MD₁

Количество денег

Рис. 2 Жесткая денежно-кредитная политика

Допустим, денежный рынок находится в состоянии равновесия в точке Е₁ при ставке процента i₁ . Рост спроса на деньги с MD₁ lдо MD₂ приведет к нарушению равновесия и увеличению процентной ставки при неизменном предложении денег.

По мере ее роста будут сокращаться избыточные резервы и увеличиваться денежный мультипликатор ,что обусловит рост предложения денег. Если к тому же процентная ставка межбанковского рынка станет выше учетной, то возрастет заимствование средств коммерческими банками через «Учетное окно», что расширит возможность создания ими новых денег. Чтобы предложение денег осталось прежним – MS_{0 ,} центральный банк должен предпринять определенные меры. Он может компенсировать возможный рост предложения денег продажей ценных бумаг на открытом рынке, корректировкой уровня учетной ставки.

При сокращении спроса на деньги и снижении ставки процента все происходит в обратном порядке.

Таким образом, в долгосрочном периоде фиксация процентной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же неизменным предложение денег центральный банк не в состоянии, так как не контролирует его полностью. Поэтому, как правило, центральный банк проводит эластичную денежно-кредитную политику. Она заключается в том, что центральный банк допускает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных интервалах, корректируя ее по мере надобности. Кривая предложения денег MSявляется наклонной. Рост спроса на деньги с MD₁ доMD₂ приводит к увеличению количества денег с Q₁ доQ₂ и повышению ставки процента с i₁ доi_2. (рис.3 Эластичная денежно-кредитная политика).

Ставка процента

i₂ Е₂

i₁ Е₁MD₂

MD₁

Q₁ Q₂

Количество денег

Рис. 3 Эластичная денежно-кредитная политика.

Влияние изменения денежного спроса на уровень ставки процента и количество денег различно в зависимости от вида кривой MS. Если она будет достаточно крутой, то изменение процентной ставки будет более значительным по сравнению с изменением количества денег, т.е. будет проводиться относительно жесткая монетарная политика. Если же кривая MS будет иметь сравнительно пологий вид, от, наоборот, рост спроса на деньги приведет к более значительному изменению количества денег по сравнению с изменением ставки процента. Такая политика называется относительно гибкой.

Различают виды денежно-кредитной политики в зависимости от ее конечных целей. В условиях инфляции проводиться политика «дорогих денег». Она направлена на сокращение предложения денег путем ужесточения условий и ограничения объема кредитных операций коммерческих банков. Центральный банк, проводя рестрикционную политику, предпринимает следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке; увеличивает норму обязательных резервов; повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, центральный банк использует административные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т.д. Политика «дорогих денег» является основным методом антиинфляционного регулирования.

В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводиться политика «дешевых денег». Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. Для этого центральный банк покупает государственные ценные бумаги; снижает резервную норму и учетную ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

Центральный банк выбирает тот или иной тип денежно-кредитной политики исходя из состояния экономики страны. При разработке денежно-кредитной политики необходимо учитывать, что, во-первых, между проведением того или иного мероприятия и появлением эффекта от его реализации проходит определенное время; во-вторых, денежно-кредитное регулирование способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности.

2. Денежно-кредитная политика в модели IS-LM.

Предположим, равновесие на товарном и денежном рынках наблюдалось в точке Е. Равновесный объем выпуск был Y_Е, а равновесная ставка процента - i_Е.

i

IS LM LM₁

Доход, выпуск

Рис. 4 Денежно-кредитная политика в модели IS-LM.

Стремясь повысить совокупный спрос, центральный банк увеличил предложение денег, что привело к сдвигу кривой LM вправо, в положение LM_{1 .} На рынке денег предложение превышает спрос, что приводит к понижению процентной ставки. Ее падение вызывает рост инвестиций и чистого экспорта. Совокупный спрос на товары и услуги возрастает, что приводит к увеличению дохода ( выпуска). Избыточное предложение денег исчезает, когда равновесие установиться в точке Е_1, так как и снижение ставки процента, и рост дохода обусловливают рост спроса на деньги. Последний будет продолжаться до тех пор, пока не станет равным новому предложению денег. Следовательно, экспансионистская денежно-кредитная политика обусловила увеличение выпуска с Y_Е до Y₁ и снижение процентной ставки с i_Eдо i_1.

В результате рестрикционной денежной – политики, наоборот, кривая LM сдвинется влево, ставка процента возрастет, а выпуск – увеличится.

Таким образом, модель IS-LM показывает, что изменения в предложении денег влияют на равновесный уровень дохода (выпуска). Однако последователи Кейнса утверждали, что это влияние иногда незначительно, например при процентных ставках, близких к минимальным. Чрезвычайно низкие процентные ставки приводят к тому, что население, банки не желают приобретать облигации, а предпочитают накапливать деньги, каково бы ни было их предложение. В этом случае кривая спроса на деньги почти параллельная оси абсцисс, а значит, кривая LM имеет в начале практически горизонтальный участок.

Допустим, первоначально рынки товаров и денег находятся в равновесии вы точке пересечения кривых IS и LM – точке Е (рис. 5).

i

IS

LM

LM₁

Доход, выпуск

Рис. 5 Ликвидная ловушка.

Предположим, увеличилось предложение денег. Это обусловило сдвиг кривой LM вправо, в положение LM_1. Но так как кривая имеет почти горизонтальный участок, то этот сдвиг не приведет к сколько-нибудь существенному снижению процентных ставок: объем инвестиций и выпуска останутся на прежне уровне. Следовательно, в данном случае изменение предложения денег не меняет реального выпуска (дохода). Такая ситуация получила название ликвидная ловушка.

3. Реализация денежно-кредитной политики национального банка РБ.

3.1. Реализация денежно-кредитной политики в 2006 году.

3.1.1. Макроэкономическая ситуация.

Макроэкономическая ситуация в январе – сентябре 2006 г. по сравнению с аналогичным периодом 2005 года характеризовалась:

-Поддержанием высоких темпов экономического роста: объем валового внутреннего продукта (далее ВВП) в сопоставимых ценах увеличился на 9,6 %, промышленного производства – на 12,2%, продукции сельского хозяйства – на 2,2%.

-Сохранением высокой инвестиционной активности в большинстве отраслей народного хозяйства: объем инвестиций в основной капитал увеличился в сопоставимых ценах на 31,9 % .

-Замедлением инфляционных и девальвационных процессов, снижением номинального уровня процентных ставок на депозитно-кредитном рынке.

-Ростом реальных денежных доходов населения (на 17,8% за январь-август 2006г.) и заработной платы (на 19,1%)