Таблица 2.3.29
| ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ | ||||
| Формула Альтмана(2001 Факт) | ||||
| Z = 1,2 K1 + 1,4 K2 + 3,3 K3 + 0,6 K4 + K5 | ||||
| К1 | Чистый оборотный капитал (А290-П690) | 1 801 896 | 0,191 | |
| Активы (А300) | 9 425 210 | |||
| К2 | Накопленная прибыль (П470) | 215 172 | 0,023 | |
| Активы (А300) | 9 425 210 | |||
| К3 | Прибыль от об. деят. (отчет оприб 160) | 160 236 | 0,017 | |
| Активы (А300) | 9 425 210 | |||
| К4 | Баланс. стоим. акций (П410) | 472 383 | 0,166 | |
| Задолженность (П590+П690) | 2 846 332 | |||
| К5 | Выручка (отчет о приб. 010) | 3 355 995 | 0,356 | |
| Активы (А300) | 9 425 210 | |||
| Вероятность банкротства в течении двух лет | 0,773 | |||
Судя по произведенным расчетам, в 2001 году вероятность банкротства еще более усилилась. Однако, если посмотреть исходные данные, то нельзя не заметить, что в сравнении с предыдущим годом, несмотря на снижение объемов выручки, появилась накопленная, нераспределенная прибыль, увеличился чистый оборотный, капитал увеличились масштабы воспроизводства.
Таблица 2.3.30
| ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ | ||||
| Формула Альтмана (2002 Факт) | ||||
| Z = 1,2 K1 + 1,4 K2 + 3,3 K3 + 0,6 K4 + K5 | ||||
| К1 | Чистый оборотный капитал (А290-П690) | 1 520 217 | 0,154 | |
| Активы (А300) | 9 839 769 | |||
| К2 | Накопленная прибыль (П470) | 307 564 | 0,031 | |
| Активы (А300) | 9 839 769 | |||
| К3 | Прибыль от об. деят. (отчет оприб 160) | 200 000 | 0,020 | |
| Активы (А300) | 9 839 769 | |||
| К4 | Баланс. стоим. акций (П410) | 475 834 | 0,162 | |
| Задолженность (П590+П690) | 2 932 859 | |||
| К5 | Выручка (отчет о приб. 010) | 5 463 876 | 0,580 | |
| Активы (А300) | 9 425 210 | |||
| Вероятность банкротства в течении двух лет | 0,973 | |||
Применяя критерии оценки вероятности банкротства по методу Альтмана, следовало бы сделать вывод о несостоятельности данного предприятия и его банкротстве еще 2 года назад, чего не произошло.
Применим методику к обанкротившемуся предприятию - предприятию«Банкрот»
Таблица 2.3.31
| ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ | ||||||
| Формула Альтмана (2000 Факт) | ||||||
| Z = 1,2 K1 + 1,4 K2 + 3,3 K3 + 0,6 K4 + K5 | ||||||
| К1 | Чистый оборотный капитал (А290-П690) | -40 284 | -0,430 | |||
| Активы (А300) | 93 613 | |||||
| К2 | Накопленная прибыль (П470) | 1 776 | 0,019 | |||
| Активы (А300) | 93 613 | |||||
| К3 | Прибыль от об. деят. (отчет оприб 160) | 1 776 | 0,019 | |||
| Активы (А300) | 93 613 | |||||
| К4 | Баланс. стоим. акций (П410) | 21 | 0,000 | |||
| Задолженность (П590+П690) | 78 679 | |||||
| К5 | Выручка (отчет о приб. 010) | 55 134 | 0,589 | |||
| Активы (А300) | 93 613 | |||||
| Вероятность банкротства в течении двух лет | 0,162 | |||||
| Таблица 2.3.32ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ | ||||||
| Формула Альтмана (2001 Факт) | ||||||
| Z = 1,2 K1 + 1,4 K2 + 3,3 K3 + 0,6 K4 + K5 | ||||||
| К1 | Чистый оборотный капитал (А290-П690) | -59 186 | -0,746 | |||
| Активы (А300) | 79 382 | |||||
| К2 | Накопленная прибыль (П470) | 0 | 0,000 | |||
| Активы (А300) | 79 382 | |||||
| К3 | Прибыль от об. деят. (отчет оприб 160) | -60 607 | -0,763 | |||
| Активы (А300) | 79 382 | |||||
| К4 | Баланс. стоим. акций (П410) | 0 | 0,000 | |||
| Задолженность (П590+П690) | 83 938 | |||||
| К5 | Выручка (отчет о приб. 010) | 43 590 | 0,549 | |||
| Активы (А300) | 79 382 | |||||
| Вероятность банкротства в течении двух лет | -2,865 | |||||
| Таблица 2.3.33ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ | ||||
| Формула Альтмана (2002 Факт) | ||||
| Z = 1,2 K1 + 1,4 K2 + 3,3 K3 + 0,6 K4 + K5 | ||||
| К1 | Чистый оборотный капитал (А290-П690) | -118 114 | -1,285 | |
| Активы (А300) | 91 951 | |||
| К2 | Накопленная прибыль (П470) | -60 607 | -0,659 | |
| Активы (А300) | 91 951 | |||
| К3 | Прибыль от об. деят. (отчет оприб 160) | -2 643 | -0,029 | |
| Активы (А300) | 91 951 | |||
| К4 | Баланс. стоим. акций (П410) | 0 | 0,000 | |
| Задолженность (П590+П690) | 157 114 | |||
| К5 | Выручка (отчет о приб. 010) | 58 798 | 0,639 | |
| Активы (А300) | 91 951 | |||
| Вероятность банкротства в течении двух лет | -1,920 | |||
В отношении предприятия банкрота методика Э.Альтмана сработала достаточно четко. Создается впечатление, что данная методика строилась и отрабатывалась на уже «готовых» банкротах. Нашей же целью является не констатация фактов банкротства, а их предотвращение, и именно в этой части данная методика не сработала.
2.4. Предложенная методика определения вероятности банкротства
Проанализировав методики определения вероятности банкротства, предложенные отечественными и зарубежными специалистами, автором предложена новая модель ее определения, включающую в себя как классическую составляющую, с изменениями и дополнениями, так и новый блок коэффициентов, учитывающий влияние внешних и внутренних факторов на результат оценки.
Предложенная модель для оценки выглядит следующим образом:
ZR=7K1R+7K2R+12K3R+8K4R+4K5R+4K6R+7K7R+
7K8R+4K9R+7K10R+7K11R+9K12R+8K13R+9K14R
(2.4.1)
Где: K1R – доля чистого оборотного капитала в активах;
K2R- отношение накопленной прибыли к активам;
K3R- экономическая рентабельность активов;
K4R- отношение стоимости эмитированных акций к заемным средствам предприятия;
K5R– деловая активность (оборачиваемость активов);
K6R- коэффициент текущей ликвидности;
K7R- коэффициент обеспеченности собственными средствами;
K8R- коэффициент финансовой рентабельности (коэффициент меняет знак на противоположный, в случае отрицательных значений числителя и знаменателя);
K9R- коэффициент коммерческой маржи;
K10R- коэффициент социальной стабильности компании;
K11R- коэффициент стабильности национальной валюты;
K12R- поощрительный коэффициент развития национальной экономики;
K13R- фондовый индекс состояния национальной экономики;
K14R- коэффициент стабильности налоговой составляющей.
Критерии оценки вероятности банкротства по предложенной методике:
При соблюдении критериальных оценок по классическим показателям вероятности банкротства, сохранении стабильности в национальной, отраслевой экономике, экономике предприятия коэффициент ZR будет равен 100 единицам (или 100%), т.е. показатель 100% является своеобразным рубиконом между безопасностью и вероятностью банкротства. Представляется возможным предположение о «зоне относительной вероятности банкротства» при увеличении либо уменьшении показателя 100% на 10%. Тем самым предполагается логичным рассматривать вероятность банкротства компании при соблюдении следующего неравенства:
90% >ZR> 110% (2.4.2)
Здесь представляется уместным прокомментировать то, как «работают» коэффициенты, включенные в состав ZR, в российской экономике.
Так, если посмотреть на первый фактор, влияющий на величину результирующего коэффициента ZR – K1R - долю чистого оборотного капитала в активах, то нельзя не заметить, что K1R тем больше, чем больше величина стр.290 ф.1 (бухгалтерский баланс). Также K1R можно увеличить снижая знаменатель, но это будет означать снижение масштабов производства, что, естественно не приемлемо. Если критически оценивать величину стр. 290 (оборотные средства), то следует отметить следующее:
В состав этой строки входят в том числе:
Готовая продукция на складе. Напрашивается вопрос, а нужна ли такая продукция, которая не пользуется спросом и предприятие вынуждено работать «на склад»? При наращивании этого показателя может создаться иллюзия увеличения оборотных средств, которые на самом деле являются «мертвым капиталом» и в хозяйственном обороте не участвуют. Требуется дополнительный анализ выпускаемой продукции, изучение рынка, спроса на собственную продукцию, дополнительные маркетинговые исследования (влияние оказывает субъективный человеческий фактор, который формулой не предусмотрен) которые, возможно «потянут» за собой изменения ценовой политики, дополнительные капитальные вложения, и, как итог, существенное влияние на конечные результаты финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта.