Далее расчеты для «Банкрота»:
Таблица 2.3.22
| Формула Таффлера (2000 факт) | |||||||||||
| Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4 | |||||||||||
| К1 | Операционная прибыль (отчет о приб.140) | 2 442 | 0,031 | ||||||||
| Краткосрочные пассивы (690) | 78 679 | ||||||||||
| К2 | Оборотные активы (А290) | 38 395 | 0,488 | ||||||||
| Долговой капитал (П590+П690) | 78 679 | ||||||||||
| К3 | Краткосрочные пассивы (690) | 78 679 | 0,840 | ||||||||
| Валюта баланса (П700) | 93 613 | ||||||||||
| К4 | Выручка (нетто) (отчет о приб. 010) | 55 134 | 0,589 | ||||||||
| Активы (капитал) (А300) | 93 613 | ||||||||||
| Z -счет | Расчеты | 0,325 | |||||||||
| Таблица 2.3.23Формула Таффлера (2001 факт) | |||||||||||
| Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4 | |||||||||||
| К1 | Операционная прибыль (отчет о приб.140) | 1 915 | 0,023 | ||||||||
| Краткосрочные пассивы (690) | 83 938 | ||||||||||
| К2 | Оборотные активы (А290) | 24 752 | 0,295 | ||||||||
| Долговой капитал (П590+П690) | 83 938 | ||||||||||
| К3 | Краткосрочные пассивы (690) | 83 938 | 1,057 | ||||||||
| Валюта баланса (П700) | 79 382 | ||||||||||
| К4 | Выручка (нетто) (отчет о приб. 010) | 43 590 | 0,549 | ||||||||
| Активы (капитал) (А300) | 79 382 | ||||||||||
| Z -счет | Расчеты | 0,329 | |||||||||
Таблица 2.3.24
| Формула Таффлера (2002 факт) | |||||||
| Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4 | |||||||
| К1 | Операционная прибыль (отчет о приб.140) | -1 173 | -0,007 | ||||
| Краткосрочные пассивы (690) | 157 114 | ||||||
| К2 | Оборотные активы (А290) | 39 000 | 0,248 | ||||
| Долговой капитал (П590+П690) | 157 114 | ||||||
| К3 | Краткосрочные пассивы (690) | 157 114 | 1,709 | ||||
| Валюта баланса (П700) | 91 951 | ||||||
| К4 | Выручка (нетто) (отчет о приб. 010) | 58 798 | 0,639 | ||||
| Активы (капитал) (А300) | 91 951 | ||||||
| Z -счет | Расчеты | 0,438 | |||||
Согласно проведенным расчетам, в отличие от первых двух предприятий, в случае с предприятием «Банкротом» методика дала достаточно оптимистичный прогноз и, по сути, не «увидела» банкротства компании.
Формула Э. Альтмана (пятифакторная модель).
За рубежом аналитики в основном, отказались от определения вероятности банкротства компаний по двухфакторной модели и используют пятифакторную модель Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования совокупности финансовых показателей 33 успешно развивавшихся компаний, но обанкротившихся в последующие два года по тем или иным причинам.
Формула Э.Альтмана, как известно, выглядит следующим образом:
Z5 = 1,2 K1 + 1,4K2 + 3,3K3 + 0,6K4 + K5 (2.3.4),
Где:
К1 – доля чистого оборотного капитала в активах, применительно к плану счетов бухгалтерского учета в Российской Федерации и структуре бухгалтерской отчетности (форма №1,2 бухгалтерского баланса) этот коэффициент рассчитывается:
Стр.290 ф.1 - стр.590 ф.1
К1= 1,2 х ------------------------------------ (2.3.5),
Стр.300 ф.1
К2 – отношение накопленной (чистой) прибыли к активам, к балансовым данным выглядит следующим образом:
Стр.140 ф.2 – стр.150 ф.2
К2 = 1,4 х ------------------------------------- (2.3.6),
Стр.300 ф.1
К3 - экономическая рентабельность активов (отношение прибыли до уплаты налогов к активам) рассчитывается как:
Стр. 140 ф.2
К3 = 3,3 х -------------------------- (2.3.7),
Стр. 300 ф.1
К4 - отношение рыночной стоимости эмитированных акций к собственным и долгосрочным заёмным средствам:
стр.420 ф.1
К4 = 0,6 х ------------------------------------ (2.3.8)
Стр. 490 ф.1 + стр. 590 ф.1
К5 – отражает оборачиваемость активов (деловая активность) и рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции услуг к активам предприятия (валюте баланса):
Стр. 010 ф.2
К5 = -------------------------- (2.3.9)
Стр. 300 ф.1
В первой главе были приведены критериальные оценки Э.Альтмана относительно вероятности банкротства, в зависимости от величины результирующего коэффициента Z:
Z < 1,81 - Вероятность банкротства очень велика;
1,81 <Z <2,675 - Банкротствовероятно;
Z = 2,675 – Вероятность банкротства средняя;
2,675<Z< 2,99 - Вероятность банкротства невелика;
Z> 2,99 - Банкротство в ближайшее время не угрожает.
Далее применим эту методику к нашим предприятиям. На основе данной методики вероятность банкротства для «Монополиста» будет выглядеть следующим образом:
аблица 2.3.25
| ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ | ||||
| Формула Альтмана (2002 Факт) | ||||
| Z = 1,2 K1 + 1,4 K2 + 3,3 K3 + 0,6 K4 + K5 | ||||
| К1 | Чистый оборотный капитал (А290-П690) | 335 017 | 0,203 | |
| Активы (А300) | 1 981 338 | |||
| К2 | Накопленная прибыль (П470) | 0 | 0,000 | |
| Активы (А300) | 1 981 338 | |||
| К3 | Прибыль от об. деят. (отчет о приб 160) | 42 228 | 0,070 | |
| Активы (А300) | 1 981 338 | |||
| К4 | Баланс. стоим. акций (П420) | 1 661 020 | 5,872 | |
| Задолженность (П590+П690) | 169 722 | |||
| К5 | Выручка (отчет о приб. 010) | 933 626 | 0,471 | |
| Активы (А300) | 1 981 338 | |||
| Вероятность банкротства в течении двух лет | 6,616 | |||
Казалась бы, что по представленным расчетам банкротство предприятию не угрожает, однако на результат повлиял в значительной степени К4, который был определен не верно в силу того, что бухгалтерский баланс для налоговых и других органов был представлен в искаженном виде, т.к. предприятие в 2002 г. входило в структуру государственной естественной монополии и ни о каких акциях, а тем более их балансовой стоимости вопрос не стоял. Учитывая это обстоятельство, К4 обращается в ноль, а сам коэффициент будет равен 0,744, что по данной методике соответствует если не банкротству, то, во всяком случае, глубокому кризису.
Таблица 2.3.26
| ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ | |||||
| Формула Альтмана (2003 Факт) | |||||
| Z = 1,2 K1 + 1,4 K2 + 3,3 K3 + 0,6 K4 + K5 | |||||
| К1 | Чистый оборотный капитал (А290-П690) | 328 320 | 0,211 | ||
| Активы (А300) | 1 865 316 | ||||
| К2 | Накопленная прибыль (П470) | -945 | -0,001 | ||
| Активы (А300) | 1 865 316 | ||||
| К3 | Прибыль от об. деят. (отчет о приб 160) | -945 | -0,002 | ||
| Активы (А300) | 1 865 316 | ||||
| К4 | Баланс. стоим. акций (П420) | 1 653 416 | 4,663 | ||
| Задолженность (П590+П690) | 212 748 | ||||
| К5 | Выручка (отчет о приб. 010) | 557 287 | 0,281 | ||
| Активы (А300) | 1 981 338 | ||||
| Вероятность банкротства в течении двух лет | 5,153 | ||||
С учетом выше сказанного, относительно достоверности баланса фактически коэффициент Z за 2003 г. составил (по методике) 0,850.
Таблица 2.3.2
| ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ | ||||
| Формула Альтмана (2004 Факт) | ||||
| Z = 1,2 K1 + 1,4 K2 + 3,3 K3 + 0,6 K4 + K5 | ||||
| К1 | Чистый оборотный капитал (А290-П690) | 341 158 | 0,213 | |
| Активы (А300) | 1 922 904 | |||
| К2 | Накопленная прибыль (П470) | 94 610 | 0,069 | |
| Активы (А300) | 1 922 904 | |||
| К3 | Прибыль от об. деят. (отчет о приб 160) | 94 610 | 0,162 | |
| Активы (А300) | 1 922 904 | |||
| К4 | Баланс. стоим. Акций (П420) | 1 647 260 | 5,462 | |
| Задолженность (П590+П690) | 180 937 | |||
| К5 | Выручка (отчет о приб. 010) | 866 589 | 0,451 | |
| Активы (А300) | 1 922 904 | |||
| Вероятность банкротства в течении двух лет | 6,357 | |||
Фактически коэффициент Z за 2003 г. составил (по методике) 0,895.
Из приведенных расчетов видно, что если применять данную методику без учета специфики и особенностей объекта анализа, да еще с искажением бухгалтерской отчетности, то мы можем получить результат, очень далекий от реальности. Предприятие - монополист, оно не рухнет до тех пор, пока осуществляет монопольное право на какой либо вид деятельности, пока не появится конкуренция
в данном виде деятельности. Что касается оценки вероятности банкротства для данного случая, то при расчете К4 вероятно правильнее числитель определять как сумму строк 410 и 420 формы №1 «Бухгалтерский баланс» бухгалтерской отчетности.
Далее применим методику Э.Альтмана к отчетности предприятия – «Бизнесмена»
Таблица 2.3.28
| ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ | ||||
| Формула Альтмана (2000 Факт) | ||||
| Z = 1,2 K1 + 1,4 K2 + 3,3 K3 + 0,6 K4 + K5 | ||||
| К1 | Чистый оборотный капитал (А290-П690) | 1 426 713 | 0,163 | |
| Активы (А300) | 8 769 123 | |||
| К2 | Накопленная прибыль (П470) | 0 | 0,000 | |
| Активы (А300) | 8 769 123 | |||
| К3 | Прибыль от об. деят. (отчет оприб 160) | 216 217 | 0,025 | |
| Активы (А300) | 8 769 123 | |||
| К4 | Баланс. стоим. акций (П410) | 472 383 | 0,196 | |
| Задолженность (П590+П690) | 2 411 880 | |||
| К5 | Выручка (отчет о приб. 010) | 6 019 934 | 0,686 | |
| Активы (А300) | 8 769 123 | |||
| Вероятность банкротства в течении двух лет | 1,081 | |||
По методике вероятность банкротства в 2000 году была велика.