В международной практике фирма сама решает вопрос о выборе между ФИФО и ЛИФО, однако раз выбранный метод должен использоваться для всех учетных операций не менее определенного числа лет и его смена должна быть доведена до сведения всех заинтересованных организаций и лиц. Еще более жесткий порядок установлен Положением по бухгалтерскому учету "Учетная политика предприятия", утвержденным Министерством финансов РФ 28 июля 1994 г. Изменение способа учета закупаемых ресурсов допускается лишь в следующих случаях:
1) при реорганизации предприятия;
2) при смене системы собственников;
3) при изменении законодательства РФ или нормативных документов, регулирующих бухгалтерский учет в стране;
4) при разработке новых способов бухгалтерского учета.
Увидеть, как инфляция через динамику выручки от продаж и стоимости оборотных средств влияет на денежные поступления фирмы в целом, можно на следующем примере.
Предположим, что предприятие АО "Красный металлист" работает на следующих условиях:
- материальные ресурсы приобретаются в рассрочку на год;
- готовая продукция продается с рассрочкой на год;
- запасы состоят из одной партии сырья, приобретенной за 1,2 млрд. руб., и одной партии сырья, приобретенной по текущей цене;
- кредиторская задолженность (англ. accountspayable) равна стоимости одной партии сырья, приобретенной по текущим ценам;
- дебиторская задолженность (англ. accountsreceivable) равна стоимости одной партии проданной в рассрочку готовой продукции. При этом:
Чистые денежные поступления = Чистый доход + Амортизация - Прирост оборотных средств
Результаты работы АО приведены в таблице 6, млн руб. Как видно из этой таблицы, в условиях инфляции объемы продаж и чистый доход данного АО нарастают неуклонно. Однако абсолютный прирост величины оборотного капитала оказался настолько велик, что чистые денежные поступления во втором году упали на 94 млн руб. по сравнению с первым годом и даже к концу четвертого года не достигли уровня первого года.
На практике развитие ситуации определяется скоростью оборота запасов и условиями кредитования при покупке сырья и продаже готовой продукции. Умело манипулируя ими (что является одной из главных проблем финансового менеджмента), можно сгладить отрицательные последствия инфляции или даже обратить ее себе на пользу, хотя такие выгоды редко бывают долгосрочными.
Таблица 6.
Влияние инфляции на доходы фирм
| Показатели | Годы | |||
| 1-й | 2-й | 3-й | 4-й | |
| 1 Реализация | 2000 | 2200 | 2420 | 2662 |
| 2 Себестоимость реализованной продукции | 1200 | 1200 | 1320 | 1452 |
| 3. Заработная плата | 400 | 440 | 484 | 532 |
| 4 Амортизация | 200 | 200 | 200 | 200 |
| 5 Доходы до налогообложения | 200 | 360 | 416 | 478 |
| 6. Налог | 68 | 122 | 142 | 162 |
| А. Чистый доход (стр.5 - стр.6) | 132 | 238 | 274 | 316 |
| Абсолютный прирост к первому году | 0 | 106 | 142 | 184 |
| Б. Амортизация (стр.4) | 200 | 200 | 200 | 200 |
| Абсолютный прирост к первому году | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 7. Запасы сырья | 2400 | 2520 | 2652 | 2798 |
| 8. Дебиторская задолженность | 2000 | 2200 | 2420 | 2662 |
| 9. Кредиторская задолженность | 1200 | 1320 | 1452 | 1598 |
| 10. Чистый оборотный капитал (стр.7 + стр.8 - стр.9) | 3200 | 3400 | 3620 | 3862 |
| В. Прирост чистого оборотного капитала | 0 | 200 | 220 | 242 |
| Абсолютный прирост к первому году | 0 | 200 | 420 | 662 |
| Г. Чистые денежные поступления | 332 | 238 | 254 | 274 |
| Абсолютный прирост к первому году | 0 | -94 | -78 | -58 |
Не меньшие проблемы инфляция порождает и с амортизацией. Причина этого - отставание динамики амортизационных отчислений от роста воспроизводственной стоимости новых реальных активов. По существующим в России правилам амортизация начисляется на стоимость приобретения таких активов, выраженную в ценах, действовавших на момент приобретения ("историческую стоимость"), и скорректированную в соответствии с индексами, утверждаемыми правительством при периодических переоценках основных средств. Очевидно, что при высокой инфляции "историческая стоимость", несмотря на переоценки, быстро отстает от воспроизводственной стоимости основных средств, т.е. той цены, которую надо было бы уплатить для реальной физической замены износившихся машин, оборудования и сооружений.
Отсюда следует, что инфляция ведет к занижению величин денежных поступлений в части амортизации, и это следует учитывать при инвестиционном анализе. Кроме того, влияние инфляции и способа оценки основных средств прямо проявляется в уровнях рентабельности по отношению к собственному капиталу. По данным американских аналитиков, разница в уровнях рентабельности к собственному капиталу в зависимости от того, как оценивать основные средства (по "исторической" или воспроизводственной стоимости), может достигать в капиталоемких отраслях 2-3 раз.
2. Влияние инфляции на номинальные и реальные уровни доходов фирм. Особая тема - как инфляция может изменить доходность инвестиций и соответственно как это обстоятельство надо учитывать при анализе приемлемости проектов[1]. Если исходить из того, что в результате инвестирования исходная сумма средств I0 должна возрасти в пропорции (1+r), где r - реальная норма прибыли на инвестиции, то в условиях инфляции (величину которой в процентах обозначим i) все это будет выглядеть несколько иначе. Действительно, в последнем случае новая (приращенная) величина инвестированных сумм I1 будет равна:
I1 = I0 (1+ r) (1+ i) (11)
где произведение (1+ r) (1+ i) будет обозначать совокупный (номинальный) рост инвестиций в результате как собственно удачной их реализации, так и под влиянием инфляционного роста цен на товары, произведенные благодаря этим инвестициям. В этом случае результат инвестиционной деятельности можно было бы записать:
I1 = I0 (1+ n) (12)
где n - номинальная ставка прибыльности проекта.
Очевидно, что: (1+ n) = (1+ r) (1+i) и соответственно n = r + i + ri.
Таким образом, номинальная доходность инвестиционного проекта в условиях инфляции складывается из реальной нормы прибыли, темпа инфляции и реальной нормы прибыли, умноженной на темп инфляции. Чтобы понять, насколько существенен может быть последний компонент номинальной доходности инвестиций, предположим, что мы имеем дело с проектом, обеспечивающим реальный уровень прибыльности на уровне 90% и реализованным в условиях 180% -ной инфляции (в годовом исчислении). Тогда его номинальная доходность составит (в долях): 0,90 + 0,80 + 0,90*0,80 = 2,42.
Нетрудно подсчитать, что из общего размера дохода в 242% на долю инфляционной составляющей пришлось 152 пункта, т.е.62,8%, в том числе на долю элемента n (т.е. реального дохода, скорректированного на темп инфляции) - 72 пункта, или 29,7%. Иными словами, при высокой инфляции элемент n становится существенным компонентом общей доходности проектов и вполне сопоставим с суммой реального дохода и темпа инфляции. Правда, следует отметить, что инфляционный импульс столь сильно влияет на номинальную доходность инвестиций лишь при очень высоких темпах инфляции (близких или больших 100% в годовом исчислении) и высокой реальной доходности инвестиций, причем уменьшается с ростом последней.
Чтобы проверить это утверждение, просчитаем "вклад" инфляции в совокупную доходность проекта в трех вариантах.