Экономическая сущность и виды инвестиций (стр. 17 из 50)

1.купить и держать до погашения. Менеджер практически не уделяет внимания направлению изменения рыночных процентных ставок. Анализ необходим в основном для анализа риска неплатежеспособности. Цель подхода – получение дохода, превышающего уровень инфляции при минимизации риска процентных ставок. Такая стратегия применяется инвесторами, заинтересованными в получении высокого купонного дохода в течение длительного периода времени (инвесторы: взаимные фонды облигации, страховые компании)

2.индексные фонды. Управлять индексным фондом облигаций сложнее, чем фондом акций, т.к. состав индексов по облигациям меняется чаще (одни выпуски погашаются, а в обращении выпускаются новые облигации).

3.приведение в соответствие денежных потоков. Формирование портфеля, который позволяет с наименьшими издержками обеспечить полное соответствие притоков денежных средств оттокам.

Для определения эффективного набора ценных бумаг, используют мониторинг, представляющий собой детальный анализ общего эмитента ценных бумаг, как уже имеющихся у инвестора, так и выбранных для приобретения в будущем, а также для анализа инвестиционных качеств ценных бумаг. При этом используются основные показатели отражающие внутреннюю и внешнюю деятельность эмитента:

а) объем продаж; б) чистая прибыль; в) рентабельность; г) доходы от инвестиций; д) задолженность; е) текущая цена акции; ж) риск финансовых активов; з) коэффициент b.

На основе сопоставления различной информации происходит отбор тех ценных бумаг, которым на данный момент может быть отдано предпочтение.

Активно – пассивное управление. - объединение активной и пассивной стратегии.

Например, управление каждым из субпортфелей может быть активным при сохранение доли каждого из них в совокупном портфеле.

Другая смешанная стратегия заключается в том, что остальная часть портфеля остается без изменения, в то время как, ц/б, составляющими отдельные меньшее по величине субпортфели, ведется активная торговля.

Литература:

1. Бланк И.А Инвестиционный менеджмента. Киев: Ника-центр, «Эльга» 2002.

2. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. - СПб.: Издательство С.-Перербургского университета,1998.-528с.

3. Есипов В.Е. и др. Экономическая оценка инвестиций. СПб.: Вектор, 2006. – 288с.

4. Орлова Е.Р. Инвестиции: Курс лекций. М.: ИКФ Омега – Л,2003.-192с.

5. Сергеев И.В. и др. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие.-2-е издание, прераб. и допол. /И.В. Сергеев, И.И.Веретенникова, В.В. Янковский.- М.: Финансы и статичстика,2002. – 400с.

6. Инвестиции: учебник / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев и др. под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. – М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2004. – 440с.

Контрольные вопросы:

1. Дайте определение инвестиционного портфеля.

2. Какие цели формирования инвестиционного портфеля предприятия вы знаете?

3. Перечислите основные типы инвестиционных портфелей.

4. Какие основные принципы формирования инвестиционного портфеля вы знаете?

5. Какие основные этапы процесса формирования инвестиционного

портфеля вы знаете?

6. По каким схемам осуществляется управление портфелем?

7. Какие стили управления портфелем вы знаете?

8. Что предполагает активная стратегия управления портфелем?

9. Применение пассивной стратегии управления?

Тема 8. Инвестиционные качества ценных бумаг.

1. Ценные бумаги как объект финансовых инвестиций

2. Общая характеристика ценных бумаг

1. Ценные бумаги как объект финансовых инвестиций

В соответствии с гл. 7 Гражданского кодекса РФ под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию. Финансовое инвестирование в самом общем плане рассматривается как форма использования временно свободных денежных средств и может осуществляться предпринимательской фирмой в трех основных формах:

- вложение денежных средств в ценные бумаги;

- вложение денежных средств в доходные виды денежных инструментов;

- вложение денежных средств в уставные фонды других предприятий и организаций.

Первая форма является наиболее распространенной формой финансового инвестирования, Она предполагает вложение денежных средств в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рывке. Вложение временно свободных денежных средств в ценные бумаги, как правило, осуществляется либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью установления финансового контроля за деятельностью других компаний путем приобретения акций этих компаний.

Вторая форма финансового инвестирования — вложение капитала в доходные виды денежных инструментов - направлена прежде всего на эффективное использование временно свободных денежных средств предпринимательской фирмы. Основным видом денежных инструментов инвестирования в современных российских условиях хозяйствования является депозитный вклад в кредитных организациях. Особенностью этой формы инвестирования является ее краткосрочный характер.

Вложение денежных средств в уставные фонды других предприятий и организаций в какой-то степени можно сравнить с реальным инвестированием, хотя данная форма инвестирования более оперативна и менее капиталоемка. Основной целью вложения капитала в уставные фонды других компаний является возможность финансового влияния на эти компании и обеспечения таким образом стабильности работы самой предпринимательской фирмы.

Выделяют следующие основные этапы инвестирования в финансовые активы:

- выбор инвестиционной политики;

- анализ ценных бумаг;

- формирование портфеля ценных бумаг;

- пересмотр портфеля ценных бумаг;

- оценка эффективности портфеля ценных бумаг.

Выбор конкретной формы финансового инвестирования осуществляется предпринимательской фирмой самостоятельно исходя из планируемого объема денежных средств, выделяемых на эти цели, а также с учетом целей, которые ставит перед собой фирма, осуществляя данное инвестирование.

2. Общая характеристика ценных бумаг

Направленность финансовых инвестиций предпринимательских фирм в современных условиях хозяйствования в основном ориентируется на фондовые инструменты, т.е. ценные бумаги. Инвестиции в ценные бумаги составляют в среднем 80% обще

го объема финансовых инвестиций фирм. Это определяет необходимость более подробной характеристики ценных бумаг.

Ценная бумага - финансовый инструмент, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа; лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). Иными словами, ценная бумага— это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и то» Варной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются права на него, зафиксированные в форме ценной бумаги.

Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

- перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, территориями и странами;

- предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал, например право на участие в управлении, право на первоочередное получение соответствующей информации;

- обеспечивает получение дохода на капитал и (или) сохранение и возврат самого капитала.

Ценные бумаги классифицируются по многим признакам (табл. 1). Рассмотрим классификацию ценных бумаг в зависимости от присущих им инвестиционных качеств.

Таблица 1

Классификация видов ценных бумаг

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
По сроку существования (когда выпушена в обращение и на какой период)	— срочные, имеющие срок: а) краткосрочные, до 1 года;б) среднесрочные, более 1 года (до 5-10 лет); в) долгосрочные (до 20-30 лет); — бессрочные, у которых срок не регламентирован
По происхождению	— первичные; — вторичные
По форме существования	— бумажные (документарные); — безбумажные (бездокументарные). Это чаще всего именная ценная бумага, т.к. в электронной памяти она зарегистрирована на определенное юридическое или физическое лицо
По национальной принадлежности	— отечественные; — иностранные
По типу использования	— инвестиционные (капитальные), когда ценная бумага является объектом для вложения капитала (акция, облигации и др.); — неинвестиционные, т.е. ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных и других рынках (векселя, чеки и др.)
По порядку владения	— предъявительские, когда ценные бумаги не фиксируют имя владельца, ее обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица другому;— именная ценная бумага «одержит имя владельца и регистрируется в реестре. Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной ценной бумагой
По форме выпуска	— эмиссионная ценная бумага, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги одинаковы по своим характеристикам; — неэмиссионная ценная бумага, т.е. индивидуальная (выпускается поштучно или небольшими сериями)
По форме собственности	— государственные ценные бумаги (обычно различные виды облигаций); — негосударственные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, акционерными обществами и др.) и даже частными лицами
По характеру обращаемости	— рыночные (свободно обращающиеся), их основная масса; — нерыночные, когда обращение ограничено и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок
По уровню риска	— безрисковые; — малорисковые;— рисковые
По наличию дохода	— доходные; — бездоходные, когда при выпуске ценных бумаг не оговаривается размер дохода ее владельцу
По форме вложения капитала (инвестируется капитал в долг или для -приобретения прав собственности)	— долговые, если ценная бумага выпускается на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных средств (облигации, банковские сертификаты, векселя и Др.); — владельческие долевые, такие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.)
По экономической сущности	— акция, посредством которой осуществляется единоличный вклад в уставный, капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами; — облигация представляет собой единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода; —банковский сертификат —свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;— вексель — письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируется специальным законодательством— вексельным правом— чек — письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег- коносамент – документ стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение. - варрант: а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-либо компании в течение определенного срока времени по установленной цене— опцион — договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора

Ценная бумага обладает определенным набором характеристик (признаков), которые можно объединить в группы: