- долговые обязательства, выпуски которых не являются выпусками, предназначенными для частного (непубличного) размещения.
Срок до погашения долговых обязательств иностранных государств на день их приобретения (день формирования портфеля) находится в диапазоне, ограниченном следующими сроками (в годах):
- минимальный срок - 0,25;
- максимальный срок - 3.
Министерство финансов Российской Федерации утверждает валютную структуру и указанный норматив срока до погашения, которые являются действительными для обоих упомянутых выше методов управления Фондом.
Средства Стабилизационного фонда могут использоваться для финансирования дефицита федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой, а также на иные цели в случае, если накопленный объем средств Стабилизационного фонда превышает 500 млрд. рублей.
Объемы использования средств Стабилизационного фонда определяются федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год, проект которого вносится Правительством Российской Федерации.
В целях реализации постановления Правительства Российской Федерации от 21 апреля 2006 г. № 229 «О порядке управления средствами Стабилизационного фонда Российской Федерации» приказом от 22 мая 2006 г. N 157 «Об утверждении нормативной валютной структуры средств стабилизационного фонда РФ и порядка приведения фактической валютной структуры средств стабилизационного фонда РФ» в соответствие с нормативной валютной структурой утверждена нормативная валютная структура средств Стабилизационного фонда Российской Федерации: доллары США - 45 %; евро - 45 %; английские фунты стерлингов — 10 %.[5]
Также установлены пределы допустимых отклонений фактической валютной структуры средств Стабилизационного фонда от нормативной валютной структуры:
- для средств Стабилизационного фонда в долларах США - ± 5 процентных пунктов;
- для средств Стабилизационного фонда в евро - ± 5 процентных пунктов;
- для средств Стабилизационного фонда в английских фунтах стерлингов - ± 2 процентных пункта.
Средствами Фонда управляет Министерство финансов Российской Федерации. Порядок управление определяется Правительством Российской Федерации. Отдельные полномочия по управлению средствами Фонда могут осуществляться Центральным банком Российской Федерации по договору с Правительством Российской Федерации.
Согласно предназначению Фонда - служить стратегическим финансовым резервом государства, его средства могут размещаться в долговые обязательства иностранных государств, перечень которых утверждается Правительством Российской Федерации.
Правительство Российской Федерации наделило Министерство финансов Российской Федерации полномочиями по распределению активов Фонда в разрезе валют, весов и сроков и утвердило порядок управления средствами Фонда.
В соответствии с утвержденным порядком управление средствами Фонда может осуществляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно):
- путем приобретения за счет средств Фонда долговых обязательств иностранных государств;
- путем приобретения за счет средств Фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств Стабилизационного фонда в иностранной валюте в Банке России. За пользование денежными средствами на указанных счетах Банк России уплачивает проценты. Порядок расчета и зачисления указанных процентов утверждается Министерством финансов Российской Федерации.[15]
В настоящее время Министерство финансов Российской Федерации управляет средствами Фонда согласно второму методу (путем размещения средств на валютных счетах в Банке России). При этом согласно утвержденному Министерством финансов Российской Федерации порядку расчета и зачисления процентов, начисляемых на счета по учету средств Стабилизационного фонда в иностранной валюте, Банк России уплачивает на остатки на указанных счетах проценты, эквивалентные доходности портфелей, сформированных из долговых обязательств иностранных государств, требования к которым утверждены Правительством Российской Федерации.
Таким образом, фонд аккумулирует поступления средств вывозной таможенной пошлины на нефть и налога на добычу полезных ископаемых (нефть), при цене на нефть сорта Юралс, превышающей базовую цену.
Средства Фонда могут быть использованы на покрытие дефицита федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой цены. Если накопленный объем средств Фонда превышает 500 млрд. рублей, сумма превышения может быть использована на иные цели. Объем использования средств Фонда определяется федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год.
1.3. Зарубежный опыт создания и использования средств стабилизационных фондов
Из 235 государств, по которым имеется статистика о бюджетах, использование стабилизационных, страховых и резервных финансовых фондов в той или иной форме практикуется в бюджетных системах 17 стран различных регионов мира. Все они, как правило, формируются либо за счет "избыточных" по отношению к нормам финансирования бюджетной сферы доходов, либо к сложившемуся прежде и отраженному в национальных законодательных актах уровню государственных доходов. Как правило, их источником являются дополнительные доходы, получаемые вследствие благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры - реализации по более высоким ценам экспортируемых сырьевых ресурсов (нефть, газ, металлы и др.). Страны, имеющие стабилизационные и резервные фонды, при обосновании необходимости формирования этих фондов преследовали, как правило, достижение следующих основных целей:
- сглаживания благоприятной конъюнктуры мировых цен на природные ресурсы;
- сохранения достигнутого уровня потребления и социального обеспечения в будущем, если к худшему изменится благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура.
В настоящее время в зарубежной практике используется три типа финансовых фондов, сформированных с учетом конъюнктуры мировых цен на природные ресурсы:
1) фонды, выполняющие стабилизационные функции и называемые стабилизационными (Аляска, Венесуэла, Колумбия, Кувейт, Нигерия, Норвегия, Туркмения, Чили);
2) фонды, формируемые для создания стратегических финансовых резервов в целях решения в перспективе экономических и социальных проблем будущих поколений (канадская провинция Альберта, Аляска, Кувейт, Оман, Папуа - Новая Гвинея);
3) резервные бюджетные фонды, которые будут использованы в неординарных ситуациях (Гонконг, Сингапур, Эстония, ЮАР).
Как правило, стабилизационные и другие резервные фонды связаны с накоплением средств для предстоящих расходов, включая чрезвычайные.
В соответствии с основными функциями, которые призваны выполнять стабилизационные фонды в зарубежных странах, эти структуры можно разделить на три группы (см. табл. 1.2):
Таблица 1.2
Функции стабилизационных фондов стран (территорий), имеющих значительный сырьевой сектор экономики
| Тип фонда, примеры | Функции | Источники ресурсов | Способы аккумулирования / размещения средств |
| Бюджетные стабилизационные фонды (Фонд макроэкономической стабилизации, Венесуэла) | Основная — компенсация влияния на бюджет снижения мировых цен на сырье, дополнительная — регулирование эмиссии | Часть рентных платежей при превышении мировыми ценами на соответствующий вид сырья порогового значения | Средства на счетах, иностранные активы |
| Фонды будущих поколений (Государственный нефтяной фонд, Норвегия; Резервный фонд для будущих поколений, Кувейт; Нефтяной фонд, Оман) | Накопление средств для компенсации долгосрочных негативных сдвигов в ресурсной базе бюджета и/или его социальных обязательствах | Рентные платежи, доходы от финансовых инвестиций за счет средств фондов, в ряде случаев — другие доходы (от приватизации, прочих видов налогов и др.) | Иностранные активы, в ряде случаев — внутренние инвестиции вне нефтяной промышленности |
| Распределительные фонды (Постоянный фонд Аляски) | Основная — обеспечение участия граждан в получении доходов от природной ренты, дополнительная — долгосрочное накопление средств | Рентные платежи, доходы от инвестиций за счет средств фондов | Средства на счетах, иностранные активы |
Собственно бюджетные стабилизационные фонды (в узком определении) формируются для обеспечения текущей сбалансированности бюджетов в условиях изменяющейся внешнеэкономической конъюнктуры, а также для регулирования эмиссии (пример — венесуэльский Фонд макроэкономической стабилизации). В период благоприятной ценовой конъюнктуры такие фонды наполняются за счет отчислений от рентных платежей (причем обеспечивается пропорциональность таких отчислений от уровня цен мирового рынка). В условиях низких цен мирового рынка аккумулированные средства используются для финансирования бюджетных расходов.
Именно к этому типу фондов, в соответствии со своим нынешним статусом, относится Стабилизационный фонд Российской Федерации.
Фонды будущих поколений. Такие фонды ориентированы на накопление ресурсов на длительную перспективу — обеспечение бюджетных расходов в условиях исчерпания запасов полезных ископаемых, ухудшения демографического баланса и др. Помимо отчислений рентных платежей (как правило, фиксированных и/или в меньшей степени, чем в предыдущем варианте, зависящих от мировых цен), значимую роль для формирования таких фондов играют доходы от инвестирования накопленных средств. В ряде случаев (кувейтский Фонд для будущих поколений, норвежский Государственный нефтяной фонд) масштабы таких доходов сопоставимы или даже превосходят поступления, непосредственно связанные с природной рентой. Кроме того, в отдельных странах (кувейтский Фонд будущих поколений) в такие фонды зачисляются все виды доходов бюджета при достижении профицита, средства от приватизации государственного имущества и т.п. Средства таких фондов активно инвестируются в финансовые активы (как правило, зарубежные). Их использование в рамках текущего бюджетного процесса законодательно ограничено или запрещено. В ряде случаев ресурсы бюджетных фондов будущих поколений инвестируются в национальную экономику (с ограничениями для нефтяного сектора — кувейтский Фонд будущих поколений, Нефтяной фонд Омана).