Оценка группы рисков на стадии проектирования (стр. 5 из 6)

· Страхование ответственности. Его объектом является ответственность предприятия и его персонала перед третьими лицами, которые могут понести финансовый и другой вид ущерба в результате какого-либо действия или бездеятельности страхователя. Это страхование обеспечивает страховую защиту предприятия от рисков финансовых потерь, которые могут быть возложены на него в законодательном порядке в связи с причиненным им ущербом третьим лицам — как физическим, так и юридическим. Отношения сторон при страховании ответственности определяются следующими взаимными обязательствами: страхователь обязан уплачивать необходимые страховые взносы, (страховую премию), а страховщик обязан возместить страхователю сумму денежных средств, подлежащую уплате им третьим лицам за причиненный ущерб. Страхование ответственности обеспечивает предприятию страховую защиту по значительному числу видов его проектных рисков.

· Страхование персонала. Оно охватывает страхование предприятием жизни своих сотрудников, участвующих в реализации инвестиционного проекта, а также возможные случаи потери ими трудоспособности, наступления инвалидности и другие Конкретные виды этого страхования осуществляются предприятием в добровольном порядке за счет его прибыли в соответствии с коллективным трудовым договором и индивидуальными трудовыми контрактами.

По объемам страхования выделяют следующие его группы.

o Полное страхование Оно обеспечивает страховую защиту предприятия от негативных последствий проектных рисков в полном их объеме при наступлении страхового события.

o Частичное страхование. Оно ограничивает страховую защиту предприятия от негативных последствий проектных рисков как определенными страховыми суммами, так и системой конкретных условий наступления страхового события.

По видам страхования в процессе его классификации выделяют:

· Страхование имущества (инвестиционных активов), в отличие от обязательного, этот вид добровольного страхования имеет следующие особенности:

а) страхованием может быть охвачен весь комплекс материальных и нематериальных инвестиционных активов предприятия;

б) страхование этих активов может быть осуществлено в размере реальной рыночной их стоимости (т.е. по их восстановительной, а не балансовой оценке) при наличии соответствующей экспертной оценки;

в) страхование различных видов этих инвестиционных активов может быть осуществлено у нескольких (а не одного) страховщиков, что гарантирует более прочную степень надежности страховой защиты, в частности, при банкротстве самих страховщиков (такое страхование является для предприятия одним из направлений диверсификации проектных рисков);

г) в процессе страхования инвестиционных активов как его составляющая может быть учтен инфляционный риск перспективного периода.

Страхование инвестиционных рисков. Объектами этого вида страхования являются, как правило, многочисленные простые риски реального инвестирования, в первую очередь, риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ по инвестиционному проекту, несвоевременного завершения строительно-монтажных работ по нему, невыхода на запланированную проектную производственную мощность и другие.

Страхование косвенных финансовых рисков. Такое страхование охватывает многие виды проектных рисков предприятия при наличии достаточного страхового интереса у страховщика. Этот вид страхования охватывает такие его разновидности, как страхование расчетной инвестиционной прибыли, страхование упущенной выгоды, страхование превышения установленного бюджета капитальных затрат, страхование лизинговых платежей и другие.

Страхование финансовых гарантий. К такому виду страхования предприятие прибегает в процессе привлечения для инвестиционных целей заемных финансовых средств (в форме банковского, коммерческого и других видов кредитов) по требованию кредиторов. Объектом такого страхования является риск невозврата (несвоевременного возврата) суммы основного долга и неуплаты (несвоевременной уплаты) установленной суммы процентов. Страхование финансовых гарантий предполагает, что определенные финансовые обязательства предприятия, связанные с привлечением заемного капитала, будут выполнены в полном соответствии с условиями кредитного договора.

Прочие виды страхования проектных рисков. Их объектами являются иные виды проектных рисков, не вошедшие в состав рассмотренных выше традиционных видов страхования. При взаимном удовлетворении страховых интересов сторон состав прочих видов страхования может иметь широкий диапазон (за счет включения ранее нестрахуемых рисков, инновационных страховых продуктов и т.п.).

Для получения данных о взаимной корреляции/ковариации финансовых инструментов вам необходимо выбрать анализируемые инструменты, дату или период анализа, горизонт расчета, а так же указать ряд параметров влияющих на расчет.

Корреляция и ковариация — показатели взаимосвязи между двумя наборами исходных данных. В данном случае наборами исходных данных являются либо цены закрытия двух финансовых инструментов, либо их логарифмические доходности. Так же существуют понятия автокорреляции и автоковариации — взаимосвязи временных рядов со своими прошлыми значениями, но данные показатели в рамках сервиса не рассчитываются. Поэтому отдельно хочется отметить, что при расчете корреляции/ковариации, в том числе для нескольких инструментов, речь идет о показателях корреляции/ковариации двух инструментов. Подробнее об этом говорится в справке по методу расчета и виду результатов. Под корреляцией здесь и далее подразумевается индекс корреляции (нормированная ковариация).

Расчеты инвестиционных рисков

Выбор расчетной даты (периода)

При выборе более чем двух инструментов для анализа вам необходимо указать только расчетную дату, на которую будут выведены результаты анализа. При расчете корреляции/ковариации для двух инструментов необходимо выбрать период анализа — его начало и окончание, т.к. результат в этом случае представляется графиком.

Выбор рассчитываемого показателя

Сервис предоставляет вам возможность рассчитать как корреляцию, так и ковариацию между различными финансовыми инструментами. Подробнее об общности и различии этих показателей смотрите справку по методу расчета и виду результатов. Выбор производится с помощью переключателя «показатель».

Выбор исходных данных

Сервис позволяет рассчитать корреляцию ковариацию как между ценами закрытия финансовых инструментов, так и между их логарифмическими доходностями. Логарифмическая доходность инструмента на текущий день — натуральный логарифм отношения сегодняшней цены закрытия к вчерашней цене закрытия. Выбор исходных данных для расчетов осуществляется с помощью переключателя «исходные данные».

Способы обработки пропущенных дней

Расчет корреляции/ковариации требует от рассматриваемых инструментов «парных» исходных значений (цен закрытия или логарифмических доходностей). Т.е. расчет может быть произведен только в том случае, если используемые выборки состоят из «совместных» значения исходных данных. Это требование нарушается в случае если одна или несколько котировок рассматриваемых инструментов отсутствуют, или рассматриваемые инструменты принадлежат различным площадкам имеющим различный график выходных дней. Сервис предоставляет две различные возможности обработки тех случаев, когда одна или несколько котировок финансовых инструментов отсутствуют по причине отсутствия в этот день торгов по инструменту. Первая возможность — дополнять пропущенные дни. При использовании этого пропущенные котировки инструментов замещаются своими значениями из прошлого (из предыдущего или более раннего дня, если в предыдущий день торгов по инструменту так же не было). При данном подходе в случае различного графика выходных на площадках рассматриваемых инструментов будут «дополнены» так же и недостающие выходные дни, в том случае, если по одному из инструментов в эти дни велись торги.

Сдвиг инструментов относительно друг друга

Сервис предоставляет возможность сдвинуть котировки исследуемых инструментов относительно друг друга во времени. Используя раздел меню «сдвигать исследуемые ряды» вы можете выбрать либо отсутствие сдвига, либо опережение первого ряда вторым, либо опережение второго ряда первым. Величина сдвига — целое положительное число дней, не превышающее числа рабочих дней в горизонте расчета. Данная опция может быть использована только при расчете корреляции/ковариации двух инструментов. Под «первым» и «вторым» понимается положение исследуемых инструментов в списке выбора инструментов. «Первый» — тот, который выше.

Справка по расчету корреляции/ковариации

Ковариация двух наборов данных (цен закрытия или логарифмических доходностей двух финансовых инструментов), или, выражаясь языком теории вероятностей, двух случайных величин представленных выборками, это показатель взаимозависимости этих случайных величин. Основным свойством ковариации является следующее утверждение «если ковариация отлична от нуля, то случайные величины зависимы». Ковариация рассчитывается по следующей формуле

, где N— размер выборки, и — соответственно значения цен закрытия или логарифмических доходностей первого и второго инструмента в момент времени t, среднее значение по выборке (за рассматриваемый период). К сожалению, ковариация не является безразмерной величиной, чувствительна к сдвигу данных и умножению их на число. Большее значение ковариации вовсе не означает более сильной связи. Поэтому возникает необходимость в нормированном показателе связи. Этим показателем является корреляция (индекс корреляции), рассчитываемый по формуле , где и — среднеквадратические отклонения рассчитанные по выборкам первого и второго инструмента соответственно. ( , аналогично для второго инструмента). Индекс корреляции принимает значения от -1 до +1. Положительные его значения означают наличие прямой связи (положительно коррелированные величины), отрицательные — обратной (отрицательно коррелированные величины). Нулевое значение индекса корреляции показывает полное отсутствие связи. Значения индекса корреляции -1 и +1 свидетельствуют о наличии строгой линейной связи с вероятностью единица. Индекс корреляции ряда с самим собой очевидно равен 1. Чем больше абсолютное значение индекса корреляции, тем «сильнее» взаимосвязь между величинами.