Привлечение прямых иностранных инвестиций должен иметь доступ ко многим сферам национальной экономики, однако должны существовать и некоторые отраслевые ограничения (государственные монополии и т.п.). Примерами таких отраслей являются отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, нефтедобывающие и газодобывающие отрасли), а также производственная инфраструктура (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.). Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала.
· портфельные иностранные инвестиции
Портфельными иностранными инвестициями принято называть капиталовложения в ценные бумаги зарубежных предприятий и организаций. Также возможно инвестирование средств в ценные бумаги иностранного государства.
Отличительной чертой портфельных инвестиций являются мотивы инвесторов. Так, портфельный инвестор не заинтересован в управлении компанией, ценные бумаги которой он приобрел. Его целью является получение доходов от владения ценными бумагами (дивидендов, процентов, разницы между ценами покупки и продажи и т.д.).
Посредниками при зарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки, через которых инвесторы получают доступ к национальному рынку другой страны.
В качестве ценных бумаг, в которые вкладывают средства иностранные инвесторы, в основном выступают акции и облигации российских предприятий. При этом, наибольший интерес представляют ценные бумаги крупных российских предприятий, таких как РАО “ЕЭС”, Газпром, Лукойл и т.д. В то же время доля портфельных инвестиций, приходящихся на мелкие и средние российские предприятия, достаточно низка. Это вызвано высокими рисками вложения средств в такие компании, что существенно затрудняет привлечение ими иностранных инвестиций.
· иностранные кредиты
В последние годы на международном рынке часто используется такая форма долгосрочного финансирования, как проектное финансирование. Оно заключается в предоставлении крупных кредитов под конкретные промышленные проекты предприятий. Таким образом, указанная форма долгосрочного кредитования сближается с прямыми инвестициями.
1.3. Правовые основы инвестиционной деятельности в Российской Федерации
Инвестиционная деятельность реализуется обычно в правовых формах, соответствующих договорам подряда на капитальное строительство, проектирование, поставки и других. Инвестирование может происходить путем приобретения акций акционерного общества, вступления в товарищество с вложением пая. Инвестиции могут осуществляться путем приобретения патента или прав пользования по лицензионному договору, приобретением товарного знака и т.д. 6 июля 1991 года был принят закон "Об инвестиционной деятельности в РФ" (с изменениями, внесенными ФЗ от 19 июля 1885 г. и от 25 февраля 1999г.), а 4 июля 1991 года - закон "Об иностранных инвестициях в РФ" (новая редакция ФЗ от 9 июля 1999 г.). Согласно этим законам инвестицией считается вложение средств в объекты предпринимательской и других видов деятельности, целью которого является получение прибыли или достижение положительного социального эффекта. Инвестор, как главная фигура инвестиционного проекта, обладает правом самостоятельно определять объёмы, характер и эффективность инвестиций; контролировать их целевое использование; владеть, пользоваться и распоряжаться результатами инвестиций (кроме случаев оговоренных в законодательстве); передачи части своих полномочий другим организациям. Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Правовое регулирование инвестиционной деятельности состоит в определении признаков субъектов, установлении организационно-правовых форм ведения инвестиционной деятельности, выделении специальных требований к отдельным направлениям инвестиционной деятельности; регламентации порядка и условий заключения исполнения договоров; установлении пределов и форм государственного воздействия на инвестиционные процессы.
Инвестиционная деятельность реализуется обычно в правовых формах, соответствующих договорам подряда на капитальное строительство, проектирование, поставки и других. Инвестирование может происходить путем приобретения акций акционерного общества, вступления в товарищество с вложением пая. Инвестиции могут осуществляться путем приобретения патента или прав пользования по лицензионному договору, приобретением товарного знака и т.д.
Инвесторы — субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.
Государственное регулирование инвестиционной деятельности заключается в гарантиях прав субъектов и защите инвестиций. Государство гарантирует, прежде всего, стабильность прав, что очень важно при долгосрочных инвестициях. Инвестиции могут быть приостановлены лишь в случае стихийных бедствий, признания инвестора банкротом, чрезвычайного положения и экологических нарушениях. К сожалению, стоит заметить, что большинство гарантий, предусмотренных в законе, носят декларативный характер, поскольку не разработаны механизмы их реализации. В целях управления инвестиционной политики указом президента была создана Государственная инвестиционная корпорация для федеральных и региональных программ социального и экономического развития, а также для привлечения иностранных инвесторов и стимулировании внутренних инвестиций. Корпорация создана в форме государственного предприятия, имущество передано ей на праве полного хозяйственного ведения. Уставный фонд корпорации состоит из имущества, оцениваемого в 1 млрд. долларов, которые могут использоваться в качестве гарантий возврата иностранным инвесторам. Корпорация осуществляет экспертизу, конкурсный отбор и реализацию инвестиционных проектов, используя при этом средства, выделяемые им для централизованных капитальных вложений, кредиты ЦБ России, привлечённые и собственные средства.
Глава 2. Анализ развития инвестиционной активности в Российской Федерации на современном этапе
2.1. Анализ развития инвестиционной деятельности в Российской Федерации
В 2007 – начале 2008 гг. в экономике сохранялся инвестиционный подъем, обусловленный значительными экспортными доходами, увеличением государственных инвестиций и благоприятным инвестиционным климатом в стране в целом. С мая 2008 года началось замедление инвестиционной активности, которое в 2009 году переросло в резкое сокращение инвестиций.
В предыдущие годы рост инвестиций опережал темпы роста производства и экономики в целом, в 2009 году уменьшилась склонность хозяйствующих субъектов к инвестированию. Так, валовое накопление сократилось на 37,6% (против роста на 10,6% в 2008 году), темпы сжатия были в 4 раза больше, чем темпы падения ВВП. Относительный уровень валового накопления снизился до 18% ВВП (относительно 25,4% в 2008 году).
| Динамика валового накопления, (в % к соответствующему периоду предыдущего года) | |||
| 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | |
| ВВП используемый | 108,4 | 105,2 | 92,2 |
| Валовое накопление | 121 | 110,6 | 62,4 |
| в том числе: | 121,3 | 109,9 | 81,2 |
| Капитальные вложения | |||
Наибольшего масштаба сокращение инвестиций достигло в мае 2009 года (на 24,8% к соответствующему периоду прошлого года). C октября началось замедление падения: в октябре инвестиции в основной капитал уменьшились на 13,8%, в ноябре – на 11,9%, в декабре – на 4,9% к аналогичному периоду прошлого года. В целом за 2009 год инвестиции сократились на 16,2 процента.
На восстановление инвестиционной активности в экономике была направлена политика Банка России, уменьшавшего ставку рефинансирования в 2009 году в 10 раз. С 24 апреля 2009 года по 24 февраля 2010 года ставка рефинансирования снижена с 12,5% до 8,5 процента. Кроме того, к основным факторам, оказавшим положительное влияние на инвестиционную активность в 2009 году, можно отнести улучшение внешнеэкономической конъюнктуры и рост объема капиталовложений из федерального бюджета (более чем на 40% к уровню 2008 года).
Неопределенность на рынке недвижимости и ограниченность финансовых ресурсов привели к замораживанию большинства планировавшихся проектов. Одной из основных тенденций 2009 года было свертывание строительных работ на объектах производственного назначения, объем работ по виду деятельности «строительство» упал на 16%, в то время как жилищное строительство снизилось по итогам года лишь на 6,7%. При этом в структуре инвестиций без субъектов малого предпринимательства доля расходов на строительство зданий и сооружений возросла до 55,8% (по сравнению с 51,7% в 2008 году) и сократилась доля инвестиций в жильё до 6% (против 7,4 процента). Продолжилось снижение доли расходов на машины, оборудование и транспортные средства (31,2% против 33,4%), при этом инвестиции в импортные машины, оборудование и транспортные средства сократились в меньшей степени, и их доля увеличилась до 20,7% против 20% в 2008 году. На этом фоне резко уменьшилось отечественное производство товаров инвестиционного назначения (объем производства машиностроительной продукции в 2009 году сократился на 32,3%, прочих неметаллических минеральных продуктов – на 24,8 процента).