Для обеспечения стабильности российской валюты и ограждения валютного рынка от спекулятивных операций коммерческих банков на утренней спецсессии Банк России ввел дополнения в уже действовавшую систему ограничений. Это ужесточение системы валютных ограничений в краткосрочном плане позволило стабилизировать валютный курс, однако вступило в противоречие с обязательствами России по снятию всех ограничений по валютным операциям по текущим счетам и переводам в соответствии со ст. 8 Устава МВФ. Поэтому с середины 1999 г. была ликвидирована двухступенчатая система проведения биржевых торгов и вновь возобладала тенденция к снятию значительной части валютных ограничений, введенных в кризисной ситуации после 17 августа 1998 г.
2.3. Валютное регулирование экономики в РФ на современном этапе
На протяжении периода 1999 г. до настоящего времени осуществлялось формирование рынка как социального института, что являлось необходимым условием для функционирования рыночной экономики. Движение к цивилизованному рынку было начато с разработки множества правовых норм и законов, регулирующих рыночную экономику [2, 140]. Одним из основных законов, принятых в это время является Федеральный Закон №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле от 10 декабря 2003 г., определяющий принципы валютного регулирования и валютного контроля в РФ в настоящем. Ими являются:
1) приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;
2) исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;
3) единство внешней и внутренней валютной политики РФ;
4) единство системы валютного регулирования и валютного контроля;
5) обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций [18].
Новая редакция Закона, вступившая в силу в 2004 г. сняла большинство ограничений на совершение сделок с нерезидентами, что способствовало расширению операций российских компаний на внешних рынках и стало одним из факторов интернационализации российской экономики в последние годы [4, 45].
Таким образом, в задачи современной валютной политики России входит: укрепление валютно-финансового положения страны; восстановление кредитоспособности и платёжеспособности; привлечение иностранных и внутренних инвестиций; устранение утечки капитала; укрепление роста рубля; борьба с легализацией преступных доходов; защита экономики от вливания «грязных» денег.
У РФ существует 2 стратегии пути развития валютной политики:
1) политика слабого рубля - сейчас в РФ, т.к. у нас экспортно-ориентированная страна. Преимущество: экспортёры получают преимущество в конкуренции за счёт низкой стоимости своей продукции. Недостатки: ведёт к застою, т.к. происходит стагнация отечественного производства, нет инвестиций. Чем ниже курс национальной валюты, тем труднее рассчитаться с долгами.
2) политика сильного рубля - снижает долговое бремя. Благоприятна только для импортёра - он будет свободно ввозить товары и экспортёр не сможет конкурировать. Преимущества: снижение внешнего долга и повышение национального производства в связи с ужесточением конкуренции на внутреннем рынке и завозом современных технологий, импорт становится дешевле.
У России существует большая зависимость экономики от внешних факторов: долговая нагрузка и мировые цены на энергоносители.
В 2008 г. курсовая политика Банка России проводилась с учетом необходимости сдерживания инфляционных процессов и предотвращения неоправданно резких колебаний в динамике обменного курса рубля [20]. При этом реализация режима управляемого плавающего валютного курса позволяла смягчить влияние внешнеэкономической конъюнктуры на состояние российской финансовой системы в условиях сохраняющейся нестабильности на мировых финансовых рынках.
Состояние внутреннего валютного рынка в первом полугодии 2008 г. определялось динамикой потоков средств от внешнеторговых операций и операций с капиталом. В условиях благоприятной ценовой конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей наблюдался устойчивый приток валютной выручки от экспорта. Однако в I квартале 2008 г. увеличившееся предложение валюты на внутреннем рынке было в определенной степени компенсировано чистым оттоком частного капитала, что определило существенное снижение объема валютных интервенций Банка России и повышение волатильности рыночной стоимости бивалютной корзины [Приложение 2]
Вместе с тем в апреле 2008 г. возобновление чистого притока частного капитала обусловило усиление тенденции к укреплению рубля и, соответственно, активизацию операций Банка России на внутреннем валютном рынке.
В целях совершенствования механизма реализации денежно-кредитной политики и формирования условий для введения режима таргетирования (регулирование темпов прироста денежной массы в определенных пределах в соответствии с ростом ВВП) инфляции Банк России с 14 мая 2008 г. приступил к осуществлению операций по плановой покупке иностранной валюты на внутреннем рынке.
Плановые покупки иностранной валюты проводятся Банком России в дополнение к интервенциям на внутреннем валютном рынке, направленным на ограничение внутридневных колебаний стоимости бивалютной корзины, и призваны сократить систематический дисбаланс спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем рынке. Текущие объемы и порядок проведения плановых интервенций устанавливаются Банком России с учетом условий внутреннего валютного и денежного рынков, при этом они осуществляются только в случае превышения предложения иностранной валюты над спросом на нее.
Проведение подобных операций создает благоприятные условия для повышения гибкости курсообразования, что в перспективе позволит осуществить переход к плавающему курсу рубля.
В рамках реализации указанной задачи Банк России в июне-июле последовательно расширял коридор допустимых колебаний операционного ориентира курсовой политики – рублевой стоимости бивалютной корзины.
Реализация указанных мер в условиях притока средств по внешнеторговым операциям и операциям с капиталом в июне-июле обусловила последовательное укрепление рубля к бивалютной корзине. Однако в августе ситуация на внутреннем валютном рынке существенно изменилась, основной причиной чего являлся отток капитала с российского финансового рынка на фоне нестабильной внешнеэкономической ситуации, а также снижение цен на нефть на мировых рынках.
В условиях активного вывода инвесторами средств из российских активов и связанного с ним повышения спроса на иностранную валюту действия Банка России были направлены на недопущение чрезмерного ослабления рубля и удержание стоимости бивалютной корзины внутри целевого коридора. В этой связи Банк России в августе-сентябре осуществлял продажи иностранной валюты на внутреннем рынке (впервые с августа 2007 года) – объем нетто-продажи за два месяца был равен 17,0 млрд. долларов США.
По итогам трех кварталов 2008 г. совокупный объем нетто-покупки Банком
России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке составил 82,0 млрд. долларов США.
За январь-сентябрь 2008 года прирост реального эффективного курса рубля по предварительным данным составил 3,3%, при этом реальные курсы рубля к доллару США и евро выросли на 3,5 и 6,3% соответственно.
За три квартала 2008 года номинальный курс доллара США к рублю повысился на 3,36% и составил 25,3718 руб./долл. США, а номинальный курс евро к рублю – на 1,58% – до 36,4999 руб./евро по состоянию на 1 октября 2008 года.
Рост реального эффективного курса рубля за 2008 г. может составить 3,5-5% из расчета декабрь к декабрю [20].
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ РФ
3.1. Проблемы реализации валютной политики РФ
Банк России и Правительство РФ вариантах развития российской экономики в 2009 г. и в период 2010 и 2011 гг. исходят из единых оценок внешних и внутренних условий ее функционирования. В предстоящие три года основной задачей денежно-кредитной политики является последовательное снижение инфляции до 5-6,8% в 2011 году (из расчета декабрь к декабрю).
Банк России намерен в указанный период в основном завершить переход к режиму таргетирования инфляции, предполагающему приоритет цели по снижению инфляции. Однако в ближайшее время денежно-кредитная политика во многом будет сохранять черты, сформированные в последние годы: продолжится применение режима управляемого плавающего валютного курса рубля, использование денежной программы для контроля над соответствием денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции, использование бивалютной корзины в качестве операционного ориентира политики валютного курса.
Ожидается, что в 2009 - 2011 гг. внешние условия развития российской экономики ухудшатся по сравнению с предшествующим трехлетним периодом. Снижение темпов роста производства товаров и услуг в мире, начавшееся в 2008 г., продолжится в 2009 г. Предполагаемое в 2009 г. замедление роста спроса в группе стран – ведущих импортеров российских товаров, снижение темпов роста потребительских цен в группе стран – ведущих поставщиков товаров в Россию, а также обусловленное тенденциями в мировой экономике возможное снижение цен на сырьевые товары будут воздействовать на российскую экономику в направлении ограничения темпов экономического роста и сдерживания инфляции. В 2010 - 2011 гг. темпы роста мировой экономики возрастут, однако по итогам периода 2009-2011 гг. они окажутся ниже, чем в 2006-2008 гг. Снижение инфляции в группе стран – ведущих поставщиков товаров в Россию в 2010 - 2011 гг., по прогнозам, продолжится.
Цена на нефть на мировых энергетических рынках является важнейшим фактором, оказывающим влияние на развитие российской экономики. В этой связи Банк России рассмотрел четыре варианта условий проведения денежно-кредитной поли-тики в 2009-2011 гг. [20]. В 2009 году предусматривается: