Экономическая теория 26 (стр. 50 из 66)
Изменение ставки процента влияет на инвестиционные расходы следующим образом. Занимая средства на покупку инвестиционных товаров, фирмы пытаются получить прибыль. Поэтому они инвестируют средства в оборудование и промышленные сооружения (приобретают реальный капитал) до тех пор, пока норма отдачи от дополнительной единицы капитала превышает стоимость заемных средств на покупку этой дополнительной единицы, т.е. ставку процента. Любое повышение ставки процента снижает эффективность инвестиционных проектов. Поэтому, если ставка процента настолько высока (кредитные средства дороги), что ожидаемая норма прибыли ниже этой ставки, фирма откажется от реализации такого инвестиционного проекта и величина инвестиционных расходов сократится. Следовательно, зависимость между величиной инвестиционных расходов и ставкой процента обратная. Чем выше ставка процента, тем меньше у фирм желание инвестировать. Функция инвестиций может быть записана:
I = I(r) или, если зависимость линейная:
I = I – dr,
где I– автономные инвестиции, r - ставка процента,
d – коэффициент, отражающий чувствительность инвестиционных расходов к ставке процента и показывающий, насколько изменится величина инвестиционных расходов при изменении ставки процента на один процентный пункт. Коэффициент d > 0, а поскольку перед ним в формуле стоит знак «минус», кривая имеет отрицательный наклон.
Построение кривой IS характеризует рисунок 14.1. На нем изображена известная обратная пропорциональная зависимость между инвестициями и рыночной ставкой процента [16, 327] Анализ графика начнем с квадранта І.
Из графика видно, что чем выше ставка (r), тем меньше инвестиции І. Уровню (r0) соответствуют инвестиции в размере (I0), r1инвестиции (I1)
В квадранте II биссектриса IS, исходящая из начала координат, отражает равенство I=S. Равенство инвестиций сбережениям позволяет утверждать, что I0=S0
В квадранте III представленная кривая (S) характеризует график сбережений, объем которых зависит от реального дохода (Y). Уровню S0соответствует доход Y0. Зная параметры дохода (Y0) и ставку процента (r0), восстановив перпендикуляр к осям ординат, находим точку IS0 в квадрате IV
Если норма процента повысилась от r0до r1, то это приведет к уменьшению инвестиций до (I1), к снижению экономической активности и дохода до (Y1). По аналогии с предыдущими утверждениями находим другую точку в квадранте IVIS1 . Через найденные точки IS1 иIS0 можно провести кривую IS
Кривая ISпоказывает все возможные сочетания между ставкой процента (r) и доходом (Y). Любая точка на кривой отражает равновесный уровень сбережений и инвестиций, то есть сбалансированный рынок благ. Это и подтверждает, что условием равновесия на реальном рынке является равенство инвестиций и сбережениям.
Кривая IS имеет отрицательный наклон, то есть объем выпуска, уравновешивающий рынок товаров, подает с ростом процентной ставки. Более высокий уровень ставки процента вызывает уменьшение инвестиционных и потребительских расходов, то есть совокупного спроса, что ведет к более низкому уровню равновесного дохода. Движение вдоль кривой (IS) (рис. 14.2) показывает, как должен измениться уровень дохода при изменении уровня процентной ставки, для того, чтобы на рынке благ сохранилось равновесие.
Кривая IS разбивает экономическое пространство на две области. Во всех точках, лежащих выше, объем дохода больше запланированных расходов, так как предложение товаров больше спроса на них. В точке А совокупный выпуск (Y1) больше равновесного. Этот излишек товаров ведет к незапланированному накоплению запасов. В результате снижается объем производства, и экономика двигается к равновесному состоянию IS. Во всех точках ниже кривой IS наблюдается дефицит на рынке благ. Например, в точке «В» объем совокупного выпуска (Y2) ниже равновесного, увеличивающийся совокупный спрос предполагает рост объема выпуска и смещение по направлению к кривой IS. 
Сдвиги кривой IS обусловлены изменениями любого из компонентов расходов: потребительских (С), инвестиционных (I), государственных (G) и налоговых (Т). Кривая IS сдвигается из положения IS1 в положение IS2 (рисунок 14.3.) в результате увеличения: потребительских расходов, плановых инвестиций (не связанных с изменением процентной ставки), государственных расходов, снижения налогов.Построение кривой I=S имеет большое значение для понимания макроэкономического равновесия. Однако для полноты картины, чтобы построить модель IS-LM необходимо знать и условия равновесия на денежном рынке.
14. 2. Равновесие на денежном рынке. Построение линии LM.
Равновесие на денежном рынке определяет кривая LM (liquiditypreference - moneysupply), которая показывает все возможные соотношения Y и r, при которых спрос на деньги равен предложению денег. Под деньгами при этом, как правило, понимают денежный агрегат М1, включающий наличные деньги и средства на текущих счетах (demanddeposits - чековых счетах или счетах до востребования), которые в любой момент можно легко превратить в наличность.
В основе построения кривой LM лежит кейнсианская теория предпочтения ликвидности, объясняющая, как соотношение спроса и предложения реальных запасов денежных средств (real money balances) определяют ставку процента. Реальные запасы денежных средств представляют собой номинальные запасы, скорректированные на изменение уровня цен и равны М/Р.
В соответствии с теорией предпочтения ликвидности, предложение реальных денежных средств (М/Р)S фиксировано и определяется национальным банком. В рамках данной модели предложение денег составит Мs=С+Д , где С – наличность, Д – средства на текущих счетах. Поскольку предложение денег является экзогенной величиной и не зависит от ставки процента, графически оно может быть представлено вертикальной кривой МS( рис. 14.4.), соответствующей заданному реальному количеству денег в экономике.
Спрос на реальные денежные запасы МD включает в себя все виды спроса на деньги, а именно: 1) трансакционный спрос на деньги, представляющий собой спрос на деньги для покупки товаров и услуг (спрос на деньги для совершения сделок, т.е. для трансакций), вытекающий из функции денег как средства обращения, их свойства абсолютной ликвидности и положительно зависящий от уровня дохода
; 2) спрос на деньги из мотива предосторожности, также положительно зависящий от уровня дохода; 3) спекулятивный спрос на деньги, проистекающий из функции денег как запаса ценности, т.е. как финансового актива.Чем выше ставка процента, тем меньше денег целесообразно иметь в виде наличности. Чем ставка процента ниже, тем более притягательным становится свойство ликвидности, и люди начинают продавать облигации, увеличивая сумму наличных денег. (Не случайно теория денег Кейнса носит название «теории предпочтения ликвидности»). Таким образом, человек предпочитает иметь так называемый «портфель» финансовых средств, в который входят и наличные деньги, и ценные бумаги. Структура портфеля, т.е. соотношение в нем денежных и неденежных финансовых активов, меняется в зависимости от динамики ставки процента.
Кривая общего спроса на деньги имеет отрицательный наклон, обусловленный его обратной зависимостью от ставки процента.
Пересечение кривой спроса с кривой предложения денег дает ставку r1, которая уравновешивает рынок денег при данном уровни дохода Y1(рис. 14.4.б) Если доход увеличивается до уровня Y2, то кривая спроса на деньги сдвигается вправо (вверх)(рис.14.4. а), более высокому уровню доходов соответствует более высокая равновесная ставка процента r2 . Совокупность всех пар (Yr), которые уравновешивают рынок денег, дает кривую LM рис. 14.4 б
Таким образом, равновесие на денежном рынке устанавливается в точке А пересечения кривой спроса на деньги с кривой предложения денег. Экономический механизм установления этого равновесия также объясняет кейнсианская теория предпочтения ликвидности, которая основана на положении об отрицательной зависимости между ставкой процента и ценой облигации.
Движение ставки процента к равновесию происходит потому, что люди начинают менять структуру портфеля своих активов. (При равновесной ставке процента соотношение денежных и неденежных активов в портфеле является оптимальным). К изменению ставки процента ведет как изменение спроса на деньги, так и изменение предложения денег. Если спрос на деньги увеличивается, а предложение остается без изменения, ставка процента повышается.
Ставка процента увеличивается и в том случае, когда национальный банк снижает предложение денег. Уменьшение денежной массы заставляет людей продавать облигации. Если спрос на деньги уменьшается, либо национальный банк увеличивает предложение денег, ставка процента падает.
Однако не только величина процентной ставки r оказывает влияние на величину спроса на реальные денежные запасы, воздействуя на равновесие денежного рынка. Уровень дохода Y также влияет на спрос на деньги. Когда доход высок, расходы велики, люди вступают в большее количество сделок, покупая большее количество товаров и услуг и увеличивая трансакционный спрос на деньги.