Финансовые инвестиции – это вложения капитала в ценные бумаги (акции, облигации), которые выпускаются акционерными компаниями и государством. К ним относятся также вложения в банковские депозиты, объекты тезаврации. Большая часть финансовых инвестиций является непроизводительным, т.е. осуществляемым вне сферы производства, вложением капитала. Это касается прежде всего вложения инвестиций в государственные облигации, которые выпускаются для покрытия бюджетных дефицитов.
Качественными характеристиками реальных инвестиций являются категории «объем накопления» и «норма накопления». Объем накопления – это денежное выражение капиталовложений, а норма накопления – это отношения объема инвестиций к ВНП или ВВП. Качественная характеристика накопления определяется коэффициентом прироста капиталоемкости, который определяется как отношение валовых инвестиций в основные фонды к приросту ВНП за определенный период времени. В развитых странах мира норма накопления в основные фонды, включая жилье, составляет в среднем от 40 до 60%.
[1]- С. В. Мочерный, В. К. Симоненко, В. В. Секретарюк, А. А. Устенко «Экономическая теория»
Основными источниками инвестиций являются:
1) собственные финансовые ресурсы, включающие прибыль после уплаты налогов, амортизационные отчисления, сбережения трудового коллектива, продажу части активов и др.;
2) привлеченные финансовые ресурсы, к которым относятся средства от продажи инвестиционных ценных бумаг, паевых и других взносов физических и юридических лиц, венчурный капитал;
3) заемные финансовые средства, в состав которых входят кредиты банков, кредиты бюджетных организаций, выпуск долговых ценных бумаг;
4) бюджетные ассигнования.
1.2 Стимулирование инвестиционной деятельности в Украине посредством совершенствования правового и финансового механизмов
Закон Украины «О Государственном бюджете Украины на 2007 год» определил принципы прямого стимулирования развития инвестиционной деятельности в Украине, а именно в государственном бюджете на 2007 год предусмотрены средства на предоставление кредитов на реализацию инновационных и инвестиционных проектов в отраслях экономики, а также финансовую поддержку инновационных и инвестиционных проектов через механизм удешевления кредитов.
В частности, принята государственная программа «Финансовая поддержка инновационных и инвестиционных проектов, в первую очередь по внедрению передовых технологий, которые реализуются в отраслях промышленности, в том числе технологичными парками через механизм удешевления кредитов». Постановлением Кабинета Министров Украины от 01.03.2007г. №329 утвержден Порядок использования в 2007 году средств, предусмотренных в государственном бюджете для финансовой поддержки инновационных и инвестиционных проектов.
Также утвержден распорядитель государственной инвестиционной программы «Предоставление кредитов на реализацию инновационных и инвестиционных проектов в отраслях экономики, в первую очередь по внедрению передовых энергосберегающих технологий и технологий по производству альтернативных источников топлива». Постановлением Кабинета Министров Украины от 14.03.2007г. №455 утвержден порядок использования в 2007 году средств, предназначенных в государственном бюджете для предоставления кредитов на реализацию инновационных и инвестиционных проектов в отраслях экономики.
Пунктом 4.2.5 статьи 4 Закона Украины «О налогообложении прибыли предприятий» предусмотрено, что суммы средств или стоимость имущества, которые поступают плетельщику налога в виде прямых инвестиций или реинвестиций в корпоративные права, эмитенту таким плательщиком налога, в том числе денежные либо имущественные вклады, согласно договорами об общей деятельности на территории Украины без создания юридического лица, не включаются в состав валового дохода. Таким образом, законом предусматривается, что из таким сумм средств не взыскивается налог на прибыль предприятий.[2]
В сфере деятельности институтов общего инвестирования условия налогообложения определяются налоговым законодательством Украины, в частности законами Украины «О налогообложении прибыли предприятий» и «О налоге с доходов физических лиц».
Законодательством определено, что пока средства инвесторов находятся в инвестиционном фонде – они не облагаются.
Облагаются:
· доход инвесторов, который они получают в случае продажи ценных бумаг третьему лицу;
· выкупа у инвесторов компанией по управлению активами ценных бумаг, выпущенных (например, при выкупе ценных бумаг при ликвидации фонда);
[2]- А. С. Булатов «Экономика»
· по заявлению инвестора в любой день - для открытых фондов, и при определении Проспектом эмиссии ценных бумаг даты – для интервальных фондов);
· выплаты дивидендов инвестиционным фондом, если не предусмотрено Проспектом эмиссии ценных бумаг.
В случае продажи инвестором ценных бумаг облагается разница между ценой их приобретения и ценой продажи. В случае получения инвестиционного дохода в виде дивидендов – облагается сумма дивидендов, полученная инвестором.
Ставка налога и порядок налогообложения отличаются в зависимости от того, кем является инвестор – физическим или юридическим лицом, и в каком из вышеперечисленных случаев он получил инвестиционный доход. В случае если инвестор – юридическое лицо, его прибыль от инвестиций к фонду облагается по ставке 25%.
Инвестиционная прибыль, полученная инвестором-физическим лицом в случае выкупа институтом общего инвестирования ценных бумаг облагаются по ставке 5%. Доход, полученный в виде дивидендов по ценным бумагам и доход, полученный от продажи ценных бумаг третьему лицу облагается по ставке 13%.
Согласно п. 4.2.8 Закона Украины «О налогообложении прибыли предприятий» средства, завлеченные от инвесторов, доход от операций по активам либо доходы, начисленные по активам, не включаются в состав облагаемого дохода. Таким образом, владея ценными бумагами, не нужно платить налоги до момента реализации этих ценных бумаг либо до момента выплаты дивидендов по ценным бумагам. В случае непосредственного владения ценными бумагами или недвижимостью доходы от операций с этими активами либо доходы, начисленные по этим активам (проценты, дивиденды, арендная плата), попадают в облагаемый доход.
Следовательно, инвестирование в ценные бумаги имеет ряд налоговых преимуществ в сравнении с непосредственными инвестициями в ценные бумаги или объекты недвижимости.
Кабинетом Министров Украины 01.08.2006г. принято распоряжение №447-р «Об одобрении Концепции создания индустриальных (промышленных) парков». Концепцией предусмотрено поэтапное внедрение мероприятий по созданию индустриальных парков, в частности на первом этапе (2006-2007 годы) предусматривается разработка нормативно-правовой базы по вопросам создания и функционирования индустриальных парков, определение перспективных территорий для их размещения, начало реализации плотных проектов создания индустриальных парков.
Осуществление мероприятий по реализации Концепции даст возможность создать:
1. благоприятные условия для размещения в регионах новых предприятий, в том числе иностранных;
2. активизировать привлечение инвестиций;
3. увеличить поступления в бюджеты налогов, сборов (обязательных платежей);
4. создать новые рабочие места;
5. обеспечить эффективное использование инновационного потенциала предприятий;
6. увеличить объемы производства конкурентоспособных товаров;
7. ускорить процессы реструктуризации в металлургической, машиностроительной, горнодобывающей и в других отраслях промышленности.
В стране создан эффективный правовой механизм по поводу одинакового применения регулятивных норм по всей Украине и внедрена система оценки влияния регуляторных мероприятий, консультаций с заинтересованными сторонами, предварительного информирования субъектов хозяйственной деятельности о нормативных изменениях.
Принят Закон Украины «О внесении изменений в Закон Украины «О банках и банковскую деятельность», который будет способствовать развитию банковской системы Украины из-за широкого привлечения иностранного капитала, применения современных банковских технологий, расширению спектра и качества банковских услуг для потребителей, а также будет способствовать ускорению вступления Украины в ВТО (Всемирную торговую организацию).
1.3 Инвестиционная политика Украины
Можно выделить три основные функции, которые выполняют инвестиции в экономической системе:
1. обеспечение роста и качественного совершенствования основного капитала (фондов), как на уровне отдельной фирмы, так и на уровне национальной экономики в целом;
2. осуществление прогрессивных структурных экономических сдвигов, касающихся важнейших народнохозяйственных пропорций: воспроизводственных, отраслевых, стоимостных;
3. реализация новейших достижений научно-технического прогресса и повышение на этой основе эффективности производства на микро- и макроуровнях.
Среди этих функций важнейшее значение имеет оптимизациягенеральной воспроизводственной макроэкономической пропорции – соотношения между накоплением и потреблением в составе национального дохода.
В экономической литературе при рассмотрении проблем расширенного воспроизводства обычно акцентируется внимание на накоплении как основном рычаге обеспечения экономического роста и повышения жизненного уровня населения. При этом инвестиционный процесс отодвигается на второй план, вернее, он рассматривается как составная часть процесса накопления. Такое отождествление процесса накопления и процесса инвестирования является не совсем правомерным. Это хотя и во многом сходные, но все же разные по своему экономическому содержанию процессы. Представляется, что в экономическом анализе проблем расширенного воспроизводства процесс формирования фондов накопления и потребления нельзя отрывать от процесса изыскания и формирования средств капитальных вложений. Воспроизводственный процесс обязательно предполагает сбалансирование инвестиций, накопления и потребления. Поэтому поиск путей выхода из сложившейся в настоящее время в Украине кризисной ситуации должен предполагать, наряду с решением других задач, достижение сбалансированности важнейшей народнохозяйственной пропорции: инвестиционный фонд – фонд накопления – фонд потребления.[3]