Основные причины современного мирового экономического кризиса (стр. 2 из 5)

«Восточная» гипотеза о возникновении экономического кризиса ликвидности.

Восточная гипотеза, в сущности, мало отличается от западной: она также рассматривает в качестве движущей силы кризиса западную кредитную «иглу», на которую «подсели» многие российские предприятия, включая таких гигантов, как «Газпром». Необходимость платить по обязательствам и отсутствие возможности перекредитования повлекли за собой некоторые сложности. Уменьшение притока дешевых денег, связанное со снижением стоимости нефти и сокращением экспорта, добавило масла в огонь и - вот он, кризис.[1]

Выделяется три канала распространения кризиса на российскую экономику:

1. Отток капитала с развивающихся рынков из-за массового бегства от рисков, что привело к фактическому прекращению рефинансирования внешнего долга российских корпораций и банков;

2. Паралич мировой торговли из-за остановки торгового финансирования и резкого сокращения спроса в развитых странах;

3. Падение мировых цен на нефть и другие сырьевые экспортные товары.

Первая внезапная остановка притока капитала в Россию произошла еще в самом начале финансового кризиса в США осенью 2007 года (рисунок 1). Затем приток капитала восстановился, но в I квартале 2008 года вновь случился отток. Каждая остановка притока капитала приводила к кризису ликвидности на банковском рынке, который, однако, не имел существенного влияния на остальную экономику.

Массовый отток капитала из России осенью 2008 года привел уже не

просто к кризису ликвидности, но и к неплатежеспособности ряда банков.

В нескольких случаях (Банк Глобакс, Северная Корона и др.) наблюдалась

классическая банковская паника, но она была быстро локализирована.

Введение страхования операций на межбанковском рынке и выдачи беззалоговых кредитов окончательно стабилизировали ситуацию в банковском секторе. Однако остановка притока капитала затронула уже не

только банки, но и крупнейшие компании, многие из которых накопили

значительные долги в результате внешних заимствований. Первой реакцией Правительства РФ было предоставление компаниям возможностей рефинансировать зарубежные кредиты за счет средств Фонда национального благосостояния. Таким образом, было распределено около 11 млрд. долл. из 50 выделенных на эту программу, после чего она была закрыта и крупнейшие российские заемщики приступили к переговорам с кредиторами о реструктуризации долга, в которых государство иногда выступало посредником.

Изменение внешних условий, падение фондового рынка и цен на

недвижимость в конечном итоге привели к резкому замедлению темпов кредитования и ухудшению условий получения кредитов. Тем не менее, похоже, что этот фактор не играл решающей роли в трансмиссии глобального кризиса на российскую экономику. Ведь массовое падение производства началось не в конце лета, когда кредитный фактор уже вступил в силу, а в октябре-ноябре 2008 года, когда обрушился мировой спрос на сырье, и произошел обвал сырьевых цен. Тот факт, что сырьевые отрасли пострадали от кризиса первыми, еще раз доказывает, что решающим оказался именно сырьевой фактор.[2]

Необходимо ответить тот факт, что кризис в Росси связан не только с общемировыми процессами, т.е. является социально-экономическим, или системным кризисом, но имеет также ряд внутренних причинно-следственных зависимостей. Поэтому следует указать лишь на его более характерные признаки, которые необходимо учитывать при выработке антикризисных мер.

Во-первых, появление кризиса в России связано не только с общемировыми процессами, но и с существованием диспропорций, вызванных «жизнью взаймы», т.е.за счет доходов от экспорта сырья, а не за счет развития своего наукоёмкого производства. О превращении России в общество потребления свидетельствовал массовый повышенный спрос на автомобили, бытовую технику, электронику, жилую площадь, туристические путевки и тд. за счет банковских кредитов.

Во-вторых, в основе российского экономического кризиса лежит технологическая отсталость страны и товарно-импортная ментальность её населения. При этом засилье импорта усиливает эту однобокую ментальность. Сформировавшаяся потребительская ментальность населения, состоящая в желании покупать высококачественные товары, не подкрепляется производственно-технической ментальностью, состоящей в способности этого же населения производить конкурентоспособные товары. Люди не хотят покупать то, что сами производят. Делаем некачественно, но мы оптимисты.

В-третьих, современный российский экономический кризис не является кризисом перепроизводства товаров. Избытка товаров по отношению к платежеспособному спросу не наблюдается, как бывает при классическом экономическом кризисе. Наоборот, в России товаров не хватает для удовлетворения спроса безразмерно выросшей денежной массы. Поэтому для сбалансирования спроса и предложения применяется рычаг увеличения цен.

В-четвертых, протекание российских кризисных явлений зависит от внешних факторов, прежде всего от валютного курса рубля.

Влияние мирового экономического кризиса на экономику Российской Федерации

При выявлении последствий кризиса применительно к российской экономике можно говорить о воздействии названных ранее трех шоков, связанных:

1. С мировым экономическим кризисом, когда принципиально изменились условия внешних заимствований и обслуживания долга;

2. С падением мировых цен на нефть и другие сырьевые экспортные товары;

3. С резким сокращением внешнего спроса на такие традиционные статьи российского экспорта, как металлы и продукция основной химии.

Ценовая динамика. Инфляция по итогам 2008 г. составила 113,3%, что соответствует ожиданиям большинства специалистов, и даже несколько ниже. В январе 2009 г. инфляция соответствовала уровню в 102,4%. Индекс потребительских цен в январе 2009 г. был равен 113,4%, превысив на 0,8 аналогичный процентный показатель предыдущего года. По итогам 2009 г. индекс потребительских цен составил 111,7%.

Относительно низкая динамика инфляции в России в конце 2008 г. обусловлена в первую очередь последствиями экономического кризиса, важнейшими итогами которого является замедление динамики конечного спроса и абсолютное сокращение промежуточного спроса. В противовес спросу действует фактор обесценивания рубля. Так, в марте 2009 г. доллар стоил более 35 руб., в то время как самая низкая его стоимость в июле 2008 г. была чуть больше 23 руб. Такое изменение курса должно было только увеличить общую инфляцию, однако этого не произошло. Прежде всего, ввиду существенного сокращения темпов роста импорта: согласно февральским данным таможенной статистики, они составили 60% по сравнению с 2008 г. Но главной причиной относительно низкой инфляции является дефляция издержек, проявившаяся в снижении цен производителей. Она была вызвана упомянутым выше снижением промежуточного спроса. Его сокращение было настолько резким (это подтверждается динамикой большинства отраслей промышленного производства), что эффект этого оказался намного сильнее действующего в противовес эффекта девальвации рубля.

За первые два месяца 2009 г. инфляция выросла на 4,1% по сравнению с 3,5% в 2008 г. Помимо традиционной коррекции цен естественных монополий, это обусловлено, во-первых, завершением девальвации рубля, во-вторых, сравнительно высокой потребительской активностью населения. Рост потребления в условиях сокращения реальных доходов осуществлялся в конце 2008 г. и начале прошлого года за счет накоплений населения, в том числе в валюте. Согласно данным, во II и III кв. 2009 г. инфляция снизилась и в целом за год составила около 108,8%.

Необходимо отметить также значительное изменение динамики дефлятора ВВП, связанное, главным образом, с резким снижением экспортных цен и изменением пропорций экспорта и импорта. Дефлятор ВВП снизился с 18,7% в 2008 г. до 5,7% в 2009 г.

Денежно-кредитная сфера. Среди активов банков наиболее быстрыми темпами растут иностранные активы, достигшие 17% в общей структуре в декабре 2008 г. (на начало 2008 г. составляли 13%). С учетом замедления роста внешних займов соотношение иностранных активов и иностранных пассивов возросло с минимальных 0,51 до 0,81 за июль-ноябрь 2008 г. Для сравнения: в 1998 г. это соотношение не опустилось ниже 0,65 в марте и к октябрю восстановилось до 0,87. Таким образом, 2008 г. оказался более опасным для банков в плане реализации валютного риска, а возникший мировой кризис оказал «отрезвляющее» воздействие на банковскую систему. При этом благодаря поддержке со стороны органов власти посредством кредитования банков, а также в результате стабилизации курса рубля негативные последствия для отечественной банковской системы оказались не столь значительными.

В то же время цена поддержания курса рубля оказалась довольно высокой. Так, объем золотовалютных резервов на 23 января 2009 г. составил 387 млрд. долл., что эквивалентно показателю мая 2007 г. Пик был пройден в августе 2008 года -596 млрд. долл., т.е. менее чем за полгода были израсходованы резервы, накопленные за год и три месяца.

Согласно данным ЦБ, с мая 2008 г. годовые темпы роста активов кредитных организаций непрерывно ускорялись и в ноябре достигли 42% (по сравнению с 32% в мае 2008 г.). Стоит отметить, что подобная возрастающая динамика наблюдалась на фоне нисходящего тренда темпов роста промышленного производства. Финансовая помощь органов денежно-кредитного регулирования позволила банковскому сектору полностью компенсировать снижение темпов роста внешних займов и вкладов населения и абсолютное сокращение расчетных счетов предприятий. Тем не менее, банки оказались «близки» к реальному сектору в смысле определенного снижения темпов роста кредитования населения и бизнеса (с 56% в начале 2008 г. до 44% в октябре). За январь-октябрь 2008 г. темпы роста кредитов населению снизились с 58 до 47%, кредитов бизнесу - с 56 до 43% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом рост валютных кредитов значительно ускорился на фоне резкого спада рублевых кредитов, что естественным образом связано с непрерывной девальвацией рубля. Среди валютных кредитов бизнесу возрастающую динамику демонстрировали долгосрочные. В результате, валовые кредиты бизнесу на срок от года до трех лет с июля даже набирали темпы роста - с 38 до 44%. В то же время валовые кредиты на срок свыше трех лет в 2008 г. замедляли динамику - с 96 до 68% за февраль-октябрь. Тем не менее, в 2008 г. темпы роста долгосрочного кредитования предприятий сохранялись на высоком уровне, значительно опережали темп роста общих банковских активов и приобретали все больший вес в структуре финансирования инвестиций в основной капитал - с 10,4% по итогам 2007 г. до 11% по итогам трех кварталов 2008 г.