Международная валютная система и валютный курс 2 (стр. 3 из 5)

536

Удешевление

валютного

рубля

Курс (руб. за 1 доллар)

. Международная валютная система и валютный курс

X — доходы от экспорта

Удорожание рубля

М — расходы на импорт

Расходы на импорт Доходы от экспорта, руб.

Рис. 21.2. Влияние изменения курса валюты на расходы на импорт и доходы от экспорта

сов. Это те, чье производство замкнуто на внутренний рынок, не связано ни с экспортом, ни с импортом.

Понятно, что, к каким бы последствиям для различных субъектов рынка не приводили колебания валютных курсов, наиболее оптимальной ситуацией, уже в силу своей предсказуемости был бы стабильный курс национальной валюты как важное условие успешной экономической деятельности.

Для выяснения макроэкономических последст-
Макроэкономи- вий колебания валютных курсов напомним, что
ческие экспорт и импорт можно рассматривать как со-
последствия ставляющие совокупных расходов. Экспорт, по-
колебаний добно инвестициям и потреблению, дает им-
валютного пульс росту национального производства, до-
курса хода и занятости. Увеличение экспорта — это
увеличение реально покупаемых товаров, про
изведенных национальной промышленностью, т.е. увеличение
совокупного спроса. Соответственно увеличение импорта — это
увеличение потребления товаров, произведенных за рубежом и
уменьшение совокупного спроса на отечественные товары.

Отсюда можно сделать выводы о влиянии колебания курсов валют на совокупный спрос. Повышение курса валюты ухудшает ситуацию для экспортеров и улучшает для импортеров, т.е. оба фактора, с точки зрения совокупного спроса, действуют в одном направлении — в сторону его уменьшения. Понижение курса валюты, способствуя увеличению экспорта и уменьшению импорта, может содействовать росту совокупного спроса, т.е. того объема национального производства, который может быть приобретен при прочих равных условиях.

Что касается воздействия валютного курса на совокупное предложение, т.е. того объема производства, который может быть про-

537

_______Раздел IV. Международные экономические отношения

изведен, то здесь ситуация складывается противог разом. Вспомним, что понижение курса валюты цен на импортные сырье, материалы, оборудование, вает рост издержек производства, а результатом может iкрашение его объемов. Резкое падение валютного привести экономику в состояние так называемого «в ложения», т.е. вести к сокращению реального объема; ства при одновременном росте цен. В нормальной ской ситуации негативное влияние понижения курса; совокупное предложение нейтрализуется возрастай! экспорта. Однако если в силу определенных причин порта не происходит, то влияние шока предложения мическую систему вследствие резкого падения может быть значительным.

На рис. 21.3 дана графическая интерпретация влияй» косрочных интервалах уменьшения курса валюты на комическое равновесие в типичной экономической i

На графике

Цены

Объем производства

Рис. 21.3. Изменения совокупного

спроса и совокупного предложения

под влиянием понижения курса

национальной валюты

уровню совок совокупного iответствует равн€ объем производства ] цен в точке Е. Пои са валюты, повышая! ные возможности < личивает совокупвд что характеризуется Jке сдвигом кривой вое положение AD_r

графике новый; весия характера шением цен и объема произволе

ном конкретном случае понижение курса валюты ок мулирующее воздействие на экономику страны.

Государственное регулирование валютного курса

Поскольку изменения валютного: столь ощутимые последствия для закономерно, что он является важнь том регулирования как внутри: и в межгосударственных отноше! действий правительства, влияющих на валютный выделить меры прямого и косвенного регулирования.;

538

Глава 21. Международная валютная система и валютный курс______

ним в условиях открытой экономики относится почти весь арсенал денежно-кредитной и финансовой политики. На курсе национальной валюты влияют количество денег, находящихся В обращении, реальные нормы процента, темпы инфляции и т.п. Государство может использовать и меры прямого воздействия. Среди них можно отметить дисконтную политику (дисконт — процент, взимаемый банком) и валютные интервенции на внешних валютных рынках.

Так, для преодоления тенденции падения курса доллара, характерной для него в 70-е годы, правительство США приняло в конце 70-х годов план поддержки доллара. Он включал в себя повышение банковской учетной ставки и широкомасштабную валютную интервенцию. Реализация этого плана позволила вначале приостановить падение курса доллара. А в 80-х годах курс начал расти, достигнув пика в 1985 г. На это повлияла не только реализация вышеуказанных мероприятий, но и жесткая денежно-кредитная политика того периода. Во второй половине 80-х годов курс доллара вновь стал снижаться.

Методы регулирования валютного курса могут быть направлены как на девальвацию — снижение курса валюты, так и на ревальвацию — повышение курса валюты. Это зависит от экономической ситуации в стране, и цели, которую на данный момент ставит перед собой правительство. Оно может попытаться увеличить совокупный спрос за счет экспортных возможностей, опираясь на девальвацию валюты, или ограничить его с помощью ревальвации.

Можно отметить, что до отмены золотого стандарта девальвация сопровождалась соответствующим официальным снижением золотого содержания валют, а ревальвация — наоборот. В настоящее время они являются инструментами, на время устраняющими «курсовые перекосы», приводящими в соответствие официальный курс валют с действительным. Темпы инфляции и другие причины вновь вызывают отклонение, а следовательно, необходимость новой девальвации или ревальвации.

Подобные процессы в условиях плавающих курсов валют происходят на рынке постоянно. Иначе говоря, официальный курс фиксирует курс валюты, сложившийся под влиянием рыночных сил. Пытаясь активно корректировать курс валюты, государство Целенаправленно воздействует на те рыночные силы, под влиянием которых он складывается.

Проводя валютную интервенцию, центральные банки стран продают или покупают валюту своей страны на внешних валют-

539

_______Раздел IV. Международные экономические отношения

ных рынках. Для осуществления девальвации курса валюты не-1 обходимо увеличивать предложение на валютных рынках валю-1 ты своей страны. Это можно сделать и за счет дополнительной! эмиссии денег. Если валютная интервенция направлена на ре-1 вальвацию, т.е. на повышение обменного курса национальной! валюты, центральный банк должен скупать на валютных рынках| собственную валюту в обмен на имеющуюся у него иностранную. Для проведения подобных операций необходимы валютные резервы.

Обычно при казначействах создаются специальные стабилиза-; ционные фонды. Такие фонды были созданы в Англии в 1932 г., США в 1934 г., во Франции в 1936 г., а затем и в ряде других < При необходимости используют на эти цели и займы, например ; МВФ. Так, при вступлении России в МВФ из обещанного ей Kpei| дата в 24 млрд. долл на создание стабилизационного валютног фонда предназначалось 6 млрд. долл.

Как и для всех форм мировых экономических отношений! для валютного регулирования характерно маневрирование в рамках протекционизма и либерализма. К числу протекционисте» мер можно отнести такую форму прямого вмешательства тосу дарства в валютную сферу, как валютные ограничения. При использовании государство осуществляет контроль над onejями с золотом и валютой. Национальные экспортеры не имен права продавать вырученную иностранную валюту на рынке. Он; обязаны сдавать ее в обмен на национальную по официально» курсу. Могут ограничиваться переводы за границу и вывоз, а иног да и ввоз капитала. С объемом и методами применяемых госу! дарством валютных ограничений напрямую связано такое важ| ное понятие, как конвертируемость валюты.

Режим конвертируемости (обратимости) наци! Конвертируе- опальных валют является одним из важнёк мость валют, факторов, определяющих условия включен! ее значение национальной экономики в мировую, возмоз

ности использования преимуществ международ| ного разделения труда, миграции капиталов. С точки зрения жима обратимости, различают свободно-конвертируемую вал» ту (СКВ), частично конвертируемую и неконвертируемую. CIобладает, как правило, полной внешней и внутренней обратимс стью. Сфера ее обмена распространяется на все без исключен* категории владельцев денежных средств и все виды внешнеэкс комических операций. Она может беспрепятственно обмен! на любую другую иностранную валюту, в том числе на частичн^

540

_____Глава 21. Международная валютная система и валютный курс_____

конвертируемую и неконвертируемую. В настоящее время к числу СКВ относятся доллары США и Канады, фунт стерлингов, марка ФРГ, японская иена, швейцарский франк. Свободно конвертируемые валюты опосредствуют международные расчеты, т.е. выполняют функции мировых денег.