Демонетизация золота - превращение золота из финансового актива в товар, который больше не используется как средство платежа между центральными банками стран, а переходит в сферу товарного обращения, или, процесс постепенной утраты золотом денежных функций.
Однако в уставе МВФ нет прямого отрицания золота как международного резервного актива, поэтому фактически демонетизация золота не завершена.
4) Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса плавающего или фиксированного;
5) Усилено межгосударственное урегулирование через МВФ базы валютной системы.
3. Валютный курс и его виды. Валютный паритет.
Валютный курс. Соотношение обмена двух денежных единиц или цена одной денежной единицы, выраженная в денежной единице другой страны, называется валютным курсом. Определение курса национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. Участники валютных рынков выделяют курс покупателя и курс продавца. Курс покупателя — это курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную, а курс продавца — это курс, по которому он продает иностранную валюту за национальную. Обычно курс продавца выше, чем курс покупателя. Разница между курсом продавца и курсом покупателя покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным
операциям.
Валютные курсы дифференцируются в зависимости от вида валютных сделок. Различают курсы сделок спот, при которых валюта предоставляется немедленно, и курсы срочных сделок - форвардные курсы, при которых предоставление валюты осуществляется через определенный период времени. Курс спот — базовый курс рынка. По нему происходит урегулирование текущих торговых и неторговых операций. Форвардный курс устанавливается участниками валютной сделки, которая реально будет осуществлена через определенный период времени на фиксированную дату. Форвардные сделки обеспечивают возможность как спекуляции, так и страхования валютных рисков. Страхование с использованием форвардного рынка в простейшем случае состоит в оформлении сделки на покупку в установленное время валюты, необходимой для совершения торговой сделки по твердой цене, тогда как текущая цена спот может к неустановленному времени измениться.
Факторы, определяющие валютные курсы. Валютные курсы в современных условиях необходимо анализировать исходя из двойственной роли денег. С одной стороны, валюта — это платежное средство, с другой стороны — это специфический финансовый инструмент, тесным образом связанный с операциями, проводимыми с ценными бумагами. С валютой совершаются операции на финансовом рынке. Первое следствие двойственной природы денег состоит в следующем. Так как курсы зависят от степени доходности и рискованности операций на финансовых рынках страны, то до уровня 20—50% курсы валют (как и курсы акций и других ценных бумаг) определяются чисто рыночными тенденциями, в том числе случайными факторами. Вторым следствием является то, что курсы валют отражают результаты и перспективы экономического развития и финансовое состояние страны, включая и государство, и предприятия, и домохозяйства.
Распространенным заблуждением является то, что решающее значение в определении валютных курсов придается гипотезе о паритете покупательной способности. Согласно этой гипотезе, соотношение курсов валют определяется соотношением внутренних цен на товары и услуги в странах, валюты которых сравниваются. В абсолютном большинстве случаев это не так. Влияние факторов, определяемых этой гипотезой, на курсы валют очень мало.
Виды валютных курсов по степени гибкости. В зависимости от того, как устанавливается валютный курс, возможны два крайних варианта: курс может быть жестко фиксирован к иностранной валюте либо может свободно плавать в зависимости от соотношения спроса на иностранную валюту и ее предложения. Естественно, между этими двумя крайними вариантами возможны многочисленные комбинации элементов плавающего и фиксированного курсов.
Фиксированный валютный курс – официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в одну или другую сторону не более чем на 2,25%.
· Фиксация курса к одной валюте – привязка курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют международных расчетов.
· Использование валюты других стран в качестве законного платежного средства.
· Валютное правление – фиксация курса национальной валюты к иностранной, причем выпуск национальной валюты полностью обеспечен запасами иностранной валюты.
· Фиксация курса общей валюты к одной зарубежной валюте.
· Фиксация курса национальной валюты к валютам других стран – главных торговых партнеров.
Плавающий валютный курс – курс, свободно изменяющийся под воздействиям спроса и предложения, на который государство может при определенных условиях оказать воздействие путем валютных интервенций.
· Корректируемый валютный курс – курс, автоматически изменяемый в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей.
· Управляемо плавающий валютный курс – курс, устанавливаемый центральным банком, а не валютным рынком, но с частым его изменением.
· Независимо плавающий курс – курс, определяемый на основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке при невмешательстве государства в этот процесс.
4. Международный валютный рынок.
В практике международной торговли и международного движения капитала, международной передаче технологий и международной миграции рабочей силы существуют различные способы передачи средств из одной страны в другую:
банковский перевод, банковский чек, переводной вексель, документарный аккридитив, документарная тратта и пр.
-Международный валютный рынок можно охарактеризовать как, совокупность сделок по передаче прав собственности на свободно конвертируемую валюту между резидентами и нерезидентами.
Основной смысл коммерческой торговли валютой на мировом рынке заключается в покупке валюты или другого актива на одном рынке и его немедленная перепродажа на другом и получение прибыли в силу различия цены покупки и цены продажи. Но международном валютном рынке осуществляется целый спектр коммерческих сделок важнейшие из которых:
· Сделки спот - обмен двумя валютами на основе простых стандартизированных контрактов, с расчетами по ним в течение срока до 2-х рабочих дней.
Несмотря на развитие новых форм торговли валютой рынок спот продолжает играть существенную роль в мировом валютном рынке. Рынок характеризуется участием практически всех валют, высокой стандартизированностью и автоматизированностью сделок.
· Прямые форварды – близкие к сделкам спот, сделки по обмену двумя валютами на основе контрактов, предусматривающих расчеты спустя более чем 2 рабочих дня.
Отличие сделок спот от прямых форвардов в том, что в сделках спот стороны договариваются о курсе, по которому они готовы обменяться валютами сегодня, тогда как при заключении форвардной сделки стороны договариваются о курсе, по которому они обменяются валютой в определенный момент в будущем.
· Своп – также близкие к сделкам спот - они предусматривают обмен определенным количеством двух валют и обратный обмен таким же количеством валют в согласованную дату в будущем.
· Фьючерсы - стандартные форвардные контракты на валюту, торговля которыми происходит на биржах.
Но набор валют, по которым происходит торговля в рамках фьючерсных сделок, весьма ограничен: доллар, иена, Евро, фунт. Фьючерсный валютный рынок развивается только в нескольких городах: Чикаго, Лондон, Нью-Йорк, Сингапур.
· Опцион - контракт, дающий покупателю за определенную плату прав, которое не является его обязательством, купить или продать на основе стандартного контракта валюту в определенный день по зафиксированной цене.
***
Краткосрочный капитал мигрирует из страны в страну, привлекаемый различиями в % ставках, осуществляя тем самым процентный арбитраж. Однако для осуществления инвестиций национальная валюта должна быть сначала превращена в валюту той страны, куда осуществляется инвестиция, в результате чего возникает валютный риск. Им можно пренебречь, а можно покрыть за счет механизма форвардных контрактов. Большая подвижность валютных курсов, сложность и огромные размеры валютного рынка привели к возникновению специфической группы рисков, которые необходимо учитывать в международных операциях.
-Валютные риски - группа рисков, возникающих в связи с использованием нескольких валют в международных сделках.
| Риски, связанные с изменением в будущем валютного курса |
| Существует риск изменения валютного курса за время осуществления кредитной операции. Такие риски нейтрализуются с помощью хеджирования.· Хеджирование - это компенсационные действия, принимаемые покупателем или продавцом на валютном рынке, чтобы предохранить свой доход в будущем от изменения валютного курса. В целях хеджирования нередко используется покупка форвардного контракта по сегодняшнему форвардному курсу $, но с поставкой через 3 месяца. Если к этому времени курс $ окажется ниже сегодняшнего форвардного, то разница составит цену страховки валютного риска для импортера. |
| Риски, связанные с расчетами |
| Помимо риска изменения курса валюты участники валютного рынка вынуждены учитывать и риск, возникающий в связи с громадным объемом расчетов и платежей. Возникают в связи со сбоями в системе международных расчетов по валютным операциям.· Расчетные риски – возникают в связи со сбоями в системе международных расчетов по валютным операциям.Наиболее типичные, связаны с временными сдвигами в расчетах между валютными центрами, расположенными в разных часовых поясах. Неизбежна ситуация когда одна сторона произвела платеж, тогда как другая нет. И это может быть не технический сбой, а неожиданное банкротство не заплатившего партнера. Более того, банки находятся в независимых странах , и никакой международной системы принуждения к платежам нет. |
Важнейшей характеристикой валют является: