Анализ и оценка финансовых результатов деятельности предприятия на примере ОАО Московский завод Сапфир (стр. 16 из 19)
Рассмотрим как изменится суммарный денежный поток в предстоящем году по наиболее выгодным методам, для чего с помощью Excel построим линию тренда и определим прогнозное значение чистой прибыли на предстоящий год (см. рис. 3.1).
Рис. 3.1 Прогноз чистой прибыли.
Коэффициент детерминации (R2) показывает долю вариации результативного признака, находящегося под воздействием изучаемых факторов, т.е. какая доля вариации признака Y учтена в модели и обусловлена влиянием на него факторов. Выбираем линию тренда с наивысшим коэффициентом детерминации. Поэтому прогнозный объем чистой прибыли на предстоящий год составит 16856 тыс. руб.
Таблица 3.8. Совокупная стоимость суммарного денежного потока ОАО «МЗ» САПФИР» на 2008 г. (тыс. руб.)
| Метод амортизации | Период амортизации – 2007 г. | |
| При коэффициент 2 | При финансовой аренде (коэф. 3) | |
| Линейный | 16912 | 16912 |
| По сумме лет использования | 16958 | 16958 |
| Ускоренный линейный | 16968 | 17024 |
Таким образом, экономический эффект при использовании метода начисления амортизации по сумме лет использования вместо линейного метода за 10 лет составит 53303 руб., либо при ускоренном методе (коэффициент 3) – 207286 руб.
Суммарный денежный поток уже в следующем году за счет использования нелинейного метода амортизации может возрасти на сумму от 46000 руб. до 56000 руб. А в соответствии с пунктом данной главы, рассматривающим оборачиваемость инвестированного в оборудование капитала, она увеличится по сравнению с использованием линейного метода в 2–3 раза.
3.2 Разработка кредитной политики предприятия
Оплата товаров постоянными клиентами обычно производится в кредит, причем условия кредита зависят от множества факторов. Для выработки политики необходимо определиться по следующим ключевым вопросам [32]:
Срок, условия и стандарты кредитования
Основной критерий эффективности кредитной политики – это рост доходности по основной деятельности, либо вследствие увеличения объемов продаж, либо за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности. Кредитная политика призвана выступать в роли некого шаблона для ограничения «творческих» инициатив и личный расчет отдельных сотрудников. Основой кредитной политики являются инструменты, которыми руководствуются сбытовые структуры при предоставлении кредита поставщикам и стандарты предоставления кредитов, устанавливающие правила и ограничения.
Предоставление кредита в большей степени зависит от риска его невоз-врата или затягивания сроков распоряжения полученными ресурсами. Поэтому распределение покупателей по группам риска является одной из основных задач. Одним из наиболее распространенных инструментов для решения этой задачи является метод оценки кредитной истории. Он основан на ранжировании покупателей по ряду выбранных показателей и введению критериев принятия решения по предоставлению кредита. Использование данного метода помогает оценить насколько рискованно предоставление отсрочки платежа тому или иному покупателю.
Для оценки кредитной истории основных дебиторов на нашем предприятии можно выделить четыре основных показателей:
· период работы с покупателем – например, с масштабом равным полугоду;
· период существования самого предприятия (количество лет с момента его государственной регистрации);
· объем накопленной дебиторской задолженности свыше одного квартала – для этого необходимо построить реестр старения счетов (см. табл. 3.9);
· среднемесячный объем продаж, приходящийся на данного покупателя, за последние полгода.
Таблица 3.9. Реестр старения счетов дебиторов на 01.01.04 (тыс. руб.)
| № п/п | Наименование дебитора | 0–30дней | 30–60дней | 60–90дней | Свыше90 дней | Всего | Доля(%) |
| 1 | ЗАО «Инструмент», Москва | 618 | 401 | 1019 | 31,8 | ||
| 2 | АО «Мехинструмент», Тверь | 512 | 512 | 16 | |||
| 3 | АО «Машзавод», Екатеринбург | 158 | 395 | 553 | 17,3 | ||
| 4 | МПП «Техника», Омск | 100 | 255 | 355 | 11 | ||
| Прочие дебиторы | 577 | 58 | 45 | 87 | 767 | 23,9 | |
| ИТОГО (тыс. руб.) | 1195 | 559 | 559 | 994 | 3206 | 100 | |
| Доля (%) | 37,2 | 15,4 | 17,4 | 30 | 100 | ||
На следующем шаге все показатели переводятся в 100 бальную шкалу. При этом наивысший бал в этой шкале присваивается наиболее предпочтительному значению. Так при отсутствии у предприятия дебиторской задолженности со сроком свыше одного квартала, по данному показателю у него будет зафиксировано 100 баллов. Затем каждому показателю присваиваются веса значимости и выводится сводный рейтинг выбранного предприятия.
Например, для ЗАО «Инструмент» таблица расчета рейтинга представлена в таблице 3.10. Веса значимости могут быть проставлены финансовым директором либо их можно рассчитать на основе прошлых данных работы предприятия. Для этого набирается статистика по выбранным показателям и с помощью коэффициентов корреляции определяется влияние каждого из них на погашение дебиторской задолженности.
Таблица 3.10. Рейтинг ЗАО «Инструмент»
| Показатели | Бальная оценка | Вес | Взвешенная оценка |
| Период совместной работы | 90 | 0,15 | 13,5 |
| Период существования | 100 | 0,30 | 30 |
| Дебиторская задолженность свыше квартала | 100 | 0,40 | 40 |
| Среднемесячный объем продаж | 80 | 0,15 | 12 |
| ИТОГО | 1 | 95,5 |
Полностью полагаться на данные прошлых периодов не стоит – слишком динамично изменяется окружение предприятия и условия работы. Расчет взвешенных оценок по всем крупным дебиторам позволяет определить приоритеты при рассмотрении вариантов их кредитования. Таким образом, предприятие делает первый шаг в оптимизации структуры дебиторской задолженности.
Метод оценки кредитной истории позволяет взвесить риски, связанные с предоставлением кредитов отдельным покупателям. Рассмотрим метод определения оптимального срока кредита, который дает представление об эффективности коммерческой сделки. Расчет оптимальной политики по срокам кредитов сводится к сравнению дополнительных доходов, полученных в результате роста продаж и затрат, связанных с финансированием возросшей дебиторской задолженности.
Для начала необходимо на основе данных прошлых периодов и текущих переговоров с основными покупателями построить зависимость между сроком предоставления коммерческого кредита и уровнем реализации или доходом по конкретному изделию (см. табл. 3.11). Вклад на покрытие (marginal profit) находится как разность между доходом и переменными затратами, связанными с его получением. Так как объем продаж возрастает при увеличении срока предоставления кредита, при прочих равных условиях оптимальной стратегией является предоставление максимально возможного кредита.
Таблица 3.11. Показатели по изделию (тыс. руб.)
| Сроки предоставления кредита, дни | 10 | 20 | 30 | 40 | 60 | 70 | 80 | 90 |
| Доход | 100 | 350 | 580 | 750 | 920 | 1080 | 1250 | 1400 |
| Переменные затраты | 80 | 280 | 464 | 600 | 736 | 864 | 1000 | 1120 |
| Вклад на покрытие | 20 | 70 | 116 | 150 | 184 | 216 | 250 | 280 |
| Затраты по кредиту | 1,6 | 11,2 | 27,8 | 48 | 88,3 | 121 | 160 | 201,6 |
Однако необходимо учитывать возникновение необходимости привлекать кредитные ресурсы для финансирования своих оборотных средств. Допустим, стоимость заемного капитала составит 6% в месяц. Поэтому при расчете оптимального срока предоставления кредита необходимо скорректировать вклад на покрытие на затраты, связанные с предоставлением кредита, которые рассчитываются по следующей формуле: СС = VC × IR × T(3.2)
CC – затраты, связанные с предоставлением кредита (credit cost),
VC – переменные затраты, связанные с доходом (variable cost),
IR – стоимость привлеченного капитала (interest rate) в день,
T – период предоставления кредита (time) в днях.
Рис. 3.2Вклад на покрытие после затрат по кредиту
На рисунке 3.2, отражена линия значений вклада на покрытие после затрат по кредиту, которые рассчитывают как разницу между вкладом на покрытие и стоимостью кредита. Таким образом, оптимальный срок предоставления коммерческого кредита по данному изделию составит 40 дней при вкладе на покрытие после выплаты расходов, связанных с привлечением капитала, равным 102 тыс. руб.
Скорректировав полученный расчет на риск возникновения невозвратной дебиторской задолженности можно определить более реалистичный срок предоставления коммерческого кредита. Таким образом, два изложенных метода, дополняя друг друга, иллюстрируют подход к разработке кредитной политики.
Стандарты предоставления коммерческих кредитов
Стандарты заключаются в минимально допустимых условиях, которые должны выполняться покупателями. Поэтому чаще всего они задаются не абсолютными значениями, а некоторыми интервалами.
В отношении метода оценки кредитной истории, рассмотренного ранее, работа с рейтингом основных покупателем может регламентироваться следующим образом (см. рис. 3.3):
Рис. 3.3Стандарты по предоставлению кредитов
· при наборе менее 50 баллов кредит компаниям не предоставляется;