Стратегическое планирование капиталовложений позволяет каждому предприятию выбирать такие варианты размещения дефицитных ресурсов, которые могут обеспечить получение наилучших из ряда возможных социально-экономических результатов. Оно служит не только основой оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, ко и является аналитическим инструментарием, с помощью которого можно найти правильные ответы на следующие вопросы:
• Какой общий объем капиталовложений может или должна сделать фирма в плановом периоде?
• Какие конкретные инвестиционные проекты должна принять фирма в будущем времени ?
• Из каких источников будет финансироваться инвестиционный портфель фирмы?
Выбор и обоснование плановых решений по всем этим вопросам тесно связаны между собой. Они не должны сводиться к нахождению простых ответов о том, какое направление капиталовложений следует финансировать из данного объема средств, поскольку сейчас и объем заимствования, и размер эмиссии акций являются переменными значениями, которые постоянно находятся под контролем высшего руководства фирмы. Поэтому все решения о выборе инвестиционного проекта и получении фондов в идеальном случае должны приниматься одновременно. В свою очередь, отбор проекта не может быть сделан предприятием без учета его стоимости, на величину которой оказывают большое влияние возможности получения необходимых инвестиций.
Анализ эффективности инвестиций дает ответы на все поставленные вопросы. В конечном счете, он создает предприятию возможность свободного выбора такого варианта распределения расходов в пространстве и времени, который в будущем может дать максимальную прибыль или доход на вложенный капитал. С учетом выработанных в теории инвестиционных решений и методологических положений максимизация дохода или приращение капитала могут быть достигнуты по правилу либо чистой дисконтированной стоимости, либо внутрифирменной нормы прибыли.
В том и другом случае требуется правильное определение стоимости капитала. Она представляет собой стоимость используемых для финансирования проектов ресурсов. Величина капитала может быть определена на рынке или рассчитана как альтернативная стоимость. При оценке инвестиционного проекта стоимость капитала должна выполнять роль минимального норматива окупаемости затрат, который перекрывается приемлемыми результатами. Идеальным будет такой вариант проекта, когда стоимость капитала автоматически устанавливает величину общего инвестиционного бюджета фирмы, так как должны выбираться решения, обеспечивающие возможность получения доходов, равных или превосходящих стоимость капитала. Такая инвестиционная политика ведет к максимизации прибыли и благосостояния акционеров, поскольку в стратегические планы предприятия включаются только те проекты, которые увеличивают общую сумму его чистого дисконтированного дохода.
В процессе планирования капиталовложений на стратегические или долгосрочные проекты стоимость капитала и совокупные доходы будут неопределенными, В связи с этим при расчетах обычно предполагается, что общая стоимость фондов на рынке отражает не только существующую цену денежных средств с учетом доходов будущего периода, но также и степень риска, связанного с их использованием в любой конкретной фирме или на предприятии. Кроме того, необходимо учитывать предполагаемый период осуществления инвестиционного проекта, привлечение собственных или наемных денежных средств, планируемые ставки рефинансирования и кредитования проектов и многие другие факторы неопределенности, как внутренней среды, так и внешнего окружения предприятия. [8, 96с]
В рыночных отношениях промышленных предприятий, банковских структур и финансовых организаций основными источниками инвестиций являются собственные доходы фирм и организаций, привлеченные капиталы акционеров и учредителей, целевое финансирование из федеральных или региональных фондов, кредиты коммерческих банков, выпуск ценных бумаг или эмиссия акций корпораций, спонсорские и другие виды взносов и т.п. В каждом из перечисленных источников финансирования капиталовложений существует много общих правил и особенностей максимизации результатов и минимизации затрат.
В современной зарубежной экономической теории и хозяйственной практике нет разногласий относительно роли стоимости капитала, однако нет согласия относительно этого понятия, а, следовательно, и его измерения. В мире современных рынков и финансово-экономической стабильности такой проблемы не существует. [13, 219с]
рисунок
Результаты эффективной финансовой деятельности многих зарубежных фирм и корпораций давно уже доказали, что в условиях определенности ставка процента играет роль стоимости капитала и представляет собой рыночную ставку обмена между сегодняшними и будущими деньгами. Поскольку риск в этом случае отсутствует, то здесь нет разницы между стоимостью долга и акции. Доходность любого инвестиционного проекта зависит от условий рынка капитала, определяющих ставку процента, которая регулирует спрос и предложение средств. Приемлемость проекта зависит главным образом от величины рыночной ставки процента. Иными словами, он может быть принят при одних ставках и не рекомендован при других.
Следовательно, ставка процента, впрочем, как и любая другая рыночная цена, выполняет свою распределяющую роль. Она также выполняет эту функцию и в условиях неопределенности, когда одна ставка процента заменяется рядом других, каждая из которых связана с различной степенью неопределенности в планировании затрат и результатов.
Таким образом, действующая в условиях рынка учетная ставка процента или норма прибыли на капитал служит не только основой долгосрочного планирования требуемых инвестиций, но и распределения имеющихся денежных ресурсов.
Снижение учетной ставки будет способствовать широкому использованию банковских кредитов для подъема производства на отечественных предприятиях. Кредитование всех предприятий и организаций производится на основе принципов срочности, возвратности, платности, целевого назначения, залога имущества и гарантии возврата, в соответствии с условиями договора. Кроме кредитов коммерческих банков, предприятия имеют сейчас возможность использовать для своего долгосрочного развития также другие источники финансирования. [8, 125с]
2 Организационно - экономическая характеристика
СПК «Зубревичи»
Сельскохозяйственный производственный кооператив «Зубревичи» расположен в юго-западной части Оршанского района. Хозяйство объединяет 6 населенных пунктов с центральной усадьбой в д. «Зубревичи». Расстояние до города Орша -25 км. Основные покупатели сельскохозяйственной продукции: Оршанский молочный комбинат, Оршанский мясокомбинат, Оршанский комбинат хлебопродуктов.
Предметом деятельности СПК «Зубревичи» является производство и реализация сельскохозяйственной продукции.
Земля является важнейшим условием существования человеческого общества, незаменимым средством удовлетворения разносторонних потребностей человека: экономических, социально-бытовых, эстетических и др. Однако говоря о использовании земли, прежде всего подразумевается ее
функционирования в сфере общественного производства.
Роль земли в различных отраслях народного хозяйства неодинакова. В сельском хозяйстве земля является главным средством производства и функционирует одновременно и как предмет, и как средство труда. Структура сельскохозяйственных угодий представляет собой процентное соотношение отдельных видов сельхозугодий к обшей площади.
Эффективность использования земли на предприятии в определенной степени характеризуется структурой сельскохозяйственных угодий.
Из таблицы 2.1. видно, что общая земельная площадь СПК «Зубревичи» составляет 3642 га, из них 90,1% сельхозугодий, В 2009 году в землепользовании хозяйства произошли изменения, так общая земельная площадь увеличилась на 5,9%. В структуре сельскохозяйственных угодий наибольший удельный вес занимает пашня -77,4%. А под сенокосы и пастбища отводится около 7,9% и 14,7% соответственно.
| Таблица 2.1 3емлепользование хозяйства |
| Вид угодий | годы | Структура землепользования за 2009г,% | Структура с-х угодий за 2009г,% | ||
| 2007 | 2008 | 2009 | |||
| Всего земли, га | 3438 | 3438 | 3642 | 100 | |
| Всего с-х.угодий | 3167 | 3167 | 3281 | 90,1 | 100 |
| из них пашня | 2444 | 2444 | 2541 | 69,8 | 77,4 |
| сенокосы | 241 | 241 | 258 | 7,1 | 7,9 |
| пастбища | 482 | 482 | 482 | 13,2 | 14,7 |
| прочие земли | 271 | 271 | 361 | 9,9 | |
Растениеводство одна из главных отраслей сельскохозяйственного производства. Растениеводческие отрасли - это полеводство, кормопроизводство, овощеводство, садоводство. Они производят товарную продукцию зерна, рапса, картофеля, и других культур.