по Экономике отрасли 2 (стр. 5 из 6)
| Номер года, t | Текущие инвестиции (-), доходы (+) | % ставка, i | Коэфф. кап-ции, Кк=(1+i)t | Капит-ные инвестиции (-), доходы (+) | Финансовое положение инвестора |
| 0 | -936,00 | 0,16 | 2,1003 | -1 965,92 | -1 965,92 |
| 1 | 290,00 | 0,16 | 1,8106 | 525,09 | -1 440,83 |
| 2 | 290,00 | 0,16 | 1,5609 | 452,66 | -988,17 |
| 3 | 290,00 | 0,16 | 1,3456 | 390,22 | -597,95 |
| 4 | 290,00 | 0,16 | 1,16 | 336,40 | -261,55 |
| 5 | 290,00 | 0,16 | 1 | 290,00 | 28,45 |
Коэффициент капитализации:
Кк = (1 + i)t
0 года: (1 + 0,16)5 = 2,1003
1 года: (1 + 0,16)4 = 1,8106
2 года: (1 + 0,16)3 = 1,5609
3 года: (1 + 0,16)2 = 1,3456
4 года: (1 + 0,16)1 = 1,16
5 года: (1 + 0,16)0 = 1
Капитализированные инвестиции (-), доходы (+):
0 года: -936 ∙2,1003 = -1965,92
1 года: 290 ∙ 1,8106 = 525,09
2 года: 290 ∙ 1,5609 = 452,66
3 года: 290 ∙ 1,3456 = 390,22
4 года: 290 ∙ 1,16 = 336,40
5 года: 290 ∙ 1 = 290,00
Финансовое положение инвестора:
0 года: -1965,92
1 года: -1965,92 + 525,09 = - 1440,83
2 года: -1440,83 + 452,66 = - 988,17
3 года: -988,16 + 390,22 = - 597,95
4 года: -597,95 + 336,40 = - 261,55
5 года: -261,55 + 290 = 28,45
6. Чистая капитализированная стоимость инвестиций (EW) составляет 28,45 у.е.
Проверка: необходимо умножить величину эффекта в системе дисконтирования на коэффициент капитализации за 5-й год (привести к конечному моменту времени) 0,16 * 2,1003 = 0,336 у.е; либо умножить величину эффекта в системе капитализации на коэффициент дисконтирования за 5-й год (привести эффект к нулевому моменту времени) 28,45 * 0,4761 = 13,54 у.е. Погрешность обоих расчетов в допустимых пределах.
За пятый год осталось возвратить 261,55 у.е. капитализированных инвестиций.
6.1. Период возврата инвестиций (PBP) составит:
4 года + 261,55/ 290 = 4,9 года.
Отметим, что периоды возврата в системе капитализации и дисконтирования совпадают.
6.2. Индекс прибыльности (ARR) показывает стоимость чистой наличности, получаемой за расчетный период на единицу инвестиций.
ARR = ЕW / Iк = 28,45 / 1965,92 = 0,0145 > 0
6.3. Индекс доходности (PI) в системе капитализации определяется аналогично системе дисконтирования.
PI = Дк / Iк
Дк = 525,09 + 452,66 + 390,22 + 336,40 + 290,00 = 1994,37
PI = 1994,37 / 1965,92 = 1,0145 > 1
Инвестиции экономически оправданы.
7. Внутренняя норма рентабельности (IRR)
Чтобы определить IRR, необходимо найти такое значение процентной ставки, при которой чистая дисконтированная и чистая капитализированная стоимости равны нулю. Для этого необходимо изменить процентную ставку на 1-2%. Если эффект имеет место (NPV и EW> 0) необходимо повысить процентную ставку. В обратном случае (NPV и EW < 0) необходимо понизить процентную ставку.
В нашем случае повышение процентной ставки на 1% привело к убыткам, оцененным в системе дисконтирования NPV = - 17,96 у.е.
| Номер года, t | Текущие инвестиции (-), доходы (+) | % ставка, i | Коэфф. кап-ции, Кк=(1+i)t | Капит-ные инвестиции (-), доходы (+) | Финансовое положение инвестора |
| 0 | -936,00 | 0,17 | 2,1924 | -2 052,13 | -2 052,13 |
| 1 | 290,00 | 0,17 | 1,8739 | 543,43 | -1 508,70 |
| 2 | 290,00 | 0,17 | 1,6016 | 464,47 | -1 044,24 |
| 3 | 290,00 | 0,17 | 1,3689 | 396,98 | -647,26 |
| 4 | 290,00 | 0,17 | 1,17 | 339,30 | -307,96 |
| 5 | 290,00 | 0,17 | 1 | 290,00 | -17,96 |
NPV
28,4516 17
 |
-17,96
| NPV | Процентная ставка |
| 28,45 | 0,16 |
| -17,96 | 0,17 |
IRR = 16,63
Сравнивая внутреннюю норму рентабельности с альтернативной процентной ставкой приходим к выводу, что проект предлагает более высокий процент.
Все показатели, рассчитанные выше характеризуют проект как выгодный и экономически целесообразный.
2 проект.
Для оценки эффективности инвестиционного проекта следует рассчитать следующие показатели:
1. Чистая дисконтированная стоимость (NPV)
2. Чистая капитализированная стоимость (EW)
3. Внутренняя норма рентабельности (IRR)
4. Период возврата инвестиций (PBP)
5. Индекс прибыльности (ARR)
6. Индекс доходности (PI)
1. Чистая дисконтированная стоимость (NPV):
| Номер года, t | Текущие инвестиции (-), доходы (+) | % ставка, i | Коэфф. дисконт-ия, Кд=(1+i)-t | Дисконт-ые инвестиции (-), доходы (+) | Финансовое положение инвестора |
| 0 | -468,00 | 0,16 | 1 | -468,00 | -468,00 |
| 1 | -468,00 | 0,8621 | -403,45 | -871,45 | |
| 2 | 290,00 | 0,7432 | 215,52 | -655,93 | |
| 3 | 290,00 | 0,6407 | 185,79 | -470,14 | |
| 4 | 290,00 | 0,5523 | 160,16 | -309,98 | |
| 5 | 290,00 | 0,4761 | 138,07 | -171,90 | |
| 6 | 290,00 | 0,4104 | 119,03 | -52,87 |
Коэффициент дисконтирования:
Кд = (1 + i)-t
0 года: (1 + 0,16)-0 = 1
1 года: (1 + 0,16)-1 = 0,8621
2 года: (1 + 0,16)-2 = 0,7432
3 года: (1 + 0,16)-3 = 0,6407
4 года: (1 + 0,16)-4 = 0,5523
5 года: (1 + 0,16)-5 = 0,4761
6 года: (1 + 0,16)-6 = 0,4104
Дисконтированные инвестиции (-), доходы (+):
0 года: - 468 ∙ 1 = -468,00
1 года: - 468 ∙ 0,8621 = -403,45
2 года: 290 ∙ 0,7432 = 215,52
3 года: 290 ∙ 0,6407 = 185,79
4 года: 290 ∙ 0,5523 = 160,16
5 года: 290 ∙ 0,4761 = 138,07
6 года: 290 ∙ 0,4104 = 119,03
Финансовое положение инвестора:
0 года: - 468
1 года: - 468 + (-403,45) = - 871,45
2 года: - 871,45 + 215,52= - 655,93
3 года: - 655,93 + 185,79= - 470,14
4 года: - 470,14+ 160,16= - 309,98
5 года: - 309,98 + 138,07 = - 171,90
6 года: - 171,90 + 119,03 = - 52,87
Последней значение колонки 6 является величиной экономического эффекта. Он отрицателен и величина чистой дисконтированной стоимости NPV равна -52,87 у.е. Отрицательная величина чистой дисконтированной стоимости говорит о том, что наш проект не является предпочтительным, по отношению к альтернативному вложению капитала. Вложение в этот проект принесет нам дополнительные убытки в размере –52,87 у.е.
2. Период возврата инвестиций (PBP)
Дисконтированный доход не компенсирует инвестиций до шестого года, Значит период возврата инвестиций РВР более 5 лет. Точное его значение можно определить, если разделить величину дисконтированных инвестиций, не возвращенных собственнику за 5 лет на величину дисконтированного дохода за шестой год.
5 лет + 171,90/119,03 = 6,44 лет
РВР > 6 лет.
3. Индекс прибыльности (АRR)
Индекс прибыльности (АRR) характеризует отношение чистой дисконтированной стоимости к суммарной величине дисконтированных инвестиций, то есть АRR – NPV / Iд.
АRR = -52,87/871,45= -0,0607 < 0
Инвестиции считаются экономически не выгодны, так как индекс прибыльности меньше нуля.
4. Индекс доходности (PI)
Индекс доходности (PI) характеризует стоимость чистого дохода за расчетный период на единицу инвестиций. В системе дисконтирования индекс доходности определяется по формуле PI = Дд / Iд = АRR + 1.
Дд = 215,52 + 185,79 + 160,16 + 138,07 + 119,03 = 818,57
PI = 818,57/871,45 = 0,9393 < 1
5. Чистая капитализированная стоимость (EW)
Чистая капитализированная стоимость (EW) представляет превышение стоимости капитализированного дохода над стоимостью капитализированных инвестиций за расчетный период. Чистая капитализированная стоимость определяется как разность капитализированного чистого дохода и капитализированных инвестиций EW = Дк – Iк. Положительная чистая капитализированная стоимость свидетельствует об экономической эффективности инвестиций. Коэффициент капитализации определяется по формуле: Кк = (1 + i)t
| Номер года, t | Текущие инвестиции (-), доходы (+) | % ставка, i | Коэфф. кап-ции, Кк=(1+i)t | Капит-ные инвестиции (-), доходы (+) | Финансовое положение инвестора |
| 0 | -468,00 | 0,16 | 2,4364 | -1 140,23 | -1 140,23 |
| 1 | -468,00 | 0,16 | 2,1003 | -982,96 | -2 123,19 |
| 2 | 290,00 | 0,16 | 1,8106 | 525,09 | -1 598,11 |
| 3 | 290,00 | 0,16 | 1,5609 | 452,66 | -1 145,45 |
| 4 | 290,00 | 0,16 | 1,3456 | 390,22 | -755,22 |
| 5 | 290,00 | 0,16 | 1,1600 | 336,40 | -418,82 |
| 6 | 290,00 | 0,16 | 1,0000 | 290,00 | -128,82 |
Коэффициент капитализации:
Кк = (1 + i)t
0 года: (1 + 0,16)6 = 2,4364
1 года: (1 + 0,16)5 = 2,1003
2 года: (1 + 0,16)4 = 1,8106
3 года: (1 + 0,16)3 = 1,5609
4 года: (1 + 0,16)2 = 1,3456
5 года: (1 + 0,16)1 = 1,16
6 года: (1 + 0,16)0 = 1
Капитализированные инвестиции (-), доходы (+):
0 года: -468 ∙ 2,4364 = - 1140,23
1 года: -468 ∙ 2,1003 = -982,96
2 года: 290 ∙ 1,8106 = 525,09
3 года: 290 ∙ 1,5609 = 452,66
4 года: 290 ∙ 1,3456 = 390,22
5 года: 290 ∙ 1,16 = 336,40
6 года: 290 ∙ 1 = 290,00
Финансовое положение инвестора:
0 года: - 1140,23
1 года: - 1140,23+ (-982,96) = - 2123,19
2 года: - 2123,19 + 525,09 = - 1598,11
3 года: - 1598,11 + 452,66 = - 1145,45
4 года: - 1145,45 + 390,22 = - 755,22
5 года: - 755,22 + 336,40= - 418,82
6 года: - 418,82 + 290 = - 128,82
6. Чистая капитализированная стоимость инвестиций (EW) составляет -128,82 у.е.