Удосконалення фінансування інноваційної діяльності за рахунок власних коштів (стр. 3 из 5)

, (3.16)

що приведе до збільшення чистого доходу підприємства в третьому звітному періоді на величину

, (3.17)

тоді чистий дохід, отриманий в третьому звітному періоді

. (3.18)

Використовуючи вищенаведені рекурентні співвідношення можна стверджувати, що в

-му звітному періоді

. (3.19)

Таким чином, систематичне реінвестування власних коштів у фінансування інноваційного проекту приводить до степеневого в часі зростання чистого доходу підприємства. Таке степеневе зростання має місце на етапі впровадження інноваційного проекту, коли його результати починають давати економічний ефект безпосередньо в процесі впровадження інновації. Після завершення етапу впровадження і припинення інвестування у інноваційний проект підвищення технологічного рівня , а отже, і зростання чистого доходу, припиняється, і розпочинається етап використання інновації, коли виробництво починає приносити сталий дохід у розмірі

, (3.20)

де

- тривалість етапу впровадження інноваційного проекту.

Для того, щоб розрахувати показники ефективності інноваційного проекту, розрахуємо спочатку грошові потоки в моделі самофінансування інноваційного проекту. На протязі етапу впровадження інноваційного проекту чисті грошові надходження

, згенеровані проектом в -му звітному періоді, є чистий дохід, отриманий підприємством у випадку реалізації інноваційного проекту за мінусом чистого доходу, яке підприємство отримало б у випадку відхилення інноваційного проекту

. (3.21)

Величина інвестицій у

-му періоді етапу впровадження складає

. (3.22)

Після закінчення етапу впровадження інвестування у інноваційний проект припиняється

, (3.23)

а чисті грошові надходження, згенеровані проектом, складають

. (3.24)

Необхідно також врахувати грошовий потік від ліквідації проекту, який виникає в

періоді

, (3.25)

де

- ліквідаційна вартість проекту.

Таким чином, грошові потоки у випадку фінансування інноваційного проекту прибутком від основної діяльності матимуть вигляд як у табл.3.1.

Як видно із розрахунків, важливою характеристикою інноваційного проекту у випадку самофінансування в умовах дефіциту власних коштів є тривалість етапу впровадження

, причому у випадку самофінансування ця величина перестає залежати тільки від технічних характеристик проекту і визначається також фінансовими характеристиками підприємства, на якому впроваджується інновація. Справді, тривалість етапу впровадження залежить від темпів інвестування у інноваційний проект, які визначаються обсягами вільних власних коштів, що в свою чергу визначається рентабельністю виробництва на початку впровадження інноваційного проекту. Така особливість суттєво відрізняє самофінансування від випадку фінансування запозиченими коштами, коли підприємство має можливість інвестувати в інноваційний проект всю необхідну суму одразу.

Таблиця 3.1

Грошові потоки у випадку фінансування інноваційного проекту власними коштами

Звітний період

Розрахуємо тривалість етапу впровадження

для інноваційного проекту із загальним обсягом інвестицій , використовуючи умову (3.10)

, (3.26)

звідки можна отримати вираз для тривалості етапу впровадження проекту в явному вигляді

. (3.27)

Таким чином, у випадку фінансування інноваційного проекту власними коштами тривалість етапу впровадження проекту визначається виразом (3.27) і залежить від ефективності інновації

, величини інвестицій , обсягу власних коштів, якими володіє підприємство на початку впровадження інновації та відсотка власних коштів, які спрямовуються на фінансування інноваційного проекту .