Частные сбережения определяются как часть располагае-
мого дохода, которая не потребляется, а сберегается.
Располагаемый доход – это национальный доход Y за вычетом чистых налогов T , собранных правительством с домохозяйств и фирм. Частные сбережения, обозначенные Sp , можно выразить как
Sp = Y – T – C
Государственные сбережения определяются подобно частным сбережениям. «Доход» государства – это его чистый доход от налогов (Т), а его «потребление» - это государственные закупки G . Если обозначить через Sg государственные сбережения, то
Sg = T – G
Определенные нами два типа сбережений – частные и государственные – в сумме образуют национальные сбережения. Чтобы понять, почему это так, вспомним определение национальных сбережений S , представленных как Y – C – G. Тогда
S = Y – C – G = (Y – T – C) + T – G = Sp + Sg
Можно использовать определения частных и государственных сбережений, чтобы переписать тождество национального дохода в форме, полезной для исследования взаимодействий решений относительно государственных сбережений на открытую экономику.
Поскольку S = Sp + Sg = I + CA , то
Sp = I + CA – Sg = I + CA – (T – G) = I + CA + (G – T) (*)
Уравнение связывает частные сбережения с внутренними инвестициями, положительным балансом текущих операций и государственными сбережениями.
Чтобы раскрыть смысл уравнения (*) , определим бюджетный дефицит государства как G – T, то есть как государственные сбережения со знаком минус. Бюджетный дефицит государства является показателем того, как правительство финансирует свои расходы посредством займов. Тогда из уравнения (*) следует, что частные сбережения страны могут принимать три формы: инвестиций в национальный капитал (I), приобретения активов у иностранцев (СА) и приобретения вновь выпущенных долговых обязательств своего государства (G – T).
3.2. Счета платежного баланса.
Кроме счетов национального дохода экономисты и статистики соответствующих государственных учреждений ведут также счета платежного баланса, детальную запись структуры баланса текущих операций и многих сделок, их финансирующих.
В счетах платежного баланса страны ведется как учет ее платежей иностранцам, так и поступлений, получаемых ею от них. Любая сделка, приводящая к платежу иностранцам, вносится на дебет счетов платежного баланса и записывается с отрицательным (-) знаком. Любая сделка, приводящая к получению платежей от иностранцев, вносится как кредит и записывается с положительным (+) знаком.
В платежном балансе учитываются международные сделки двух типов:
1. Сделки, подразумевающие экспорт или импорт товаров или услуг и потому прямо входящие в баланс текущих операций. Когда, например, французский потребитель импортирует американские джинсы, эта сделка вносится в счета платежного баланса США как кредит счета текущих операций.
2. Сделки, подразумевающие покупку или продажу активов. Актив – это любая из форм, в
которой можно держать богатство, будь то деньги, акции, фабрики, государственный долг, земля или какие-либо раритеты (книги).
Счет движения капитала платежного баланса учитывает все международные сделки по покупке или продаже активов. Когда американец покупает французский замок, эта сделка вносится в платежный баланс США как дебет на счете движения капитала.
Разность между экспортом и импортом страной активов называется ее балансом движения капитала или балансом капитала.
Каждая международная сделка (также как и в бухучете) автоматически указывается в платежном балансе дважды, один раз как кредит, а второй – как дебет.
Поскольку любая международная сделка автоматически порождает в платежном балансе две взаимоуравновешивающие записи, сальдо счета текущих операций и сальдо счета движения капитала автоматически дают в сумме ноль:
сальдо счета текущих операций + сальдо счета движения капитала = 0
Это тождество можно понять также, если вспомнить отношение, связывающее сальдо счета текущих операций с международным кредитованием и заимствованием.
Поскольку счет текущих операций – это изменение в чистых активах страны за рубежом, сальдо счета текущих операций с необходимостью равен разности между покупкой страной активов у иностранцев и продажей им активов, то есть счету движения капитала предшествует знак минус.
Баланс текущих операций показывает чистый экспорт товаров и
услуг страны. Из данных табл. 3.1 следует, что в 1991 г. экспорт США составил 704,6 млрд долл., в то время как импорт 716,6 млрд долл. Поскольку импорт вызывает платежи иностранцам, он, как показано в табл. 3.1, входит в счета с отрицательным знаком.
В счетах платежного баланса экспорт и импорт подразделяются на три более мелких категории. Первая – это торговля товарами, то есть экспорт или импорт товаров. Вторая категория – доход на зарубежные инвестиции – включает международные платежи процентов и дивидендов и возвращаемые на родину доходы действующих за границей фирм, находящихся в собственности данной страны.
Последняя категория – другие услуги – включает такие статьи, как платежи за юридическую помощь, расходы туристов и плата за услугу по фрахту.
Перед исчислением баланса текущих операций следует рассмотреть один дополнительный вид международных сделок, который нами в значительной мере игнорировался. При обсуждении зависимости ВНП и НД мы определили односторонние переводы между странами как международные дары, которые не соотносят покупке какого-либо товара, услуги или актива. Чистые односторонние переводы считаются частью баланса текущих операций, равно как и частью НД, и тождество
Y = C + I + G + CA
остается в силе, если интерпретировать Y как ВНП плюс чистые переводы.
В табл. 3.1. показан баланс текущих операций для 1991 г. – 704,9 млрд долл. – 716,6 млрд долл. + 8,0 млрд долл. = - 3,7 млрд долл., то есть дефицит. Отрицательный знак означает, что текущие платежи превысили текущие поступления и что резиденты США использовали больше продукции, чем произвели. Поскольку эти сделки, проходящие по счету текущих операций, так или иначе оплачивались, мы знаем, что эта записанная с отрицательным знаком сумма в 3,7 млрд долл. должна быть уравновешена записью в 3,7 млрд долл. со знаком «+» в другой части платежного баланса, на счете движения капитала.
Подобно тому как баланс текущих операций представляет собой раз-
ность между продажами товаров и услуг иностранцам и покупками у них товаров и услуг, баланс движения капитала показывает разность между продажами иностранцам активов и покупками активов, размещенных за рубежом. Когда США занимают у
Таблица 3.1
Счета платежного баланса США за 1991 г. (млрд. долл.)
иностранцев 1$, они продают им актив-обещание, что в будущем им будет выплачен 1$ с процентами. Такая сделка входит в счет движения капитала с положительным знаком, потому что заем сам является платежом Соединенным Штатам, или притоком капитала. Но когда США кредитуют заграницу, платеж производится иностранцам, и это записывается на дебет счета движения капитала. Эта сделка предполагает покупку актива у иностранцев и именуется оттоком капитала.
Чтобы покрыть существовавший в 1991 г. дефицит баланса текущих операций в размере 3,7 млрд долл., Соединенным Штатам потребовался чистый приток капитала в 3,7 млрд долл. Другими словами их чистые займы или платежи иностранцев Америке должны были составить 3,7 млрд долл.
Заглянув в табл. 3.1, увидим, что именно представлял собой этот чистый приток капитала. В таблице отдельно указаны приросты активов США, размещенных за рубежом (представ-ляющие собой оттоки капитала и учитываемые с отрицательным знаком), и приросты размещенных иностранцами активов в Соединенных Штатах (притоки капитала, учитываемые с положительным знаком).
Согласно данным табл. 3.1 активы США за рубежом возросли в 1991 г. на 62,2 млрд долл., что вызвало запись - 62,2 млрд долл. в платежном балансе США. Иностранные активы, размещенные в США, возросли в указанном году на 67,0 млрд долл., и эти покупки показаны с положительным знаком. Рассчитываем баланс движения капитала как 67,0 млрд долл. – 62,2 млрд долл. = 4,8 млрд долл. – положительное сальдо.