| № | Показатель | Шаг 0 | Шаг 1 | Шаг 2 | Шаг 3 | Шаг 4 | Шаг 5 |
| 1 | Собственный капитал | 579,55 | - | - | - | - | - |
| 2 | Краткосрочные кредиты | - | - | - | - | - | - |
| 3 | Долгосрочные кредиты | 285 | 147,5 | - | - | - | - |
| 4 | Погашение задолженности по кредитам | - | -95 | -168,75 | -168,75 | - | - |
| 5 | Выплата дивидендов | - | - | - | - | - | - |
| 6 | Результат финансовой деятельности | 864,55 | 52,5 | -168,5 | -168,5 | - | - |
Шаг 0:
В начале наших расчетов мы выявили, что на реализацию данного инвестиционного проекта предприятие может направить 579,55 тыс. руб. собственных средств (50 % чистой прибыли прошлого года).
Но для приобретения нового оборудования необходимо 864 тыс. руб., следовательно, мы возьмем долгосрочный кредит в размере 285 тыс. руб.
Таким образом, результат финансовой деятельности на нулевом шаге составит: 285 + 579,55 = 864,55 тыс. руб.
Шаг 1:
В течение первого года реализации проекта необходимо увеличить оборотный капитал на сумму 467,5 тыс. руб. и погасить часть основного долга кредита в размере 95 тыс. руб. (принято решение погашать кредит все равными частями), взятого на шаге 0, но результата операционной деятельности (415,39 тыс. руб.) для этого не хватает, следовательно, надо брать еще один кредит в размере: 467,5 + 95 – 415,39 = 147,11 тыс. руб. Для простоты расчетов возьмем кредит в сумме 147,5 тыс. руб. сроком на 2 года.
Шаг 2 и шаг 3:
На данных периодах расчета финансовая деятельность определяется только выплатой основного долга по кредитам, а именно: 95 + 73,75 = 168,75 тыс. руб.
Так как самый длительный кредит был взят на 3 года, то на 4-ом и 5-ом шаге денежного потока по финансовой деятельности на будет.
На каждом шаге расчета определяется сальдо (приток - отток) накопленных реальных денег, для этого суммируют результаты по инвестиционной, операционной и финансовой деятельности. Сальдо на конец каждого шага расчета определяется как сальдо накопленных реальных денег на конец предыдущего шага плюс сальдо реальных денег на текущем шаге. Оно не может быть отрицательным ни на каком шаге , т.к. невозможно потратить больше, чем есть. Результаты расчета сальдо накопленных реальных денег представлен в таблице 4.
Таблица 4
Сводная таблица движения денежных потоков
| № | Показатель | Шаг 0 | Шаг 1 | Шаг 2 | Шаг 3 | Шаг 4 | Шаг 5 |
| 1 | Результат операционной деятельности | 0 | 415,39 | 456,04 | 522,22 | 759,94 | 868,74 |
| 2 | Результат инвестиционной деятельности | -864 | -467,5 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 3 | Итого поток реальных денег | - 864 + 0 = - 864 | 415,39 – 467,5 = -52,11 | 456,04 | 522,22 | 759,94 | 868,74 |
| 4 | Результат финансовой деятельности | 864,55 | 52,5 | -168,5 | -168,5 | - | - |
| 5 | Итого сальдо реальных денег | 0,55 | 0,39 | 287,51 | 353,72 | 759,94 | 868,74 |
| 6 | Сальдо накопленных реальных денег | 0,55 | 0,55+0,39 = 0,94 | 0,94 + 287,51 = 288,45 | 642,17 | 1402,11 | 2270,85 |
На базе данных таблицы движения денежных потоков, производиться дисконтирование и расчет основных показателей коммерческой эффективности инвестиционного проекта.
1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) - определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу.
ЧДД = ∑(Rt - Зt) x аt
аt = (1/(1 + Е)t)
где Rt - результаты (или выручка предприятия), достигаемые на t-ом шаге расчета (или временном интервале),
Зt - затраты, осуществляемые на том же шаге,
Т - горизонт расчета, равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта (или количество временных интервалов в жизненном цикле проекта.
Е- норма дисконта, определяемая как сумма минимальной нормы доходности на капитал (при вложении собственных средств соответствует ставке ЛИБОР 5%), прогнозируемого индекса инфляции и процентной ставки за повышенный риск.
В нашем случае расчет производится в базовых ценах, следовательно, Е складывается только из минимальной нормы доходности на капитал и стаки за повышенный риск, т.е. Е = 5 % + 10 % = 15 %
Расчет чистого дисконтированного дохода представлен в таблице 5.
Таблица 5
Расчет чистого дисконтированного дохода
| № | Показатель | Шаг 0 | Шаг 1 | Шаг 2 | Шаг 3 | Шаг 4 | Шаг 5 |
| 1 | Результат операционной деятельности | 0 | 415,39 | 456,04 | 522,22 | 759,94 | 868,74 |
| 2 | Результат инвестиционной деятельности | -864 | -467,5 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 3 | Итого поток реальных денег | - 864 + 0 = - 864 | 415,39 – 467,5 = -52,11 | 456,04 | 522,22 | 759,94 | 868,74 |
| 4 | Результат финансовой деятельности | 864,55 | 52,5 | -168,5 | -168,5 | 0 | 0 |
| 5 | Итого сальдо реальных денег | 0,55 | 0,39 | 287,51 | 353,72 | 759,94 | 868,74 |
| 6 | Сальдо накопленных реальных денег | 0,55 | 0,55+0,39 = 0,94 | 0,94 + 287,51 = 288,45 | 642,17 | 1402,11 | 2270,85 |
| 7 | Коэффициент приведения при Е = 0,15 | 1 | 1/(1+0,15)= 0,87 | 0,87/ (1+0,15) = 0,757 | 0,757 / (1+0,15) = 0,658 | 0,658 / (1+0,15) = 0,572 | 0,572 / (1+0,15) = 0,497 |
| 8 | Дисконтированная инвестиционная деятельность | - 864 | - 406,73 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 9 | Дисконтированная операционная деятельность | 0 | 361,39 | 345,22 | 343,62 | 434,69 | 431,76 |
| 10 | Приведенные потоки (эффекты) | - 864 | - 45,34 | 345,22 | 343,62 | 434,69 | 431,76 |
| 11 | ЧДД нарастающим итогом | - 864 | -864 – 45,34 = - 909,34 | - 909,34 + 345,22 = -564,12 | - 564,12 + 343,62 =- 220,5 | - 220,5 + 434,69 =214,19 | 241,19 + 431,76 =645,95 |
Таким образом, результатом реализации проекта чистый дисконтированный доход предприятия составит 645,95 тыс. руб.