1. Рынок ценных бумаг в системе финансового рынка, его функции и структура
1.1Экономическое содержание и определение рынка ценных бумаг
Развивающийся реальный сектор экономики требует формирования определенных финансовых отношений и институтов. Использование капитала в сфере производства называют торгово-промышленным капиталом, который создает доход в денежной форме, или денежный капитал. Величина денежного капитала в какой-то момент превышает потребности производства, и он может быть отдан в ссуду за определенную плату. Развитие рыночных отношений ведет к росту и концентрации ссудного капитала в специализированных финансово-кредитных учреждениях и формированию рынка ссудных капиталов. Происходит процесс взаимодействия капитала в денежной форме в виде ссудного капитала, финансовых инвестиций и торгово-промышленного капитала в форме основного (физического) капитала реальных инвестиций. В результате появляется финансовый капитал, обладающий чертами как ссудного, так и реального производственного капитала.
Генезис (становление и развитие) финансового капитала ведет к появлению еще одной формы капитала – фиктивного. Под фиктивным капиталом обычно понимают аккумулирование денежного капитала путем выпуска и размещения ценных бумаг. Развитие рынка фиктивного капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную стоимость, способность продаваться и покупаться, т.е. становятся инвестиционным товаром и формируют рынок ценных бумаг. Последний тесно взаимосвязан с экономическими процессами, протекающими на рынках реального и денежного капиталов, отражая их объединение, дробление, перераспределение.
Таким образом, структура финансового рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка. Системообразующим элементом финансового рынка является рынок капитала (собственного и ссудного), а связующим элементом – рынок ценных бумаг, который обслуживает другие сегменты финансового рынка.[7, c. 6]
Следует отметить, что инструменты рынка ценных бумаг весьма разнообразны и обслуживают не только финансовый, но практически все рынки (товарный рынок, рынок ресурсов и т.д.). В то же время рынок ценных бумаг – самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг.
Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения.
Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми ценностями, фондовыми активами. Отсюда в отечественной экономической литературе появился термин «фондовый рынок». В итоге мы отождествляем эти два понятия.[7, c.6]
1.2 Сущность ценных бумаг, их виды
Определив, что ценные бумаги являются товаром на фондовом рынке, необходимо раскрыть их сущность, рассмотреть виды ценных бумаг.
Итак, ценная бумага – это свидетельство (доказательство), удостоверяющее право ее владельца требовать выполнения определенных обязательств со стороны экономического субъекта (юридического лица), ее выпустившего. [7, c.18]
Как таковой ценная бумага становится ценной бумагой только при наличии совокупности следующих фундаментальных свойств:
- обращаемость;
- доступность для гражданского оборота;
- документальность;
- признание государством и регулируемость;
- стандартность и серийность;
- рыночность;
- ликвидность;
- рискованность;
- обязательность исполнения обязательств. [8, c.7]
Необходимо отметить, что ценные бумаги весьма различаются в зависимости от объектов, права на которые они удостоверяют. Ценная бумага – это финансовое средство, дающее инвестору обеспеченное законом право получать в будущем определенный доход в установленном порядке.
В соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь, принятым 7 декабря 1998 года и вступившим в силу с 1 июля 1999 года, к ценным бумагам относятся «государственная облигация, облигация, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном порядке отнесены к числу ценных бумаг» (с.144). Положением «О производных ценных бумагах», утвержденным 21 января 1997 года Национальным банком Республики Беларусь, к ценным бумагам, обращающимся на территории республики, также относятся опционы, фьючерсы и варранты. [7, c.19]
Таким образом, дадим определения основным видам ценных бумаг:
облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода; [8, c.8]
акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации; [5, c.17]
банковскийсертификат – свободно обращающееся свидетельство о вкладе в банк с обязательством банка выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок; [8, c.8]
вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом; [8, c.8]
чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег; [8, c.8]
коносамент – документ стандартной формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение; [8, c.8]
варрант – а) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного периода по установленной цене; б) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; [8, c.8]
опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного времени продать (купить) другой стороне соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег (премии); [8, c.8]
фьючерсныйконтракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок по цене, установленной в момент заключения сделки. [8, c.8]
В соответствии с перечисленными характеристиками (признаками) ценной бумаги можно составить следующую классификацию.
Таблица 1:1. Классификация ценных бумаг
| Классификационный признак | Виды ценных бумаг |
| Срок существования | СрочныеБессрочные |
| Происхождение | ПервичныеВторичные |
| Форма существования | Бумажные или документарные,Безбумажные или бездокументарные |
| Национальная принадлежность | Отечественные Иностранные |
| Тип использования | Инвестиционные (капитальные)Неинвестиционные |
| Порядок владения | ПредъявительскиеИменные |
| Форма выпуска | ЭмиссионныеНеэмиссионные |
| Форма собственности | Государственные ценные бумаги Негосударственные ценные бумаги |
| Характер обращаемости | Рыночные или свободнообращающиеся Нерыночные |
| Наличие дохода | Доходные Бездоходные |
| Форма вложения средств | ДолговыеВладельческие долевые |
| Экономическая сущность (вид прав) | АкцииОблигацииВекселя и др. |
Примечание – Источник: [16, c.24, таблица 2]
Таким образом, ценная бумага является формой фиксации рыночных отношений между участниками рынка, но при этом она сама является объектом этих отношений. Ценные бумаги играют особую роль в инвестиционном процессе, а именно с их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Таким образом, каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию.
1.3Функции рынка ценных бумаг
Сущность рынка ценных бумаг проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, которые присущи любому рынку, и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг от других рынков.
К общерыночным функциям относятся:
- коммерческая (получение дохода от операций на рынке);
- ценообразовательная (рынок определяет спрос и предложение на товары и выявляет реальные рыночные цены на него);
- регулирующая (определение правил торговли, участия в ней и т.д.);
- информационная (аккумулирование необходимой информации об объектах торговли и ее участниках и доведение этой информации до всех заинтересованных организаций и лиц).[7, c.7-8]
- социальная (предоставление широким слоям населения права управления предприятиями в форме акционерных обществ посредством владения акциями этих предприятий) [8, c.3-4]
Рынок ценных бумаг выполняет и ряд специфических функций:
- рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов денежного обращения и кредитных отношений. Наличие развитого рынка ценных бумаг оказывает сдерживающее влияние на инфляционные процессы путем связывания части свободных денежных средств потребителей, а также снижает потребность финансирования экономики за счет кредита;
- он обеспечивает привлечение временно свободных финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для последующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д., способствует объединению капиталов путем акционирования, а также выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов);
- через рынок ценных бумаг осуществляется перераспределение денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями экономики, движений капитала из малоэффективных отраслей и предприятий в более эффективные. В директивной экономике перераспределение накоплений осуществлялось в основном через государственный бюджет и прямое банковское кредитование; [8, c.3]