Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта по запуску новой технологической линии по производству диэлектрических перчаток (стр. 3 из 3)

Показатели	Этапы инвестиционного проекта
	Стр-во	Освоение				производство
	0	1	2	3	4	5	6	7
Собственный капитал, тыс. руб.	15808,40	0	0	0	0	0	0	0
Банковский кредит, тыс. руб.	6147,71	0	0	0	0	0	0	0
Погашение задолженности по кредитам, тыс. руб.	0	1533,4	1533,48	1533,48	1533,4	1533,4	1533,4	1533,4
Выплата дивидендов по обыкновенным акциям, тыс. руб.	0	47,43	51,22	55,32	59,74	64,52	69,68	75,26
Выплата дивидендов по привилегированным акциям, тыс. руб.	0	1932,1	1932,14	1932,14	1932,4	1932,1	1932,1	1932,1
Сальдо финансовой деятельности, тыс. руб.	21956,11	-3513,0	-3516,83	-3520,93	-3525,3	-3530,1	-3535,3	-3540,8

Таблица 25 – Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Показатели	Этапы инвестиционного проекта
	Стр-во	освоение				производство
	0	1	2	3	4	5	6	7
Сальдо от инвестиционной деятельности, тыс. руб.	19034,76	-1723,60	-759,55	-146,07	-146,07	-146,07	0,00	0,00
Сальдо от операционной деятельности, тыс. руб.	0,00	7819,34	9288,4	9634,96	9993,9	10367,	10488,06	10628,19
Сальдо от финансовой деятельности, тыс. руб.	21956,11	-3513,04	-3516,8	-3520,93	-3525,3	-3530,1	-3535,30	-3540,87
Поток реальных денег от реализации инвестиционного проекта, тыс. руб.	19034,76	6095,74	8528,8	9488,90	9847,9	10221,4	10488,06	10628,19
Поток реальных денег от реализации инвестиционного проекта нарастающим итогом, тыс. руб.	-19034,76	-12939,02	-4410,1	5078,73	14926	25148,9	35636,15	46264,34
Коэффициент дисконтирования	1,000	0,821	0,675	0,554	0,455	0,374	0,307	0,252
Дисконт. поток реальных денег, тыс. руб.	-19034,76	5006,75	5753,7	5257,8	4481,9	3820,8	3220,13	2680,21
Дисконт. поток реальных денег нарастающим итогом, тыс. руб.	-19034,76	-14028,01	-8274,2	-3016,4	1465,4	5286,3	8506,46	11186,66
Сальдо реальных денег от реализации инвестиционного проекты, тыс. руб.	2921,35	2582,70	5012,0	5967,9	6322,5	6691,3	6952,76	7087,32

3.2 Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

Таблица 26 – Расчет экономической эффективности проекта

Показатели	Этапы инвестиционного проекта
	Стр-во	освоение				производство
	0	1	2	3	4	5	6	7
Начальные инвестиции	21956,11
Амортизационные отчисления	2855,21	2855,2	2855,21	2855,2	2855,2	2855,21	2855,21
Чистая прибыль	4964,12	6433,2	6779,75	7138,7	7512,2	7632,84	7772,98
Чистый денежный поток	-21956,11	7819,34	9288,4	9634,96	9993,9	10367	10488,06	10628,19
Коэффициент дисконтирования	1,000	0,822	0,676	0,556	0,457	0,376	0,309	0,254
Дисконт. чистый денежный поток, тыс. руб.	-21956,11	6430,40	6281,7	5358,64	4571,0	3899,5	3244,18	2703,57
NPV, тыс. руб.	10532,96
PI	1,48
IRR, %	37,38
DPP, лет	4,73
PP, лет	2,25
ARR, %	31,38

4. Анализ рисков

Проведем анализ чувствительности проекта к изменению ставки дисконта (в качестве критерия рассмотрим PI).

На ставку дисконта влияют процентная ставка по кредиту. При наихудшем варианте можно предположить, что ставка по кредиту составит 22 %.

Таблица 27 – Анализ чувствительности

Наихудший вариант	Наилучший вариант	Наиболее вероятный вариант
WACC	23,24	9,12	21,6
NPV	8339,01	26157,84	10532,96
PI	1,38	2,19	1,48

Темп прироста PI:

1) 1,38 / 1,48 * 100 – 100 = - 6,74

2) 2,19 / 1,48 * 100 – 100 = 47,973

Темп прироста WACC:

1) 23,24 / 21,6 *100 - 100 = 7,6

2) 9,12 / 21,6 * 100 – 100 = -57,78

Проанализировав темпы прироста данных показателей, можно сделать вывод о том, что данный инвестиционный проект является наименее чувствительным к изменениям ставки дисконта.

Таблица 28 – Метод сценариев

Показатель	Наихудший вариант	Наилучший вариант	Наиболее вероятный вариант
NPV	8339,01	26157,84	10532,96
р	0,1	0,05	0,85
М(NPV)	11094,81
σ (NPV)	3517,46

Рассчитаем математическое ожидание:

Рассчитаем среднеквадратическое отклонение:

Рассчитаем вероятность того, что NPV>0:

Необходимо найти интервал изменения NPV:

M – σ ≤ NPV ≤ Μ + σ, 7577,35 ≤ NPV ≤ 14612,27

M – 2σ ≤ NPV ≤ Μ + 2σ, 4059,89 ≤ NPV ≤ 18129,73

M – 3σ ≤ NPV ≤ Μ + 3σ, 542,43 ≤ NPV ≤ 21647,18

Проанализировав можно сделать вывод, что существует % вероятности того, что чистый приведенный эффект данного инвестиционного проекта будет больше нуля и находиться в интервале 542,43 ≤ NPV ≤ 21647,18.

Заключение

Реализация на предприятии инвестиционного проекта по запуску новой технологической линии по производству диэлектрических перчаток потребует следующих инвестиций:

- в основной капитал 19034,76 тыс. руб.;

- в оборотный капитал: в первом году реализации проекта 1723,60 тыс. руб., во втором – 2483,15 тыс. руб., в третьем - 2629,22 тыс. руб., в четвертом – 2775,28 тыс. руб., в пятом, шестом и седьмом – 2921,35 тыс. руб.

К седьмому году реализации проекта, при стопроцентном освоении мощности себестоимость составит 52209,81 тыс. руб., а прибыль – 10441963 тыс. руб.

Проанализировав коммерческую эффективность проекта, можно сказать, что он является прибыльным, так как сальдо реальных денег от реализации инвестиционного проекта на протяжении всего периода реализации является положительным.

Проанализировав показатели экономической эффективности инвестиционного проекта, можно сделать вывод о том, что проект является прибыльным так как:

- чистый приведенный эффект положителен (NPV=10532,96);

- индекс рентабельности больше единицы (PI=1,48);

- проект обладает финансовой прочностью, IRR, равная 37,38% превышает WACC, равный 21,6%;

- срок окупаемости проекта составляет 2,25 лет, а дисконтированный срок окупаемости равен 4,73 года;

- на каждый рубль затрат приходится 37,38% чистой прибыли (ARR=31,38%).

Инвестиционный проект не является чувствительным к изменению ставки дисконта.

Так же существует % вероятности того, что чистый приведенный эффект данного инвестиционного проекта будет больше нуля и находиться в интервале 542,43 ≤ NPV ≤ 21647,18.

Подведя итоги, можно сказать, что данный проект может быть рекомендован к реализации на предприятии.

Библиографический список

1. Б. А. Колтынюк. Инвестиционные проекты: Учебник. 2-е изд. – СПб.: Высшее профессиональное образование. Изд-во Михайлова В. А., 2003. - 622 с;

2. Савчук В. П. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебник для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. - 413 с;

3. Инвестиционная деятельность: учебное пособие/ Н.В. Киселева, Т.В. Боровиков, Г.В. Захарова и др.; под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. – 2-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2006. – 432 с;

5. Экономическая оценка инвестиционных проектов: Учебник, - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Высшее образование, Экономика, 2006. - 364 с;

6. Волков А. С. Инвестиционные проекты. От моделирования до реализации: Учебник для вузов. – М: Вершина, 2006 – 342 с.